企业智力资本

四、托宾q值法（Tobin’s q）

托宾 q 值法是根据诺贝尔经济学奖获得者詹 姆斯托宾设计的 q 值来判断企业智力资本价 值大小的一种方法。其公式为


q = Vm/Vr
式中Vr为公司有形资产的重置价值，Vm为企 业的市场价值。该式为公司市值与公司有形 资产的重置价值之比。
五、斯堪的亚“导航器”模型 （Skandia Navigator）


1996年英国学者安妮· 布 鲁 金 （ Annie Brooking）在其所著的《智力资本 —— 应用与管理》一书中认为：智力资本是 使企业得以运行的所有无形资产的总称。 并把智力资本的意义体现在一个简洁的 公式中： 企业 = 有形资产 + 智力资本 在我国，一些学者也对智力资本进行了 研究，复旦大学的芮明杰教授认为：智 力资本是企业内所有因知识和智力的积 累而形成的资源（2002年）。
复习思考题:



1． 什么是智力资本，它有哪些特点？ 2．智力资本与企业核心竞争力有什么关系？ 3．智力资本有哪些评价方法？各方法有何不同？ 4．结合实际谈谈应如何进行智力资本管理。

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卡尔· 爱瑞克· 斯威比（Karl Erik Sveiby） （1997 年）把智力资本的构成分为三个方 面：员工能力(Employee capability)、内 部 结 构 ( Inter structure) 和 外 部 结 构 (Extra structure)，即智力资本的“ E— I—E”结构。 智力资本 = 员工能力 + 内部结构 + 外部结构

其中： 人力资本是指企业组织中单个成员所拥有 的知识和技能，它存在于个体之中，是一 种隐性的知识，是个人所受教育、所具有 的经验，对工作和生活的态度以及遗传等 因素的综合体。


组织资本是一种让组织成员能够把其所拥 有的知识、技能发挥出来的组织环境、氛 围或机制。 社会资本就是企业或成员通过所拥有的各 种社会关系网络及更广泛的社会结构，来 获得企业所需要的稀缺资源的能力总和。 在智力资本的三个组成要素中，人力资本 是企业的核心资本，组织资本是组织内部 资本，而社会资本是组织外部资本。


台湾学者成树芬在其所著的《企业智慧资产 管理》一书中认为知识经济时代，企业总体 资产可分为会计资产和智慧资产。会计资产 是指在传统会计审计制度下认可的资产，一 般分为流动资产与固定资产两种。智慧资产 是指尚未被会计制度承认，但已具备市场价 值，具有高知识含量工作的经验的人、环境、 制度、技术与知识。智慧资产就其富含知识 载体的不同，又分为三种，即人才资产、市 场资产和结构资产。 智慧资产=人才资产+市场资产+结构资产

英国学者安妮 · 布鲁金（ 1996 年）将智力资 本的构成分为：市场资产、知识产权资产、 人才资产和基础结构资产四类，可用公式 表示如下： 智力资本 =人才资产 + 知识产权资产 + 市场资产 + 基础结构资产


瑞典的斯图堪的亚保险公司认为企业的智力资 本是由人力资本和结构资本组成的。 智力资本 = 人力资本 + 结构资本 我国学者黄汉民认为智力资本是企业所有能用 于产生价值或资源配置的知识积累及其运用。 他认为企业智力资本的本质是企业知识元素的 集合。他将智力资本分为：人力资本、组织资 本、社会资本，其表达公式为： 智力资本 = 人力资本 + 组织资本 + 社会资本
财 务
客
户
人力 资本 更新与发展
运 作 过 程
第三节
智力资本管理
一、人力资本管理 斯图尔特将智力资本管理体系下的人力资本 管理的基本思路概括为： 1. 人力资本价值的识别 智力资本管理强调的是人力资本中对增加企 业价值有贡献的那一部分。企业在吸收、培 育和使用人力资本时，必须能够判别哪种人 力资本能够为企业价值增加做出最大的贡献。

最早系统地界定智力资本的含义和内容的 是美国学者托马斯· A· 斯图尔特（Thomas A. Stewart，1997 年），他将智力资本定义 为：“公司中所有成员所知晓的、能为企 业在市场上获得竞争优势的事物之和”， 他认为企业的智力资本就是体现在企业的 人力资本、结构资本和客户资本三者之中 的整体价值。


英国摩根· 威泽尔主编的《工商管理辞典》 （ 1998 年）中将“智力资本”解释为：“公司 产生或拥有的知识，或者是后天学习的结果， 或者是在研究和发展过程中自发产生的，更广 泛地说，是公司可接触的知识和技术。” 瑞典学者卡尔· 爱瑞克· 斯 威 比 （ Karl Erik Sveiby）在 1997 年的著作《新的组织财富》中， 认为智力资本是体现在企业的员工能力、内部 结构和外部结构等三个方面的综合价值。
第二节 智力资本评估的方法

目前，智力资本的计量方法主要有：智力 增值系数法、直接评估法、托宾q值法、斯 堪的亚“导航器”模型等。
一、智力增值系数法（VAIC法）
智力增值系数法基本思路是： 由于企业的资本由财务资本与智力资本组成， 企业业绩取决于企业运用财务资本和智力资 本的能力。因此，对业绩的评价包括对实物 资本增值效率的评价及智力潜力增值效率的 评价两部分，二者分别用财务资本增值系数 和智力潜力增值系数来表示。
二、结构资本管理

结构资本管理的基本途径包括： 1 ．通过加强知识描述来推动知识管理。 2．通过组织学习能力改善企业对资源 的协调机制。 3．通过培养团队精神和优化组织文化 塑造智力资本的共享氛围。
三、客户资本管理


