国际股票市场动态关联性分析论文
市场动态分析股票债券和商品之间的关联性
市场动态分析股票债券和商品之间的关联性在金融市场中，股票、债券和商品是最常见的投资工具。
股票代表着公司的股份所有权，债券是债务的债权人，而商品则是可供交易的物品。
这三种工具之间存在着一定的关联性，了解它们之间的动态关系对于投资者来说至关重要，有助于制定适当的投资策略。
本文将对股票、债券和商品之间的关联性进行市场动态分析。
1. 股票与商品之间的关联性在市场上，股票和商品通常呈现出一定的正相关关系。
这是因为股票市场的表现会受到商品价格的影响。
当商品价格上涨时，原材料和能源成本的增加可能会对企业利润产生负面影响，从而压低股票价格。
相反，当商品价格下跌时，企业的成本可能减少，利润增加，股票价格可能上涨。
然而，并非所有的股票与商品都表现出完全一致的趋势。
不同行业的公司对商品价格的敏感性有所不同。
例如，原材料生产商和能源公司对商品价格波动更为敏感，而服务业公司则相对较低。
因此，在进行股票投资时，需要详细考察所涉及公司的业务和其与商品市场之间的联系，以更准确地判断其股价走势。
2. 股票与债券之间的关联性股票与债券之间存在着一定的负相关关系。
当市场对风险偏好较高时，投资者倾向于购买股票以追求更高的回报。
相反，当市场对风险偏好较低时，投资者更倾向于购买债券以保护资本。
由于股票具有较高风险和回报的特点，其价格通常会受到债券市场的影响。
在经济衰退期间，投资者更关注风险规避，股票市场可能遭遇抛售压力，而债券市场则可能受到追捧，推动债券价格上升。
相反，当经济复苏时，投资者更愿意承担较高的风险，将更多资金投入股票市场，从而抬升股票价格，减少对债市的需求。
3. 债券与商品之间的关联性债券与商品之间的关联性相对较低。
债券通常与特定债务相关，与商品价格的波动性较小。
然而，有些特殊类型的债券可能与特定商品密切相关。
例如，大宗商品出口国的政府债券可能受到商品价格波动的影响，因为这些国家的财政状况可能会受到商品出口收入的影响。
此外，商品价格的波动也可能影响到通货膨胀水平，而债券又与通货膨胀相关。
国内外股票市场的联动与分析
国内外股票市场的联动与分析第一章绪论在全球经济一体化的趋势下，国内外股票市场的联动日益加强。
尤其是近年来，随着中国经济的快速发展和对外开放的加速，国际间对中国股市的关注度也日益提高。
本文旨在分析国内外股票市场的联动关系，以及影响股市联动的因素。
第二章国内外股市联动的现状分析近年来，国内外股市的联动关系越来越紧密，其中发达市场的变化对国内市场的影响越来越重要。
当国际金融市场发生重大波动时，国内股市也会受到较大的影响。
例如2008年国际金融危机，中国股市也经历了一轮重大的下跌和波动。
但是在长期的时间跨度内，国内股市的联动关系受到了不同程度的影响。
自2015年以来，A股市场呈现较大波动，外资对中国股市投资信心的动荡，以及经济的下行压力，导致中国股市疲软，或表现不尽人意；同时美国股市则逆势而行，成为全球投资者的宠儿。
第三章影响国内外股市联动的因素分析1. 国际市场变化：国际市场的变化对国内市场的影响越来越重要。
当国际金融市场发生重大波动时，国内股市也会受到较大的影响。
例如2008年国际金融危机，中国股市也经历了一轮重大的下跌和波动。
2. 政策因素：政策的变化也会对股市的表现产生影响。
例子包括央行的货币政策、财政政策等等。
3. 经济因素：国内经济的增长和通胀率的提高等因素也会影响股市的表现。
在这个情况下，股市也变得更加敏感，因为股民们会对公司的业绩更加关注。
第四章国内外股市联动未来趋势简析1. 发达市场的发布会对国内市场产生更大的影响：随着中国和美国等发达国家和地区的经济关系逐步走向深入，国内股市的联动与发达市场将会越来越紧密。
如果发达市场发布了重要的资讯或政策，国内股市将会产生更大的波动。
2. A股市场开放的加速：随着A股市场的走向国际化，A股市场将会越来越受到外资的关注；同时，外资的介入也将更加活跃地参与到A股市场的投资中。
3. 全球股市联动：全球经济一体化的趋势下，股市联动越来越紧密，以至于不同国家的股市联动将会变得日益明显。
金融危机背景下我国汇市、股市的动态关联性探析
显 的，看不 出从股票价格 到汇率或汇率 到
股 票 价 格 有 任 何 的格 兰 杰 因 果 的 关 ５ ２０ 通 ０ １ ２０
性 。并 且通 过 方 差分 解发 现 美国股 价 变 动 对 中国 汇 率和 股 价 的 关联 性 有 影 响 。 关 键 词 ：向 量 自回 归模 型 协 整检 验
中 国股 票 市 场 的 相 关 性 ，分 析 不 同金 融 市 场 的交 互 影 响 ，对 于 中 国应 对 国 际金 融 危
协 整 理 论 是 由 Ｅｎ ｅ和 Ｇ ｒ ｇ ｑＩ ａｎ ｅｒ （ ９ ７） 出 的 ，如 果 向量 时 间 序列 ｛｝ １８ 提 ｘ 的 ＋
