2010年节能环保行业分析
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另外，节能减排产业本身作为一个未来的支柱性产业，自身规模的壮大对经济社会就是 一种贡献，特别是随着节能环保理念在全世界范围内被广泛接受，节能环保产品和服务也将 会作为一种重要的出口产品供应全球。“十二五”期间，我国环保投入将达到 3.1 万亿元， 规模将比“十一五”期间的 1.4 万亿元增长一倍以上。预计到 2015 年，我国节能环保产业 总产值将达 5.3 万亿元。
1.2 对外，后哥本哈根时代的减排承诺给中国经济持续发展带来新的挑战
在哥本哈根会议之后，全球各国纷纷倡导进行节能减排，并相继制定了各自的节能减排
请务必阅读最后一页的免责声明。
3
目标。我国作为世界上负责任的大国，也制定了富有挑战性的减排目标：到 2020 年，实现 单位 GDP 二氧化碳排放量比 2005 年下降 40%-45%。
《决定》同时重视市场在产业发展中的资源配置作用，明确提出“要充分发挥市 场的基础性作用，充分调动企业积极性，加强基础设施建设，积极培育市场，规范市 场秩序，为各类企业健康发展创造公平、良好的环境”。源自请务必阅读最后一页的免责声明。
4
《决定》还指出，要不断健全财税金融政策支持体系，加大扶持力度，引导和鼓励 社会资金投入，加快培育和发展战略性新兴产业。
图表 1 中国能源经济指标在全球中的比重
20.00%
18%
18.00%
16.00%
14.00%
12.60%
12.00%
10.00%
8.00%
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4.00% 2.00%
1.50%
1.60%
0.00%
量 石油储
天然气储量
量 煤炭储
总消耗量 能源
7.30% 量 经济总
资料来源：《Oil and Gas Journal》、BP、国研网、日信证券研发部
节能环保——“七朵金花”的领舞者
——评《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》
引言：2010 年 10 月 18 日，国务院发布《国务院关于加快培 育和发展战略性新兴产业的决定》（国发〔2010〕32 号）（以下 简称《决定》），明确了节能环保、新一代信息技术、生物、高端 装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等产业的战略性新兴产 业地位，制定了 2015 年 GDP 占比 8%，2020 年占比 15%的阶段性目 标，并对如何引导和扶持战略性新兴产业的发展给出了指导性意 见。《决定》的出台，在引领我国未来经济转型走向的同时，也为 我们寻找未来成长性极高的投资标的提供了重要参考。
能源储备方面，中国是一个典型的“缺油少气富煤”国家，已探明石油储量 278795.00 万吨，占据全球总储量的 1.5%；已探明天然气储量 30299.19 亿立方米，占据全球总储量的 1.6%；已探明煤炭储量 11450000 万吨，占据全球总储量的 12.6%，位居全球第三。但中国 也是一个煤炭使用大国，每年的煤炭产量和煤炭使用量均居世界首位，煤炭在中国一次能源 消费比例高达 75％以上，高于全球平均水平的 1 倍以上。即便是“富煤”，也在中国快速 扩张的经济需求显示出了些许的“不力”：2009 年统计数据表明，中国煤炭进口量多达 1.25 亿吨，比 2008 年增长 211.9％，出口 2240 万吨，同比下降 50.7％，净进口量超过 1 亿吨， 开始煤炭出口国向煤炭进口国快速转变。
成交金额 环保Ⅱ(申万) 上证综合指数
本报告所涉及重点细分行业： 工业节能、资源回收、垃圾焚烧、 EMC、CDM
本报告所涉及重点公司： 电机节能：合康变频、汇川技术 余热利用：易 世 达、海陆重工 资源回收：格 林 美、九龙电力 海水利用：双良节能、青岛碱业 垃圾焚烧：桑德环境、华光股份 EMC：泰豪科技、智光电气 CDM：巨化股份、天富热电
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1
目录
1、破局我国经济发展的内忧外患，节能环保一马当先 ............................. 3 1.1 对内，我国的资源储备无法支撑经济长期健康发展 ...........................................................3 1.2 对外，后哥本哈根时代的减排承诺给中国经济持续发展带来新的挑战 ...........................3 1.3 节能环保可以实现在降低能耗的同时，实现经济继续较快发展 .......................................4 2、政策扶持明确，战略地位确立，发展空间巨大 ................................. 