02 利用财务报表2012-财务报表分析1
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净利润 每股收益 年末普通股份总数
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.1 盈利能力指标
每股净资产（NAPS，net assset per share ） 每股净资产=期末净资产/年度普通股股份 平均数
良好的盈利能力可以给股东增加财富，增加 每股净资产，因而是衡量盈利能力的间接指 标。
2012年11月19日星期一 《公司财务管理 : 理论与案例》 第 2 章 财务分析 22
3.3 基本财务比率
3.3.1 盈利能力指标
① 净资产收益率（权益净利率，ROE）
净利润 净资产收益率 100% 平均净资产
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.1 盈利能力指标
② 总资产净利率（总资产报酬率，ROA）
资产负债表 利润表 现金流量表 股东权益变动表
四张主要
财务报表.
• • • •
资产负债表：实力 利润表：能力 现金流量表：活力 所有者权益变动表：潜力
3.2 财务报表及解读
资产负债表（季报、半年报、年报）
利润表（季报、半年报、年报）
现金流量表（年报）
股东权益变动表（年报）
报表之间的相互关系
3.1 财务分析概述
财务分析依据 外部分析： 来源于可利用 的公开性资料 内部分析： 来源于可利用的 公开与非公开的资料
2012年11月19日星期一
公司年度报告
公司 财务报告 审计报告 公司财务报表 会计报表附注 公司基本情况 主要财务数据 和指标 治理结构信息
公 司 财 务 分 析 资 料 来 源
3.3 基本财务比率
3.3.1 盈利能力指标
① 净资产收益率（权益净利率，ROE） ② 总资产净利率（总资产报酬率，ROA） ③ 营业收入利润率（销售净利率） ④ 每股收益（EPS） 除了上面四个经常用的直接衡量企业盈 利能力的指标外，也使用一些间接指标衡量 企业盈利能力，如每股净资产、股利发放率 、市盈率。
问题
2012年11月19日星期一
哪一个报表是企业永恒的价值载体
3.2 财务报表及解读
资产负债表是企业的永恒价值载体
时间起点 期初价值 时间终点 期末价值
会计期间
资产 负债表 1
资产 负债表 2
利润表、现金流量表、权益变动表 价值创造
2012年11月19日星期一
3.2 财务报表及解读
资产负债表提供的基本信息
（二）直接计入股东权益的利得和损失
股本 189,821
资本公积 盈余公积 330,452 349,992
股东权益 合计 911,718
略
189,821
330,452
349,992 2,243
41,453 6,903 22,434
911,718 9,146 22,434
（三）所有者投入和减少资本
（四）利润分配
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.2 营运能力指标
④ 存货周转率
根据分析目的选用“营业收入”和“营业成本”作 为周转额。
分析短期偿债能力，评估资产变现能力时，用“ 营业收入”
分解资产周转率时，统一用“营业收入” 评估存货管理的业绩，应使用“营业成本”
2012年11月19日星期一
资产负债表 2
资产负债表 3
流动负债 54.24% 非流动负债 5.53%
流动资产 82.17%
流动负债 45.49% 非流动负债 19.35%
流动资产 64.36%
非流动资产 72.20%
所有者权益 49.28% 非流动资产 17.83%
所有者权益 35.16%
非流动资产 35.64%
所有者权益 40.23%
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.2 营运能力指标
① 总资产周转率 ② 非流动资产周转率 ③ 流动资产周转率 ④ 存货周转率 ⑤ 应收账款周转率
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.2 营运能力指标
① 总资产周转率
营业收入 总资产周转率 平均资产总额
总资产周转天数 365 营业收入 平均资产总额
• 现金流与利润质量的关系
2012年11月19日星期一
3.2 财务报表及解读
股东权益变动表
编制单位：四川长虹（600839）
2007年度 本年金额 未分配 利润 41,453
单位：万元人民币 上年金额
项目
一、上年年末余额 加：会计政策变更 前期差错更正 二、本年年初余额 三、本年增减变动金额 （一）净利润
（五）股东权益的内部结转 四、本年年末余额
2012年11月19日星期一
2,243
-15531
-13288
189,821
330,452
352,235
48,356
920,864
3.2 财务报表及解读
报表使用者可以从四个方面解读股东权益 变动表 1. 综合收益（包括净利润和直接计入股东权 益的利得和损失） 2. 所有者投入和减少资本 3. 利润分配（结合企业所处阶段） 4. 股东权益内部结转
公司经营信息及公告 专业财务数据库 开放性网络资源
相公司的经营状况和财务状况研究报告 行业景气指数分析报告 其他网络资源
3.1 财务分析概述
