万科公司盈利能力分析.doc

学年论文题目：万科公司盈利能力分析

作者：洪文磊

指导老师：谢林海老师

学院：经济管理学院

专业及班级：会计092班

日期： 2012-9-2

成绩：

万科公司盈利能力分析

作者：江西理工大学会计092班洪文磊

指导老师：谢林海老师

摘要：对企业来讲，随着市场经济的深入，企业间跨国经营日趋增加，企业结构日益复杂，通过财务分析，有效利用财务3数据信息实现正确经营决策显得愈加重要。盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反映。无论是企业的经理人员、债权人，还是股东，都非常关心企业的盈利能力，并重视对利润率及其变动趋势的分析与预测。本文运用财务分析方法中的盈利能力分析，对万科股份有限公司进行盈利能力分析，从中发现公司存在的财务问题，并找到解决的方法。

关键词：上市公司盈利能力分析财务指标

一、万科公司的概况

万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。至2010年12月31日止，公司总资产2156.4亿元，净资产545.9 亿元。1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。

1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地域房地产业务的发展。1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。万科企业股份有限公司被巴菲特杂志、世界企业竞争力实验室、世界经济学人周刊联合评为2010年（第七届）中国上市公司100强，排名第53位。

作为一家专业的住宅开发公司,万科企业股份有限公司现已居于

房地产行业的龙头地位。其有一套自己的经营模式。特点有三个方面:专注于商品住宅开发；业务聚焦经济核心区,享受高净利率；业绩更多来源于规模扩张。

二、盈利能力分析理论

盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。利润率越高，代表盈利能力越强；利润率越低，盈利能力就越差。企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反映。用来评价和反应盈利能力的可以是一个绝对值的指标，如净利润，利润总额，营业利润和主营业务利润等。其中，净利润是指在利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成，一般也称为税后利润或净收入。净利润的计算公式为：净利润=利润总额×（1－所得税率），它是是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的主要指标；利润总额是一家公司在营业收入中扣除折扣，成本消耗及营业税后的剩余，这就是人们通常所说的盈利，利润总额=营业利润+营业外收入－营业外支出；营业利润是企业利润的主要来源。它是指企业在销售商品、提供劳务等日常活动中所产生的利润。其内容为主营业务利润和其他业务利润扣除期间费用之后的余额，营业利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+公允价值变动净收益+投资净收益；主营业务利润又称基本业务利润，是主营业务收入减去主营业务成本和主营业务税金及附加得来的，由

于主营业务利润还未减去销售费用、管理费用、财务费用等期间费用，尚不能完整反映公司主营业务的盈利状况，只是受主营业务成本和税金，销售单价、销量变动的影响，主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加。

用来评价和反应盈利能力的也可以是一个相对值的比率，如净资产收益率，总资产收益率，销售净利率，毛利率，市盈率等。其中，净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高，净资产收益率=税后利润/所有者权益；总资产收益率是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率，是另一个衡量企业收益能力的指标，总资产收益率=净利润÷平均资产总额(年初资产总额+年末资产总额)/2×100%；销售净利率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。该指标费用能够取得多少营业利润，销售净利率=(净利润/销售收入)×100%；市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比率。投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。

三、万科盈利能力分析

（一）盈利能力指标分析

1. 盈利能力绝对值指标分析

万科2007-2011年连续五年的主要盈利能力绝对指标财务数据如

表1所示。

表1万科盈利能力绝对指标分析表单位（万元）

从表1可以看出，万科在过去五年内都保持盈利状态，无发生亏损情况，而且净利润基本呈增长状态，表明了该公司拥有良好的利润增长率。然而，这五年的营业利润的增减变化情况并没有净利润增长情况那么理想，2008年的营业利润明显不如2007年，可以看出激烈的同行竞争环境确实给公司的销售情况带来了影响，并且受到金融危机等影响,万科在08年掀起了大面积的降价风潮，使得08年的营业利润等出现了大幅的下降。在2009至2011年，公司的营业利润都有大幅度增长，表明万科公司销售收入的大幅度增加，市场的占有率有所提高，以及2009年以来，经济的复苏使得房价逐年都有大幅度上涨。在表中数据观察，同时也表明了公司的利润并非全靠销售收入，其他盈利手段如投资等也为企业带来了收益。

2. 盈利能力指标分析

表2 万科盈利能力财务比率

图1 营业利润率和毛利率分析

万科的毛利率三年来明显的上涨，其中2009—2010年上涨迅速。2010—2011年略有下降，但总体来说还是保持稳定。万科与同行的相比，实力较强，处于显著地领先地位。说明万科的技术含量高，质量好，获利能力和市场竞争力强。

万科2010年比2009年营业利润率上升5.69%，说明万科营业方针不断的改善，营销策略得当，市场的竞争力强，发展潜力大，盈利水平高。2011年比2010年营业利润率下降了1.5%，不过下降趋势不明显。