现金流量分析教学课件
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19
三、现金流一定比利润更具有 预测价值吗？（续3）
• 假如都是“真”的，您将更相信谁——利润？ 现金流？
• 现代财务理论的观点——企业价值取决于未 来现金流及其风险。
• 会计学界经验研究的发现——盈余信息在股 票定价过程中受到了足够的重视（通常发现 利润比现金流、EVA等更受重视）。
20
三、现金流一定比利润更具有 预测价值吗？（续4）
• 资产负债表、损益表和现金流量表的关 系如下：
资产负债表 12月31日
19 0
资产负债表 12月31日
19 1
损益 表
现金流量表
5
一、现金流量表概述（续4）
• 会计恒等式可以由“资产=负债+所有者 权益”变为：
现金 = 负债+所有者权益-非现金资产 或
现金 = 负债 + 所有者权益 - 非现金资 产
• 计算式中，“流通在外的普通股股数” 与“每股收益”计算中相同。
13
4、营业现金流量 / 现金股利
• 该比率反映的是公司用年度营业活动 产生的净现金流量支付现金股利的能 力。比率值越高，表明公司支付现金 股利的能力越强。
14
5、为什么不用全部现金流量？
• “全部现金流”与“营业现金流”的 作用比较：
• 现金流并非完美！
18
三、现金流一定比利润更具有 预测价值吗？（续2）
• 人们为何对利润失去信任——操纵。
• 人们为何对现金流产生兴趣——劣中选优（现 金流相对较难操纵）。
• 动态地看，有了利润操纵，现金流其实不再有 意义——以受到操纵的利润为“鱼饵”得到了 新的融资。
• 所以，营业现金流相对“干净”些，因为操纵 营业现金流往往会对经营产生一定的负面影响。
•
安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。20.10.1418:34:4518:34Oc t-2014- Oct-20
•
加强交通建设管理，确保工程建设质 量。18:34:4518:34:4518:34Wednesday, October 14, 2020
•
安全在于心细，事故出在麻痹。20.10.1420.10.1418:34:4518:34:45October 14, 2020
9
1、营业现金流量 / 流动负债
• 该比率反映用营业现金流量偿还本期到期债 务 （一年内到期的长期债务及流动负债）的能力。 该比率值越高，企业流动性就越强。
• 由于该比率的“分子”仅仅是“营业现金流 量”，即不包括财务活动（融资与投资活动） 产生的现金流量，故该比率事实上旨在说明 公司通过“营业”活动产生的“净”现金流 量对于短期债务偿还的保障程度。
第十讲 现金流量分析
现金流量表概述 现金流量分析
现金流一定比利润更具有预测价值吗？
1
一、现金流量表概述
– 现金流量表报告公司在一个特定期间内 经营活动、筹资活动、投资活动的现金 收支
– “现金”包括现金及现金等价物。
2
一、现金流量表概述（续1）
• 报告过去的现金流量，有助于：
– 预测未来现金流量 – 评价公司管理当局获取和运用现金的途径 – 衡量公司在到期日支付利息和股息以及清
百度文库
•
作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。2020年10月14日星期 三6时34分45秒 18:34:4514 October 2020
•
好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。下 午6时34分45秒 下午6时34分18:34:4520.10.14
•
一马当先，全员举绩，梅开二度，业 绩保底 。20.10.1420.10.1418:3418:34:4518:34:45Oc t-20
非现金项目（负债，所有者权益或非现金资产 资产）的任何变化（ ）都必然伴随着现金的 变化。
6
一、现金流量表概述（续5）
• 现金流量表事实上是通过反映非现金帐 户的变化，来说明现金变化的方式和原 因。 现金变化 = 所有非现金帐户的净变化 即 现金变化的结果 = 现金变化的原因
7
一、现金流量表概述（续6）
• 损益表与现金流量表数据间的基本关系：
相关非现金 资产的变化 损益表数据
相关负债的变化
减去增加 或
加上减少
（相反影响）
加上增加 或
减去减少
现金流量金额
8
二、现金流量分析主要财务比率
• 营业现金流量 / 流动负债 • 营业现金流量 / 债务总额 • 每股营业现金流量 • 营业现金流量 / 现金股利
10
2、营业现金流量 / 债务总额
• 该比率反映用营业现金流量偿还所有债务的能力。 该比率值越高，企业流动性就越强。
• “分子”营业现金流量同上；“分母”债务总额， 在保守计算中可以包括除股东权益之外的所有 “负债与权益”项目，如“递延税贷项”、“可 赎回优先股”等。
11
3、每股营业现金流量
• 每股营业现金流量：
•
踏实肯干，努力奋斗。2020年10月14日下午6时34分 20.10.1420.10.14
•
