上市公司偿债能力分析文献综述(可编辑)

上市公司偿债能力分析文献综述（可编辑）上市公司偿债能力分析文献综述

文献综述

(20_ _届)

上市公司偿债能力分析

我国的财务分析思想出现的比较早,但是真正开展财务分析工作还是在20世纪初。当时在中国的一些外国银行和中国金融资本家已经开始分析企业的经营状况和偿债能力,但是他们很少根据会计核算数据进行较全面的分析。随着我国社会主义市场经济体制的建立、发展和完善,在现代企业制度下,企业的管理者、所有人、债权人、政府等都站在各自的立场上,关心企业的经营情况和财务状况。国家在宏观经济政策方面也有了改善,如:制订了财务会计制度,完善了财务会计信息披露制度,建立了产权清晰的企业制度等,这些都为分析和掌握企业的经营和财务状况创造了条件,为财务分析体系的建立提供了依据。而偿债能力的评价也在这样的环境下逐渐产生和发展起来。

1 偿债能力的概念

随着社会主义市场经济的逐步建立与发展,企业已从政府拨款为主的筹资方式,转为自有资金、借入资金等同时并存的筹资方式,负债经营已为企业普遍采用。负债经营不仅可以解决企业资金短缺问题,还可以产生财务杠杆效应,为企业的所有者带来更多的效益。但是,负债经营也存在着风险,如资产负债率偏高,债务负担过重,偿债困难,银行与企业或企业与企业之间互相拖欠借款,应收款收不回,应付款付不出等等现象。因此,企业在最大限度地充分利用外部资金的同时,

还要重视对偿债能力的分析。

偿债能力是指企业清偿到期债务的能力,它是企业财务能力的一项重要内容,企业偿债能力的高低一方面关系到企业能否持续生存,另一方面又关系到企业债权人的债务保障程度和贷款风险,因此,做好企业偿债能力的评价无论对企业还是对债务人都具有极其重要的意义。关于偿债能力的研究主要集中于评价企业偿债能力的指标体系的建立,目前的指标体系主要为建立在资产负债表基础上的评价短期偿债能力和长期偿债能力的指标。

蒋理标(2005)提出在市场经济条件下,负债经营时现代企业的基本经营策略,如何分析企业偿债能力是企业进行负债经营风向管理的关键环节。现有的偿债能力分析主要是通过研究企业资产负债表中各项目的结构关系及各项目的变动情况,来确定企业财务状况是否健康、偿债能力是强还是弱。

简燕玲(2005)提到企业的偿债能力分析应包括两个方面的内容:一是如何安排好到期债务的偿还;二是要有相对稳定的现金流入。文章分析了目前企业偿债能力分析中存在的问题,从短期偿债能力和长期偿债能力两方面对企业偿债能力分析做出了适当的改进,提出了在分析企业偿债能力时要考虑偿还债务资金来源渠道、企业流动资产质量、企业所处的寿命周期等以前很少涉及的几个方面。

2 偿债能力的局限性

George Gallinger2005指出,人们通常使用流动比率和速动比率来衡量企业的流动性,测量出这两个指标的临界安全值,对企业短期偿债能力进行评价。由于这两个指标计算简单,所以使用很普遍,但是它们并不能对企业的流动性进行详细的检查。流动比率和速动比率这两个指标均为静态指标,没有动态地从企业融资与投资的配比关系上衡量企业短期偿债能力,所以存有一定的局限性。

任远(2004)指出我国现行短期偿债能力评价指标的不足,他对我国企业在评价短期偿债能力时都借鉴美国的标准提出了质疑。他指出目前影响流动比率的主要因素是存货和应收账款。但实际中,存货的变现能力和质量都存在问题,而大多数企业

的管理者都不愿意按照会计制度的规定计提存货跌价准备,这使得存货贬值,流动比率失去了准确性。速动比率计算公式中,已经呆死的应收账款虽然表面上符合“速动”的定义,但实质上已经没有任何实际价值可言。

