清华同方的资本结构和筹资方式的选择PPT课件
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公司于2000 年12月4日公告了向机构投资者和老 股东增发2000万股、发行价格为每股46元的增发 方案。所增发股份上市交易日为2000年12月27日。 增发后，公司总股本38307.4634万股，其中己流 通股占42.19 ％
---《清华同方股份有限公司2001年年度报告》
授课：XXX
7
公司业绩表现
公司于1999年9月9日公告了向全体股东以每10股送3股 的1998 年利润分配方案。所送股份上市交易日为1999 年9月14日。送股后，公司总股本25933.9024万股，其 中己流通股占39.95％
授课：XXX
6
公司于2000年5月13日公告了向全体股东以每10股 转增4股的资本公积金转增股本方案。所转增股份 上市交易日为2000年5月19日。转增后，公司总股 本36307.4634万股，其中已流通股占39.95％
自发行上市以来，清华同方连续三年保持收入平均增 长100%，净利润平均增长50%左右的高增长业绩
授课：XXX
8
清华同方经营业绩具体表现
指标
主营收入（万元）
增长率（%） 净利润（万元） 增长率（%） 总资产（万元） 总股本（万股） 流通股本（万股）
1997年
38516
----6943 —— 78636 11070 4200
授课：XXX
3
公司的主要经营范围 （1）信息业 计算机产品、应用信息系统、信息传播服务业、集成电 路设计领域 （2）能源环境产业 能源环保领域、建筑环境领域、水资源环境领域 （3）医药、生物制品业和化学原料及化学制品制造业
授课：XXX
4
公司股本变动情况
公司于1997年6月12日首次向社会公众发行了普通 股（A）4200万股，每股发行价8.28 元，所发行 股票于1 997 年6 月27 日在上海证券交易所挂牌 交易。发行后，公司总股本为11070 万股，其中 己流通股占37.94 ％。
0.631
0.62
0.616
每股净资产（万元） 4.64
3.83
5.07
授课：XXX
6.72
9
资本结构状况
资本结构指标
98年末 99年中期 99年末期 00年中期 00年年末 01年中期 期
资本负债率
51.8
50.86
38.54
40.41
34.19
33.71
股东权益比率 45.72 41.21
51.31
市盈率股票市场价格
每股盈利
授课：XXX
15
市盈率比较
清华同方 76.37 清华紫光 125.40 中 关 村 98.54 海王生物 116.75 浪潮信息 94.63 数码网络 114.78
综艺股份 77.96
凯迪电力 80.00
亿安技 210.94
东方电子 39.66
中信安
58.42
东大阿派 62.07
公司于1998年1月13日公告了向全体股东以每10股 转增5股的资本公积金转增股本的方案。所转增股 份的上市交易日为1998年1月16日。转增后，公司 总股本16605 万股，其中已流通股占37.94 ％。
授课：XXX
5
公司于1999 年6 月24 日公告了向全体股东以每10 股 配3 股、配股价为每股20 元的配股方案。配股后，公 司总股本18980 万股，其中己流通股占43.15 ％。
公司实际确定的发行价格是46元/股，共筹集资金 89500万元。
授课：XXX
14
增发股票价值分析
（1）市盈率法 P=每股净利×发行市盈率
每 股 净 利 = 发 行 前 股 本 + 本 发 次 行 发 当 行 年 股 预 本 测 （ 利 1 2 润 - 发 行 月 份 ） / 1 2
发行市盈率是根据与发行公司同类型、同行业 的上市公司当前的市盈率确定的。
1998年
80621 109.3 10476 50.9 137643 16605 6300
1999年
166843 106.9 16084 53.5 256353 25934 10362
2000年
331885 98.9 23598 46.7
529058 38307 16507
每股收益（元/股）
0.627
100%
80%
60%
40% 20%
0% 1999年末
2000年末 年份
2001年末
长期负债 （万元）
流动负债 （万元）
