资本成本与资本预算练习及答案

资本预算自测题一、单项选择题1．计算投资项目某年经营现金流量时，不应包括的项目是（）A.该年的税后利润B.该年的固定资产折旧额C.该年的长期待摊费用摊销额D.该年的回收额2．某企业于1999年投资100万元购入设备一台,现已提折旧20万元,则该设备的账面价值为80万元,目前的变现价值为70万元,如果企业拟购入一台新设备来替换旧设备,则下列项目中属于机会成本的是（）A.20万元B.70万元C.80万元D.100万元3．下列各项中，不属于资本支出的是（）A.设备更新B.现有产品的改造C.购买股票D.新产品的研发4．下列关于固定资产的说法中，不正确的是（）A.固定资产投资是一种长期投资B.与固定资产投资有关的支出又称为资本支出C.固定资产投资是为增加企业生产经营能力而发生的D.固定资产投资又称为间接投资5．某投资项目的年营业收入为200 000元，年经营成本为100 000元，年折旧额为20 000元，所得税率为33%，则该方案的年经营现金流量为（）A. 50 000元B. 67 000元C.73 600元D. 87 000元6．下列各项中,不属于投资项目的现金流出量的是（）A.建设投资B.垫支流动资金C.固定资产折旧D.经营成本7．在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为8 000元，按税法规定计算的净残值为10 000元，所得税率为40%，则设备报废引起的预计现金流入量为（）A.7 200元 B.8 800元 C.9 200元 D.10 800元8．某企业计划投资30万元建设一生产线，预计该生产线投产后可为企业每年创造2万元的净利润，年折旧额为3万元，则投资回收期为( )A.5年B.6年C.10年D.15年9. 利用回收期指标评价方案的财务可行性，容易造成管理人员在决策上的短见，不符合股东的利益，这是因为( )A.回收期指标未考虑货币时间价值因素B.回收期指标忽略了回收期以后的现金流量C.回收期指标在决策上伴有主观臆断的缺陷D.回收期指标未利用现金流量信息10. 某投资项目的原始投资额为200万元，建设期为1年，投产后1～6年每年现金净流量为40万元，第7～10年每年现金净流量为30万元，则该项目包括建设期的投资回收期为( )A.5年B.6年C.7D.811. 某投资方案，当贴现率为12%时，其净现值为478；当贴现率为14%时，其净现值为-22,则该方案的内部收益率为( )A.12.91%B.13.59%C.13.91%D.14.29%12. 在下列评价指标中,未考虑货币时间价值的是( )A.净现值B.内部收益率C.获利指数D.回收期13．下列各项指标中，能够选出使公司价值最大的项目是（）标准A.NPV B．IRR C．PI D．投资回收期14．当某独立投资方案的净现值大于0时，则内部收益率（）A.一定大于0B.一定小于0C.小于设定贴现率D.大于设定贴现率15．运用内部收益率进行独立方案财务可行性评价的标准是（）A.内部收益率大于0B.内部收益率大于1C.内部收益率大于投资者要求的最低收益率D.内部收益率大于投资利润率16．如果投资项目有资本限额，且各个项目是独立的，则应选择（）的投资组合A．IRR最大 B．NPV最大 C．PI最大 D．回收期最短17．采用项目组合法进行资本限额条件下的项目决策时，下列说法中，错误的是（）A．风险程度可以不相同 B．每个项目组合中，互斥的项目只能排一个C．项目组合中，不存在互斥项目 D．以上说法都正确18．敏感性分析是衡量（）A.全部因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度B.确定因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度C.不确定因素的变化对项目净利润的影响程度D不确定因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度19．利用盈亏平衡现值分析对投资项目进行决策所依据的原则是（）A.投资项目的盈亏平衡点大于0B.投资项目的盈亏平衡点小于0C.预计市场需求量远大于盈亏平衡点D.预计市场需求量接近于盈亏平衡点20．考虑到管理期权的现金流量折现法的突出优点是（）A．采用更准确的折现率B．考虑了未来现金流量的不确定性及管理的灵活性C．未来现金流量更具可靠性D．以上答案都不对21．下列关于放弃期权的特点的说法中，错误的是（）A．当放弃价值大于项目后继现金流量的现值时，应行使放弃期权B．放弃期权可以让公司在有利的条件下受益C．放弃期权不可以让公司在不利条件下减少损失D．当放弃期权的价值是足够大时，可能使不利的项目变成有利可图的项目22．考虑到管理期权的现金流量折现法的突出优点是（）A．采用更准确的折现率B．考虑了未来现金流量的不确定性及管理的灵活性C．未来现金流量更具可靠性D．以上答案都不对23．风险调整贴现率法对风险大的项目采用（）A.较高的贴现率B.较低的贴现率C.资本成本D.借款利率24．运用确定等值法进行投资风险分析时，需调整的项目是（）A．有风险的贴现率B．无风险的贴现率C．有风险的现金流量D．无风险的现金流量25．在确定等值法下，现金流量的标准离差率与确定等值系数之间的关系是（）A．标准离差率越小，确定等值系数越小B．标准离差率越大，确定等值系数越大C．标准离差率越小，确定等值系数越大D．标准离差率等于1，确定等值系数也等于1二、多项选择题1．固定资产投资的特点是（）A.固定资产建设周期较长，投资回收速度较慢B.固定资产的投资额较大，在一般的企业中占全部资产的比重较高C.固定资产投资将影响企业经营成果和发展方向D.固定资产专用性强，风险较大E.固定资产投资是一种间接投资2．在长期投资决策中，现金流量较会计净收益有以下优点（）A.现金的收支运动可以序时动态地反映投资的流向与回收B.现金净流量的分布不受权责发生制的影响，可以保证评价的客观性C.现金净流量能准确反映企业未来期间盈利状况D.体现了货币时间价值观念E.体现了风险—收益之间的关系3．计算投资方案的增量现金流量时，一般需要考虑方案的（）A.机会成本B.沉没成本C.附加效应D.付现成本E.可能发生的未来成本4．某公司拟于2003年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量是（）A.需购置新的生产流水线，价值为300万元，同时垫付25万元的流动资金B.2002年公司支付5万元的咨询费，请专家论证C.公司全部资产目前已经提折旧100万元D.利用现有的库存材料，目前市价为20万元E.投产后每年创造销售收入100万元5．下列项目中，属于现金流入项目的有（）A.营业收入B.回收垫支的流动资金C.建设投资D.固定资产残值变现收入E.经营成本节约额6．计算投资项目的终结现金流量时，需要考虑的内容有（）A.终结点的净利润B.投资项目的年折旧额C.固定资产的残值变现收入D.投资项目的原始投资额E.垫支流动资金7．下列各项中，属于现金流出项目的有（）A.建设投资B.经营成本C.长期待摊费用摊销D.固定资产折旧E.所得税支出8. 采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的贴现率通常有( )A.投资项目的资金成本率B.资本的机会成本率C.行业平均资金收益率D.投资项目的内部收益率E.在计算项目建设期净现金流量现值时，以贷款的实际利率作为贴现率；在计算项目经营期净现金流量时，以全社会的资金平均收益率作为贴现率9.影响投资项目净现值大小的因素有( )A.投资项目各年的现金净流量B.投资项目的有效年限C.投资者要求的最低收益率D.银行贷款利率E.投资项目本身的报酬率10．判断一个独立投资项目是否具有财务可行性的评价标准有（）A.净现值大于0B.获利指数大于0C.内部收益率大于0D.内部收益率大于投资者要求的最低收益率E.净现值大于111．评价互斥方案在经济上是否可行，常用的评价分析方法有（）A.增量收益分析法B.增量净现值C.总费用现值法D.增量内部收益率E.年均费用法12．影响盈亏平衡点的因素有（）A.销量B.单价C.单位变动成本D.固定成本E.现金流量13．对投资项目进行敏感性分析的步骤包括（）A.确定具体的项目效益指标作为敏感性分析对象B.确定影响分析对象的全部因素C.选择不确定因素D.调整现金流量E.确定个因素变化对净现值的影响三、判断题1．某企业正在讨论更新现有生产线，有两个备选方案：A方案净现值400万元，内含报酬率10%；B方案净现值300万元，内含报酬率15%，据此可以认为A方案较好。