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。2020年10月14日星期 三下午6时34分 45秒18:34:4520.10.14
•
按章操作莫乱改，合理建议提出来。2020年10月下 午6时34分20.10.1418:34October 14, 2020
• “财务观”与“会计观”是否矛盾？
• 个人观点：
- 短期看，它们有矛盾； - 长期看，它们不矛盾（财务预测与价值评估
对现金流的要求是“长期”而非“短期”现
金流；而长期现金流比短期现金流更接近于
利润） ；
21
三、现金流一定比利润更具有 预测价值吗？（续5）
• 我们怎么办？ - 不排斥利润——不带来现金流的利润并非总是 问题（如正常的资产重估增值等资产持有利得、 为了一定时期经营战略需要而放宽信用政策等）
- 不迷信现金流——增加现金流的“手段”并非 总
是理性。
- 只有当企业利润受到严重操纵（而非一般的盈余 管理）时，才应放弃对利润信息的利用。
22
三、现金流一定比利润更具有 预测价值吗？（续6）
• 无论如何（即便利润未受任何操纵），现金流 （尤指营业现金流）也是利润基础上的一项新 的信息，可据以对利润信息的预测作用作出一 定的修正。
• 正常地，关注企业的近期“生存”时，现金流 更重要；关注企业的长期“发展”时，利润更 重要。
23
•
树立质量法制观念、提高全员质量意 识。20.10.1420.10.14Wednes day, October 14, 2020
•
人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。18:34:4518:34:4518:3410/14/2020 6:34:45 PM
三、现金流一定比利润更具有 预测价值吗？（续1）
• 现金流有没有缺陷？ - 无论营业现金流还是投融资现金流，也都可能 受到一定程度的操纵； - 经营现金流受操纵举例：期末减少采购、拖延 应付款项支付、低价倾销产品或材料等； - 投融资现金流受操纵举例：减少现金股利分派、 超出发展需要融资、出售长期资产等。
（营业现金流量-优先股股利）/流通在外的普通股股 数
• 该指标反映公司营业活动为每股普通股提供（创造） 的净现金流量，从而是衡量公司股利支付能力的一 个重要指标。
12
每股营业现金流量（续）
• 通常，该比率应高于“每股收益”，因 为“营业现金流量 = 净收益 + 折旧” （假设应收、应付款正常变化）。
-“全部现金流”的变化能够反映：利润的 含“金”量、以及投融资导致的净影响； - “营业现金流”的变化能够反映：营业利 润的含“金”量，即在一定营业利润情况下， 折旧及应计项目是如何影响现金流的。
15
5、为什么不用全部 现金流量？（续）
• 谁更具有“可持续性”从而“预测价值” ——全部现金流？营业现金流？
偿债务的能力。
3
一、现金流量表概述（续2）
• 现金流量表同损益表一起揭示了当期资 产负债项目发生变化的原因。
– 资产负债表揭示了公司在某一特定“时点”
的财务状况。
– 损益表揭示了公司在某一特定“期间”的
经营情况及成果。
– 现金流量表揭示了公司在某一特定“期间”
的现金收支及结余的变化。
4
一、现金流量表概述（续3）
•
牢记安全之责，善谋安全之策，力务 安全之 实。2020年10月14日 星期三6时34分 45秒 Wednesday, October 14, 2020
•
创新突破稳定品质，落实管理提高效 率。20.10.142020年10月14日 星期三 6时34分45秒20.10.14
谢谢大家！
16
三、现金流一定比利润 更具有预测价值吗？
• 利润为什么存在缺陷？
- 利润是以应计制为基础的——无论经营损 益或资产持有损益，先天地与现金流动存在 不一致。 - 利润是“观念总结”，因而易被操纵；现 金是“实际存在”，相对不易被操纵。 - 利润是分配“对象”，但不是分配“工 具”。
• 利润究竟值几个钱？ 17
三、现金流一定比利润更具有 预测价值吗？（续3）
• 假如都是“真”的，您将更相信谁——利润？ 现金流？
• 现代财务理论的观点——企业价值取决于未 来现金流及其风险。
• 会计学界经验研究的发现——盈余信息在股 票定价过程中受到了足够的重视（通常发现 利润比现金流、EVA等更受重视）。
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三、现金流一定比利润更具有 预测价值吗？（续4）
• 资产负债表、损益表和现金流量表的关 系如下：
资产负债表 12月31日
19 0
资产负债表 12月31日
19 1
损益 表
现金流量表
5
一、现金流量表概述（续4）
• 会计恒等式可以由“资产=负债+所有者 权益”变为：
现金 = 负债+所有者权益-非现金资产 或
现金 = 负债 + 所有者权益 - 非现金资 产
• 计算式中，“流通在外的普通股股数” 与“每股收益”计算中相同。
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4、营业现金流量 / 现金股利