4 2.1 政策扶持力度大，行业发展机遇显现...................................................................................4 2.2 中长期发展目标明确，行业发展空间广阔 ...........................................................................5 3、节能环保产业责任重大，四个细分领域尤为重要 ............................... 5 3.1 推广节能应用技术，提高整个社会的能效水平，重在工业领域节能 ...............................5 3.2 促进资源循环利用和综合利用，提高我国的资源利用水平，看好资源回收行业的长远发 展 ......................................................................................................................................................6 3.3 加强“三废”治理，提高我国的环境治理水平，期待垃圾焚烧领域的破冰 ...................6 3.4 提升市场化手段的配置作用，引导全社会资源向该行业倾斜，预计 EMC、CDM 市场将迎 来爆发性增长...................................................................................................................................7
2、政策扶持明确，战略地位确立，发展空间巨大
2.1 政策扶持力度大，行业发展机遇显现
《决定》明确提出，要通过科技创新和人才建设、完善市场环境、开展国际合作、财税 金融支持、体制机制创新等一系列配套措施，来保障战略性新兴产业的发展壮大。
《决定》指出：增强自主创新能力是培育和发展战略性新兴产业的中心环节，必须 完善以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的技术创新体系，发挥国家科技重大 专项的核心引领作用，结合实施产业发展规划，突破关键核心技术，加强创新成果产 业化，提升产业核心竞争力。
节能环保行业
节能环保
行业研究 事件点评 2010 年 10 月 19 日
评级:看好
*节*能行环业保研研究究员小组
***
0联10系-8人80：86节83能0-环**保* 研究小组 @联rx系zq方.c式om：.c0n10-88086830-707
邮箱：zhaogh@
环保行业与上证指数对比
投资要点 破解中国的经济发展困境，节能环保一马当先。目前，我国总
体能源利用效率在 33%左右，比国际先进水平低 10%左右，在 能耗总量和利用效率上都存在着巨大的改进空间，每年的可节 约空间大约有几千亿元。后哥本哈根时代，我国政府承诺，到 2020 年实现单位 GDP 二氧化碳排放量比 2005 年下降 40%-45%。 节能环保产业的发展是实现我国减排目标和经济发展目标并 举的必然保障。
再经过十年左右的努力，战略性新兴产业的整体创新能力和产业发展水平达到世 界先进水平，为经济社会可持续发展提供强有力的支撑。
3、节能环保产业责任重大，四个细分领域尤为重要
针 对 七 大 战 略 性 新 兴 产 业 之 首 的 节 能 环 保 领 域 ，《 决 定 》提 出 如 下 指 导 意 见 ：“ 重 点开发推广高效节能技术装备及产品，实现重点领域关键技术突破，带动能效整体水 平的提高。加快资源循环利用关键共性技术研发和产业化示范，提高资源综合利用水 平和再制造产业化水平。示范推广先进环保技术装备及产品，提升污染防治水平。推 进市场化节能环保服务体系建设。加快建立以先进技术为支撑的废旧商品回收利用体 系，积极推进煤炭清洁利用、海水综合利用。”
2.2 中长期发展目标明确，行业发展空间广阔
《决定》针对战略性新兴产业的未来发展，制定了明确目标：
到 2015 年，战略性新兴产业形成健康发展、协调推进的基本格局，对产业结构升 级的推动作用显著增强，增加值占国内生产总值的比重力争达到 8%左右。
到 2020 年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到 15%左右，吸 纳、带动就业能力显著提高。节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业 成为国民经济的支柱产业，新能源、新材料、新能源汽车产业成为国民经济的先导产 业；创新能力大幅提升，掌握一批关键核心技术，在局部领域达到世界领先水平；形 成一批具有国际影响力的大企业和一批创新活力旺盛的中小企业；建成一批产业链完 善、创新能力强、特色鲜明的战略性新兴产业集聚区。