《财务管理》资本预算练习题及答案

《财务管理》资本预算习题及参考答案1、A公司是一个家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。

现找到一个投资项目，是利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。

预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。

财会部门估计每年的付现成本为760万元。

固定资产折旧采用直线法，折旧年限5年，净残值为50万元。

营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元/件的价格。

生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。

假设所得税率为40%。

估计项目每年现金净流量。

年折旧额=（750-50）/5=140（万元）NCF0= - 750-250=-1000(万元)NCF1-4=(4X250-760-140)(1-40%)+140=200(万元)NCF5=200+250+50=500(万元)2、海天公司拟建一套流水生产线，需5年才能建成，预计每年末投资454000元。

该生产线建成投产后可用10年，按直线法折旧，期末无残值。

投产后预计每年可获得税后利润180000元。

试分别用净现值、内部收益率和现值指数法进行方案的评价。

假设要求的最低报酬率为10%。

年折旧额=454000X5/10=227000元NCF1-5 =-454000元NCF6-15 =180000+227000=407000元NPV=407000（P/A,10%,10）(P/F,10%,5)-454000(P/A,10%,5)=407000X6.145X0.621-454000X3.791= -167983.69PI=1553130.32/1721114=0.90NPV=407000（P/A,8%,10）(P/F,8%,5)-454000(P/A,8%,5)=407000X6.71X0.681-454000X3.993=4698.57NPV=407000（P/A,9%,10）(P/F,9%,5)-454000(P/A,9%,5)=407000X6.418X0.650-454000X3.890=-68178.1IRR=8%+[4698.57/(4698.57+68178.1)]X1%=8.06%∵NPV<0，PI<1，IRR<10%∴方案不可行3.某公司借入520000元，年利率为10%，期限为5年，5年内每年付息一次，到期一次还本。

《第6章资本成本》习题（含答案）

《第6章资本成本》习题（含答案）第一篇：《第6章资本成本》习题(含答案)《第六章资本成本》习题一、单项选择题1、已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为（）。

A、6%B、2%C、2.8%D、3%2、甲公司3年前发行了期限为5年的面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，目前市价为980元，假设债券税前成本为k，则正确的表达式为（）。

A、980＝80×（P/A，k，2）＋1000×（P/F，k，2）B、1000＝80×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）C、980＝80×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）D、1000＝80×（P/A，k，2）＋1000×（P/F，k，2）3、大多数公司在计算加权平均资本成本时，采用的权重是（）。

A、按照账面价值加权计量的资本结构B、按实际市场价值加权计量的资本结构C、按目标市场价值计量的目标资本结构D、按平均市场价值计量的目标资本结构4、下列关于资本成本的说法中，错误的是（）。

A、是已经发生的实际成本B、是最低可接受的报酬率C、是投资项目的取舍率D、是一种失去的收益5、下列关于资本成本用途的说法中，不正确的是（）。

A、在投资项目与现有资产平均风险不同的情况下，公司资本成本和项目资本成本没有联系B、在评价投资项目，项目资本成本是净现值法中的折现率，也是内含报酬率法中的“取舍率”C、在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策D、加权平均资本成本是其他风险项目资本的调整基础6、ABC公司债券税前成本为8%，所得税率为25%，若该公司属于风险较低的企业，若采用经验估计值，按照风险溢价法所确定的普通股成本为（）。

资本预算练习试卷1(题后含答案及解析)

资本预算练习试卷1(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 4. 计算分析题 5. 综合题单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。

答案写在试题卷上无效。

1．下列关于评价投资项目的静态回收期法的说法中，不正确的是( )。

A．它忽略了货币时间价值B．它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据C．它不能测度项目的盈利性D．它不能测度项目的流动性正确答案：D2．年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。

该设备于8年前以50000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10％；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率25％，卖出现有设备对本期现金流量的影响是( )。

A．减少1000元B．增加1000元C．增加9000元D．增加11000元正确答案：D解析：年折旧=50000×(1-10％)／10=4500(元)，账面价值=50000-4500×8=14000(元)，变现损失=14000-10000=4000(元)，变现损失减税=4000×25％=1000(元)，现金净流量=10000+1000=11000(元)。

3．某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为12％，有四个方案可供选择。

其中甲方案的项目期限为10年，净现值为1000万元，(A／P，12％，10)=0．177；乙方案的现值指数为0．85；丙方案的项目期限为11年，其净现值的等额年金为150万元；丁方案的内含报酬率为10％。

最优的投资方案是( )。

A．甲方案B．乙方案C．丙方案D．丁方案正确答案：A解析：乙方案的现值指数为o．85，说明乙方案的净现值为负，因此乙方案经济上不可行。

丁方案的内含报酬率为10％小于设定折现率12％，因而丁方案经济上不可行。

甲、丙方案的项目期限不同，因而只能求净现值的等额年金才能比较方案的优劣，甲方案净现值的等额年金=1000×(A／P，12％，10)=177(万元)。

资本成本习题与答案

1、下列各项经营活动中，通常不使用资本成本的是（）。

A.企业价值评估B.存货采购决策C.营运资本管理D.产品定价决策正确答案：D解析： D、营运资本管理中应收账款占用资金应计利息等的计算会使用资本成本；存货采购决策中存货占用资金应计利息等的计算会使用资本成本；企业价值评估中企业价值等的计算会使用资本成本。

2、甲公司采用风险调整法估计债务成本，在选择若干已上市公司债券以确定本公司的信用风险补偿率时，应当选择（）。

A.与本公司商业模式相同的公司的债券B.与本公司所处行业相同的公司的债券C.与本公司信用级别相同的债券D.与本公司债券期限相同的债券正确答案：C解析： C、信用风险的大小可以用信用级别来估计，因此采用风险调整法估计债务成本，在选择若干已上市公司债券以确定本公司的信用风险补偿率时，应当选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券。

3、进行投资项目资本预算时，需要估计债务资本成本。

下列说法中，正确的是（）。

A.即使公司通过不断续约短债长用，债务资本成本也只是长期债务的成本B.如果公司发行“垃圾债券”，债务资本成本应是考虑违约可能后的期望成本C.如果公司资本结构不变，债务资本成本是现有债务的历史成本D.如果公司有上市债券，可以使用债券承诺收益作为债务资本成本解析： B、作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。