• 该比率反映的是公司用年度营业活动 产生的净现金流量支付现金股利的能 力。比率值越高，表明公司支付现金 股利的能力越强。
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5、为什么不用全部现金流量？
• “全部现金流”与“营业现金流”的 作用比较：
• 现金流并非完美！
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三、现金流一定比利润更具有 预测价值吗？（续2）
• 人们为何对利润失去信任——操纵。
• 人们为何对现金流产生兴趣——劣中选优（现 金流相对较难操纵）。
• 动态地看，有了利润操纵，现金流其实不再有 意义——以受到操纵的利润为“鱼饵”得到了 新的融资。
• 所以，营业现金流相对“干净”些，因为操纵 营业现金流往往会对经营产生一定的负面影响。
•
安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。20.10.1418:34:4518:34Oc t-2014- Oct-20
•
加强交通建设管理，确保工程建设质 量。18:34:4518:34:4518:34Wednesday, October 14, 2020
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安全在于心细，事故出在麻痹。20.10.1420.10.1418:34:4518:34:45October 14, 2020
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1、营业现金流量 / 流动负债
• 该比率反映用营业现金流量偿还本期到期债 务 （一年内到期的长期债务及流动负债）的能力。 该比率值越高，企业流动性就越强。
• 由于该比率的“分子”仅仅是“营业现金流 量”，即不包括财务活动（融资与投资活动） 产生的现金流量，故该比率事实上旨在说明 公司通过“营业”活动产生的“净”现金流 量对于短期债务偿还的保障程度。
第十讲 现金流量分析
现金流量表概述 现金流量分析
现金流一定比利润更具有预测价值吗？
1
一、现金流量表概述
– 现金流量表报告公司在一个特定期间内 经营活动、筹资活动、投资活动的现金 收支
– “现金”包括现金及现金等价物。
2
一、现金流量表概述（续1）
• 报告过去的现金流量，有助于：
– 预测未来现金流量 – 评价公司管理当局获取和运用现金的途径 – 衡量公司在到期日支付利息和股息以及清
百度文库
•
作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。2020年10月14日星期 三6时34分45秒 18:34:4514 October 2020
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好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。下 午6时34分45秒 下午6时34分18:34:4520.10.14
•
一马当先，全员举绩，梅开二度，业 绩保底 。20.10.1420.10.1418:3418:34:4518:34:45Oc t-20
非现金项目（负债，所有者权益或非现金资产 资产）的任何变化（ ）都必然伴随着现金的 变化。
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一、现金流量表概述（续5）
• 现金流量表事实上是通过反映非现金帐 户的变化，来说明现金变化的方式和原 因。 现金变化 = 所有非现金帐户的净变化 即 现金变化的结果 = 现金变化的原因
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一、现金流量表概述（续6）
• 损益表与现金流量表数据间的基本关系：
相关非现金 资产的变化 损益表数据
相关负债的变化
减去增加 或
加上减少
（相反影响）
加上增加 或
减去减少
现金流量金额
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二、现金流量分析主要财务比率
• 营业现金流量 / 流动负债 • 营业现金流量 / 债务总额 • 每股营业现金流量 • 营业现金流量 / 现金股利
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2、营业现金流量 / 债务总额
• 该比率反映用营业现金流量偿还所有债务的能力。 该比率值越高，企业流动性就越强。
• “分子”营业现金流量同上；“分母”债务总额， 在保守计算中可以包括除股东权益之外的所有 “负债与权益”项目，如“递延税贷项”、“可 赎回优先股”等。
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3、每股营业现金流量