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1、破局我国经济发展的内忧外患，节能环保一马当先
1.1 对内，我国的资源储备无法支撑经济长期健康发展
我国经济社会单位能耗较高，能源安全形势严峻。统计显示，当今世界经济与能源格 局中，与我国的经济总量和地位作比较，我国能源储量相对薄弱、单位生产值的能耗较高。 2008 年，中国 GDP 总量为 31.4 万亿元，位居全球第三，占全球 GDP 总量 7.3%，及美国 GDP 总量的 30%左右。但是，中国的能耗却位居世界第二，占全球年能耗总量的 18%左右，直逼 美国占比 20%的榜首位置。
在这组富有挑战性的目标后面，倘若没有节能环保技术的支持，没有节能环保产业对整 个社会的贡献，今年下半年一些地区出现的通过强制拉闸断电来达到减排目标的现象还将会 重新出现。
1.3 节能环保可以实现在降低能耗的同时，实现经济继续较快发展
目前，我国总体能源利用效率在 33%左右，比国际先进水平低 10%左右，在能耗总量和 利用效率上都存在着巨大的改进空间。即便是仅仅将我国的工业用电机全部进行节能改造， 按照 30%的改造效率计算，每年就能节省能耗 2,000 多亿元；倘若其他领域的用电设备进行 同样程度的节能改造，全社会每年可节省能耗 4,000 多亿元，大约占我国 GDP 总量的 1%。 通过不断壮大我国的节能环保行业，我们还可以在降低能耗、提高单位能耗 GDP 贡献的同时， 超越能耗红线对经济发展的约束。
投资机会提示。我们建议重点关注以下四个投资方向：（1）
节能技术和相关产品的推广，重点领域是工业节能的电机节能 和余热余压利用；（2）资源回收领域和综合利用领域，重点 是核电燃料回收、海水综合利用等；（3）“三废”治理中， 重点关注脱硝政策出台和垃圾焚烧事业的破冰；（4）撬动节 能环保产业的相关专业中介服务，比如 EMC、CDM 等。
100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00%
20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0
09-10 09-11 09-12 10-01 10-02 10-03 10-04 10-05 10-06 10-07 10-08 10-09 10-10
政策支持有力，发展目标明确，行业发展的战略机遇显现。政 府结合当前的经济转型特点，提出了战略性新兴产业的发展目 标，明确提出 2015 年占经济总量 8%，2020 年上升到 15%的量 化目标。为保证目标的顺利落地，我国政府将会出台一系列财 税金融支撑政策进行扶持。同时，通过基础市场建设和创新机 制进行相关配套服务。
1.2 对外，后哥本哈根时代的减排承诺给中国经济持续发展带来新的挑战
在哥本哈根会议之后，全球各国纷纷倡导进行节能减排，并相继制定了各自的节能减排
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目标。我国作为世界上负责任的大国，也制定了富有挑战性的减排目标：到 2020 年，实现 单位 GDP 二氧化碳排放量比 2005 年下降 40%-45%。
《决定》同时重视市场在产业发展中的资源配置作用，明确提出“要充分发挥市 场的基础性作用，充分调动企业积极性，加强基础设施建设，积极培育市场，规范市 场秩序，为各类企业健康发展创造公平、良好的环境”。源自请务必阅读最后一页的免责声明。
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《决定》还指出，要不断健全财税金融政策支持体系，加大扶持力度，引导和鼓励 社会资金投入，加快培育和发展战略性新兴产业。
图表 1 中国能源经济指标在全球中的比重
20.00%
18%
18.00%
16.00%
14.00%
12.60%
12.00%
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4.00% 2.00%
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量 石油储
天然气储量
量 煤炭储
总消耗量 能源
7.30% 量 经济总
资料来源：《Oil and Gas Journal》、BP、国研网、日信证券研发部
节能环保——“七朵金花”的领舞者
——评《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》
引言：2010 年 10 月 18 日，国务院发布《国务院关于加快培 育和发展战略性新兴产业的决定》（国发〔2010〕32 号）（以下 简称《决定》），明确了节能环保、新一代信息技术、生物、高端 装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等产业的战略性新兴产 业地位，制定了 2015 年 GDP 占比 8%，2020 年占比 15%的阶段性目 标，并对如何引导和扶持战略性新兴产业的发展给出了指导性意 见。《决定》的出台，在引领我国未来经济转型走向的同时，也为 我们寻找未来成长性极高的投资标的提供了重要参考。