授课：XXX
12
清华同方股本结构及变化趋势图
45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000
5000 0
1997年
1998年
1999年
40.72
48.65
48.58
固定资产比率 1Байду номын сангаас.55 23.10
21.20
17.45
14.60
19.03
资本结构的安全性很强
授课：XXX
10
资产负债率
清华同方资产负债率变化
60 50 40 30 20 10 0
98年末 99年中 99年末年份 00中
00年末 01年中
授课：XXX
11
百分比
清华同方负债结构
--------2000年12月5日《中国证券报》
授课：XXX
16
清华同方的市盈率属于中等水平，高于软件企业等传 统IT企业，低于市场预期较高的综合类高科技投资企 业，如清华紫光、中关村等。公司市盈率水平在保持 业绩与股本同步扩张的前提下，基本为市场认同。如 果按市场化发行原则，按清华紫光等公司的简单平均 市盈率计算，价格应为70元以上。
清华同方的资本结构和筹 资方式的选择
授课：XXX
1
案例目的
通过介绍清华同方的资本结构及对2000年12月增发新 股前后的公司财务表现的比较，分析清华同方选择股 票筹资的必然性及企业筹资方式的选择中存在的问题
授课：XXX
2
公司简介
清华同方股份有限公司（股票代码：600100）是经国 家体改委、国家教委批准、由清华大学企业集团作为 主要的发起人，以社会募集方式设立的股份有限公司。 公司于1997年6月25日在国家工商行政管理局登记注册 成立，公司股票于1997年6月27日正式在上海证券交易 所挂牌交易。
2000年
总股本 流通股本 非流通股本
授课：XXX
13
本次增发新股
2000年12月，清华同方公告增发新股，发行2000 万A股，股票面值1.00元/股。发行的对象是清华 同方股权登记日收市后登记在册的社会公众投资 者和机构投资者。在这2000万股中，通过网下竞 价方式向机构投资者发行的股数不少于1129万股。 根据网下竞价结果确定的发行价格向老股东上网 配售的股数将不超过871万股。网上配售认购不足 的部分向网下回拨。预计募集资金总额（含发行 费用）共90000-100000万元。
---《清华同方股份有限公司2001年年度报告》
授课：XXX
7
公司业绩表现
公司于1999年9月9日公告了向全体股东以每10股送3股 的1998 年利润分配方案。所送股份上市交易日为1999 年9月14日。送股后，公司总股本25933.9024万股，其 中己流通股占39.95％
授课：XXX
6
公司于2000年5月13日公告了向全体股东以每10股 转增4股的资本公积金转增股本方案。所转增股份 上市交易日为2000年5月19日。转增后，公司总股 本36307.4634万股，其中已流通股占39.95％
自发行上市以来，清华同方连续三年保持收入平均增 长100%，净利润平均增长50%左右的高增长业绩
授课：XXX
8
清华同方经营业绩具体表现
指标
主营收入（万元）
增长率（%） 净利润（万元） 增长率（%） 总资产（万元） 总股本（万股） 流通股本（万股）
1997年
38516
----6943 —— 78636 11070 4200
授课：XXX
3
公司的主要经营范围 （1）信息业 计算机产品、应用信息系统、信息传播服务业、集成电 路设计领域 （2）能源环境产业 能源环保领域、建筑环境领域、水资源环境领域 （3）医药、生物制品业和化学原料及化学制品制造业
授课：XXX
4
公司股本变动情况
公司于1997年6月12日首次向社会公众发行了普通 股（A）4200万股，每股发行价8.28 元，所发行 股票于1 997 年6 月27 日在上海证券交易所挂牌 交易。发行后，公司总股本为11070 万股，其中 己流通股占37.94 ％。
0.631
0.62
0.616
每股净资产（万元） 4.64
3.83
5.07
授课：XXX
6.72
9
资本结构状况
资本结构指标
98年末 99年中期 99年末期 00年中期 00年年末 01年中期 期
资本负债率
51.8
50.86
38.54
40.41
34.19
33.71
股东权益比率 45.72 41.21