每个分量都是 ｌ １） （ 过程 ，且这些分量 的
向量。这一理论的建立为在多个非平稳时
间序 列 间寻 找 均 衡 关 系 ，以及 用 存 在 协 整
关系的变量建立误差修正模型奠定了基础。
并 且 Ｅ ｇｅ和 Ｇｒｎ ｅ １ ８ 给 出了 检 ｎｌ ａ ｇ ｒ（ ９ ７）
要表现在 因果关 系是单 向的还是具有反馈
Ｆｓ ｅ （ ９ ０）的 “汇率决定的流量导 向 ｉｈ ｒ １ ８
我 、市 动 性 析 国［ 股 的 态 联 探 市 关
一
和股价产 生影响。后者认 为资本项 目的流 动是汇率决定 的最 为重要的 因素 ，汇率 的 方面 ，汇率 的升值预期会导致国际资本
价 格主要是 由对本 币的供求关 系决定 的。 流入 国内， 进而 引起股价 上升 。另一方面 ，
国 内 资产 收 益 率 的 提 升 会 吸 引 国外 资本 流
入 国内，形成对本币的过量需求，导致本
中国股市与国际股市的关联性
中国股市与国际股市的关联性股票市场是国际金融市场中最重要的一部分，而中国股市作为全球第二大股票市场，在国际经济格局中扮演着重要角色。
中国股市与其他国际股市之间存在着紧密的关联性，这种关联性影响着全球资本市场的波动和投资者的投资决策。
1. 全球化趋势下的股票市场：随着经济全球化的不断发展，各国股票市场之间的联系越来越密切。
信息技术的快速发展使得交易信息的传递变得更为迅速和便捷，投资者可以更加方便地跨国投资。
同时，国际投资组合的分散化需求也促使资金流动跨境。
这种全球化趋势使得中国股市与国际股市的关联性逐步增强。
2. 资本流动的影响：资本流动是影响股市关联性的重要因素之一。
国际投资者的买卖行为会对股市产生直接影响。
当外国资金涌入中国股市时，股价通常会上涨；而当外资撤离时，股价可能会下跌。
这种资本的引入和撤离会导致中国股市与国际股市之间的关联性增强。
3. 共同的经济周期和政策因素：中国股市与国际股市之间的关联性还受到共同的经济周期和政策因素的影响。
全球经济形势、国际贸易政策、利率政策等因素都会对全球股市产生重要影响。
例如，当国际经济形势不稳定时，全球股市普遍下跌；而当国际贸易关系紧张时，股市也可能受到冲击。
这些共同的因素使得中国股市与国际股市之间产生了较强的关联性。
4. 跨国公司的影响：众所周知，许多中国公司已经在国际市场上进行了上市交易，他们的股价波动和业绩表现直接影响着中国股市。
例如，中国大型跨国公司的股价下跌可能引发中国股市的恐慌性抛售，进而影响整体股市的稳定。
与此同时，全球性的金融危机或经济衰退也会对中国股市产生较大影响。
5. 投资者情绪的传递：投资者情绪在股市中起着重要作用，而全球股市之间的关联性会加剧这一情绪传递。
当国际股市发生重大变动时，投资者情绪可能会迅速传递到其他股市，引发连锁反应。
中国股市也会受到这种情绪传递的影响，股价波动可能会加大。
总的来说，中国股市与国际股市之间存在着紧密的关联性。
股票市场和宏观经济的论文
股票市场和宏观经济的论文股票市场是投机者和投资者双双活跃的地方，是一个国家或地区经济和金融活动的寒暑表，股票市场的不良现象例如无货沽空等，可以导致股灾等各种危害的产生。
下面是店铺给大家推荐的股票市场和宏观经济的论文，希望大家喜欢!股票市场和宏观经济的论文篇一《股票市场宏观分析》摘要：金融决策不是产生于真空中。
看似简单的金融决策是在对经济环境进行深刻研究基础上形成的(PikeandNeale，2006)。
单一金融决策中，分析所有相关的经济，社会，政治因素进而做出决策并不现实。
但对重大经济，社会，政治因素的整体把握对于金融决策是十分必要的。
本文选取本世纪以来相对重要的两个年份(2007，2012)作为研究对象，突出国际经济震动对股票市场的影响(2007年，2012年分别为中共十七大及召开年份;中国股市均收到较大程度的影响。
本文将分析重点放在世界经济表现;未对政治因素深入分析是本文主要局限);目标通过2007年的分析，对2013股票市场表现进行讨论。
关键词：次贷危机;欧洲债务危机;股票市场(一)世界宏观经济——次贷危机美国住宅价格在2006开始步入下行通道，2007年3月始，花旗银行为首的金融机构提高了有担保票据的利率，银行坏账率开始上升，致使MBS和CDO评级大幅下调，弱化了次级抵押债券的融资能力，以债权抵押获得资金继续投资于次级产品的基金难以为继。
资源价格上涨，原油价格在2008年7月份创历史新高，在七八月份黄金价格也达到顶点。
根据国际货币基金组织2008年4月8日的测算，由次级按揭贷款导致的世界金融机构净损失为5650亿美元。
合计受波及的商用不动产，世界金融机构总损失9450亿美元。