能源储备方面，中国是一个典型的“缺油少气富煤”国家，已探明石油储量 278795.00 万吨，占据全球总储量的 1.5%；已探明天然气储量 30299.19 亿立方米，占据全球总储量的 1.6%；已探明煤炭储量 11450000 万吨，占据全球总储量的 12.6%，位居全球第三。但中国 也是一个煤炭使用大国，每年的煤炭产量和煤炭使用量均居世界首位，煤炭在中国一次能源 消费比例高达 75％以上，高于全球平均水平的 1 倍以上。即便是“富煤”，也在中国快速 扩张的经济需求显示出了些许的“不力”：2009 年统计数据表明，中国煤炭进口量多达 1.25 亿吨，比 2008 年增长 211.9％，出口 2240 万吨，同比下降 50.7％，净进口量超过 1 亿吨， 开始煤炭出口国向煤炭进口国快速转变。
成交金额 环保Ⅱ(申万) 上证综合指数
本报告所涉及重点细分行业： 工业节能、资源回收、垃圾焚烧、 EMC、CDM
本报告所涉及重点公司： 电机节能：合康变频、汇川技术 余热利用：易 世 达、海陆重工 资源回收：格 林 美、九龙电力 海水利用：双良节能、青岛碱业 垃圾焚烧：桑德环境、华光股份 EMC：泰豪科技、智光电气 CDM：巨化股份、天富热电
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1、破局我国经济发展的内忧外患，节能环保一马当先 ............................. 3 1.1 对内，我国的资源储备无法支撑经济长期健康发展 ...........................................................3 1.2 对外，后哥本哈根时代的减排承诺给中国经济持续发展带来新的挑战 ...........................3 1.3 节能环保可以实现在降低能耗的同时，实现经济继续较快发展 .......................................4 2、政策扶持明确，战略地位确立，发展空间巨大 ................................. 4 2.1 政策扶持力度大，行业发展机遇显现...................................................................................4 2.2 中长期发展目标明确，行业发展空间广阔 ...........................................................................5 3、节能环保产业责任重大，四个细分领域尤为重要 ............................... 5 3.1 推广节能应用技术，提高整个社会的能效水平，重在工业领域节能 ...............................5 3.2 促进资源循环利用和综合利用，提高我国的资源利用水平，看好资源回收行业的长远发 展 ......................................................................................................................................................6 3.3 加强“三废”治理，提高我国的环境治理水平，期待垃圾焚烧领域的破冰 ...................6 3.4 提升市场化手段的配置作用，引导全社会资源向该行业倾斜，预计 EMC、CDM 市场将迎 来爆发性增长...................................................................................................................................7
2、政策扶持明确，战略地位确立，发展空间巨大
2.1 政策扶持力度大，行业发展机遇显现
《决定》明确提出，要通过科技创新和人才建设、完善市场环境、开展国际合作、财税 金融支持、体制机制创新等一系列配套措施，来保障战略性新兴产业的发展壮大。
《决定》指出：增强自主创新能力是培育和发展战略性新兴产业的中心环节，必须 完善以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的技术创新体系，发挥国家科技重大 专项的核心引领作用，结合实施产业发展规划，突破关键核心技术，加强创新成果产 业化，提升产业核心竞争力。
节能环保行业
节能环保
行业研究 事件点评 2010 年 10 月 19 日
评级:看好
*节*能行环业保研研究究员小组