对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。

由于加权平均资本成本主要用于资本预算，涉及的债务是长期债务，因此，通常的做法是只考虑长期债务，而忽略各种短期债务。

值得注意的是，有时候公司无法发行长期债券或取得长期银行借款，被迫采用短期债务筹资并将其不断续约。

这种债务，实质上是一种长期债务，是不能忽略的。

如果筹资公司处于财务困境或者财务状况不佳，债务的承诺收益率可能非常高，例如，各种“垃圾债券”，债务资本成本应是考虑违约可能后的期望成本。

4、下列关于“运用资本资产定价模型估计权益资本成本”的表述中，错误的是（）。

公司金融-资本预算的一些问题习题及答案

公司金融第5章-资本预算的一些问题习题及答案公司金融第5章-资本预算的一些问题习题及答案一、概念题增量现金流量、沉没成本、、营运资本、折旧、名义现金流量，实际现金流量、净现值等价年度成本、更新决策、扩展决策二、单项选择1、与投资决策有关的现金流量包括（）A初始投资+营业现金流量 B 初始投资+营业现金流量+终结现金流量C初始投资+终结现金流量 D 初始投资+投资现金流量+终结现金流量2、以下说法正确的是（）A沉没成本应该计入增量现金流量 B第五章资本预算中的一些问题机会成本是投入项目中的资源成本C营运资本是流动资产与流动负债的差额 D 计算增量现金流量不应考虑项目附加效应3、折旧的税盾效应说法正确的是（）A 原因是折旧税前扣减B税盾效应随利率增加而减小C依赖于未来的通货膨胀率降低了项目现金流量4、名义利率为7%，通货膨胀率为2%，实际利率是()A 7% B6% C 4.9%D 2%5、在一个5年期和7年期的项目中选择，应该使用的资本预算决策是：A盈利指数B周期匹配C扩展决策D等价年度成本6、投资时机的决策原则是选择()时间进行投资A增量现金流量最高B项目税后利润最高C净现值最高D成本最小二、多项选择题1、现金流量估算原则正确的是()A现金流量应该是税前现金流量B现金流量应该是税后现金流量C现金流量应该是增量的D如果现金流量是公司现金流量，折现率使用权益资本成本E现金流量是名义现金流量，折现率使用名义折现率2、在对是否投资新工厂时，下面那些科目应作为增量现金流量处理（）A场地与现有建筑物的市场价值B拆迁成本与场地清理费用C上一年度新建通道成本D新设备使管理者精力分散，导致其他产品利润下降E总裁专用喷气飞机的租赁费用分摊3、税率提高对净现值影响包括（）A折旧税盾效应增加B折旧税盾效应减小C所得税增加D所得税减小E无影响4在更新决策中，现金流量的变化正确的是（）A新设备购置成本B新设备购置成本一旧设备金额C新设备降低经营成本D新设备使用增加折旧的节税效应E新设备试用期末残值5、以下说法正确的是（）A净现值法只能用于相同寿命期的项目比较 B 净现值法可应用于对不同寿命期的项目比较C当公司面临有限资源时，可使用盈利指数法D寿命不同期的项目，可使用等价现金年度法或周期匹配法6以下对净现值计算说法正确的是（）A可以用名义现金流量与名义折现率来计算B可以用实际现金流量与实际折算率计算C A，B两种方法计算结果不同D按照名义现金流量与实际利率计算的净现值偏大E 按照实际现金流量与名义利率计算的净现值偏大7、以下说法正确的是（）A等价年度成本大的项目可以采纳 B 等价年度成本小的项目可以采纳C在项目寿命期内是收到现金流量，等价年度成本大的项目应该被采纳D在项目寿命期内是支出现金流量，等价年度成本小的项目应该被采纳E等价年度成本=净现值/项目持续期限四、计算题1、某公司5年中每年都会得到100000元，名义折现率为8%，通货膨胀率为4%，分别用名义折现率和实际折算率计算净现值。

资本预算练习试卷1(题后含答案及解析)_0

资本预算练习试卷1(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。

答案写在试题卷上无效。

1．下列关于项目评价的“投资人要求的报酬率”的表述中，不正确的有( )。

A．它因项目的系统风险大小不同而异B．它因不同时期无风险报酬率高低不同而异C．它受企业负债比率和债务成本高低的影响D．当投资人要求的报酬率超过项目的内含报酬率时，股东财富将会增加正确答案：D解析：根据资本资产定价模型可知，投资人要求的报酬率=无风险收益率+贝塔系数×(平均股票的要求收益率-无风险收益率)，其中，贝塔系数衡量项目的系统风险，故A、B正确；根据计算加权平均资本成本公式可知C正确；根据内含报酬率法等评价方法的基本原理可知，当项目的内含报酬率超过投资人要求的报酬率时，项目的净现值大于0，增加股东财富，所以D项表述不正确。

知识模块：资本预算2．下列说法中不正确的是( )。

A．内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率B．内含报酬率是方案本身的投资报酬率C．内含报酬率是使方案净现值等于零的贴现率D．内含报酬率是使方案现值指数等于零的贴现率正确答案：D解析：内含报酬率是使方案现值指数等于1的贴现率。

知识模块：资本预算3．某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为-22元。

该方案的内含报酬率为( )。

A．15.88%B．16.12%C．17.88%D．18.14%正确答案：C解析：本题的考点是利用插补法求内含报酬率，内含报酬率是使净现值为。

时的贴现率。

内含报酬率=16%+(18%-16%)×[338/(338+22)]=17.88% 知识模块：资本预算4．计量投资方案的增量现金流量时，一般不需要考虑方案( )。