• 每股营业现金流量：
•
踏实肯干，努力奋斗。2020年10月14日下午6时34分 20.10.1420.10.14
•
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。2020年10月14日星期 三下午6时34分 45秒18:34:4520.10.14
•
按章操作莫乱改，合理建议提出来。2020年10月下 午6时34分20.10.1418:34October 14, 2020
• “财务观”与“会计观”是否矛盾？
• 个人观点：
- 短期看，它们有矛盾； - 长期看，它们不矛盾（财务预测与价值评估
对现金流的要求是“长期”而非“短期”现
金流；而长期现金流比短期现金流更接近于
利润） ；
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三、现金流一定比利润更具有 预测价值吗？（续5）
• 我们怎么办？ - 不排斥利润——不带来现金流的利润并非总是 问题（如正常的资产重估增值等资产持有利得、 为了一定时期经营战略需要而放宽信用政策等）
- 不迷信现金流——增加现金流的“手段”并非 总
是理性。
- 只有当企业利润受到严重操纵（而非一般的盈余 管理）时，才应放弃对利润信息的利用。
22
三、现金流一定比利润更具有 预测价值吗？（续6）
• 无论如何（即便利润未受任何操纵），现金流 （尤指营业现金流）也是利润基础上的一项新 的信息，可据以对利润信息的预测作用作出一 定的修正。
• 正常地，关注企业的近期“生存”时，现金流 更重要；关注企业的长期“发展”时，利润更 重要。
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•
树立质量法制观念、提高全员质量意 识。20.10.1420.10.14Wednes day, October 14, 2020
•
人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。18:34:4518:34:4518:3410/14/2020 6:34:45 PM
三、现金流一定比利润更具有 预测价值吗？（续1）
• 现金流有没有缺陷？ - 无论营业现金流还是投融资现金流，也都可能 受到一定程度的操纵； - 经营现金流受操纵举例：期末减少采购、拖延 应付款项支付、低价倾销产品或材料等； - 投融资现金流受操纵举例：减少现金股利分派、 超出发展需要融资、出售长期资产等。
（营业现金流量-优先股股利）/流通在外的普通股股 数
• 该指标反映公司营业活动为每股普通股提供（创造） 的净现金流量，从而是衡量公司股利支付能力的一 个重要指标。
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每股营业现金流量（续）
• 通常，该比率应高于“每股收益”，因 为“营业现金流量 = 净收益 + 折旧” （假设应收、应付款正常变化）。
-“全部现金流”的变化能够反映：利润的 含“金”量、以及投融资导致的净影响； - “营业现金流”的变化能够反映：营业利 润的含“金”量，即在一定营业利润情况下， 折旧及应计项目是如何影响现金流的。
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5、为什么不用全部 现金流量？（续）
• 谁更具有“可持续性”从而“预测价值” ——全部现金流？营业现金流？
偿债务的能力。
3
一、现金流量表概述（续2）
• 现金流量表同损益表一起揭示了当期资 产负债项目发生变化的原因。
– 资产负债表揭示了公司在某一特定“时点”
的财务状况。
– 损益表揭示了公司在某一特定“期间”的
经营情况及成果。
– 现金流量表揭示了公司在某一特定“期间”
的现金收支及结余的变化。
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一、现金流量表概述（续3）
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牢记安全之责，善谋安全之策，力务 安全之 实。2020年10月14日 星期三6时34分 45秒 Wednesday, October 14, 2020
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创新突破稳定品质，落实管理提高效 率。20.10.142020年10月14日 星期三 6时34分45秒20.10.14
谢谢大家！
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三、现金流一定比利润 更具有预测价值吗？
• 利润为什么存在缺陷？
- 利润是以应计制为基础的——无论经营损 益或资产持有损益，先天地与现金流动存在 不一致。 - 利润是“观念总结”，因而易被操纵；现 金是“实际存在”，相对不易被操纵。 - 利润是分配“对象”，但不是分配“工 具”。
• 利润究竟值几个钱？ 17