2008年9月15日，具有158年历史的美国第四大证券公司——雷曼兄弟申请破产保护，同日，美国第三大证券公司美林公司以500亿美元被美国银行收购。
2007年10月到2008年10月这短短的一年中，世界经济剧烈震荡。
(二)世界股市走势1.美国上图十分清晰的显示了2007美国股市的震荡以及之后几年股市的倾泻直下。
有关国际市场行情分析论文
有关国际市场⾏情分析论⽂ 企业要进⼊国际市场,必须进⾏国际市场商品⾏情调研,以掌握市场⾏情的变化。
下⾯是店铺为⼤家整理的国际市场⾏情分析论⽂，供⼤家参考。
国际市场⾏情分析论⽂篇⼀ 世界市场⾏情分析与预测实验教学的改⾰与实践 国际市场⾏情分析论⽂摘要 摘要：世界市场⾏情分析与预测课程以培养学⽣在国际贸易⼯作中的业务能⼒和决策能⼒为主要任务，其实验教学肩负着重要的使命。
⽂章从课程体系调整、教学⽅法改⾰、实验设计和考核重点等⽅⾯，阐述了世界市场⾏情分析与预测课程实验教学改⾰的具体做法及取得的成果。
国际市场⾏情分析论⽂内容 关键词：世界市场⾏情分析与预测;实验教学改⾰;教学效果 《世界市场⾏情分析与预测》是经济与管理学院国际经济与贸易专业设⽴的⼀门专业拓展课程。
本课程以世界市场为对象，以⾏情分析和⾏情预测为内容，其⽬的是让学⽣通过该课程的学习，对世界市场⾏情的研究任务，⾏情研究所依据的基础理论，世界市场经济⾏情和商品市场⾏情研究的指标体系、分析⽅法，以及世界市场⾏情预测的定性、定量⽅法有⼀个⽐较系统的了解，从⽽能够对世界市场发⽣的经济现象进⾏解释和分析，能够运⽤本课程所学的知识和⽅法对市场⾏情的历史、现状进⾏判断，对其未来的变动趋势进⾏预测，进⽽提⾼在从事国际经济与贸易⼯作中的业务能⼒和决策能⼒。
因此，本课程实验教学设计重点和难点在于如何培养学⽣的综合设计能⼒与实践能⼒。
我们从以下⼏个⽅⾯对世界市场⾏情分析与预测进⾏了实验教学改⾰，并取得了较为理想的教学效果。
⼀、合理调整课程内容，优化课程体系。
在现有的课程安排中，实验教学内容主要针对理论课程中的知识点，⽬的是使学⽣验证、理解、巩固并掌握课内所要求的基本教学内容。
实验课程体系依附于理论课程。
这样的课程虽然有利于学⽣对理论课程中的知识点的直观理解和深⼊认识，但是由于理论课程中的知识点相对分散，因此实验只能做到对⼀些知识地分解学习，不利于整体把握该门课程的主要内容。
股票市场走势分析论文
股票市场走势分析论文股票市场的流动性是一个整体性的概念，流动性对股票市场来说显得尤为重要。
下面是店铺为大家整理的股票市场走势分析论文，供大家参考。
股票市场走势分析论文范文一：股票市场因素摘要：随着社会和科技的发展，我们在档案的信息化管理工作中已经取得了一定的成就，但是真正实现档案的信息化管理是一个长期的过程，我们还有很多工作要做。
所以我们应该不断努力，开拓进取，灵活创新，使档案的管理工作适应社会经济的发展，使档案工作为国家的各项事业提供更加优质、更加高效的服务。
关键词：股票市场;模型股票市场历来被称为宏观经济的晴雨表，无论是在拥有成熟的金融市场的发达国家还是在金融市场起步较晚的发展中国家，如果宏观能经济健康平稳发展，那么股市一般会走势良好，但是也有人持相反意见。
本文就这个问题进行了深刻的探讨。
1模型的设定模型设定变量为从宏观实体经济发展和流通中的货币供应量两个因素来解释股票价格的波动。
在一些国内外的文献中，将宏观经济变量选取为国内生产总值(GDP)、国民生产总值(GNP)、工业增加值或细化为通货膨胀率和流通中的货币MI、M2、汇率等等。
但是从数据的可得性和客观性上来考虑，模型设定为用GDP来代表宏观实体经济的发展状况，而将广义的货币M2来代表流通中的货币量，对于我们要研究的股票价格，则用上证指数来代表。
通过选取2005～2009年这一经济周期的数据，本文主要研究了在整个经济周期中这两因素对股票的影响。
由于统计口径的不一致和数据本身的经济意义的不同，并且数据本身有存量(M2、上证指数)和流量(GDP)之分，为了更准确地反映模型本身的优良性、宏观实体经济和流通中的货币对股票价格的解释力度，特将获得的季度GDP数据平滑成月度，然后将其转化成存量变量。
2模型的检验和分析2.1计量经济学模型的得出一般统计的数据由于统计口径的不同，会存在异方差性，即对于不同的样本点，随机干扰项的方差不再是常数而是互不相同的，而且在以时间序列数据为样本的模型中也经常出现序列相关性，所以计量上通常会采取最小二乘法(OLS)，但不再适用，同时从经济意义上考虑，GDP和M2有一定的线相关性，因此，为了消除异方差性、缓和序列相关性和多重共线性，采用广义最小二乘(GLS)来做回归。
股票市场相关的论文
股票市场相关的论文转让股票进行买卖的方法和形式称为交易方式，它是股票流通交易的基本环节。