A．未来成本B．差额成本C．有关的重置成本D．不可避免成本正确答案：D解析：不可避免成本属于决策的非相关成本。

资本成本与资本预算练习及答案

资本预算自测题一、单项选择题1．计算投资项目某年经营现金流量时，不应包括的项目是（）A.该年的税后利润B.该年的固定资产折旧额C.该年的长期待摊费用摊销额D.该年的回收额2．某企业于1999年投资100万元购入设备一台,现已提折旧20万元,则该设备的账面价值为80万元,目前的变现价值为70万元,如果企业拟购入一台新设备来替换旧设备,则下列项目中属于机会成本的是（）A.20万元B.70万元C.80万元D.100万元3．下列各项中，不属于资本支出的是（）A.设备更新B.现有产品的改造C.购买股票D.新产品的研发4．下列关于固定资产的说法中，不正确的是（）A.固定资产投资是一种长期投资B.与固定资产投资有关的支出又称为资本支出C.固定资产投资是为增加企业生产经营能力而发生的D.固定资产投资又称为间接投资5．某投资项目的年营业收入为200 000元，年经营成本为100 000元，年折旧额为20 000元，所得税率为33%，则该方案的年经营现金流量为（）A. 50 000元B. 67 000元C.73 600元D. 87 000元6．下列各项中,不属于投资项目的现金流出量的是（）A.建设投资B.垫支流动资金C.固定资产折旧D.经营成本7．在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为8 000元，按税法规定计算的净残值为10 000元，所得税率为40%，则设备报废引起的预计现金流入量为（）A.7 200元 B.8 800元 C.9 200元 D.10 800元8．某企业计划投资30万元建设一生产线，预计该生产线投产后可为企业每年创造2万元的净利润，年折旧额为3万元，则投资回收期为( )A.5年B.6年C.10年D.15年9. 利用回收期指标评价方案的财务可行性，容易造成管理人员在决策上的短见，不符合股东的利益，这是因为( )A.回收期指标未考虑货币时间价值因素B.回收期指标忽略了回收期以后的现金流量C.回收期指标在决策上伴有主观臆断的缺陷D.回收期指标未利用现金流量信息10. 某投资项目的原始投资额为200万元，建设期为1年，投产后1～6年每年现金净流量为40万元，第7～10年每年现金净流量为30万元，则该项目包括建设期的投资回收期为( )A.5年B.6年C.7D.811. 某投资方案，当贴现率为12%时，其净现值为478；当贴现率为14%时，其净现值为-22,则该方案的内部收益率为( )A.12.91%B.13.59%C.13.91%D.14.29%12. 在下列评价指标中,未考虑货币时间价值的是( )A.净现值B.内部收益率C.获利指数D.回收期13．下列各项指标中，能够选出使公司价值最大的项目是（）标准A.NPV B．IRR C．PI D．投资回收期14．当某独立投资方案的净现值大于0时，则内部收益率（）A.一定大于0B.一定小于0C.小于设定贴现率D.大于设定贴现率15．运用内部收益率进行独立方案财务可行性评价的标准是（）A.内部收益率大于0B.内部收益率大于1C.内部收益率大于投资者要求的最低收益率D.内部收益率大于投资利润率16．如果投资项目有资本限额，且各个项目是独立的，则应选择（）的投资组合A．IRR最大 B．NPV最大 C．PI最大 D．回收期最短17．采用项目组合法进行资本限额条件下的项目决策时，下列说法中，错误的是（）A．风险程度可以不相同 B．每个项目组合中，互斥的项目只能排一个C．项目组合中，不存在互斥项目 D．以上说法都正确18．敏感性分析是衡量（）A.全部因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度B.确定因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度C.不确定因素的变化对项目净利润的影响程度D不确定因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度19．利用盈亏平衡现值分析对投资项目进行决策所依据的原则是（）A.投资项目的盈亏平衡点大于0B.投资项目的盈亏平衡点小于0C.预计市场需求量远大于盈亏平衡点D.预计市场需求量接近于盈亏平衡点20．考虑到管理期权的现金流量折现法的突出优点是（）A．采用更准确的折现率B．考虑了未来现金流量的不确定性及管理的灵活性C．未来现金流量更具可靠性D．以上答案都不对21．下列关于放弃期权的特点的说法中，错误的是（）A．当放弃价值大于项目后继现金流量的现值时，应行使放弃期权B．放弃期权可以让公司在有利的条件下受益C．放弃期权不可以让公司在不利条件下减少损失D．当放弃期权的价值是足够大时，可能使不利的项目变成有利可图的项目22．考虑到管理期权的现金流量折现法的突出优点是（）A．采用更准确的折现率B．考虑了未来现金流量的不确定性及管理的灵活性C．未来现金流量更具可靠性D．以上答案都不对23．风险调整贴现率法对风险大的项目采用（）A.较高的贴现率B.较低的贴现率C.资本成本D.借款利率24．运用确定等值法进行投资风险分析时，需调整的项目是（）A．有风险的贴现率B．无风险的贴现率C．有风险的现金流量D．无风险的现金流量25．在确定等值法下，现金流量的标准离差率与确定等值系数之间的关系是（）A．标准离差率越小，确定等值系数越小B．标准离差率越大，确定等值系数越大C．标准离差率越小，确定等值系数越大D．标准离差率等于1，确定等值系数也等于1二、多项选择题1．固定资产投资的特点是（）A.固定资产建设周期较长，投资回收速度较慢B.固定资产的投资额较大，在一般的企业中占全部资产的比重较高C.固定资产投资将影响企业经营成果和发展方向D.固定资产专用性强，风险较大E.固定资产投资是一种间接投资2．在长期投资决策中，现金流量较会计净收益有以下优点（）A.现金的收支运动可以序时动态地反映投资的流向与回收B.现金净流量的分布不受权责发生制的影响，可以保证评价的客观性C.现金净流量能准确反映企业未来期间盈利状况D.体现了货币时间价值观念E.体现了风险—收益之间的关系3．计算投资方案的增量现金流量时，一般需要考虑方案的（）A.机会成本B.沉没成本C.附加效应D.付现成本E.可能发生的未来成本4．某公司拟于2003年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量是（）A.需购置新的生产流水线，价值为300万元，同时垫付25万元的流动资金B.2002年公司支付5万元的咨询费，请专家论证C.公司全部资产目前已经提折旧100万元D.利用现有的库存材料，目前市价为20万元E.投产后每年创造销售收入100万元5．下列项目中，属于现金流入项目的有（）A.营业收入B.回收垫支的流动资金C.建设投资D.固定资产残值变现收入E.经营成本节约额6．计算投资项目的终结现金流量时，需要考虑的内容有（）A.终结点的净利润B.投资项目的年折旧额C.固定资产的残值变现收入D.投资项目的原始投资额E.垫支流动资金7．下列各项中，属于现金流出项目的有（）A.建设投资B.经营成本C.长期待摊费用摊销D.固定资产折旧E.所得税支出8. 采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的贴现率通常有( )A.投资项目的资金成本率B.资本的机会成本率C.行业平均资金收益率D.投资项目的内部收益率E.在计算项目建设期净现金流量现值时，以贷款的实际利率作为贴现率；在计算项目经营期净现金流量时，以全社会的资金平均收益率作为贴现率9.影响投资项目净现值大小的因素有( )A.投资项目各年的现金净流量B.投资项目的有效年限C.投资者要求的最低收益率D.银行贷款利率E.投资项目本身的报酬率10．判断一个独立投资项目是否具有财务可行性的评价标准有（）A.净现值大于0B.获利指数大于0C.内部收益率大于0D.内部收益率大于投资者要求的最低收益率E.净现值大于111．评价互斥方案在经济上是否可行，常用的评价分析方法有（）A.增量收益分析法B.增量净现值C.总费用现值法D.增量内部收益率E.年均费用法12．影响盈亏平衡点的因素有（）A.销量B.单价C.单位变动成本D.固定成本E.现金流量13．对投资项目进行敏感性分析的步骤包括（）A.确定具体的项目效益指标作为敏感性分析对象B.确定影响分析对象的全部因素C.选择不确定因素D.调整现金流量E.确定个因素变化对净现值的影响三、判断题1．某企业正在讨论更新现有生产线，有两个备选方案：A方案净现值400万元，内含报酬率10%；B方案净现值300万元，内含报酬率15%，据此可以认为A方案较好。