财务分析目的
企业各类不同的利益相关者财务分析侧重点：
股东：长期发展战略、成长性、投资回报
债权人：偿还债务的产生现金流能力
经营管理者：权衡股东价值目标和任期业绩
2006年 旅游业
2012年11月19日星期一
2006年 房地产开发与经营业
2006年 黑色金属加工业
3.2 财务报表及解读
利润表解读
利润表是反映企业在一定会计期间的经营成果的会 计报表，披露了会计主体在某一特定期间内所实 现的收入、利润及发生的成本与费用。利润表的 列报必须充分反映企业经营业绩的主要来源和构 成，有助于报表使用者根据利润的来源和构成判 断净利润的质量及其风险，有助于使用者预测净 利润的持续性，从而做出正确的决策。
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.1 盈利能力指标
⑥ 股利发放率 股利发放率=每股股利/每股收益
是股利政策的结果，有盈利才能发放股利。指标 低的原因： 一是公司现金紧张，拿不出足够的现金发放股利； 二是公司资金不短缺，但正准备扩大规模，尽量少 发股利。
另外，有： 股利收益率=每股股利/每股股价
外源融资能力：吸收投资、发行股票，支付股 利、偿付债务本息、返还股本或投资。
3.2 财务报表及解读
现金流量表的解读需要考虑企业所处的发展 阶段。
初创阶段 成长阶段 成熟阶段 衰退阶段
2012年11月19日星期一
3.2 财务报表及解读
• 一个企业有很高的利润，但如果缺乏可支 配的现金，就没有能力偿还到期债务。 • 一个企业也可以有亏损，但只要它实际持 有一定的现金，即说明它仍然具有相应的 短期偿债能力。
2012年11月19日星期一
3.2 财务报表及解读
项
一、营业收入
减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加： 公允价值变动收益 投资收益 其中：对联营企业和合营企业的投资收益
目
本期金额
上期金额
二、营业利润
加：营业外收入 减：营业外支出 其中：流动资产处置损失
三、利润总额
表中哪部分现金流量属于基本现金流？
一、经营现金净流量
2．投资活动产生的现金流量
二、投资现金净流量 三、筹资现金净流量
四、汇率对现金的影响 五、现金净增加额
2012年11月19日星期一
投资于实物资产、权益性及债权性证券和这类 投资的本金与收益的回收。如为负值意味着需要 内外源融资
3．筹资活动产生的现金流量
营业利润 营业收入减去营业成本、 营业税金及附加、费用 资产减值损失 公允价值变动收益 投资收益 营业外收支净额
利润总额
3.2 财务报表及解读
问题
项 目 1．经营活动产生的现金流量
经营活动产生的现金流是企业全部现金流量的 引擎，是支撑其他两部分现金流的基础：可用于 支持经营性流动资产的规模、偿还债务本息和支 持长期投资的内源融资
净利润 总资产净利率 100% 平均资产总额
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.1 盈利能力指标
③ 营业收入净利率（销售净利率）
净利润 营业收入净利率 100% 营业收入
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.1 盈利能力指标
④ 每股收益（EPS）
目标 其他主体：基于自身及服务对象的利益要求
2012年11月19日星期一
常用的财务报表分析方法
纵向比较（趋势） 按比较对象分 横向比较 差异分析（计划与实际） 比较分析法 按比较内容分 比较会计要素总量 比较结构百分比
比较财务比率
因素分析法 ：如差额分析法、指标分解法、连环替代和定基替代法等
3.2 财务报表及解读
高级财务理论与实务
周绍妮 snzhou@bjtu.edu.cn
北京交通大学经济管理学院会计系
2012年11月19日星期一
第3章 利用财务报表
本章主要问题：
• 不同利益主体的财务信息需求与财务分析 目的的差异 • 如何发现企业存在哪些财务问题
• 如何判断引发企业财务问题的经营原因
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
• 3.3.2 营运能力指标 • 存货周转率
营业收入 存货周转率 平均存货
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.2 营运能力指标
④存货周转率（使用营业成本计算）
营业成本 存货周转率 平均存货
存货周转天数
存货周转天数 365 营业收入 平均存货 存货周转天数 365 营业成本 平均存货
（1）企业资产的规模和结构 （2）企业资产的质量 （3）企业负债的规模和结构 （4）企业股东权益的规模和结构 （5）企业的融资结构和资本结构 （6）各项内容的主要变化及其方向性含意
2012年11月19日星期一
3.2 财务报表及解读
资产负债表解读
规模与结构（行业差异）
资产负债表 1
流动资产 27.80% 流动负债 36.70% 非流动负债 14.01%
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.3 偿债能力指标
短期偿债能力 ① 流动比率 ② 速动比率 ③ 现金比率
长期偿债能力 ①资产负债率 ②产权比率 ③有形净值债务率 ④已获利息倍数
