股票投资组合与风险分析

策略六: 识别大盘暴跌前的逃命信号
• 股价下跌前夕，市场总会发出一些警示信号，被套者常常 忽略了这些市场的语言。 • 1、股价跌破60日均线，一般意味着一轮中级下跌行情的 开始，此时宜阶段性出局。若股价跌破号称生命线的120 日半年线、250日年线时，往往意味着该股长期趋势已转 弱，此时即使被套，亦应退出观望为佳。 • 2、大盘股、基金重仓股涨幅超过30％，宜见好就收。原 因在于，这些大盘股都为多家机构持有，波段操作成为住 基调，股价一旦出现较大涨幅这些机构必然互相比赛出逃， 跑得慢的只能被套在山顶上。
• 6、突然放量大涨，往往易形成短线高点。这样的大涨往 往是短命行情，侥幸碰对了别以为会“天长地久”。 • 7、重大利好往往是重大的套人机会。远的不说，2001年 10月的“暂停国有股减持”，2002年的“6.24”行情，谁 相信“天上掉下馅饼”，谁便必然被套得严严实实。
• 2、KDJ呈现两极形态即见顶。通常，大盘在长时间或者 快速单边走势后，出现放量的或者极端反向走势，同时配 合经典的技术佐证，如跳空星型大K线周KDJ线的K值到达 85以上，是见顶的典型信号。当KDJ指标的J值升势改变 掉头向下，先卖50%；k值升势改变走平时可准备卖出，k 值改变掉头向下，清仓；当KDJ指标形成死叉时，这是最 后的卖点。但是，因为技术上经常会出现“底在底下”的 情况，所以这种KDJ指标经常会失灵。 • 3、长上影线须多加小心。长上影线是一种明显的见顶信 号。上升行情中股价上涨到一定阶段，连续放量冲高或者 连续3-5个交易日连续放量，而且每日的换手率都在4%以 上。当最大成交量出现时，其换手率往往超过10%，这意 味着主力在拉高出货。如果收盘时出现长上影线，表明冲 高回落，抛压沉重。如果次日股价又不能收复前日的上影 线，成交开始萎缩，表明后市将调整，遇到此情况要坚决 减仓甚至清仓。
三、证券投资策略
• 策略一：利用软件选股 • 第一步：首先利用软件筛选出当日所有上涨个股，然后利 用庄影难逃特色指标精选出当天资金净流入最大的200只 个股，最后在里面挑选出目前股价尚未启动的100只观察 是否具有上涨可能。 • 第二歩：结合软件资讯和资金流向从前面选股中分析哪些 股票是当天热点板块中的股票，结合第一步选出50只个股。 • 第三歩：通过软件特色指标愽奕资金指标分析这些个股， 挑选出主力进驻率排名前20的个股，这些个股的后市可能 表现不俗。 • 第四歩：结合这些个股的其他指标表现，从中选择出有投 资价值的个股进行投资。
第八章 投资组合与风险分析
• 一 股票投资风险管理
• 二 证券投资组合理论
• 三 证券投资策略 • 四 别把鸡蛋放在一个篮子里
一、股票投资风险管理
• 证券投资可以取得收益，当然也会面临投资风险。如何评估收益和 风险是投资者必须解决的重大问题，也是投资决策的前提条件。
• 加强股票投资风险管理，首先要了解证券投资收益和风险的度量方 法，再根据收益和风险选择投资标的证券组合。化解证券投资风险 的有效手段是正确运用证券投资组合理论。 • 证券市场投资者很多，按投资者对待风险的态度不同分为：风险喜 好型、风险中性型和风险厌恶型。风险喜好型喜欢投资高收益高风 险的证券品种，风险中性型对无风险和风险型证券收益相同时对风 险处于无所谓状态，风险厌恶型对无风险和风险型证券收益相同时 会选择无风险证券。 • 证券市场的大量数据表明，投资者是风险厌恶（Risk Aversion） 型的。当投资收益相等时，投资者会选择风险小的证券。 风险证券的期望收益率=无风险证券收益率+风险溢价
二、证券投资组合理论