资本预算练习题

资本预算练习题Revised at 16:25 am on June 10, 2019第三章资本预算练习题客观题部分：例1·单项选择题某一投资项目运营期第一年营业收入100万元,付现营运成本70万元,该年非付现成本10万元,适用所得税税率为20%,该年营业现金净流量 ;A．20 B．34C．26 D．40答案C解析该年的税后营业利润=100-70-10×1-20%=16万元该年营业现金净流量=16+10=26万元例2·多项选择题下列各项属于投资期现金流出量的内容是A．固定资产 B．无形资产C．付现营运成本额 D．固定资产改良支出答案AB解析投资期的现金流量主要是现金流出量,长期投资包括固定资产投资、无形资产、递延资产;付现营运成本额属于营业期的现金流出量；固定资产改良支出属于后期投资支出;例3·单项选择题企业拟投资一个完整工业项目,预计第一年和第二年相关的流动资产扩大额分别为2000万元和3000万元,两年相关的结算性流动负债扩大额分别为1000万元和1500万元,则第二年新增营运资金额应为万元;答案D解析第一年营运资金额=2000－1000=1000万元,第二年新增的营运资金额=3000－1500－1000=500万元例4·单项选择题已知某投资项目的原始投资额现值为100万元,净现值为25万元,则该项目的现值指数为;A．．．．答案D解析现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=100+25/100=;选项D正确;例5·单项选择题某投资方案,当折现率为16%时,其净现值为338元,当折现率为18%时,其净现值为-22元;该方案的内含报酬率为;%答案C解析内含报酬率=16%+18%-16%×338/338+22=%例6·单项选择题下列各项因素中,不会对投资项目内含报酬率指标计算结果产生影响的是;A．原始投资额 B．资本成本C．项目计算期 D．现金净流量答案B解析内含报酬率,是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现,使所得的现值恰好与原始投资额现值相等,从而使净现值等于零时的贴现率;并不使用资本成本做贴现率,所以选项B是正确的;例7·单项选择题对项目计算期相同而原始投资不同的两个互斥投资项目进行决策时,适宜单独采用的方法是;A.回收期法B.现值指数法C.内含报酬率法D.净现值法答案D解析互斥方案决策以方案的获利数额作为评价标准;因此一般采用净现值法和年金净流量法进行选优的决策;但投资项目的寿命期不同时,年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法;例8·多项选择题某投资项目设定折现率为10%,投资均发生在投资期,原始投资现值为100万元,投资产后各年净现金流量现值之和为150万元,则下列各选项正确的是 ;A.净现值为50万元B.现值指数为为C.内部收益率小于10%D.内部收益率大于10%答案ABD解析净现值为：150-100=50万元,现值指数=150÷100×100%=,内部收益率大于10%,所以选ABD;例9·多项选择题在其他因素不变的情况下,下列财务评价指标中,指标数值越大表明项目可行性越强的有;A．净现值B．现值指数C．内含报酬率D．动态回收期答案ABC解析以回收期的长短来衡量方案的优劣,投资的时间越短,所冒的风险就越小;所以选项D不正确;例10·单项选择题某投资项目各年的预计净现金流量分别为：NCF0=－200万元,NCF1=－50万元,NCF2-3=100万元,NCF4-11=250万元,NCF12=150万元,则该项目静态投资回收期为;A. 2.0年答案C解析静态回收期=3+50/250=年例11·单项选择题某公司计划投资建设-条新生产线,投资总额为60万元,预计新生产线接产后每年可为公司新增净利润4万元,生产线的年折旧额为6万元,则该投资的静态回收期为年;A．5 B．6C．10 D．15答案B解析静态投资回收期=原始投资额/每年现金净流量,每年现金净流量=4+6=10万元,原始投资额为60万元,所以静态投资回收期=60/10=6,选项B正确;例12·单项选择题某公司预计M设备报废时的净残值为3500元,税法规定的净残值为5000元,该公司适用的所得税税率为25%,则该设备报废引起的预计现金净流量为元;A．3125 B．3875C．4625 D．5375答案B解析该设备报废引起的预计现金净流量=报废时净残值+规定的净残值-报废时净残值×所得税税率=3500+5000-3500×25%=3875元;例13·单项选择题在计算投资项目的未来现金流量时,报废设备的预计净残值为12000元,按税法规定计算的净残值为14000元,所得税率为20%,则设备报废引起的预计现金流入量为元;B.8040答案C解析12000+14000－12000×20%=12400元例14·单项选择题年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备;该设备于8年前以40000元购入,税法规定的折旧年限为10年,按直线法计提折旧,预计残值率为10%,己提折旧28800元,目前可以按10000元价格卖出,假设所得税率30%,卖出现有设备对本期现金流量的影响是;A.减少360元B.减少1200元C.增加9640元D.增加10360元答案D解析账面价值=40000－28800=11200元现金流量=10000+11200－10000×30%=10360元例15·单项选择题在考虑所有税影响的情况下,下列可用于计算营业现金净流量的算式中,正确的有 ;A．税后营业利润+非付现成本B．营业收入-付现成本-所得税C．营业收入-付现成本×1-所得税税率D．营业收入×1-所得税税率+非付现成本×所得税税率答案AB解析考虑所得税对投资项目现金流量的影响时,营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税=税后营业利润+非付现成本=收入×1-所得税税率-付现成本×1-所得税税率+非付现成本×所得税税率,所以选项A、B正确;例16·多项选择题下列各项中,属于考虑风险因素的资本预算决策分析方法的有A．风险调整贴现率法 B．肯定当量法C．敏感分析法 D．盈亏分析法答案ABCD解析考虑风险因素的资本预算决策分析方法的主要有：风险调整贴现率法肯定当量法、敏感分析法、盈亏分析法;例17·单项选择题某投资项目需在开始时一次性投资50000元,其中固定资产投资4500 0元,营运资金垫支5000元,没有建设期;各年营业现金净流量分别为10000元、12000元、16000元、20000元、21600元、14500元,则该项目的静态投资回收期是年;答案C解析累计现金净流量=-45000-5000+10000+12000+16000=-12000元,说明到第3年末尚未收回的投资额为12000元,需要用第4年现金流量2000元抵减,所以该项目的静态回收期=3+12000/20000=年;选C;主观题部分：例1题·综合题甲公司拟投资100万元购置-台新设备,年初购入时支付20%的款项,剩余80%的款项下年初付清；新设备购入后可立即投入使用,使用年限为5年,预计净残值为5万元与税法规定的净残值相同,按直线法计提折旧;新设备投产时需垫支营运资金10万元,设备使用期满时全额收回;新设备投入使用后,该公司每年新增净利润11万元;该项投资要求的必要报酬率为12%;相关货币时间价值系数如下表所示：1计算新设备每年折旧额;2计算新设备投入使用后第1-4年营业现金净流量NCF1-4;3计算新设备投入使用后第5年现金净流量NCF5;4计算原始投资额;5计算新设备购置项目的净现值NPV;答案1年折旧额=100-5/5=19万元2NCF1-4=11+19=30万元3NCF5=30+5+10=45万元4原始投资额=100+10=110万元5净现值=30×P/A,12%,4+45×P/F,12%,5-100×20%-10-100×80%×P/F,12%,1=30×+45××=万元例2题·综合题乙公司现有生产线已满负荷运转,鉴于其产品在市场上供不应求,公司准备购置一条生产线,公司及生产线的相关资料如下：资料一：乙公司生产线的购置有两个方案可供选择；A方案生产线的购买成本为7200万元,预计使用6年,采用直线法计提折旧,预计净残值率为10%,生产线投产时需要投入营运资金1200万元,以满足日常经营活动需要,生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回,生产线投入使用后,预计每年新增销售收入11880万元,每年新增付现成本8800万元,假定生产线购入后可立即投入使用;B方案生产线的购买成本为7200万元,预计使用8年,当设定贴现率为12%时净现值为万元;资料二：乙公司适用的企业所得税税率为25%,不考虑其他相关税金,公司要求的最低投资报酬率为12%,部分时间价值系数如表5所示：1根据资料一和资料二,计算A方案的下列指标：①投资期现金净流量；②年折旧额；③生产线投入使用后第1-5年每年的营业现金净流量；④生产线投入使用后第6年的现金净流量；⑤净现值;2分别计算A、B方案的年金净流量每年净现值,据以判断乙公司应选择哪个方案,并说明理由;答案1①投资期现金净流量NCFO=-7200+1200=-8400万元②年折旧额=7200×1-10%/6=1080万元③生产线投入使用后第1-5年每年的营业现金净流量NCFl-5=11880-8800×1-25%+1080×25%=2580万元④生产线投入使用后第6年的现金净流量NCF6=2580+1200+7200×10%=4500万元⑤净现值=-8400+2580×P/A,12%,5+4500×P/F,12%,6=-8400+2580×+4500×=万元2A方案的年金净流量=P/A,12%,6==万元B方案的年金净流量=3228. 