金融市场学第五讲证券发行市场
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负债和权益
负债
权益
•金融市场
总负债和权益
• + NPV
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金融市场学第五讲证券发行市场
•2000年中国首富： 荣毅仁及其家族 ：150亿元人民币 •2001年中国首富： 刘永行及其兄弟 ：83亿元人民币 2002年中国首富： 荣智健及其家族 ：70亿元人民币 •2003年中国首富： 丁磊 ：91亿人民币 •2004年中国首富： 黄光裕 ：105亿元人民币 •2005年中国首富： 陈天桥 ：150亿元人民币 •2006年中国首富： 张茵 ： 270亿元人民币 •2007年中国首富： 杨国强之女杨惠妍 ： 1300亿元人民币 •2008年中国首富： 黄光裕 财富： 430亿元人民币 •2009年中国首富： 许家印 财富： 422亿元人民币 •2010年中国首富： 李锂 财富： 500亿元人民币 •2011年中国首富： 梁稳根 700亿
尽职调查
又称细节调查。指作为承销商的投资银行在承销 股票时，以本行业公认的业务标准和道德规范， 对股票发行人及市场情况及有关文件的真实性、 准确性、完整性进行的核查、验证等专业调查。
•投行就证券发行的种类、时间、条件等提 出专业建议
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金融市场学第五讲证券发行市场
2、募集文件的准备
（一）招股说明书 （二）招股说明书摘要 （三）资产评估报告 （四）审计报告 （五）盈利预测的审核函 （六）发行人法律意见书和律师工作报告 （七）主承销商律师的验证报告笔录 （八）辅导报告
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金融市场学第五讲证券发行市场
一级市场：证券的发行
公募和私募
公开募集（Public placement) 公开发行 （public offering)
发行人向非特定的社会公众发行，任何人都 可以购买。故考虑到公共利益，政府介入公 募的管理。
特点：面广、条件严格，批准后才能发行， 发行后还要向社会公告；筹资数额大
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金融市场学第五讲证券发行市场
5.1 股票发行市场
一、我国股票发行制度： 1 额度制：上市额度分配 2 审批制：由行政部门对股票发行把关。 3 审核制/核准制（又称通道制）：由证券公
司对证券发行进行把关，证券市场行政管 理部门进行发行审核。 4 注册制：实行信息充分披露，风险自担的 原则。
3、增资发行/增发新股 上市公司为了增加资本 规模而发行新股份的行为，可以分为定向和 非定向。
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金融市场学第五讲证券发行市场
三、股票首次公开发行程序
1、发行前准备 2、保荐人签字，提交发行申请材料 3、发行审核委员会进行审核。 4、批准发行的公司进行发行前的路演宣传 5、最终确定发行价 6、刊登招股说明书 7、发行认购 8、进行工商登记。
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金融市场学第五讲证券发行市场
•3、保荐人签字，过会
•一、辅导期结束后投行将企业的上市材料交到发行部综合处；
二、材料交给审核一处和审核二处两个预审员审核书面答复；
三、预审员达成共识后将材料分报各处，上发行部部务会议；
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金融市场学第五讲证券发行市场
二、 股票公开发行的分类
1、首次公开发行 initial public offering IPO： 股份公司第一次在某个证券市场发行新股的 行为。
2、股东配股 是上市公司给予现有股东以低于 市场价值的价格优先购买一部分新发行的股 票的做法，仍定义为公募。
5.1 证券市场结构
证券市场
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一级市场 （初级市场）
证券发行 市场
二级市场 （次级市场）
证券流通 市场
公开募集
私募 证券交易所
场外交易市场
金融市场学第五讲证券发行市场
•实物经济
•
•
资产
•
资产 1
•
资产 2
•
资产 3
•
·
•
·
•
·
•
资产 n
•NPV
•
总资产
公司财务
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金融市场学第五讲证券发行市场
1、发行前准备
（1)企业改制：把一般的企业改制为规范的股 份制企业。包括：改制申请，资产评估，资 产清理，产权明晰等。
（2)选聘中介机构，确定承销证券商，上市辅 导：资产评估 、审计报表 、法律审查
（3)准备发行材料 （4）投行对股票发行设计方案。
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金融市场学第五讲证券发行市场
我国2004年实行保荐人制
