我国货币流通速度的测算及变化分析

我国货币流通速度的测算及变化分析

（西安财经学院张海涛710100）

【摘要】本文从马克思货币流通规律出发，分析了我国货币流通速度，认为货币超。

关键词：通货膨胀率货币流通速度马克思货币流通规律纸币

[中图分类号]

[作者简介] 张海涛，西安财经学院讲师，硕士，研究方向为货币市场建设。（陕西西安710061）

货币理论是马克思经济理论体系的重要组成部分，它以科学的劳动价值理论为基础，在批判与继承古典学派货币学说的基础上创立及发展起来。运用马克思货币理论推算我国当前货币流通速度并分析其增长率的变化趋势，对治理当今通胀有借鉴意义。

一、马克思货币理论的基本内涵

1、贵金属货币的流通规律

马克思在其货币理论中先考察的贵金属货币流通规律，给出了下列公式：

⨯=⨯（1）

G V P Q

在公式（1）中，G表示流通中所需要的货币投放量，V表示单位货币在一定时间内（通常取1年）的平均流通速度，P表示所有商品的一般价格水平，Q表示商品的数量，P*Q表示待实现的商品价值总额。

2、纸币流通规律

随着商品生产与商品交换的深入发展，产生了由国家发行的并强制使用的纸币。纸币替代了贵金属货币，代表金属货币执行流通手段职能。马克思指出：“纸币流通的特殊规律只能从纸币是金的代表这种关系中产生。这一规律简单说来就是：纸币的发行限于它象征的代表的金（或银）的实际流通的数量。”由此可见，流通中纸币的发行量必须遵循G×V=P×Q 所决定的货币量，纸币的发行量与流通中所需贵金属货币量相一致。

马克思说：“如果纸币超过了自己的限度，即超过能够流通的同名的金币量，那么，撇开有信用扫地的危险不说，它在商品世界仍然只是代表由商品世界的内在规律所决定的那个含金量。”这就是说，如果纸币发行量超过流通中所需数量，便会引发货币贬值，引发通货膨胀。

二、货币流通速度及其增长率的推算

公式（1）反映的贵金属货币流通规律适用于纸币流通规律。

在包含赊销、延期支付、证券期货及衍生品市场交易的情况下，假定第t 年某国全部商品和劳务交易中所需货币流通量t G ，则有：

/t t t t V P Q G = （2）

公式（2）即是货币流通速速的计算公式。t t P Q 的数值通常用采用当年的GDP 的数值，t G 采用央行公布的2M 数据。下表是我国1996年至2010年货币流通速度的估算值。

假定第t 年，t+1年商品流通和证券期货及衍生品市场交易中所需货币流通量t G 、

1t G +，则有：

t t t t

P Q G V ⨯=

（3）

11

11

t t t t P Q G V ++++⨯= （4）

则：

1111t t t t

t t t t G P Q V G P Q V ++++⨯=⨯⨯ （5）

假设t 和t+1年货币流通速度的变化率是v,货币流通量的增长率g,一般平均价格的增长率p ，待实现商品的交易数量增长率q ，则公示(5简化为

(1+g)(1+v)=(1+p)(1+q) （6）

通常认为，货币（纸币）的供应量(投放量)是一个外生变量，由央行控制，一般用M2表示，本文中用g表示M2的变化率。扣除物价上涨因素的GDP的增长率实际反映了在物价水平不变的情况下当年待实现交易物品数量的增长率，等于本文中待实现交易商品数量的增长率q。一般价格水平的变动率p、货币的流通速度v可由由下列方法进行测算：设t 年、t+1年的名义GDP分别为X、Y，基期为t 年，一般价格水平的增长率p，扣除物价上涨因素的GDP的增长率q，则有

X(1+p)(1+q)=Y

(1+g)(1+v)=(1+p)(1+q) （6）

所以v= Y/X(1+g) -1（7）

利用公式（7）以及已知的我国M2的增长率(g)、每年的GDP数据可计算出的历年的货币流通速度增长率v，见表2。

表2：我国1996年至2010年货币流通速度变化表

备注：GDP增长率数据采用国家统计局公布的修正数据。

2、货币流通速度的变化趋势

中国趋势

由费雪的交易方程式MV=PY，可推导出货币流通速度计算公式为：V=(PY)/M＝GDP/M。GDP与不同层次的货币供应量的比值(GDP/M1、GDP/M2)代表了相应层次货币供应量的流通速度，其中GDP/M2反映了长期内货币流通速度，也是经济研究中的重点。