94/P/A,12%,8==650万元由于A方案的年金净流量大于B方案的年金净流量,因此乙公司应选择A方案;例题3计算题你是ABC公司的财务顾问;该公司正在考虑购买一套新的生产线,估计初始投资为3000万元,预期每年可产生500万元的税前利润按税法规定生产线应以5年期直线法折旧,净残值率为10%,会计政策与此相同,并已用净现值法评价方案可行;然而,董事会对该生产线能否使用5年展开了激烈的争论;董事长认为该生产线只能使用4年,总经理认为能使用5年,还看人说类似生产线使用6年也是常见的;假设所得税率33%,资本成本10%,无论何时报废净残值收入均为300万元;他们请你就下列问题发表意见：1该项目可行的最短使用寿命是多少年假设使用年限与净现值成线性关系,插补法求解,计算结果保留小数点后两位2他们的争论是否有意义是否影响该生产线的购置决策为什么解析税法规定的年折旧额=3000×1－10%÷5=540万元每年经营现金净流量=净利+折旧 =500×1–33%+540=875万元NPV4=每年经营现金净流量现值+残值现值+清理净损失减税现值–原始投资累计折旧额=540×4=2160万元账面价值=3000-2160=840万元清理损失=840-300=540万元=875×P/A,10%,4+300×P/F,10%,4+540×33%×P/F,10%,4-3000=875×+300×+×–3000=++–3000=–3000 =万元NPV3=每年经营现金净流量现值+残值现值+清理净损失减税现值一原始投资=875×P／A,10%,3+300×P／F,10%,3+540×2×33%×P／F,10%,3–3000=875×+300×+540×2××–3000=++–3000=–3000= 万元内插法：N=3+=年最低寿命年限为年,争论没有任何意义例题4计算题某公司你新购一台价值16000元的设备,预计可使用3年,届时有残值1000元,按直线法计算折旧;设备投入运行后每年可增加的销售收入分别为10000元、20000元、和15000元,除折旧外每年增加的费用分别为5000元、10000元和6000元;企业所得税税率为40%,要求最低报酬率为12%,目前年税后利润为20000元;要求：1假设公司经营无其他变化,预测未来3年每年的税后利润2判断该投资方案的可行性;答案1年折旧额= 6000－1000÷3=5 000元第一年税后利润=20 000+10 000－5 000－5 000×1－40%=20 000元第二年税后利润=20 000+20 000－10 000－5 000×1－40%=23 000元第三年税后利润=20 000+15 000－6 000－5 000×1－40%=22 400元2第一年税后现金流量=20 000－20 000+5 000=5 000元第二年税后现金流量=23 000－20 000+5 000=8 000元第三年税后现金流量=22 400－20 000+5 000+1 000=8 400元以12%为贴现率计算净现值：5 000×+8 000×+8 400×－16 000=元∵NPV>0,表明IRR>12%,∴方案可行;例题5计算题己公司计划2016年推出一款新型饮料,年初需要购置一条新生产线,并立即投入使用;该生产线购置价格为50000万元,可使用8年,预计净残值为2000万元,采用直线法计提折旧;该生产线投入使用时需要垫支营运资金5500万元,在项目终结时收回;该生产线投产后己公司每年可增加营业收入22000万元,增加付现成本10000万元;会计上对于新生产线折旧年限、折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致;假设己公司要求的最低报酬率为10%;假设己公司不存在其他事项,己公司适用的所得税税率为25%,相关货币时间价值系数如表6所示：表6 货币时间价值系数表期数n 1 2 7 8P / F,10%,nP / A,10%,n要求：1根据上述资料计算新生产线项目的下列指标：①原始投资额；②第1-7年现金净流量；③第8年现金净流量；④净现值NPV2根据要求1的计算结果,判断是否应该购置该生产线,并说明理由;答案及解析1①原始投资额=50000+5500=55500万元②第1-7年现金净流量=22000×1-25%-10000×1-25%+50000-2000/8×25%=10500万元③第8年现金净流量= 10500+2000+5500=18000万元④净现值NPV=10500×P/A,10%,74+18000×P/F,10%,8-55500=10500×+18000× 665-55500=万元2判断：应该购置该生产线理由：净现值大于零NPV>0例题6计算题甲公司是一家制药企业;2008年,甲公司在现有产品P-I的基础上成功研制出第二代产品P-Ⅱ元的设备一台,税法规定该设备使用期为5年,采用直线法计提折旧,预计残值率为5%;第5年年末,该设备预计市场价值为1000000元假定第5年年末P-Ⅱ停产;财务部门估计每年固定成本为600000元不含折旧费,变动成本为200元/盒;另,新设备投产初期需要投入净营运资金3000000元;净营运资金于第5年年末全额收回;新产品P-Ⅱ投产后,预计年销售量为50000盒,销售价格为300元/盒;同时,由于产品P-I与新产品P-Ⅱ存在竞争关系,新产品P-Ⅱ投产后会使产品P-I的每年经营现金净流量减少545000元;新产品P-Ⅱ项目的β系数为;甲公司的债务权益比为4：6假设资本结构保持不变,债务融资成本为8%税前;甲公司适用的公司所得税税率为25%;资本市场中的无风险利率为4%,市场组合的预期报酬率为9%;假定经营现金流入在每年年末取得;要求：1计算产品P-Ⅱ投资决策分析时适用的折现率;2计算产品P-Ⅱ投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额;3计算产品P-Ⅱ投资的净现值;答案1权益资本成本：4%＋×9%－4%＝11%加权平均资本成本：×8%×1－25%＋×11%＝9%所以适用折现率为9%2初始现金流量：＋3000000＝元第五年末账面价值为：×5%＝500000元所以变现相关流量为：1000000＋500000－1000000×25%＝875000元每年折旧为：×5＝1900000所以,第5年现金流量净额为：50000×300×1－25%－600000＋200×50000×1－25%＋1900000×25%＋3000000－545000＋875000＝7105000元3企业1－4年的现金流量：50000×300×1－25%－600000＋200×50000×1－25%＋1900000×25%－545000＝3230000所以：净现值：3230000×P/A,9%,4＋7105000×P/F,9%,5－＝元例题7计算题某公司拟投产一新产品,需要购置一套专用设备,预计价款900000元,追加流动资金145 822元;公司的会计政策与税法规定相同,设备按5年折旧,采用直线法计提,净残值率为零;该新产品预计销售单价20元/件,单位变动成本12元/件,每年增加固定付现成本500000元;该公司所得税税率为40%；投资的最低报酬率为10%;要求：计算净现值为零的销售量水平计算结果保留整数;答案1预期未来现金流入量的现值应等于流出量的现值=设备投资＋垫支流动资金=900000＋145822=1045822元2收回的流动资金现值=145822×P/S,10%,5=145822×=90541元3每年需要的现金流量固定资产投资摊销额=/P/A,10%,5955281/=252000元4每年税后利润=252000-900000/5=252000-180000=72000元5每年税前利润=72000/=120000元6销售量=500000＋180000＋120000/20-12=100000件例题8综合题乙公司是一家机械制作企业,适用的企业所得税率为25%,该公司要求的最低收益率为12%,为了节约成本支出,提升运营效率和盈利水平,拟对正在使用的一台旧设备予以更新;其他资料如下：资料一：折旧设备数据资料如表6所示;表6 乙公司折旧设备资料金额表1计算与购置新设备相关的下指标：①税后年营业收入；②税后年付现成本；③每年折旧抵税；④残值变价收入；⑤残值净收益纳税；⑥第1~5年现金净流量和第6年现金净流量；⑦净现值NPV;2计算与使用旧设备相关的下指标；①目前账面价值；②目前资产报废损益；③资产报废损益对所得税的影响；④残值报废损失减税;3已知使用旧设备的净现值NPV为万元,根据上述计算结果,做出固定资产是否更新的决策,并说明理由;答案1 ①税后年营业收入=2 800×1-25%=2 100万元②税后年付现成本=1 500×1-25%=1 125万元③每年折旧抵税=700×25%=175万元④残值变价收入=600万元⑤残值净收益纳税=600-600 ×25%=0万元⑥NCF_1-5=2 100-1 125+175=1 150万元 NCF_6=1 150+600-0=1 750万元⑦NPV=-4 800+1 150×P/A,12%,5+1 750×P/F,12%,6=-4 800+1 150×+1 750×=万元2 ①目前账面价值=4 500-400×4=2 900万元②目前资产报废损益=1 900-2 900=-1 000万元③资产报废损失减税=1 000×25%=250万元④残值报废损失减税=500-400 ×25%=25万元3因为继续使用旧设备的净现值大于使用新设备的净现值,所以应选择继续使用旧设备,不应更新;例题9计算分析题乙公司是一家机械制造企业,适用的所得税税率为25%;公司现有一套设备以下简称旧设备已经使用6年,为降低成本,公司管理层拟将该设备提前报废,另行购建一套新设备;新设备的投资于更新起点一次性投入,并能立即投入运营;设备更新后不改变原有的生产能力,但营运成本有所降低;会计上对于新旧设备折旧年限、折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致;假定折现率为12%,要求考虑所得税费用的影响;相关资料如表1所示：相关货币时间价值系数如表2所示：流出量为1 万元;要求：1计算新设备在其可使用年限内形成的现金净流出量的现值不考虑设备运营所带来的营业收入,也不把旧设备的变现价值作为新设备投资的减项;2计算新设备的年金成本即年金净流出量;3指出净现值法与年金净流量法中哪一个更适于评价该设备更新方案的财务可行性,并说明理由;4判断乙公司是否应该进行设备更新,并说明理由;答案及解析1现金净流出量=800×1-25%-560×25%=460万元现值=6000+460×P/A,12%,10-400×P/F,12%,10=6000+460××= 万元2新设备的年金成本=÷P/A,12%,10=÷= 万元3年金净流量法更适于评价该设备更新方案的财务可行性,因为新旧设备的预计使用年限不同,应该采用年金净流量法;4不应该进行设备更新,因为新设备年金成本万元大于旧设备年金成本万元;。