• 进行证券投资怎样才能达到最高收益与低风险的最佳组合, 正是现代 证券组合理论（Modern Portfolio Theory）产生和发展的动力。 • 现代证券组合理论的创立者是美国经济学家哈里· M· 马柯威茨（Harry M. Markowiz）。他于1952年在美国《金融杂志》上发表的具有历史 意义的论文《证券组合选择》，以及1959年出版的同名专著，阐述了 证券收益和风险分析的主要原理和方法，奠定了对证券选择理论的牢 固理论基础。他因此而获得1990年的诺贝尔经济奖。 • 马柯威茨现代证券组合理论的中心观点是：如何在既定风险的基础上 使预期收益极大；如何在既定收益的基础上使承担的风险极小。 • 1963年，美国的另一位经济学家威廉· F· 夏普（William F.Shape）发表 了《证券组合分析的简化模型》一文，在马柯威茨的基础上开辟了一 条简捷的证券组合分析途径。著名的资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Mode，简称CAPM）是由Willian shape, John Lintner和 Jan Mossin于1965年提出的。在夏普等人提出CAPM模型的同时， Stephen Ross在1976年发表了“套利定价理论（The Arbitrage Pricing Theory，简称APT）”，该理论则更强调无套利原则，并克服了 CAPM模型的缺陷。
• 3、证劵媒体或监管部门发出“规范”、“防范风险”、 “加强投资者教育”之类的讲话，通常意味着市场调整即 将开始。 • 4、同板块有部分个股率先大跌，往往是该板块走弱的信 号。特别是板块中有号召力的个股下跌，其他个股迟早会 有所反应。2000年底，庄股中科创业率先跳水，引发多米 诺骨牌效应，接下来的一年多时间里庄股跳水声此起彼伏。 今年，部分ST股不断创新低，同板块中虽有部分ST个股 顽强抗跌，但仍抵挡不住板块重心下移的趋势。 • 5、图形上从上至下突现大黑棒并破重要平台，不管第二 天有反弹没反弹，还是收出十字星，都应该出掉手中的货。 古越龙山8月12日跌破整理平台，随后一泻千里；京投银 泰7月25日一根破位长阴，调整趋势正式形成。
策略三：三大买入良机抓不住必后悔
• 股市变幻莫测，难以捉摸。以笔者多年的炒股经验来年， 有三大良机是选股入市不可不抓得，若然错过必然后悔。 • 第一种：比翼双飞 • 一只股票以涨停为前兆，第二天股价不补缺口却收出小阳， 第三天再度收出并排的一根小阳，则第四天或第五天往往 会以中阳向上攻击。 • 操作要点： • 1、股价以涨停板为前导； • 2、第一次涨停时，换手率不能太大，最好是在5%以下。 • 3、跳空第一阳换手率最好不要超过涨停板换手率3倍以上。 • 4、跳空第二阳的换手率最好保持在前天量的1/2左右。
• 从个股走势及盘面上来看，个股起涨有以下特点：①个股 股价在连续小阳后放量且以最高价收盘，是主力在抢先拉 高建仓，可看作起涨的信号。②个股股价在底位，下方出 现层层大买单，而上方仅有零星的抛盘，并不时出现大手 笔炸掉下方的买盘后又扫光上方抛盘。此为主力在对倒打 压，震仓吸货，可适量跟进。③个股在低价位出现涨停板， 但却不封死，而是在“打开-封闭-打开”之间不断循环， 争夺激烈，且当日成交量极大。这是主力在利用涨停不坚 的假象振荡建仓，这种情况往往有某种突发利好。④个股 低开高走，盘中不时往下砸盘，但跟风者不多，上方抛盘 依然稀疏，一有大抛单就被一笔吞掉，底部缓慢抬高，顶 部缓慢上移，尾盘却低收。这是主力故意打压以免暴露痕 迹。对这种情况可在尾盘打压时介入。⑤个股在经历长时 间的底部盘整后向上突破颈线压力，成交量放大，并且连 续多日站在颈线位上方。此突破为真突破，应跟进。 • 以上几种情况，是将个股走势与盘面特点结合技术指标综 合分析。一旦发现两者都符合，便很有可能是该股中期的 底部，以后的涨幅很可能会十分可观。
策略五: 追涨停手法
• 网名“一根烟，太短” 讲述了他追涨停的两大标 准。 • 首选是那些涨停以后，每天都创新高的股票。如 苏大维格（300331）从上市就表现很强势，8月 21日涨停板上，他吸纳了该股； • 其次是那些连续拉升、充分换手，成交量却没有 放大的股票，如8月29日，黑化股份（600179） 连续两涨停，而成交量并没放大。