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.3 偿债能力指标---- 短期
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
企业财务分析的目的在于发现存在哪些 财务问题，根据实际问题分析的需要，在理 解财务比率含义的基础上，选取不同的财务 比率。 3.3.1 盈利能力指标 3.3.2 营运能力指标 3.3.3 偿债能力分析 3.3.4竞争能力分析
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.2 营运能力指标
⑤应收账款周转率
营业收入 应收账款周转率 平均应收账款
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.3 偿债能力指标
偿债能力是指用企业资产清偿企业长、短 期负债的能力。 在持续经营的假设前提下，企业不会简单 地用账面资产清偿企业的债务，而主要是 用经营过程创造的未来收益现金流偿还长 、短期债务。
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.1 盈利能力指标
⑦ 市盈率（P/E）
市盈率=股价/每股收益 其高低意味着什么？
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.2 营运能力指标
营运能力通常是指企业在一定时期管理 资产营运效率的能力。资产周转率是测度 企业资产营运效率的财务指标。资产周转 率说明了资产使用的效率情况，代表了企 业投入和运用的单位资产所创造的营业收 入的能力。资产周转越快，反映创造营业 收入的能力越强。
减：所得税费用
问题： 上市公司的利润源 于哪几个部分？
四、净利润
五、每股收益： （一） 基本每股收益 （二） 稀释每股收益
2012年11月19日星期一
3.2 财务报表及解读
• 几个重要的利润概念： ——毛利 ——核心利润 ——营业利润 ——利润总额 ——净利润
3.2 财务报表及解读
利润结构的质量——利润表自身结构 公司的利润结构：
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.2 营运能力指标
② 非流动资产周转率
营业收入 非流动资产周转率 平均非流动资产
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.2 营运能力指标
③ 流动资产周转率
营业收Fra Baidu bibliotek 流动资产周转率 平均流动资产
2012年11月19日星期一
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.1 盈利能力指标
每股净资产（NAPS，net assset per share ） 每股净资产=期末净资产/年度普通股股份 平均数
良好的盈利能力可以给股东增加财富，增加 每股净资产，因而是衡量盈利能力的间接指 标。
2012年11月19日星期一 《公司财务管理 : 理论与案例》 第 2 章 财务分析 22
3.3 基本财务比率
3.3.1 盈利能力指标
① 净资产收益率（权益净利率，ROE）
净利润 净资产收益率 100% 平均净资产
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.1 盈利能力指标
② 总资产净利率（总资产报酬率，ROA）
资产负债表 利润表 现金流量表 股东权益变动表
四张主要
财务报表.
• • • •
资产负债表：实力 利润表：能力 现金流量表：活力 所有者权益变动表：潜力
3.2 财务报表及解读
资产负债表（季报、半年报、年报）
利润表（季报、半年报、年报）
现金流量表（年报）
股东权益变动表（年报）
报表之间的相互关系
3.1 财务分析概述
财务分析依据 外部分析： 来源于可利用 的公开性资料 内部分析： 来源于可利用的 公开与非公开的资料
2012年11月19日星期一
公司年度报告
公司 财务报告 审计报告 公司财务报表 会计报表附注 公司基本情况 主要财务数据 和指标 治理结构信息
公 司 财 务 分 析 资 料 来 源
3.3 基本财务比率
3.3.1 盈利能力指标
① 净资产收益率（权益净利率，ROE） ② 总资产净利率（总资产报酬率，ROA） ③ 营业收入利润率（销售净利率） ④ 每股收益（EPS） 除了上面四个经常用的直接衡量企业盈 利能力的指标外，也使用一些间接指标衡量 企业盈利能力，如每股净资产、股利发放率 、市盈率。
问题
2012年11月19日星期一
哪一个报表是企业永恒的价值载体
3.2 财务报表及解读
资产负债表是企业的永恒价值载体
时间起点 期初价值 时间终点 期末价值
会计期间
资产 负债表 1
资产 负债表 2
利润表、现金流量表、权益变动表 价值创造
2012年11月19日星期一
3.2 财务报表及解读
资产负债表提供的基本信息
（二）直接计入股东权益的利得和损失
股本 189,821
资本公积 盈余公积 330,452 349,992
股东权益 合计 911,718
略
189,821
330,452
349,992 2,243
41,453 6,903 22,434