资本预算练习试卷2(题后含答案及解析)

资本预算练习试卷2(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 4. 计算分析题 5. 综合题单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。

答案写在试题卷上无效。

1．衡量项目特有风险的方法有很多，其中最常用的风险分析方法是( )。

A．敏感性分析B．情景分析C．模拟分析D．差额分析正确答案：A解析：衡量项目特有风险的方法主要有三种：敏感性分析、情景分析和模拟分析。

敏感性分析是一种最常用的风险分析方法，计算过程简单，也易于理解。

2．关于项目风险的衡量与处置，下列说法中错误的是( )。

A．项目风险与企业当前资产的平均风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件B．评价投资项目的风险调整折现率法会缩小远期现金流量的风险C．采用实体现金流量法评价投资项目时应以加权平均资本成本作为折现率，采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率D．如果净财务杠杆大于零，股权现金流量的风险比实体现金流量大，应使用更高的折现率正确答案：B解析：风险调整折现率法采用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量风险。

3．下列各项中，不会对投资项目内含报酬率指标产生影响的因素是( )。

A．原始投资B．现金流量C．项目期限D．项目资本成本正确答案：D解析：投资项目内含报酬率指标与项目资本成本无关。

4．某投资项目的项目期限为5年，初始期为1年，投产后每年的现金净流量均为1500万元，原始投资的现值为2500万元，资本成本为10％，(P／A，10％，4)=3．1699，(P／A，10％，5)=3．7908，则该项目净现值的等额年金为( )万元。

A．574．97B．840．51C．594．82D．480．79正确答案：D解析：项目的净现值=1500×(P／A，10％，4)×(P／F，10％，1)-2500=1500×3．1699／1．1-2500=1822．59(万元)，项目净现值的等额年金=项目的净现值／年金现值系数=1822．59／3．7908=480．79(万元)。

资本预算练习与答案

第五章资本预算练习与答案一、单选题1、下列关于投资项目营业现金流量预计的各种作法中，不正确的是（）。

A.营业现金流量等于税后净利加上折旧B.营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税C.营业现金流量等于税后收入减去税后付现成本再加上折旧引起的税负减少额D.营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税答案：D解析：营业成本是个总成本的概念，既包括付现成本，也包括折旧，而财务管理中现金流量的确定是以收付实现制为基础的，不应该减去非付现成本，所以D不对。

2、在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为12000元，按税法规定计算的净残值为14000元，所得税率为33%，则设备报废引起的预计现金流入量为（）元。

A.7380B.8040C.12660D.16620答案：C解析：现金流入量=12000+（14000－12000）×33%=12660（元）3、年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。

该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，己提折旧28800元，目前可以按10000元价格卖出，假设所得税率30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）。

A.减少360元B.减少1200元C.增加9640元D.增加10360元答案：D解析：变卖设备时设备的账面价值=40000－28800=11200（元）卖出现有设备对本期现金流量的影响=10000+（11200－10000）×30%=10360（元）4、下列关于评价投资项目的回收期法的说法中，不正确的是（）。

A.它忽略了货币时间价值B.它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据C.它不能测度项目的盈利性D.它不能测度项目的流动性答案：D解析：投资回收期只考虑回收期满以前的现金流量，没有考虑回收期满以后的现金流量，所以它只能衡量流动性，不能衡量盈利性。

资本成本练习与答案

第九章资本成本练习与答案一、单选题1、要使资本结构达到最佳,应使( )达到最低.A综合资本成本 B边际资本成本C债务资本成本 D自有资本成本答案：A2、下列关于资本成本的说法中，正确的有（）。

A.资本成本的本质是企业为使用资金而实际付出的代价B.企业的加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定C.资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位D.资本成本可以视为筹集资金或使用资金的机会成本答案：C3、在下列各项中，不能用于加权平均资金成本计算的是（）。

A.市场价值权数B.目标价值权数C.账面价值权数D.边际价值权数答案：D4、债务的利息一般允许在企业所得税前支付，因此企业实际负担的利息为（）A. 利息×（1－所得税率）B.利息C.财务费用D.资本化利息答案：A5、（）是企业追加筹资的成本。

A权益成本 B边际资本成本C个别资本成本 D 债务成本答案：B二、多选题1、决定综合资本成本高低的因素有（）。

A个别资本的数量 B总成本的数量C个别资本成本 D加权平均权数答案：CD2、综合资本的权数可有三种选择，即（）。

A票面价值 B帐面价值C市场价值 D目标价值答案：BCD3、当企业在进行资本结构比较、筹资方式比较和追加筹资方案比较，应该依据的成本有（）。

A债务成本 B个别资本成本C综合资本成本 D 边际资本成本答案：BCD4、资本成本可用（）来表示。

A相对数 B绝对数C个别资本成本 D综合资本成本答案：AB5、综合资本成本是由（）两个因素决定的。

A个别资本成本 B边际资本成本C 各种资金所占投资比重 D加权资本成本答案：AC三、判断题1、因为发行债券和从银行借款筹集资金的利息支出，在企业所得税前列支，而采用股票筹集资金，股利支出必须以所得税后利润支付，这就一定导致企业所实际负担的债券成本低于股票成本。

答案：×2、资本成本通常用相对数来表示，即用资费用加上筹资费用之和除以筹资额的商。

答案：×3、用资费用属于变动性费用，筹资费用属于固定性费用。

资本预算练习试卷3(题后含答案及解析)

资本预算练习试卷3(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 4. 计算分析题 5. 综合题单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。

答案写在试题卷上无效。

1．某企业拟按15％的资本成本进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元，无风险利率8％。

假定不考虑通货膨胀因素，则下列表述中正确的是( )。

A．该项目的现值指数小于1B．该项目的内含报酬率小于8％C．该项目要求的风险报酬率为7％D．该企业不应进行此项投资正确答案：C解析：资本成本：最低投资报酬率=无风险利率+风险报酬率，所以，该项目要求的风险报酬率为7％。

由于该项目的净现值大于零，所以，该项目的现值指数大于1，该企业应该进行此项投资。

又由于按15％的折现率进行折现，计算的净现值指标为100万元大于零，所以，该项目的内含报酬率大于15％。

2．下列表达式不正确的是( )。

A．营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税B．营业现金流量=税后净利润+折旧C．营业现金流量=税后净利润+折旧×税率D．营业现金流量=收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)+折旧×税率正确答案：C解析：营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税=税后净利润+折旧=收入×(1-税率)-付现成本×(1-所税率)+折旧×税率3．在进行继续使用旧设备还是购置新设备决策时，如果这两项设备未来使用年限不同，且只有现金流出，没有适当的现金流入，则应采用的决策分析方法是( )。

A．平均年成本法B．差额内含报酬率法C．总成本法D．净现值法正确答案：A解析：在进行继续使用旧设备还是购置新设备决策时，如果这两项设备未来使用年限不同，则不能用差额内含报酬率法和净现值法进行决策，如果这两项设备只有现金流出。