“保荐人（sponsor）制度”指由保荐人 （券商）负责发行人的发行、上市推荐和 辅导，核实公司发行文件与上市文件中所 载资料是否真实、准确、完整，协助发行 人建立严格的信息披露制度，并承担风险 防范责任。
1.尽职调查2.推荐发行上市3.配合审核
金融市场学第五讲证券发行市场
《首次公开发行股票并Leabharlann Baidu市管理办法》
1、股份有限设立3年后方可申请发行 2、近3年，主营＋高管没大变，控制人没变 3、拟在主板发行前，股本≥3000万元 4、预先披露制度：在募集说明书前披露 5、取消一年辅导期的限制 6、IPO前12个月可增资扩股
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金融市场学第五讲证券发行市场
4.持续督导:当年和上市后两年
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金融市场学第五讲证券发行市场
《中华人民共和国证券法》
第十一条 发行人申请公开发行股票、可 转换为股票的公司债券，依法采取承销 方式的，或者公开发行法律、行政法规 规定实行保荐制度的其他证券的，应当 聘请具有保荐资格的机构担任保荐人。
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金融市场学第五讲证券发行市场
私募（Private placement)
面向少数的、特定的投资者——定向募集， 因为对象的特点，发行量少，管理相对简 单。
《证券法》第十条：向不特定对象发行证 券的；向特定对象发行证券累计超过二百 人的；法律、行政法规规定的其他发行行 为。有以上行为之一的，为公开发行。
金融市场学第五讲证券 发行市场
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2020/12/20
金融市场学第五讲证券发行市场
场金 融 市
场货 币 市
场资 本 市
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银行同业拆借市 场
回购市场
国库券
银行大额存单市 场
政府债券市场
企业、金融债市 场
股票市场
衍生品市场
场证 券 市
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负债
权益
•金融市场
总负债和权益
• + NPV
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金融市场学第五讲证券发行市场
•2000年中国首富： 荣毅仁及其家族 ：150亿元人民币 •2001年中国首富： 刘永行及其兄弟 ：83亿元人民币 2002年中国首富： 荣智健及其家族 ：70亿元人民币 •2003年中国首富： 丁磊 ：91亿人民币 •2004年中国首富： 黄光裕 ：105亿元人民币 •2005年中国首富： 陈天桥 ：150亿元人民币 •2006年中国首富： 张茵 ： 270亿元人民币 •2007年中国首富： 杨国强之女杨惠妍 ： 1300亿元人民币 •2008年中国首富： 黄光裕 财富： 430亿元人民币 •2009年中国首富： 许家印 财富： 422亿元人民币 •2010年中国首富： 李锂 财富： 500亿元人民币 •2011年中国首富： 梁稳根 700亿
尽职调查
又称细节调查。指作为承销商的投资银行在承销 股票时，以本行业公认的业务标准和道德规范， 对股票发行人及市场情况及有关文件的真实性、 准确性、完整性进行的核查、验证等专业调查。
•投行就证券发行的种类、时间、条件等提 出专业建议
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2、募集文件的准备
（一）招股说明书 （二）招股说明书摘要 （三）资产评估报告 （四）审计报告 （五）盈利预测的审核函 （六）发行人法律意见书和律师工作报告 （七）主承销商律师的验证报告笔录 （八）辅导报告
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一级市场：证券的发行
公募和私募
公开募集（Public placement) 公开发行 （public offering)
发行人向非特定的社会公众发行，任何人都 可以购买。故考虑到公共利益，政府介入公 募的管理。
特点：面广、条件严格，批准后才能发行， 发行后还要向社会公告；筹资数额大
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金融市场学第五讲证券发行市场
5.1 股票发行市场
一、我国股票发行制度： 1 额度制：上市额度分配 2 审批制：由行政部门对股票发行把关。 3 审核制/核准制（又称通道制）：由证券公
司对证券发行进行把关，证券市场行政管 理部门进行发行审核。 4 注册制：实行信息充分披露，风险自担的 原则。
3、增资发行/增发新股 上市公司为了增加资本 规模而发行新股份的行为，可以分为定向和 非定向。
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金融市场学第五讲证券发行市场
三、股票首次公开发行程序