下面是店铺给大家推荐的股票市场相关的论文，希望大家喜欢!股票市场相关的论文篇一《浅谈我国A股与B股的收益率波动性的差异》【摘要】中国的股票市场自从上海与深圳证券交易所成立以来，经过了20年的发展，与世界其他国家或地区的股票市场相比，中国的股票市场依旧是一个高度分割的市场，这主要表现在中国的股票市场被人为的分割为A股市场和B股市场。
本文通过实证分析A股与B股指数间的互动关系及变化规律，试图找到中国股票市场不同市场的相似与差异点，从而为政策制定者提供消除或消弱股票场分割提供参考。
【关键词】股票市场;ARCH模型;收益率;波动性Engle(1982)提出的ARCH模型，被认为是最集中地反映了金融数据时间序列方差波动特点的模型，成为现代计量经济学研究的重点。
ARCH模型是用于分析收益率与波动率的有效方法之一，它解释了收益率序列中比较明显的变化是否具有规律性，并且说明了这种变化前后依存的内在传导是来自某一特定类型的非线性结构，较好地刻画了外部冲击形成的波动集聚性。
Bollerslev(1986)修正了ARCH模型，在ARCH模型中加入了条件异方差的移动平均项，提出了GARCH模型。
本文在分析我国A股与B股市场的波动性问题时，也同样借鉴了上述方法，并收集了2005年至今的近5年的上证A股与上证B股、深证A股与深证B股的市场日数据，着重分析我国A股与B股市场的收益率波动性的差异。
一、证券指数收益率的平稳性检验从下图中从上到下分别是上证A股指数、深圳A股、深证B股、上证B股的波动性曲线，从中，我们可以看到A股的波动要大于B股的波动，存在明显的差异。
同时也可以看出去波动的趋势基本是一致的。
下面，我们来看看其日收益率曲线是否是平稳的，单位根检验如表1，通过分别做上证A股指数、深证A股、深证B股、上证B股的日收益率，及上证A股指数与上证B股的比率、深证A股与深证B股的日收益率的比值的单位根检验，发现上述变量都是平稳的。
中美股市的联动性分析
中美股市的联动性分析作者：罗雪玲来源：《成都理工大学学报·社会科学版》2014年第01期摘要：随着世界经济一体化的推进和金融全球化的发展，国际资本市场间的联系愈发紧密，而研究最具成熟资本市场标志的美国股市与作为新兴市场代表的中国股市之间的联动关系具有重大意义。
可以沪深300股指和道琼斯工业平均指数作为考察对象，利用协整检验考察中美两国股市的长期均衡关系，并运用Granger因果关系检验和DCCGARCH模型分析两股市在短期的收益均值和波动率溢出效应，进一步地，再用分位数回归分析研究极端情形下的股市联动性。
研究结果表明，中美股市不存在长期均衡关系；在短期，美国股市对中国股市存在显著的均值溢出和波动溢出，且在极端情形下影响更为显著。
关键词：股市联动；沪深300；道琼斯工业股票；均值溢出；波动溢出中图分类号： F831.5 文献标志码： A 文章编号：16720539（2014）01006706一、引言随着世界经济一体化的推进和金融全球化的发展，国际资本市场间的联系愈发紧密，国际主要股票市场指数呈现出更加明显的共同变化趋势，2007年源于美国的次贷危机向其他国家和地区的蔓延便是有力的佐证。
在国际资本市场中，作为最具成熟资本市场标志的美国股市与作为新兴市场典型代表的中国股市之间的联动性正受到越来越多学者的关注。
近年来，中国内地资本市场对外开放程度加深，尤其是针对境内外投资者的QFII、QDII和RQFII审批额度不断扩大，这是否会加强中美股市的联动性？特别地，全球性金融危机对中美股市的联动性有何影响？这些都是当前急需厘清的问题。
因此，研究中美股市联动性有助于分析两国资本市场间的联系，对于监管当局控制金融危机的冲击、维护国家金融安全以及国际投资者进行风险管理都有着重要的理论意义和现实意义。
学者们对股市联动性的研究主要从联动性的检验、时变特征、联动的内在机制等方面展开，随着美国次贷危机及欧债危机的爆发，危机中的联动性变化逐渐成为研究的另一焦点。
股票市场分析论文
股票市场分析论文20世纪90年代以来,随着我国经济的迅速发展和市场经济体制改革向纵深推进,我国资本市场得以迅速发展,特别是其核心——股票市场在整个金融体系中的地位和作用日益上升,股票市场和上市公司对国民经济的影响力日益加深。
下面是店铺为大家整理的股票市场分析论文，供大家参考。
股票市场分析论文范文一：股票市场财富效应及货币政策规则选择摘要：我国货币当局今后操作应密切关注股票市场收益率变化，制造宏观市场稳定与金融市场稳定的双赢局面。
关键词：股票市场;货币政策一、引言与文献综述从股市创建至今，经济学家都已经肯定股市与经济增长呈现正相关关系。
股票市场促进宏观经济增长作用途径有以下三点：一是股票市场是一个充满流动性的市场，不断创造出来的流动性为经济注入活力。
一般来说，企业产权资本流动性较差，企业可以通过上市降低其产权资本的交易成本和机会成本，使投资风险大大减小，在这种情况下市场上的投资者往往愿意持有这样的产权资本进行长期投资，这为企业的长期资本需求提供了保证。