蒋大富(2007)指出现行常用的短期偿债能力评价指标存在缺陷:指标采用的计算口径不统一;只是静态地反映企业的短期偿债能力,而无法从动态角度来分析,更无法反映企业未来潜在的偿债能力;反映出的短期偿债能力信息质量不高,具有很强的粉饰效率;没有充分利用现有的财务报告体系,造成会计资源的极大浪费。在此基础上,作者提出了改进意见:充分利用整个财务报告体系,包括资产负债表、利润表、利润分配表、现金流量表及其附注结合企业的盈利能力和现金回收能力,设计和采纳新的指标来反映企业的短期偿债能力;结合企业的实际情况确定短期偿债能力评价指标的标准值;对流动资产、速动资产和流动负债的范围进行重新界定王荭(1999)在对现行的短期偿债能力指标进行归纳的基础上,指出短期偿债能力评价体系存在制度上和技术上的不足,并提出了改进的建议。他指出从会计角度看,除了指标体系内各指标自身固有的缺陷外,在会计制度和财务报表形成机制方面也有深刻的不足。我国目前采用了符合国际惯例的会计制度,目的是使我国的“会计语言”能够在世界通用。但是,会计制度在制定方面只是考虑了会计制度本身的严谨性和科学性,而忽略了现实社会人们已形成的固有的思维定势对会计制度执行和运作机制形成所产生的深刻影响。体现在资产负债表上就

是不管是国内还是国外企业,在编制上遵循了资产负债+所有者权益的对应平衡原则,在从会计基本原理上讲是完全正确的。但现实中所经常出现的问题是,平衡的资产负债表揭示的资产信息严重不对称,从而直接影响了读表人对短期偿债能力的正确判断。从会计技术上讲短期偿债能力评价指标也有一些不足。从而作者提出了对现行短期偿债能力评价指标进行修正,要结合其他财务指标对企业的短期偿债能力进行综合的评价。

由于偿债能力存在着局限性,因此在对企业的偿债能力分析时,不能只从流动比率和速动比率来分析,我们应该结合其它相关指标,如:盈利能力、营运能力等。下面就来述说下偿债能力的其他相关指标评价指标标准值的研究。

3 偿债能力的相关指标研究

3.1 偿债能力的相关性研究

曾小玲(2000)对偿债能力、营运能力、盈利能力三者之间的相关性进行了分析,她指出:公司的营运能力决定盈利能力,盈利能力决定偿债能力,营运能力也可直接决定偿债能力。作者不仅定性地阐述了这种相关关系,还通过定量分析对此进行了验证。此外,作者还研究了长期偿债能力和短期偿债能力之间的联系和区别,并从破产风险的角度分析了二者的关联性。

聂祝林(2005)认为不能只就短期偿债能力评价指标评价短期偿债能力,企业的

运营是一个系统的过程,企业应结合其他财务指标综合考虑,如长期偿债能力、盈利能力、营运能力、现金获取能力等,只有这样才能更全面更客观地判断企业的短期偿债能力。

王艳萍(2006)认为在改进短期偿债能力现有评价指标时,应充分考虑现金流量表,引入能评价企业现金获取能力的评价指标,如现金到期债务比、现金负债保障率、现金利息保障倍数等,从动态的角度评价企业的短期偿债能力。

李晓博(2008)认为在构建偿债能力评价体系时应考虑与企业偿债能力相关的其他各项财务能力,如盈利能力、发展能力等,并从现金流量的角度把各项能力表示出来。

王化成(2006)在书中企业筹资管理理论一章谈到,在合理确定企业的负债结构时,要充分考虑现金流量的作用。企业的短期负债最终由企业经营中产生的现金流量来偿还,以现金流量为基础来确定企业的流动负债水平是合理的。在确定企业负债结构时,只要使企业在一个年度内需要归还的负债小于或等于该期间企业的经营