51.31
市盈率股票市场价格
每股盈利
授课：XXX
15
市盈率比较
清华同方 76.37 清华紫光 125.40 中 关 村 98.54 海王生物 116.75 浪潮信息 94.63 数码网络 114.78
综艺股份 77.96
凯迪电力 80.00
亿安技 210.94
东方电子 39.66
中信安
58.42
东大阿派 62.07
公司于1998年1月13日公告了向全体股东以每10股 转增5股的资本公积金转增股本的方案。所转增股 份的上市交易日为1998年1月16日。转增后，公司 总股本16605 万股，其中已流通股占37.94 ％。
授课：XXX
5
公司于1999 年6 月24 日公告了向全体股东以每10 股 配3 股、配股价为每股20 元的配股方案。配股后，公 司总股本18980 万股，其中己流通股占43.15 ％。
公司实际确定的发行价格是46元/股，共筹集资金 89500万元。
授课：XXX
14
增发股票价值分析
（1）市盈率法 P=每股净利×发行市盈率
每 股 净 利 = 发 行 前 股 本 + 本 发 次 行 发 当 行 年 股 预 本 测 （ 利 1 2 润 - 发 行 月 份 ） / 1 2
发行市盈率是根据与发行公司同类型、同行业 的上市公司当前的市盈率确定的。
1998年
80621 109.3 10476 50.9 137643 16605 6300
1999年
166843 106.9 16084 53.5 256353 25934 10362
2000年
331885 98.9 23598 46.7
529058 38307 16507
每股收益（元/股）
0.627
100%
80%
60%
40% 20%
0% 1999年末
2000年末 年份
2001年末
长期负债 （万元）
流动负债 （万元）
授课：XXX
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清华同方股本结构及变化趋势图
45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000
5000 0
1997年
1998年
1999年
40.72
48.65
48.58
固定资产比率 1Байду номын сангаас.55 23.10
21.20
17.45
14.60
19.03
资本结构的安全性很强
授课：XXX
10
资产负债率
清华同方资产负债率变化
60 50 40 30 20 10 0
98年末 99年中 99年末年份 00中
00年末 01年中
授课：XXX
11
百分比
清华同方负债结构
--------2000年12月5日《中国证券报》
授课：XXX
16
清华同方的市盈率属于中等水平，高于软件企业等传 统IT企业，低于市场预期较高的综合类高科技投资企 业，如清华紫光、中关村等。公司市盈率水平在保持 业绩与股本同步扩张的前提下，基本为市场认同。如 果按市场化发行原则，按清华紫光等公司的简单平均 市盈率计算，价格应为70元以上。
清华同方的资本结构和筹 资方式的选择
授课：XXX
1
案例目的
通过介绍清华同方的资本结构及对2000年12月增发新 股前后的公司财务表现的比较，分析清华同方选择股 票筹资的必然性及企业筹资方式的选择中存在的问题
授课：XXX
2
公司简介
清华同方股份有限公司（股票代码：600100）是经国 家体改委、国家教委批准、由清华大学企业集团作为 主要的发起人，以社会募集方式设立的股份有限公司。 公司于1997年6月25日在国家工商行政管理局登记注册 成立，公司股票于1997年6月27日正式在上海证券交易 所挂牌交易。
2000年
总股本 流通股本 非流通股本
授课：XXX
13
本次增发新股
2000年12月，清华同方公告增发新股，发行2000 万A股，股票面值1.00元/股。发行的对象是清华 同方股权登记日收市后登记在册的社会公众投资 者和机构投资者。在这2000万股中，通过网下竞 价方式向机构投资者发行的股数不少于1129万股。 根据网下竞价结果确定的发行价格向老股东上网 配售的股数将不超过871万股。网上配售认购不足 的部分向网下回拨。预计募集资金总额（含发行 费用）共90000-100000万元。