二是股票市场具有投资风险的功能，股票资产组合可以使投资者在充分分散风险的同时获得相对较高的收益，促进经济的增长。
三是股票市场的信息披露功能，股票市场是一个公开的市场，投资者会根据上市公司的状况进行操作，这督促上市公司努力改善经营状况以吸引投资者，最终使得资源得到优化，促进经济增长。
我国股市从1990年上交所成立之后，股票价格经历大起大落，但2014年7月开始，我国股市一骑绝尘，11月之后更是一度出现超过45度角的“疯牛“阶段，成交额激增，两市活跃账户不断创近年来新高，截至2014年末，我国A股指数涨幅甚至领跑全球。
2015年我国股市更是经历了激动人心的波动历程，截至2015年6月末，中国股民的数量伴随着跌宕起伏的市场行情中超越了1.2亿户的规模。
深交所数据显示，截至2014年12月末，中国股票市场的开户数达到了1.2036亿户，其中A股账户为1.19亿户，占比99.16%，B股100.94万户，占比0.84%。
国内外股市联动效应研究
国内外股市联动效应研究1. 前言在全球经济一体化的背景下，国际金融市场的波动对国内经济的影响越来越显著。
股票市场作为金融市场的核心之一，其联动效应更是显而易见。
本文将从国内外股市联动效应的表现形式和原因、影响和应对措施等方面进行论述。
2. 国内外股市联动效应的表现形式和原因股市联动的表现主要体现在以下几个方面：（1）股市价格的同步波动：国内和外来的股票价格普遍存在一定程度的同步波动。
（2）成交量的同步变化：国际股市和国内股市的成交量也存在一定的关联性，而且关联度随市场关注度的升高而提高。
（3）新形势下资本市场联动的特点：随着全球化和市场化进程的加速，股市联动关系更加紧密，国际资本市场的不稳定性风险也加大。
以上三个方面的同步性是股市联动的表现形式，其背后的原因有以下几个方面：（1）全球化经济越来越紧密。
（2）交易机制的全球同步趋势，比如交易方式和交易所划分规则的趋同。
（3）资本市场之间的相互关联还表现在长期和短期利率、汇率等许多方面。
（4）媒体舆论的影响，这使得股市价格和成交量更加短暂而敏感的变化。
3. 国内外股市联动效应的影响股市联动效应会对国内、国际股市本身和实体经济产生什么影响呢？（1）股市联动会加剧资本的流动性波动，形成股市价格的伪焦点，使得股市价格远离了其合理的内在价值，进而加大金融市场的不稳定性。
（2）股市联动可能对金融市场及其前沿监管体系产生较大影响，即全球化金融市场对监管的提出更高的要求。
（3）股市联动在危机性事件发生时将波及到整个金融市场，使得金融市场更加容易受到次贷危机、债务危机、通货紧缩等问题的影响。
（4）股市联动对实体经济的影响是通过模糊了股市价格和其内在价值的关系来实现的。
股市价格与市场内部生产要素产生的实际价值相比偏高，导致进一步的经济扭曲。
4. 应对国内外股市联动效应的措施为了有效地应对国内外股市联动效应，可以从以下几个方面入手：（1）完善宏观经济政策协调机制，积极应对国际经济环境变化；（2）加快金融发展，提高金融市场的专业性和国际化水平；（3）逐步完善具有国际竞争力的监管制度和监管机构间的协作机制；（4）加大对股市操纵等经济犯罪的打击力度，减少恶性交易，从根本上去掉股市价格失真的问题。
异质波动条件下中国股市与国际股市联动性的动态分析——基于DCC—MVGARCH模型的实证研究
Ｄ Ｃ Ｃ— ＭＶ Ｇ Ａ Ｒ Ｃ Ｈ 模 型． 该 模 型 能够 捕 捉 不 同市 场在 不 同时期 的 市场 信 息 、 政策 导 向等 因素 的影 响 下 ， 多
个 资产 之 间的动 态相 关关 系 ． 在 国外 ， 越来 越 多 的学者 运用 Ｄ Ｃ Ｃ— ＭＶ Ｇ Ａ Ｒ Ｃ Ｈ模 型研 究各 国股 市之 间 的动态 相关 关 系． Ｋ ｅ ａ ｒ ｎ ｅ ｙ ａ ｎ ｄ
Ｇ Ａ Ｒ Ｃ Ｈ模 型 ， 该类模 型 能够 较好 的描 述金 融 资产 的 条件 相 关性 ， 而Ｅ ｒ ｂ （ １ ９ ９ ４ ） 的研 究 表 明这种 条 件 相关
性 是 随时 间 不 断 变 化 的 ， 为此 Ｅ ｎ ｇ ｌ ｅ （ ２ ０ ０ ２ ） 提 出 了允 许 时 变 的 Ｃ Ｃ Ｃ—Ｇ Ａ Ｒ Ｃ Ｈ模 型 ， 即本 文 主要 应 用 的
关键 词 ： 异 质 波动 ； 联 动性 ； 中国股 市 ； 国际股 市 ； Ｄ Ｃ Ｃ—ＭＶ Ｇ Ａ Ｒ Ｃ Ｈ模 型 中 图分类 号 ： Ｆ ８ ３ ２ ． ５ 文献 标志 码 ： Ａ 文章 编号 ： １ ６ ７ ３— ０ ５ ６ ９ （ ２ ０ １ ３ ） ０ ３— ０ ３ ２ ８— ０ ７
提供 重要 的参 考 ． 在 此 背景下 ， 本 文引入 异质 波动 的概念 ， 采 用相应 方法 对其 进行 测量 ， 并 以其作 为研究 对 象， 使用 相关模 型 ， 考察 中国股 票 市场 与周边 市场 、 新兴 市场 、 欧美 发达 市场 间 的动态联 动性 ．