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0联10系-8人80：86节83能0-环**保* 研究小组 @联rx系zq方.c式om：.c0n10-88086830-707
邮箱：zhaogh@
环保行业与上证指数对比
投资要点 破解中国的经济发展困境，节能环保一马当先。目前，我国总
体能源利用效率在 33%左右，比国际先进水平低 10%左右，在 能耗总量和利用效率上都存在着巨大的改进空间，每年的可节 约空间大约有几千亿元。后哥本哈根时代，我国政府承诺，到 2020 年实现单位 GDP 二氧化碳排放量比 2005 年下降 40%-45%。 节能环保产业的发展是实现我国减排目标和经济发展目标并 举的必然保障。
再经过十年左右的努力，战略性新兴产业的整体创新能力和产业发展水平达到世 界先进水平，为经济社会可持续发展提供强有力的支撑。
3、节能环保产业责任重大，四个细分领域尤为重要
针 对 七 大 战 略 性 新 兴 产 业 之 首 的 节 能 环 保 领 域 ，《 决 定 》提 出 如 下 指 导 意 见 ：“ 重 点开发推广高效节能技术装备及产品，实现重点领域关键技术突破，带动能效整体水 平的提高。加快资源循环利用关键共性技术研发和产业化示范，提高资源综合利用水 平和再制造产业化水平。示范推广先进环保技术装备及产品，提升污染防治水平。推 进市场化节能环保服务体系建设。加快建立以先进技术为支撑的废旧商品回收利用体 系，积极推进煤炭清洁利用、海水综合利用。”
2.2 中长期发展目标明确，行业发展空间广阔
《决定》针对战略性新兴产业的未来发展，制定了明确目标：
到 2015 年，战略性新兴产业形成健康发展、协调推进的基本格局，对产业结构升 级的推动作用显著增强，增加值占国内生产总值的比重力争达到 8%左右。
到 2020 年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到 15%左右，吸 纳、带动就业能力显著提高。节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业 成为国民经济的支柱产业，新能源、新材料、新能源汽车产业成为国民经济的先导产 业；创新能力大幅提升，掌握一批关键核心技术，在局部领域达到世界领先水平；形 成一批具有国际影响力的大企业和一批创新活力旺盛的中小企业；建成一批产业链完 善、创新能力强、特色鲜明的战略性新兴产业集聚区。
请务必阅读最后一页的免责声明。
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1、破局我国经济发展的内忧外患，节能环保一马当先
1.1 对内，我国的资源储备无法支撑经济长期健康发展
我国经济社会单位能耗较高，能源安全形势严峻。统计显示，当今世界经济与能源格 局中，与我国的经济总量和地位作比较，我国能源储量相对薄弱、单位生产值的能耗较高。 2008 年，中国 GDP 总量为 31.4 万亿元，位居全球第三，占全球 GDP 总量 7.3%，及美国 GDP 总量的 30%左右。但是，中国的能耗却位居世界第二，占全球年能耗总量的 18%左右，直逼 美国占比 20%的榜首位置。
在这组富有挑战性的目标后面，倘若没有节能环保技术的支持，没有节能环保产业对整 个社会的贡献，今年下半年一些地区出现的通过强制拉闸断电来达到减排目标的现象还将会 重新出现。
1.3 节能环保可以实现在降低能耗的同时，实现经济继续较快发展
目前，我国总体能源利用效率在 33%左右，比国际先进水平低 10%左右，在能耗总量和 利用效率上都存在着巨大的改进空间。即便是仅仅将我国的工业用电机全部进行节能改造， 按照 30%的改造效率计算，每年就能节省能耗 2,000 多亿元；倘若其他领域的用电设备进行 同样程度的节能改造，全社会每年可节省能耗 4,000 多亿元，大约占我国 GDP 总量的 1%。 通过不断壮大我国的节能环保行业，我们还可以在降低能耗、提高单位能耗 GDP 贡献的同时， 超越能耗红线对经济发展的约束。
投资机会提示。我们建议重点关注以下四个投资方向：（1）
节能技术和相关产品的推广，重点领域是工业节能的电机节能 和余热余压利用；（2）资源回收领域和综合利用领域，重点 是核电燃料回收、海水综合利用等；（3）“三废”治理中， 重点关注脱硝政策出台和垃圾焚烧事业的破冰；（4）撬动节 能环保产业的相关专业中介服务，比如 EMC、CDM 等。
100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00%
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政策支持有力，发展目标明确，行业发展的战略机遇显现。政 府结合当前的经济转型特点，提出了战略性新兴产业的发展目 标，明确提出 2015 年占经济总量 8%，2020 年上升到 15%的量 化目标。为保证目标的顺利落地，我国政府将会出台一系列财 税金融支撑政策进行扶持。同时，通过基础市场建设和创新机 制进行相关配套服务。