2017年海参行业深度研究报告

2017年海参行业深度研究报告

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投资要点：

●海参养殖基本情况。海参是我国一种重要的传统海产品，自古便有“海八珍”

之首的美誉。我国海参种类主要有北方的刺参以及南方的梅花参、茄参等。其中，刺参营养价值较高，具有较高的市场占有率。目前，我国海参产业已经基本形成山东、辽宁和福建三足鼎立的竞争格局。

●历史发展阶段与供需分析。从20世纪90年代至今的20多年发展进程中，我

国海参产业大体上经历了两大发展阶段，分别为高速增长期和结构调整期。20世纪90年代中期到2012年为高速增长期，我国海参行业在这一时期保持高速增长的主要原因，是可支配收入带动下的高消费需求大大超过了产能约束下的低产量供给；2012年至今为结构调整期，海参行业陷入衰退的主要原因，是政策外生冲击导致消费需求大幅萎缩，多因素刺激下的产能大幅扩张无法实现短期调整，从而导致供需结构严重失衡。

●2016年下半年海参价格大幅上涨之谜。从2016年7月份到年末，海参价格从

80元/公斤上涨至130元/公斤左右，涨幅高达62.5%。2016年下半年海参价格出现大幅上涨，是长短期因素共同作用的结果。从短期来看，16年夏季高温和暴雨天气导致海参减产叠加四季度季节性需求高峰，供不应求推高海参价格；

从长期来看，产能调整下散户退出，消费升级背景下产品定位转变，行业景气度长期向好的确定性上升。

●对2017-2018年海参价格变动趋势的预测。秋捕海参价格：海参投苗量首次下

降出现在2015年，按照2-3年的养殖周期计算，17、18年海参秋捕产量将连续下滑；此外，16年高温暴雨天气导致海参大量死亡，市场断层需要至少一年修复期。我们认为消费需求将保持平稳增长，预计17-18年秋捕海参价格将继续大幅上涨。春捕海参价格：2017年4-6月份，春捕海参价格出现较为明显的上涨，我们认为主要原因是16年海参大苗供应严重不足导致投苗量大幅减少，春捕海参产量低于往年同期水平。我们预计17年海参投苗量将恢复至正常水平，叠加上半年是海参消费淡季，18年春捕海参价格将保持平稳。

●海参产业转型升级是大势所趋。标准化方面，《食品安全国家标准：干海参》已

进入实施阶段，将对引领行业健康发展起到重大作用；规模化方面，目前海参行业集中度处于迅速提升期，我们认为海参养殖和加工上市企业将凭借成本和产品质量优势，进一步提高市场占有率，实现规模扩张。建议关注：好当家、獐子岛。

●风险提示。海参价格大幅下跌。

目录

1.海参养殖基本情况 (5)

1.1海参及其种类：“海八珍”之首，刺参营养价值高 (5)

1.2海参养殖方式：北围堰，南网箱 (5)

1.3区域竞争格局：山东、辽宁、福建三足鼎立 (6)

2.历史发展阶段与供需分析 (7)

2.1高速增长期 (9)

2.1.1供给侧：产能约束下的低产量供给 (9)

2.1.2需求侧：可支配收入上升导致持续高消费需求 (9)

2.2结构调整期 (9)

2.2.1供给侧：多因素刺激下的产能扩张 (9)

2.2.2需求侧：经济低迷与政策外生冲击叠加导致需求萎缩 (11)

3.2016下半年海参价格大幅上涨之谜 (12)

3.1供给侧影响因素 (13)

3.1.1短期：夏季高温降雨天气导致产量骤减 (13)

3.1.2长期：产能持续去化，养殖成本高企倒逼散户退出 (14)

3.2需求侧影响因素 (14)

3.2.1短期：第四季度迎来海参消费旺季 (14)

3.2.2长期：消费升级背景下产品定位转变 (14)

4.价格向好叠加产业转型升级，海参行业迎来第二春 (15)

4.1对2017-2018年海参价格变动趋势的预测 (15)

4.2海参产业转型升级是大势所趋 (16)

4.2.1标准化：干海参国家标准发布，引领产业健康发展 (16)

4.2.2规模化：行业集中度处于提升期，利好相关上市公司 (17)

5.建议关注公司 (18)

5.1好当家 (18)

5.2獐子岛 (18)

6.风险提示 (19)

图目录

图1北方刺参 (5)

图2南方梅花参 (5)

图32005-2015年我国海参主要产区产量占比变化（%） (6)

图4全国海参产量与同比增速 (8)

图5全国海参养殖面积与同比增速 (8)

图6国内海参大宗价变动情况（2004.11-2017.6） (8)

图72000-2016年GDP与同比增速 (9)

图82000-2016年城镇人均可支配收入与同比增速 (9)

图9海参幼苗 (10)

图10海参网箱生态育苗 (10)

图112006-2015年福建海参养殖面积与增速 (10)

图122006-2015年福建海参产量与增速 (10)

图132006-2011年海参进口量与占总供应量比重 (11)

图142000-2015年GDP和人均可支配收入同比增速（%） (11)

图152000-2015年社会消费品零售总额与同比增速 (11)

图162011-2016年商品零售和餐饮收入变动情况 (12)

图172016年以来海参价格变动情况 (13)

图182011-2016年大连8月平均气温（℃） (13)

图192011-2016年青岛8月平均气温（℃） (13)

图202008-2015年全国和山东、辽宁两省海参苗种数量（亿头） (14)

图212002-2016年不同年龄段人口比例（%） (15)

图22海参和高档白酒价格变动情况（2014.1-2017.4） (15)

图232009-2016年贵州茅台酒类销售量与同比增速 (15)

图242013-2016年霞浦海参投苗量和产量（万吨） (16)

图252011-2015年好当家和壹桥股份海参销量（吨） (17)

图262011-2015年好当家和壹桥股份海参产品市占率（%） (17)

图272012-2016年獐子岛分产品营收占比（%） (18)

图282012-2016年獐子岛归母净利润（亿元） (18)