１ 文 献 回顾
收 稿 日期 ： ２ ０ １ ３—０ ６一 Ｏ ５ ．
基金项 目： 辽宁省保险学会 （ ２ ０ １ ３ ｉ ｉ ｌ ｋ ｔ ｌ ０） ； 教育部人文社会科学研究青年项 目（ Ｎ ｏ ： １ ３ Ｙ Ｊ Ｃ ７ ９ ０ ２ ０ ２ ） 作者简介 ： 苏明政（ １ ９ ８ ０一） ， 男， 讲师， 东北财经大学博士研究生 ， 从事金 融系统风 险方面研究．
中国股市与美国股市相关性的研究
文章 编号 ：１０ — ８ １（ ０２）０ —０ １０ ０ ７ ９３ ２ １ ５ ０２ — ５
中国股市与美 国股 市相关性 的研 究
陈宪君
（ 龙江 幼儿 师范 高等专 科学 校 基 础教 育系 ，黑龙 江 牡 丹江 １７ １ ） 黑 ５０ １
摘要 ：对 中国股票市场与 美国股票市场的关联性进行分析具有十分重要的现 实意义 ，通过单位根 检 验 、协 整检验 和 Ｇ ａ ｇｒ因果 关 系检验 ，对道 琼斯 工业 股价 平均数 、上 海证券 综合 指数 和 美元 ｒｎｅ
果见 图 ５ 由图 ５ 以看 出 ，道 琼斯 工业股 价 ． 可 图 ２ ＤＪＡ 的单位根 检验 Ｉｔ
Ａ ｇ ｕ ｍｅ ｔ ｄＤ ｃ ｅ －ｕｌ ｎ ｏ ｔ ｅ ｔ ｎ Ｓ Ｅ ｎ ｅ ｉｋ ｙ Ｆ ｌ Ｉ Ｒ Ｒ ｏ ｓ ｏ Ｓ ｅｒ ｄ Ｔ
Ｎｕｌ ｙｐ ｔ ｅ ｉ： ｌＨ ｏ ｈ ｓ ｓ ＳＳＥ ｈ ｓ ａ ｕ ｉ ｒ ｏ ａ ｎｔ ｏ ｔ Ｅｘ ｇ ｎ ｕ ： ｏ ｓ ａ ｔ ｏ ｅ ｏ ｓ Ｃ ｎ ｔ ｎ
ｉ ｄ ｘａ ｄｔ ｅ ｅ ｃ ａ ｇ ａｅｏ Ｓ ｄ ｌ ａ ｎ ｔ ｎ ｅ ｎ ｘ ｈ ｈ ｎ ｅｒ ｔ ｆ Ｕ．． ｏ ｌ ａ ｉ ｓ ｒ ａｇ ＲＭＢ ｂ ｎ ｔ ｏ ｔ ｅ ｔ ｏｎ ｅ ｒ ｔ ｎｔ ｓ ｎ ａ ｇ ｒ ａ ｓ ｌ ｙｔ ｓ ｙｕ ｉ ｒ ｏ ｓ ，ｃ ｉｔ ｇ ａｉ ｔ ｄ Ｇｒ ｎ ｅ ｕ ａｉ ｔ ｔ ｏ ｅ ａ ｃ ｔ ｅ ． Ｂｙ ａ ａｙ ｉ ｇ ｔ ｅ ｌ ｎ － ｅ ｍ ｅａ ｉｎ ｈ ｐ ａ ｎ ｅ ｅ ｔｂ ｉｈ ｄ ｔ ｅ ＥＧ ｎ ｚｎ ｏ ｇ ｔ ｒ ｒ ｌ ｔ ｓ ｉ ｍｏ ｇ ｔ ｍ ｓａ ｌ ｅ ｈ ＡＲＣＨ ｄ ｌ ｓｕ ｉ ｄ ｔ ｅ ｑ ａ ｔ ａ ｉｅ ｌ ｈ ｏ ｈ ｓ ｍｏ ｅ ， ｔ ｄ ｅ ｕ ｎ ｉ ｔ ｈ ｔ ｖ
国际主要股票市场的波动风险溢出效应及其动态演绎过程研究
国际主要股票市场的波动风险溢出效应及其动态演绎过程研究国际主要股票市场的波动风险溢出效应及其动态演绎过程研究摘要：过去几十年来，国际股票市场的波动风险溢出效应引起了广泛的关注。
本文旨在研究国际主要股票市场的波动风险溢出效应，并揭示其动态演绎过程。
通过运用时间序列分析、相关性分析等方法，研究结果表明不同国际股票市场之间存在着显著的波动风险溢出效应。
其中，美国、欧洲和亚洲的股票市场波动相互影响最为显著，而新兴市场的影响相对较小。
这种波动风险溢出效应主要受到全球经济环境、政策变化以及市场机制的影响。
波动风险溢出效应的动态演绎过程可以分为国际传导、市场对接和效应消散三个阶段，这些阶段之间形成了复杂的反馈循环。
波动风险溢出效应对国际金融市场的稳定性和风险管理产生了重要影响，因此，为了降低波动风险的传播和避免金融危机，各国应加强国际合作，加强监管和风险管理。
关键词：波动风险溢出效应；国际股票市场；动态演绎；传导；市场对接；效应消散一、引言随着全球化的推进和跨国投资的增长，国际股票市场之间的联系日益紧密。
在这种背景下，股票市场的波动风险溢出效应引起了广泛的关注。
波动风险溢出效应是指一个股票市场的波动对其他市场的波动产生的影响。
研究波动风险溢出效应有助于深入理解国际金融市场的相互联系和市场稳定性。
二、国际主要股票市场的波动风险溢出效应通过对国际主要股票市场的波动风险溢出效应进行研究可以发现，不同市场之间存在着显著的相互影响。
美国股票市场作为全球最大的股票市场，其波动对其他市场影响最为显著。
例如，在2008年全球金融危机期间，美国次贷危机引发了全球范围内的金融动荡，许多国际股票市场都受到了极大的冲击。
欧洲股票市场和亚洲股票市场也存在着显著的波动风险溢出效应。
特别是在欧债危机期间，欧洲股票市场的波动对其他市场产生了较大的影响。
而亚洲股票市场在全球商品价格波动较大时也表现出了高度关联性。
与美国、欧洲和亚洲市场相比，新兴市场的波动风险溢出效应相对较小。
金融危机期间各国股市联动性分析
特 别 是 美 国 的股 市 并 未受 到拖 累 ， 国道 琼斯 指 美