• 第二种：蚂蚁上树 • 是指股价低位企稳，依托5日均线，以连续小阳线缓步攀 升ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ其成交量保持在相对温和的状态，会放出间歇量。特 别是在盘势回调时仍可保持同一节奏，就像蚂蚁雄兵在不 断前进一样。但这时候不是最佳的买点，而是在出现回调， 下破5日线，在10日线附近获得支撑并收下影阴线的时候， 考虑介入。因为随后两天往往会以阳线向上攻击，创出新 高。 • 第三种：双底晨星 • 股价连续下跌之后先以十字星企稳，沿着5日线缓慢爬升， 期间会夹杂着小阴，但整体重心不断上移，5日线首次上 穿10日线，到达一定高度后，反身拉回，再次下探，往往 阴线实体会逐步加长，5日线反穿10日线；在不创新低的 情况下，再度收出一根十字星或者小阳。在成交量上，表 现为双凹量，短期行情将会实现连续冲高的态势。
• 4、高位十字星为风险征兆。上升较大空间后，大盘系统 性风险有可能正在孕育爆发，这时必须格外留意日K线。 当日K线出现十字星或长上影线的倒锤形阳线或阴线时， 是卖出股票的关键。日K线出现高位十字星显示多空分歧 强烈，局面或将由买方市场转为卖方市场，高位出现十字 星犹如开车遇到十字路口的红灯，反映市场将发生转折， 为规避风险可出货。 • 5、双头、多头形态避之则吉。当股价不再形成新的突破， 形成第二个头时，应坚决卖出，因为从第一个头到第二个 头都是主力派发阶段。M字形是右峰较左峰为低乃为拉高 出货形，有时右峰亦可能形成较左峰为高的诱多形再反转 下跌更可怕，至于其它头形如头肩顶、三重顶、圆形顶也 都一样，只要跌破颈线支撑都得赶紧了结持股，免得亏损 扩大。
策略四: 顶部卖股票的5种暗号
• 1、MACD死叉为见顶信号。股价在经过大幅拉升后出现 横盘，形成的一个相对高点，投资者尤其是资金量较大的 投资者，必须在第一卖点出货或减仓。此时判断第一卖点 成立的技巧是“股价横盘且MACD死叉”，死叉之日便是 第一卖点形成之时。第一卖点形成之后，有些股票并没有 出现大跌，可能是多头主力在回调之后为掩护出货假装向 上突破，做出货前的最后一次拉升。判断绝对顶成立技巧 是当股价进行虚浪拉升创出新高时，MACD却不能同步， 第二红波的面积明显无前波大，说明量能在不断下降，二 者的走势产生背离，这是股价见顶的明显信号。此时形成 的高点往往是成为一波牛市行情的最高点，如果此时不能 顺利出逃的话，后果不堪设想。必须说明的是在绝对顶卖 股票时，决不能等MACD死叉后再卖，因为当MACD死叉 时股价已经下跌了许多，在虚浪顶卖股票必须参考K线组 合。这个也是MACD作为中线指标的缺陷之处。
证券投资风险的度量
• 证券投资风险的类型很多，按其影响范围可将总风险归为两类， 即系统性风险（又称不可避免风险或不可分散风险）和非系统性 风险（又称为可避免风险或可分散风险）。系统性风险可以用β 系数来度量。非系统性风险可以通过投资多样化来化解。 • 总风险=系统性风险+非系统性风险 • 1、系统性风险。 • 系统性风险指由于某种因素的变化对市场所有的证券都会带来损 失的可能性。它包括：市场风险、利率风险、购买力风险、流动 性风险、期限风险和政策风险等。 • 2、非系统性风险。 • 非系统性风险指由于某些因素的变化对个别证券造成损失的可能 性。主要来源于企业风险，包括：经营风险、财务风险、违约风 险、道德风险等。
策略二：如何识别起涨信号
• 个股起涨前夕，K线图、技术指标及盘面上有一些明显的 特征。善于总结与观察，可望在个股起涨前夕先“上轿”， 等待主力的拉抬。这些起涨信号大致有以下几种： • 从K线图及技术指标方面看，个股起涨有以下特点：①股 价连续下跌，KD值在20以下，J值长时间趴在0附近。②5 日RSI值在20以下，10日RSI在20附近。③成交量小于5日 均量的1／2，价平量缩。④日K线的下影线较长，10日均 线由下跌转为走平已有一段时间且开始上攻20日均线。⑤ 布林线上下轨开口逐渐张开，中线开始上翘。⑥SAR指标 开始由绿翻红。在上述情况下若成交量温和放大，可看作 底部启动的明显信号。