朱叶公司金融课后习题答案

第二章p52

11.万元）（明年的潜在消费75.42%51.50-3=+⨯

= 12.

项目 0.00 1.00 2.00 3.00

现金流量 -1000.00 500.00 500.00 500.00 现金流

量现值 -1000.00 454.55 413.22 375.66 现金流入量现值=1243.43万元，净现值=243.43万元

13.即为到期收益率）（）（r r 1100r 18r 18962

2+++++=

14.%

8%10%80g %4.1770%5%g g =⨯====⨯=留存比率

留存比率ROE ROE

15.NPVGO 的大小主要取决于ROE 和r 之间的差额，当ROE 大于r 时，留存比率越大NPVGO 越大。当ROE 等于r 时，NPVGO=0；当ROE 小于r 时，NPVGO 小于零，此时将资金留下来再投资不仅不会增加股东财富还会降低股东财富。

第三章p86

8.5

.70%12%3%12.4%11%12.70%3-2%

12%3-%15-1f i f i f =⨯+==⨯+=⨯+====βββ，）（）（）市场风险的溢价（R R R R R R M M

9.%

3.53012448.002%

.67%7.80%10.202

2

2

2

2

p ==++==⨯+⨯=+=P B A AB B A B B A A P B B A A W W W W R W R W R σσσρσσσ

10.

时间 海飞公司收益率(%) 海飞公司收益-平均收益率(海飞公司收益率离差)(%) 市场组合收益率RM(%) RM-平均

收益率(市场组

合收益率离差)(%) 海飞公司收益率离差乘以市场组合离差 市场组合离差的平方 1 (1.00) (1.05) 2.00 (1.50) 0.00015750 0.00022500 2 (0.90) (0.95) 3.00 (0.50) 0.00004750 0.00002500

3 1.10 1.05 4.00 0.50 0.00005250 0.00002500

4 0.70 0.6

5 4.00 0.50 0.00003250 0.00002500

5 (0.80)(0.85) 5.00 1.50 (0.00012750)0.00022500

6 1.20 1.15 3.00 (0.50)(0.00005750)0.00002500

平均

=0.05 平均3.5 0.00010500 0.00055000 海飞公司与市场组合之间的协方差

=0.00010500/5=0.000021,海飞公司贝他系数

=0.000021/0.00055=0.038,注意在求协方差时分母除以

(T-1)即(6-1)

第四章p118

8. 正常情况下

项目0 1 2 3 4

一、初始投资(100.00)

二、营业现金流量

销售收入500.00 500.00 500.00 500.00

变动成本200.00 200.00 200.00 200.00

固定成本20.00 20.00 20.00 20.00 折旧25.00 25.00 25.00 25.00 税前利润255.00 255.00 255.00 255.00

所得税76.5 76.5 76.5 76.5

税收利润178.5 178.5 178.5 178.5

经营活动现金净流量203.5 203.5 203.5 203.5 三、项目终结现金流

量

残值0

四、现金净流量-100 203.5 203.5 203.5 203.5

正常情况下项目净现值=518.10万元

繁荣情况下

项目0 1 2 3 4

一、初始投资(100.00)

二、营业现金流量

销售收入840.00 840.00 840.00 840.00 变动成本210.00 210.00 210.00 210.00 固定成本20.00 20.00 20.00 20.00 折旧25.00 25.00 25.00 25.00 税前利润585.00 585.00 585.00 585.00 所得税175.5 175.5 175.5 175.5

税后利润409.50 409.50 409.50 409.50

经营活动现金净流量 434.50 434.50 434.50 434.50 三、项目终结现金流

量 残值

0 四、现金净流量

-100 434.50 434.50 434.50 434.50

繁荣情况下项目的净现值=1219.73

不景气情况下

项目

0 1 2 3 4 一、初始投资 (100.00)

二、营业现金流量

销售收入 360.00 360.00 360.00 360.00 变动成本 240.00 240.00 240.00 240.00 固定成本 20.00 20.00 20.00 20.00 折旧 25.00 25.00 25.00 25.00 税前利润 75.00 75.00 75.00 75.00 所得税 22.5 22.5 22.5 22.5 税收利润

52.50 52.50 52.50 52.50 经营活动现金净流量

77.50 77.50 77.50

77.50 三、项目终结现金流

量 残值

0 四、现金净流量

-100 52.50 52.50 52.50 52.50

不景气情况下项目净现值=59.46万元

第六章p188

12.股票价格将上升

13.（1）股本100万，资本公积100万元

（2）股本100万，资本公积100万元，留存收益16万元

第八章p257.

8.825%9*7500-%15*10000==投资者的收益 9. 75%9*7500-50%)-(1*%15*10000==投资者的收益

注意：该题的含义是投资者借入7500元，加上自有资金2500元，投资于A 公司股票，每年从公司得到的收益为1500元，减去借款利息支出7500*9%以后，净收益为825元。如果考虑公司所得税，从公司得到的收益降为3750元。事实上，如果考虑个人所得税，投资者收到股利以后还需缴纳个人所得税，本题忽略。

10.负债情况下项目的价值=不负债情况项目的价值+负债的好处-负债的坏处