个 热 点 。 Ｃ ｎ ｔｎｉｏ ｏ ｓａ ｔ ｕ等 （ ０ ５ 发 现 在 塞 浦 路 斯 １ ｎ ２０ ） ２ 个 行 业 指 数 间 ， 少 存 在 一 种 协 整 关 系 ， 整 体 价 至 但
格 指 数 与 交 易 量 问 不 存 在 长 期 关 系 。 Ｌ ｃ ｙ等 ｕｅ
个 新 兴 股 票 市 场 作 为 外 围对 待 。还 有 的研 究 指
出 ， 融危 机会 使股 市 间的短 期关 系发 生变 化 ， 金 如
Ｌ ｃｙ和 Ｖｏｏ ｋ ｖ （０ ８ 的 研 究 指 出 ， 亚 洲 金 融 ｕｅ ｒｎ ｏａ ２ ０ ） 在
考 虑 在不 同 国家进 行股 票投 资 ， 分 散风 险 。 以
来 了 沉 痛 的 打 击 。在 次 贷 危 机 初 现 时 ， 界 各 国 世
本论文 获 ２Ｏ 年国家社会科学基 金重大项 目“ ０８ 保持经济稳定 、 金融稳定和资本市场稳定对策研究” 项 目号 ： ＆ Ｄ ３ ） （ ０ Ｚ ０６ 资助 。 ８
８ ７
金融危机期 间各 国股市 联动性分析
一
外 围关 系 ” 即作 为 中 心 的 股 市 对 其 他 股 市 有 影 ，
ห้องสมุดไป่ตู้
外 国 政 府 的 政 策 动 向 。 对 于 决 策 层 来 说 ， 为 两 因
国股 市 间 存 在 较 强 的 联 系 ， 以 需 要 在 政 策 配 合 所 上 表 现 出 足 够 的 诚 意 。 相 反 ， 果 研 究 发 现 在 两 如 国股 市 间 不 存 在 联 系 或 联 系 程 度 不 强 ， 么 在 资 那
本流 动相对 容 易 的情 况 下 ， 国 的投 资 者 有必 要 一
中国股票市场国际联动性实证研究
中国股票市场国际联动性实证研究引言：随着全球经济的快速发展以及国际金融市场的不断融合，各国股票市场的联动性日益增强。
中国股票市场作为全球最大的股票市场之一，其国际联动性对于全球经济格局的演变起到了重要的作用。
本文将对中国股票市场国际联动性进行实证研究，揭示其与其他股票市场之间的关系。
一、国际股票市场间的联动性国际股票市场间的联动性是指不同国家股票市场之间的相关性或相互影响程度。
联动性的产生主要有三个方面的原因：首先，全球经济相互依存，国际投资和贸易活动不断增加，导致不同国家股票市场之间的关联性增强；其次，信息技术的发展使得信息的传递速度更快，投资者更容易获取不同国家的信息，从而增加了市场间的相关性；最后，全球化的金融市场使得投资者更容易在不同国家的股票市场进行投资，从而更加促进了市场的联动性。
二、中国股票市场国际联动性分析中国股票市场的国际联动性在不同时间段可能存在不同的特点。
首先，在中国股票市场出现利好消息或市场风险偏好提高时，国际投资者将加大对中国股票市场的投资，从而提升了中国股票市场与其他市场的关联性。
其次，在全球性金融危机或经济衰退时，由于国际投资者对风险进行避险，中国股票市场的国际联动性可能会下降。
再次，中国股票市场的国际联动性还受到市场开放程度、政策变化和其他经济因素的影响。
三、中国股票市场国际联动性的影响因素中国股票市场国际联动性的影响因素较为复杂，可以从市场开放度、经济因素和政策因素三个维度进行探讨。
1. 市场开放度市场开放度是指中国股票市场对国外投资者的准入门槛和限制程度。
当市场开放度较高时，国际投资者更容易进入中国股票市场，进而增加了其对其他市场的联动性。
而当市场开放度较低时，国际投资者的进入受到限制，从而减少了与其他市场之间的关联性。
2. 经济因素中国经济的发展状况对股票市场的国际联动性产生重要影响。
中国经济的增长速度、通胀水平、消费需求等因素都会直接或间接影响到股票市场的国际联动性。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
国际股票市场动态关联性分析
【摘要】为了研究国际股票市场的关系，论文选取美国的道.琼斯工业平均指数、英国的金融时报指数、香港的恒生成分股指数2006-2011年的收盘价格为研究对象，运用单位根检验、granger 因果关系检验、建立vec模型及脉冲响应等方法进行分析，结果显示各股票市场对数指数序列都是一阶单整过程。
三个股票市场之间存在协整关系，相互影响，动态关联性长期存在，形成一个稳定的整体。
这说明，在以上三个股票市场进行长期分散化投资对获益的改善效果很可能不明显。
【关键词】股价指数 granger因果检验 ohansen协整检验 vec 模型脉冲响应
一、引言
资本市场主要指的是债券市场和股票市场。
在发达国家经济中，证券市场对宏观经济的发展起着举足轻重的作用，证券市场的结构合理、功能完备则社会资源利用率就高，经济效率就高。
股票市场的存在、发展与宏观经济的关系密切，受到宏观经济的制约和影响。
论文选取亚洲的中国香港股票市场、北美洲的美国股票市场以及欧洲的英国股票市场为研究对象，中国香港、美国和英国三个国家和地区的经济较为发达，股票市场较为成熟。