纵观1993－2004年中国货币流通速度具有以下特点：

（1）中国货币流通速度的总体趋势是下降的。1980－2004年，广义货币流通速度V2从2.70下降到0.54，下降了80%；V1从3.93下降到1.42，下降了63.9%，V2的下降幅度要远大于V1。但V1的波动幅度要大于2，1980－2004年V1的方差为0.46，V2的方差为0.40；1993－2004年，V1的波动更是远大于V2的波动，V1的方差0.13，是V2方差0.029的4.5倍，因此V2比V1更能反应货币流通速度的变化长期趋势。

（2）中国的货币流通速度呈现明显的顺周期性。货币流通速度增减速率和货币流通速度的下降速率与经济增长率有着密切的关系。经济增长高涨时期，货币流通速度下降速度放慢；经济增长处于低潮时期,货币流通速度下降加速。V2的年度变化率，自1980年以来有三次为非负（1988、1994、2004），分别对应着三次经济高涨期；V1

也显示了同样的波动特征，反应程度比V2强烈；并且前两次，V1滞后GDP增长率的波峰2年后达到波峰值，V2滞后一年。货币流通速度和经济增长周期的这种密切相关性产生于经济增长周期带来的物流加快和货币需求的变动，当经济增长旺盛时，居民的收入增加且通货膨胀预期加大，消费欲望高涨，货币流通速度加大。

（3）中国的货币流通速度年度变化很大，但近年有稳定迹象。从1980－2004年V1年均变化率为6.32%，V2年均变化率为6.65%；V1年度最大变化率为11.6%均下降2.75%，V2年度最大变化率为14.86%。在1981-2004年的24年间,变化率在8%以上的V1有5年, V2有8年；变化率在5%以上的V1有12年, V2有16年。但2003、2004年以来货币流通速度的年度变化率有缩小迹象，2004年V2的年度变化率为1.9%左右，是1981年以来最稳定的。

（4）中国货币流通速度与一些国外发达国家相比较低。1993年,美国名义GDP 为65530亿美元，M1余额11284亿美元，V1是5.81，而中国为2.12，差两倍多；

V2美国1993年为中国的1.5倍多。各个国家的货币流通速度各不相同，这与各个国家的经济金融发展水平和居民的消费习惯等有关。中国货币流通速度V2与日本相当，略低于英国，与美国和新兴国家韩国差距较大。同时，发达国家如美国的货币流通速度的波动很小，1993－1999年V2的方差仅为0.0026，这也从一定程度上说明了美国的金融发展程度较高和经济的稳定性较强。

货币流通速度影响因素

主要有经济和心理两个方面，其中经济因素是基本的，包括：

①居民的货币收入水平和支出结构变化的影响

一般情况下，收入水平既定，消费结构不会有大的变化。当收入水平有较大提高时，消费结构中用于高档消费品的部分会增加。在积储过程未实现购买力，居民持币率就呈上升趋势。这就会促成货币流通速度的减慢。

②产业结构及生产专业化状况的影响

不同生产周期、不同资本有机构成的产业部门之间的比重不同，以及社会生产的专业分工程度不同等，都会影响货币流通速度。生产周期长的部门，资金周转慢，其货币流通速度相对较慢；反之，则较快。资本有机构成高的部门，资金占用多，使货币流通速度减慢；反之，则加快。社会生产的专业化分工越细，进入市场交易的中间产品越多，生产效率越高，生产周期缩短，实现国民生产总值越多，流通速度就越快；反之，则较慢。社会再生产过程中所有这些方面发生变化，都会相应地影响货币流通速度发生快慢不等的变化。

③经济单位数量和金融市场发达状况的影响

参与经营及收入分配的个人和企业数量越多，社会整体效益提高，货币流通速度就加快，否则货币流通速度就慢。金融市场越发达，商品交易之外的货币交易占用量越多,货币流通速度越慢;反之，则相对加快。

④财务及结算制度的影响