第六章国际金融市场与资本流动
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进入60年代以后，形成了以伦敦为中心的境外 美元市场的建立，称为“欧洲美元市场”，
第六章国际金融市场与资本流动
三、国际金融市场的作用
促进了生产和资本的国际化； 它有利于各国进行国际收支的调节； 有利于资源在国际间的合理配置； 有利于各国经济的发展，从而有利于世
界经济的发展。
第六章国际金融市场与资本流动
5、根据金融工具的基本差别可以分为现 货市场和衍生市场
第六章国际金融市场与资本流动
五、国际金融创新
1、概念 狭义的金融创新可以看作是金融工具的
创新，对金融工具的这些特性进行分解 和重新组合。广义的金融创新则是指包 括金融工具、金融市场、金融制度在内 的整个金融体系的创新。
第六章国际金融市场与资本流动
第六章国际金融市场与资本流动
二、欧洲货币市场的特点
1、它摆脱了任何国家和地区政府法令的 管理约束，
2、突破了国际贸易和国际金融业务的汇 集地的限制，只要某个地方管制较松、 税收优惠或地理位置优越，即使没有巨 量资金积累也能成为离岸金融中心；
第六章国际金融市场与资本流动
3、建立了独特的利率体系，表现在存款 利率略高于国内金融市场，而放款利率 略低于国内金融市场；
4、完全由非居民形成借贷关系，即外国 投资者与外国筹资者之间的交易，又称 离岸交易；
第六章国际金融市场与资本流动
5、拥有广泛的银行网络和庞大的资金规 模，欧洲货币市场是银行间的市场，具 有广泛的经营欧洲货币业务的银行网络；
6、具有信贷创造机制，进入该市场的存 款，经过银行之间的辗转贷放使信用得 到扩大。
第六章国际金融市场与资本流动
——互换：是指交易双方依据预先约定 的规则，在未来一段时间内，相互交换 一系列现金流量的交易。
——金融期货 ——金融期权
第六章国际金融市场与资本流动
第二节 欧洲货币市场
一、概念 欧洲货币市场是一种以非居民参与为主
的以欧洲银行为中介的在某种货币发行 国国境之外，从事该种货币借贷或交易 的市场。
四、国际金融市场的结构
1、按其经营的业务可以将市场划分为资 金市场、外汇市场、证券市场和黄金市 场；
2、按期限可以划分为国际货币市场和国 际资本市场；
3、国际货币市场根据不同的借贷或交易 方式和业务，又可以分为银行短期信贷 市场、短期证券市场和贴现市场
第六章国际金融市场与资本流动
4、国际资本市场包括银行中长期信贷市 场、中长期债券市场和股票市场；
第六章国际金融市场与资本流动
案例：
远期利率协议的报价：3×6，10% 其含义是期限为6个月，起息日为3个月后，协商利率
为10%。差额的支付是在协议期限的首天，而不是到 期日，交付的金额是按贴现的方式计算的。 交付的金额=[名义本金（LIBOR-商定利率）期限的天 数/基础天数]/（1+LIBOR·期限天数/基础天数） LIBOR大于协议利率时，A为正数，卖方把数额为A的 现金交给买方，当LIBOR小于商定利率时，A为负数， 买方把数额为A的现金支付给卖方。
第六章国际金融市场与资本流动
2、国际金融市场的发展
18世纪末，英国的贸易范围遍及全球， 随着国际结算业务的发展和各种票据的 广泛使用，伦敦出现了票据交换所等新 型金融机构。
一次世界大战前，英国成为世界经济实 力最雄厚的国家，英镑成为世界主要国 际储备和结算货币，伦敦成为世界最大 的国际金融市场。
2、金融创新的原因 回避金融法规和监管 避免融资风险 降低交易成本 技术进步的支持
第六章国际金融市场与资本流动
3、创新的内容 金融工具的创新、融资技术的创新和金
融市场的创新 代表性的创新工具：
第六章国际金融市场与资本流动
——票据发行便利 ：是一种具有合法约 束力的中期融资方式，在这种方式下， 借款人事先和金融机构缔结一系列具有 法律约束力的协议，然后再在一个中期 的时间内以自己的名义发行一连串的短 期票据以筹措资金，而作出包销承诺的 银行则依约负责承购借款人卖不出去的 全部票据，或者为借款人提供支持性的 信用服务