更为重要的是，他们之间的经济密切联系，宏观经济和股票市场的信息能够得到迅速传递、充分反映，可以通过分析三者的动态关联性来说明在股票市场上分散投资的长期效果。
二、文献回顾
在高度全球化的金融市场，国际股市之间往往存在不同程度的波动性和关联性。
国内外许多学者都就此问题展开了研究。
在国外的研究中，hung 和cheung（1995）研究发现，东南亚5 个新兴股票市场的股指相互之间存在显著的granger 因果关系和协整效应，因此未能达到区域内的市场有效性。
leong 和felmingham（2003）也证实，亚洲金融危机后中国香港与中国台湾、新加坡与韩国、日本与韩国、以及新加坡与中国香港之间的股票指数均存在不同程度的双向granger因果关系。
在国内研究方面，骆振心（2008）基于var 的johansen 多元协整检验对中国金融开放和股权分置改革前后的股票市场与美、英、德、日、中国香港等五国（地区）股市之间的关联性分析。
吴英杰（2010）对金融危机前和危机期间六个主要国家（地区）的股市进行联动性实证分析，发现危机期间股市联动性加强。
三、实证分析
（一）数据选取
论文选取了美国、英国和中国香港三个国家和地区的主要股票市场指数：美国的道·琼斯工业平均指数（djia），英国的金融时报指数（ftse100），香港的恒生成分股指数（hsi）。
样本数据为2006年1月4日到2011年6月10日的日收盘数据，观察值为1340个数据。
我们对这三个指数数据进行取对数和对数差分处理。
可以得出的结论是，中国香港、美国和英国三个国家和地区的主要股票市
场指数变动趋势大致相同。
（二）实证模型
（1）单位根检验。
首先对股票指数的对数序列以及差分序列进行单位根检验，确定各时间序列的单整阶数。
检验结果表明，对数序列均接受存在单位根的原假设，对数差分序列（即收益率序列）进一步进行平稳性检验，则显著拒绝存在单位根的原假设，这说明它们的差分序列是平稳的，由此可以推断对数指数序列是非平稳的，都是i（1）过程，收益率序列是i（0）过程。
（2）granger因果关系检验。
granger 因果关系检验的检验结果对滞后阶数的选取十分敏感，如果回归模型包含的滞后变量不足，很可能得到不显著的结果，反之，滞后变量过多又会降低估计结果的无偏性由于股票市场对数指数序列都是一阶差分平稳过程，都是齐次非平稳时间序列。
从granger 因果关系检验的结果来看，对于对数指数序列，三个股票市场之间相互影响，各股票市场的发展趋势和波动相互传导，使得主要股票市场具有显著的联动特征。
（3）vec模型。
通过协整检验可以得出，中国香港、美国和英国股票市场价格指数之间存在协整关系，三个股票市场之间并不是相互独立的，而是具有一定的动态关联性。
长期的看，美国和英国的股票市场指数是同向变动的关系，长期趋势相同，并且相互影响程度较大，这也与美国与英国的经济紧密联系表现相一致。
而美国和中国香港的股票市场指数之间也是同
向变动关系。
说明他们的动态变化由共同的随机项决定，这个共同随机项对这三个变量产生长期影响。
虽然各国和地区经济政治体制也存在差异，经济发展程度不同，股票市场的规模、环境不尽相同，但各国股市指数受共同随机项决定，形成一个稳定的整体。
四、结论
通过实证分析，我们得到以下结论：
通过对中国香港股市、美国股市和英国股价指数对数序列的单位根检验，说明它们的差分序列是平稳的，由此可以推断对数指数序列都是i（1）过程，收益率序列是i（0）过程。
对三个市场的股价指数对数序列做granger因果关系检验，结果显示三个股票市场之间相互影响，各股票市场的发展趋势和波动相互传导，使得主要股票市场具有显著的联动特征。
对三个变量的johansen协整检验，建立协整关系和vec模型，三者均具有显著的同向变动关系。
长期的看，美国和英国的股票市场指数是同向变动的关系，长期趋势相同，并且相互影响程度较大，这也与美国与英国的经济紧密联系表现相一致。
综上所述，美国、英国和中国香港三个国家和地区的主要股票市场指数的对数序列均是一阶单整过程且三者存在一个协整关系。
而且从脉冲响应分析结果来看，各市场对其他市场的影响都是持久的，这意味着投资者通过投资分散化获益的可能性不是很大。
参考文献：
[1]高铁梅等.计量经济分析方法与建模：eviews应用及实例
[m].北京：清华大学出版社，2009.
[2]沃尔特.恩德斯.应用计量经济学[m].北京：高等教育出版社，2006.
[3]古扎拉蒂.计量经济学基础[m].北京：中国人民大学出版社，2000.
[4]王燕.应用时间序列分析[m].北京：中国人民大学出版社，2008.
[5]刘喜波、林泽波.次贷危机后国际股票市场相关性变动分析[j].数学的实践与认识，2009，（24）.。