没有适当的现金流入，则考虑使用固定资产平均年成本法或总成本法进行决策，但如果这两项设备未来使用年限不同，就只能使用固定资产平均年成本法进行决策。

第五章资本成本及资本预算练习题

第五章、资本成本一、判断题：1．资本成本通常用相对数表示，即用资费用加上筹资费用之和除以筹资额的商。

×2．用资费用属于变动性费用，筹资费用属于固定性费用。

√3．国际上通常将资本成本视为投资项目“最低收益率”；视为是否采用投资项目的“取舍率”；作为比较选择投资方案的主要标准。

√4．一般而言，债券成本要高于长期借款成本。

√5．公司的留用利润是由公司税后净利形成的，它属于普通股股东，因而公司使用留用利润并不花费什么成本。

. ×6．在公司的全部资本中，普通股以及留用利润的风险最大，要求报酬相应最高，因此，其资本成本也最高。

√7．综合资本成本率是指企业全部长期资本成本中的各个个别资本成本率的平均数。

×8．边际资本成本率是实现目标资本结构的资本成本率。

×二、单项选择题1.不需要考虑发行成本影响的筹资方式是( )。

A.发行债券B.发行普通股C.发行优先股D.留存收益2.从资本成本的计算与应用价值看，资本成本属于( )。

A.实际成本B.计划成本C.沉没成本D.机会成本3.在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是( )。

A.长期借款成本B.债券成本C.保留盈余成本D.普通股成本4.某公司资产的市场价值为10000万元，其中股东权益的市场价值为6000万元。

债务的到期收益率为18%，β系数为1.4,市场的风险溢价是9%,国债的利率为5%，所得税率为25%。

则加权平均资本成本为( )。

A.18%B.17.6%C.15.96%D.13.5%6.某种股票当前的市场价格为40元，每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的普通股资本成本为( )。

A.5%B.5.5%C.10%D.10.25%10.某企业的资本结构中产权比率为0.6，债务平均税前资本成本为15.15%，权益资本成本是20%，所得税税率为25%。

则加权平均资本成本为( )。

A.16.76%B.16.25%C.18.45%D.18.55%11.某公司普通股当前市价为每股25元，拟按当前市价增发新股100万股，预计每股筹资费用率为5%，增发第-年年末预计每股股利为2.5元，以后每年股利增长率为6%，则该公司本次增发普通股的资金成本为( )。

优质实用课件精选资本预算习题及答案

◆决策原则：PI≥1，方案可行
• 例：某项目各年现金流量之和2000万元，起始投资1500万元，求现值指数
(四）内部收益率（IRR）
——内部收益率又叫内含报酬率，指项目投资实际可望达到的收益率，亦可将其定义为能使投资项目的净现值等于零时的折现率。
理解：内部收益率就是方案本身的实际收益率。计算方法：找到能够使方案的净现值为零的折现率。
NCF1~15 =5000
（2）5000*(P/A,I,15)=254580
（P/A,I,15）=5.0916 查15年的年金现值系数表： ∴I=18%
【例】某投资项目现金流量信息如下： NCF0=-100（万元），NCF1-10=20（万元）要求：（1）判断是否可以利用特殊方法计算内部收益率IRR；
• 解： • 现金净流量=700-350-200=150（万元）
• B公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税率为30%，营业收入为 1000万元，付现成本为500万元，折旧200万元。那么，该项目年营业现金净流量为（）。
• 解：
• 现金净流量=净利润+折旧
•
1000*（1-30%）-500*（1-30%）
•
=0.7516
• i=7.75%
• 已知贴现率为15％时，净现值为-4.13，贴现率为12％时，净现值为5.16，求该方案的内部报酬率。
• 将内部报酬率设为X • （15%-X）/(-4.13-0)=(15%-12%)/(-4.13-
5.16) • 得出X为13.7%
• 某投资方案贴现率为18%时，净现值为3.17，贴现率为16%时，净现值为6.12，则该方案的内部报酬率为
+

第5章资本成本与资本结构(习题及解析)

第5章资本成本与资本结构一、本章习题（一）单项选择题1．资本成本包括( )。

A．筹资费用和使用费用 B．筹资费用和利息费用C．借款利息、债券利息和手续费用 D．利息费用和向所有者分配的利润2．企业在使用资本过程中向股东支付的股利或者向债权人支付的利息属于( )。

A．固定费用 B．不变费用 C．筹资费用 D．用资费用3．在计算个别资本成本时，不必考虑筹资费用的是（）。

A．普通股成本 B．债券成本 C．长期借款成本 D．留存收益成本4．某企业向银行取得借款500万元，年利率7％，期限3年。

每年付息一次，到期还本，所得税税率25％，手续费忽略不计，则该项借款的资本成本为（）。

A．3.5％ B．5.25％ C．4.5％ D．3％5．某企业按面值发行100万元的优先股，筹资费率为2%，年股息率为9%，若该企业适用的的所得税率为25%，则该优先股的资本成本为（）。

A．9% B．2% C．9.18% D．6.89% 6．某企业以赊销方式销售甲产品，为了吸引客户尽快付款，企业给出的信用条件是(2/10，n/30)，下面描述正确的是（）。

A.10天之内付款，可享受0.2%的折扣B.折扣率是2%，折扣期是30天C.10天之后30天之内付款，可享受2%的折扣D.10天之内付款，可享受2%的折扣7．某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率8％，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率2％，所得税税率为25％，则该债券的资本成本是（）。

A．7.13％ B．5.57％ C．5.82％ D．6.15％8．某公司拟增发新的普通股票，发行价为15元/股，筹资费率为3%，该公司本年支付股利为1.2元，预计股利每年增长5%，所得税率为25%，则该普通股资本成本为( )。

A．12.37% B．10.83% C．12.99% D．13.66%9．假定某企业的权益资本与负债资本的比例为60∶40，据此可断定该企业（）。

A．经营风险大于财务风险 B．只存在经营风险C．同时存在财务风险和经营风险 D．经营风险小于财务风险10．公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费率为市价的6％，本年发放股利每股0．6元，已知同类股票的预计收益率为11％，则维持此股价需要的股利增长率为( )。

资本成本和资本结构练习题

资本成本和资本结构练习题练习题（一）1．某企业取得5年期长期借款1200万元，借款利率5%；银行要求企业每年付息一次，到期还本。

另外已知筹资费率0.5%，企业所得税税率为33%。

要求：(1)不考虑资金时间价值时，计算长期借款的资本成本。

(2)考虑资金时间价值时，计算长期借款的资本成本。

2．某公司发行3年期公司债券，面值总额为2500万元，票面利率为8%，筹资费率为2%，企业所得税税率为33%，该债券每年付息一次，到期还本。

该公司债券售价总额有2500万元、2000万元和3000万元三种情况。

要求：(1)不考虑资金时间价值时，分别计算以上三种情况下公司债券的资本成本(2)考虑资金时间价值时，分别计算以上三种情况下公司债券的资本成本。

3．某公司发行优先股，面值总额为600万元，筹资费率为4%，年股利率为12%，售价总额有600万元、550万元和650万元三种情况。

要求：(1)不考虑资金时间价值时，分别计算以上三种情况下优先股的资本成本。

(2)考虑资金时间价值时，分别计算以上三种情况下优先股的资本成本。

4．某公司发行普通股，售价为20元／股。

已知该公司的股利逐年增长，固定增长率为6%，筹资费率为2%。

另外已知该公司当前发放的普通股股利为1.5元／股。

要求：不考虑资金时间价值时，计算普通股的资本成本。

5．某公司内部积累资金800万元。

已知：(1)该公司股利逐年增长，固定增长率为6%，该公司当年发放的现金股利为3元／股，普通股市价为18元／股。

(2)该公司债券的资本成本率为9%，该公司普通股相对于债券而言的风险溢价为3%。

(3)已知无风险报酬率RF为4%，资本市场上整体报酬率Km为15%，公司普通股的β系数为1.2。

要求：分别计算在股利增长模型、风险报酬模型和资本资产定价模型三种模型下，公司内部积累的资本成本率。

6．某企业拥有长期资金600万元，其中长期债务占25%，普通股占75%，由于扩大再生产需要，拟筹集新资金。

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