第六章国际金融市场与资本流动
——远期利率协议：
是指交易的双方同意在未来某一确定的日子， 对一笔确定了期限的象征性本金按协定利率 支付利息的交易合同。其目的在于锁定未来 利率，以防未来利率水平的波动给双方带来 的不利影响 。
若LIBOR大于协商利率，卖方向买方支付这个金额 的现值；若LIBOR小于协商利率，则买方支付这个 金额的现值。买方是为了防止利率上升，卖方是为 了防止利率下跌
第六章国际金融市场与资本流动
三、欧洲货币市场的形成和发展
——欧洲美圆市场的形成 1、50年代美国冻结中国在美资产，社
会主义国家将美国境内资产转移到欧洲； 2、英镑危机使得英国加强了外汇管制，
却允许英国银行经营美圆业务； 3、60-70年代美国大量的国际收支逆差；
第六章国际金融场与资本流动
第六章国际金融市场与资本流动
一次世界大战爆发到二次世界大战结束，英国 经济实力相对下降，美国成为世界经济的霸主。 二次大战后美元成为世界主要国际储备和结算 货币，纽约国际金融市场崛起，逐渐超过伦敦， 成为世界最大的国际金融市场。
同时期，瑞士由于良好的金融环境，又免于战 祸，使苏黎世继纽约和伦敦之后，成为重要的 国际金融市场。
第六章国际金融市场与资本流动
二、国际金融市场的发展过程
1、国际金融市场的形成 条件 （1）稳定的政局； （2）自由开放的经济体制，主要包括自由开
放的经济政策和宽松的外汇管制； （3）健全的金融制度和发达的金融机构； （4）现代化的通信设施与交通方便的地理位
置和 （5）训练有素的国际金融人才。
国际金融市场与国际资本流动
概述 欧洲货币市场 国际资本流动
第六章国际金融市场与资本流动
国际金融市场概述
一、国际金融市场的概念 狭义的国际金融市场指不同主体之间进
行国际资金借贷和资本交易的场所； 广义的国际金融市场指从事各种国际金
融业务活动的场所，既包括传统的短期 资金市场（货币市场）、长期资金市场 （资本市场），也包括外汇市场、黄金 市场和衍生金融市场 。
第六章国际金融市场与资本流动
三、国际金融市场的作用
促进了生产和资本的国际化； 它有利于各国进行国际收支的调节； 有利于资源在国际间的合理配置； 有利于各国经济的发展，从而有利于世
界经济的发展。
第六章国际金融市场与资本流动
5、根据金融工具的基本差别可以分为现 货市场和衍生市场
第六章国际金融市场与资本流动
五、国际金融创新
1、概念 狭义的金融创新可以看作是金融工具的
创新，对金融工具的这些特性进行分解 和重新组合。广义的金融创新则是指包 括金融工具、金融市场、金融制度在内 的整个金融体系的创新。
第六章国际金融市场与资本流动
第六章国际金融市场与资本流动
二、欧洲货币市场的特点
1、它摆脱了任何国家和地区政府法令的 管理约束，
2、突破了国际贸易和国际金融业务的汇 集地的限制，只要某个地方管制较松、 税收优惠或地理位置优越，即使没有巨 量资金积累也能成为离岸金融中心；
第六章国际金融市场与资本流动
3、建立了独特的利率体系，表现在存款 利率略高于国内金融市场，而放款利率 略低于国内金融市场；
4、完全由非居民形成借贷关系，即外国 投资者与外国筹资者之间的交易，又称 离岸交易；
第六章国际金融市场与资本流动
5、拥有广泛的银行网络和庞大的资金规 模，欧洲货币市场是银行间的市场，具 有广泛的经营欧洲货币业务的银行网络；
6、具有信贷创造机制，进入该市场的存 款，经过银行之间的辗转贷放使信用得 到扩大。
第六章国际金融市场与资本流动
——互换：是指交易双方依据预先约定 的规则，在未来一段时间内，相互交换 一系列现金流量的交易。
——金融期货 ——金融期权
第六章国际金融市场与资本流动
第二节 欧洲货币市场
一、概念 欧洲货币市场是一种以非居民参与为主
的以欧洲银行为中介的在某种货币发行 国国境之外，从事该种货币借贷或交易 的市场。