911,718 9,146 22,434
（三）所有者投入和减少资本
（四）利润分配
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.2 营运能力指标
④ 存货周转率
根据分析目的选用“营业收入”和“营业成本”作 为周转额。
分析短期偿债能力，评估资产变现能力时，用“ 营业收入”
分解资产周转率时，统一用“营业收入” 评估存货管理的业绩，应使用“营业成本”
2012年11月19日星期一
资产负债表 2
资产负债表 3
流动负债 54.24% 非流动负债 5.53%
流动资产 82.17%
流动负债 45.49% 非流动负债 19.35%
流动资产 64.36%
非流动资产 72.20%
所有者权益 49.28% 非流动资产 17.83%
所有者权益 35.16%
非流动资产 35.64%
所有者权益 40.23%
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.2 营运能力指标
① 总资产周转率 ② 非流动资产周转率 ③ 流动资产周转率 ④ 存货周转率 ⑤ 应收账款周转率
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.2 营运能力指标
① 总资产周转率
营业收入 总资产周转率 平均资产总额
总资产周转天数 365 营业收入 平均资产总额
• 现金流与利润质量的关系
2012年11月19日星期一
3.2 财务报表及解读
股东权益变动表
编制单位：四川长虹（600839）
2007年度 本年金额 未分配 利润 41,453
单位：万元人民币 上年金额
项目
一、上年年末余额 加：会计政策变更 前期差错更正 二、本年年初余额 三、本年增减变动金额 （一）净利润
（五）股东权益的内部结转 四、本年年末余额
2012年11月19日星期一
2,243
-15531
-13288
189,821
330,452
352,235
48,356
920,864
3.2 财务报表及解读
报表使用者可以从四个方面解读股东权益 变动表 1. 综合收益（包括净利润和直接计入股东权 益的利得和损失） 2. 所有者投入和减少资本 3. 利润分配（结合企业所处阶段） 4. 股东权益内部结转
公司经营信息及公告 专业财务数据库 开放性网络资源
相公司的经营状况和财务状况研究报告 行业景气指数分析报告 其他网络资源
3.1 财务分析概述
财务分析目的
企业各类不同的利益相关者财务分析侧重点：
股东：长期发展战略、成长性、投资回报
债权人：偿还债务的产生现金流能力
经营管理者：权衡股东价值目标和任期业绩
2006年 旅游业
2012年11月19日星期一
2006年 房地产开发与经营业
2006年 黑色金属加工业
3.2 财务报表及解读
利润表解读
利润表是反映企业在一定会计期间的经营成果的会 计报表，披露了会计主体在某一特定期间内所实 现的收入、利润及发生的成本与费用。利润表的 列报必须充分反映企业经营业绩的主要来源和构 成，有助于报表使用者根据利润的来源和构成判 断净利润的质量及其风险，有助于使用者预测净 利润的持续性，从而做出正确的决策。
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.1 盈利能力指标
⑥ 股利发放率 股利发放率=每股股利/每股收益
是股利政策的结果，有盈利才能发放股利。指标 低的原因： 一是公司现金紧张，拿不出足够的现金发放股利； 二是公司资金不短缺，但正准备扩大规模，尽量少 发股利。
另外，有： 股利收益率=每股股利/每股股价
外源融资能力：吸收投资、发行股票，支付股 利、偿付债务本息、返还股本或投资。
3.2 财务报表及解读
现金流量表的解读需要考虑企业所处的发展 阶段。
初创阶段 成长阶段 成熟阶段 衰退阶段
2012年11月19日星期一
3.2 财务报表及解读
• 一个企业有很高的利润，但如果缺乏可支 配的现金，就没有能力偿还到期债务。 • 一个企业也可以有亏损，但只要它实际持 有一定的现金，即说明它仍然具有相应的 短期偿债能力。
2012年11月19日星期一
3.2 财务报表及解读
项
一、营业收入
减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加： 公允价值变动收益 投资收益 其中：对联营企业和合营企业的投资收益
目
本期金额
上期金额
二、营业利润
加：营业外收入 减：营业外支出 其中：流动资产处置损失
三、利润总额
表中哪部分现金流量属于基本现金流？
一、经营现金净流量
2．投资活动产生的现金流量
二、投资现金净流量 三、筹资现金净流量
四、汇率对现金的影响 五、现金净增加额
2012年11月19日星期一
投资于实物资产、权益性及债权性证券和这类 投资的本金与收益的回收。如为负值意味着需要 内外源融资
3．筹资活动产生的现金流量
营业利润 营业收入减去营业成本、 营业税金及附加、费用 资产减值损失 公允价值变动收益 投资收益 营业外收支净额
利润总额
3.2 财务报表及解读
问题
项 目 1．经营活动产生的现金流量
经营活动产生的现金流是企业全部现金流量的 引擎，是支撑其他两部分现金流的基础：可用于 支持经营性流动资产的规模、偿还债务本息和支 持长期投资的内源融资