通过人力资本和结构资本的综合影响，客户资 本将直接为企业价值提高做出贡献。一个忠实 的客户群不仅是企业产品的直接需求方，而且 有力地推动企业的成长。客户管理是实现智力 资本的市场价值的关键，其基本思路是： 环境分析 客户细分 客户管理状况分析 与客户共同学习过程中创造价值

直接评估法是通过分别评估智力资本的各 个组成部分后，再加总而得到企业的智力 资本总量。其特点是：在对智力资本分类 的基础上来评估智力资本的价值。一旦准 确地界定了智力资本，那么，其价值就可 以直接评估并计算出来。
三、市帐率法

市帐率是指企业的市场价值与帐面价值的比 率。市帐率法通过企业的市场价值与帐面价 值的比率来反映企业智力资本价值的相对大 小。该方法的依据是企业的智力资本是企业 市值与财务资本的差额，用公式表示： V = Vm - Vb 式中 V 表示企业智力资本价值， Vm 表 示企业的市场价值， Vb 表示企业的帐面价值。
第一节 智力资本的概念及其构成要素

一、智力资本的概念
“智力资本” (Intellectual capital,国内也有 人将其翻译成“知识资本”。关于智力资本这 一概念，最早是由美国经济学家约翰· 卡纳 斯·加尔布雷斯（John Keneth Galbraith）于 1969年首先提出来的。加尔布雷斯认为智力资 本中的智力不再是作为纯粹智力的含义，而应 体现为一种相应的智力性活动，智力资本在本 质上不仅仅是一种静态的无形资产，而是一种 思想形态的过程，是一种达到目的的方法。
二、智力资本的特点


无形性 依附性 潜在性 创新性 增值性 流动性
三、智力资本的构成要素

斯图尔特（1997年）将智力资本定义为能够使 企业获得市场竞争优势的事物之和。他深入考 察了一批优秀企业的实际管理经验，吸收了企 业管理实践中的有效做法，最终认为企业的智 力 资 本 价 值 体 现 在 Human capital 、 Structural capital 和 Customer capital 三者 之中，并称之为智力资本的“H—S—C”结构， 可用公式表示如下： 智力资本 = 人力资本 + 结构资本 + 客户资本
第16章 企业智力资本


学习目标 通过学习本章内容你应该能够: 1．解释智力资本的概念及其特点； 2．描述智力资本的构成要素； 3．阐述智力资本的评价方法； 4. 说明智力资本管理的意义
一些不能解释的现象

美国通用集团是一个具有百年以上历史的企业， 在多角化经营中取得了优异的成绩，成为美国 第一大企业，根据2001年年初美国证券市场报 告，通用集团的公司市值是 305 亿美元。微软 公司创立于20世纪70年代末期，根据2001年美 国证券市场同期报告，该公司市值约是3025亿 美元，是通用集团的10倍。通用集团的固定资 产远高于微软公司。为什么？
而将企业运用财务资本与智力资本进行增值的 能力称为“智力能力”，用智力增值系数 （ VAIC） 来 表 示 ， 它 等 于 财 务 资 本 增 值 系 数 （VACA）与智力潜力增值系数（VAIP）之和。
智力增值系数（VAIC）=财务资本增值系数 （VACA）+ 智力潜力增值系数（VAIP）
二、直接评估法（DIC法）

思科公司在 1997 年收购了一家位于 硅谷、由华人创办的通讯公司，该 公司员工40人，仅创立1年时间，是 从事自动银行网络系统数据统合的 研发工作，它被思科公司以 1.56 亿 美元收购。

智力资本这个术语最早出现于 1958 年，当 时，两位财务分析师正在对股票市场中的 几家以科技为基础的小型公司（其中之一 是 HP 公司，当时的年销售额为 2800 万美元） 进行评估，他们得出的结论是：“这些公 司的智力资本可能是其惟一最重要的因 素。”他们还指出，这些公司能够获得较 高的市场评估，可以用智力升水来解释。
2. 人力资本价值的增值 识别企业人力资本的目的是促进人力资本的 形成与增值。智力资本理论关于人力资本 形成的研究，除了包含个人意义上的人力 资本形成以外，主要侧重从组织有效性的 角度探讨人力资本增值。 3. 人力资本价值拥有 探讨如何在承认人力资本所有者产权的前提 下，鼓励他们分享知识，通过团队协作， 将个人拥有的人力资本转化为企业拥有的 智力资本。


美国的密歇根大学的Dave Ulrich教授提 出了一个更简洁的智力资本定义，即一家 企业的智力资本就是其成员的能力 （Competence）和认同感（Commitment） 的乘积，用公式表示为： 智力资本=能力*认同感。 公式中的乘号是强调组织中的人力资本与 结构资本的相互关联和相互影响。

在此后的20多年中，几乎没有人注意到这 个思想。20世纪80年代，美国最大的银 行——花旗银行前任主席沃尔特•利斯特指 出，他们的银行和其他一些公司拥有巨大 的智力资本，而会计师却无法衡量出来。

首先对此进行系统研究的是瑞典学者斯维比。 1989年，在《看不见的资产负债表》一书中， 他和他的同事们建立了研究的基础，提出了 智力资本的分类。他们认为知识资产体现在 三个方面：公司员工的竞争力、公司的内部 结构（专利、式样、计算机和行政体制）， 以及公司的外部结构（品牌、声誉、与顾客 和供应商的关系）。斯维比的智力资本模型 一直被广泛使用，并在这个过程中得到了其 他人的不断完善。