四、国际金融市场的结构
1、按其经营的业务可以将市场划分为资 金市场、外汇市场、证券市场和黄金市 场；
2、按期限可以划分为国际货币市场和国 际资本市场；
3、国际货币市场根据不同的借贷或交易 方式和业务，又可以分为银行短期信贷 市场、短期证券市场和贴现市场
第六章国际金融市场与资本流动
4、国际资本市场包括银行中长期信贷市 场、中长期债券市场和股票市场；
第六章国际金融市场与资本流动
案例：
远期利率协议的报价：3×6，10% 其含义是期限为6个月，起息日为3个月后，协商利率
为10%。差额的支付是在协议期限的首天，而不是到 期日，交付的金额是按贴现的方式计算的。 交付的金额=[名义本金（LIBOR-商定利率）期限的天 数/基础天数]/（1+LIBOR·期限天数/基础天数） LIBOR大于协议利率时，A为正数，卖方把数额为A的 现金交给买方，当LIBOR小于商定利率时，A为负数， 买方把数额为A的现金支付给卖方。
第六章国际金融市场与资本流动
2、国际金融市场的发展
18世纪末，英国的贸易范围遍及全球， 随着国际结算业务的发展和各种票据的 广泛使用，伦敦出现了票据交换所等新 型金融机构。
一次世界大战前，英国成为世界经济实 力最雄厚的国家，英镑成为世界主要国 际储备和结算货币，伦敦成为世界最大 的国际金融市场。
2、金融创新的原因 回避金融法规和监管 避免融资风险 降低交易成本 技术进步的支持
第六章国际金融市场与资本流动
3、创新的内容 金融工具的创新、融资技术的创新和金
融市场的创新 代表性的创新工具：
第六章国际金融市场与资本流动
——票据发行便利 ：是一种具有合法约 束力的中期融资方式，在这种方式下， 借款人事先和金融机构缔结一系列具有 法律约束力的协议，然后再在一个中期 的时间内以自己的名义发行一连串的短 期票据以筹措资金，而作出包销承诺的 银行则依约负责承购借款人卖不出去的 全部票据，或者为借款人提供支持性的 信用服务
第六章国际金融市场与资本流动
——远期利率协议：
是指交易的双方同意在未来某一确定的日子， 对一笔确定了期限的象征性本金按协定利率 支付利息的交易合同。其目的在于锁定未来 利率，以防未来利率水平的波动给双方带来 的不利影响 。
若LIBOR大于协商利率，卖方向买方支付这个金额 的现值；若LIBOR小于协商利率，则买方支付这个 金额的现值。买方是为了防止利率上升，卖方是为 了防止利率下跌
第六章国际金融市场与资本流动
三、欧洲货币市场的形成和发展
——欧洲美圆市场的形成 1、50年代美国冻结中国在美资产，社
会主义国家将美国境内资产转移到欧洲； 2、英镑危机使得英国加强了外汇管制，
却允许英国银行经营美圆业务； 3、60-70年代美国大量的国际收支逆差；
第六章国际金融场与资本流动
第六章国际金融市场与资本流动
一次世界大战爆发到二次世界大战结束，英国 经济实力相对下降，美国成为世界经济的霸主。 二次大战后美元成为世界主要国际储备和结算 货币，纽约国际金融市场崛起，逐渐超过伦敦， 成为世界最大的国际金融市场。
同时期，瑞士由于良好的金融环境，又免于战 祸，使苏黎世继纽约和伦敦之后，成为重要的 国际金融市场。
第六章国际金融市场与资本流动
二、国际金融市场的发展过程
1、国际金融市场的形成 条件 （1）稳定的政局； （2）自由开放的经济体制，主要包括自由开
放的经济政策和宽松的外汇管制； （3）健全的金融制度和发达的金融机构； （4）现代化的通信设施与交通方便的地理位
置和 （5）训练有素的国际金融人才。
国际金融市场与国际资本流动
概述 欧洲货币市场 国际资本流动
第六章国际金融市场与资本流动
国际金融市场概述
一、国际金融市场的概念 狭义的国际金融市场指不同主体之间进
行国际资金借贷和资本交易的场所； 广义的国际金融市场指从事各种国际金
融业务活动的场所，既包括传统的短期 资金市场（货币市场）、长期资金市场 （资本市场），也包括外汇市场、黄金 市场和衍生金融市场 。