净利润 总资产净利率 100% 平均资产总额
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.1 盈利能力指标
③ 营业收入净利率（销售净利率）
净利润 营业收入净利率 100% 营业收入
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.1 盈利能力指标
④ 每股收益（EPS）
目标 其他主体：基于自身及服务对象的利益要求
2012年11月19日星期一
常用的财务报表分析方法
纵向比较（趋势） 按比较对象分 横向比较 差异分析（计划与实际） 比较分析法 按比较内容分 比较会计要素总量 比较结构百分比
比较财务比率
因素分析法 ：如差额分析法、指标分解法、连环替代和定基替代法等
3.2 财务报表及解读
高级财务理论与实务
周绍妮 snzhou@bjtu.edu.cn
北京交通大学经济管理学院会计系
2012年11月19日星期一
第3章 利用财务报表
本章主要问题：
• 不同利益主体的财务信息需求与财务分析 目的的差异 • 如何发现企业存在哪些财务问题
• 如何判断引发企业财务问题的经营原因
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
• 3.3.2 营运能力指标 • 存货周转率
营业收入 存货周转率 平均存货
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.2 营运能力指标
④存货周转率（使用营业成本计算）
营业成本 存货周转率 平均存货
存货周转天数
存货周转天数 365 营业收入 平均存货 存货周转天数 365 营业成本 平均存货
（1）企业资产的规模和结构 （2）企业资产的质量 （3）企业负债的规模和结构 （4）企业股东权益的规模和结构 （5）企业的融资结构和资本结构 （6）各项内容的主要变化及其方向性含意
2012年11月19日星期一
3.2 财务报表及解读
资产负债表解读
规模与结构（行业差异）
资产负债表 1
流动资产 27.80% 流动负债 36.70% 非流动负债 14.01%
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.3 偿债能力指标
短期偿债能力 ① 流动比率 ② 速动比率 ③ 现金比率
长期偿债能力 ①资产负债率 ②产权比率 ③有形净值债务率 ④已获利息倍数
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.3 偿债能力指标---- 短期
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
企业财务分析的目的在于发现存在哪些 财务问题，根据实际问题分析的需要，在理 解财务比率含义的基础上，选取不同的财务 比率。 3.3.1 盈利能力指标 3.3.2 营运能力指标 3.3.3 偿债能力分析 3.3.4竞争能力分析
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.2 营运能力指标
⑤应收账款周转率
营业收入 应收账款周转率 平均应收账款
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.3 偿债能力指标
偿债能力是指用企业资产清偿企业长、短 期负债的能力。 在持续经营的假设前提下，企业不会简单 地用账面资产清偿企业的债务，而主要是 用经营过程创造的未来收益现金流偿还长 、短期债务。
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.1 盈利能力指标
⑦ 市盈率（P/E）
市盈率=股价/每股收益 其高低意味着什么？
2012年11月19日星期一
3.3 基本财务比率
3.3.2 营运能力指标
营运能力通常是指企业在一定时期管理 资产营运效率的能力。资产周转率是测度 企业资产营运效率的财务指标。资产周转 率说明了资产使用的效率情况，代表了企 业投入和运用的单位资产所创造的营业收 入的能力。资产周转越快，反映创造营业 收入的能力越强。
减：所得税费用
问题： 上市公司的利润源 于哪几个部分？
四、净利润
五、每股收益： （一） 基本每股收益 （二） 稀释每股收益
2012年11月19日星期一
3.2 财务报表及解读
• 几个重要的利润概念： ——毛利 ——核心利润 ——营业利润 ——利润总额 ——净利润
3.2 财务报表及解读
利润结构的质量——利润表自身结构 公司的利润结构：
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3.3 基本财务比率
3.3.2 营运能力指标
② 非流动资产周转率
营业收入 非流动资产周转率 平均非流动资产
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3.3 基本财务比率
3.3.2 营运能力指标
③ 流动资产周转率
营业收Fra Baidu bibliotek 流动资产周转率 平均流动资产
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