1、发行前准备 2、保荐人签字，提交发行申请材料 3、发行审核委员会进行审核。 4、批准发行的公司进行发行前的路演宣传 5、最终确定发行价 6、刊登招股说明书 7、发行认购 8、进行工商登记。
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金融市场学第五讲证券发行市场
•3、保荐人签字，过会
•一、辅导期结束后投行将企业的上市材料交到发行部综合处；
二、材料交给审核一处和审核二处两个预审员审核书面答复；
三、预审员达成共识后将材料分报各处，上发行部部务会议；
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金融市场学第五讲证券发行市场
二、 股票公开发行的分类
1、首次公开发行 initial public offering IPO： 股份公司第一次在某个证券市场发行新股的 行为。
2、股东配股 是上市公司给予现有股东以低于 市场价值的价格优先购买一部分新发行的股 票的做法，仍定义为公募。
5.1 证券市场结构
证券市场
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一级市场 （初级市场）
证券发行 市场
二级市场 （次级市场）
证券流通 市场
公开募集
私募 证券交易所
场外交易市场
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•实物经济
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资产
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资产 1
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资产 2
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资产 3
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资产 n
•NPV
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总资产
公司财务
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1、发行前准备
（1)企业改制：把一般的企业改制为规范的股 份制企业。包括：改制申请，资产评估，资 产清理，产权明晰等。
（2)选聘中介机构，确定承销证券商，上市辅 导：资产评估 、审计报表 、法律审查
（3)准备发行材料 （4）投行对股票发行设计方案。
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金融市场学第五讲证券发行市场
我国2004年实行保荐人制
“保荐人（sponsor）制度”指由保荐人 （券商）负责发行人的发行、上市推荐和 辅导，核实公司发行文件与上市文件中所 载资料是否真实、准确、完整，协助发行 人建立严格的信息披露制度，并承担风险 防范责任。
1.尽职调查2.推荐发行上市3.配合审核
金融市场学第五讲证券发行市场
《首次公开发行股票并Leabharlann Baidu市管理办法》
1、股份有限设立3年后方可申请发行 2、近3年，主营＋高管没大变，控制人没变 3、拟在主板发行前，股本≥3000万元 4、预先披露制度：在募集说明书前披露 5、取消一年辅导期的限制 6、IPO前12个月可增资扩股
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金融市场学第五讲证券发行市场
4.持续督导:当年和上市后两年
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金融市场学第五讲证券发行市场
《中华人民共和国证券法》
第十一条 发行人申请公开发行股票、可 转换为股票的公司债券，依法采取承销 方式的，或者公开发行法律、行政法规 规定实行保荐制度的其他证券的，应当 聘请具有保荐资格的机构担任保荐人。
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金融市场学第五讲证券发行市场
私募（Private placement)
面向少数的、特定的投资者——定向募集， 因为对象的特点，发行量少，管理相对简 单。
《证券法》第十条：向不特定对象发行证 券的；向特定对象发行证券累计超过二百 人的；法律、行政法规规定的其他发行行 为。有以上行为之一的，为公开发行。
金融市场学第五讲证券 发行市场
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2020/12/20
金融市场学第五讲证券发行市场
场金 融 市
场货 币 市
场资 本 市
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银行同业拆借市 场
回购市场
国库券
银行大额存单市 场
政府债券市场
企业、金融债市 场
股票市场
衍生品市场
场证 券 市
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