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直接融资知识问答

1.什么是直接融资？它有哪些形式？

答：直接融资是指资金供给者与资金需求者通过一定的金融工具直接形成债权债务关系的金融行为。直接融资是相对于间接融资而言，主要包括：上市融资、债券融资和股权投资。上市融资主要指通过在境内外主板、中小板、创业板、

新三板及区域股权市场等多层次本市场上市挂牌融资，债券融资主要包括地方政府债、公司债、企业债、短期融资券、中期票据、集合票据、中小企业私募债、资产证券化等，股权投资主要包括风险投资（VC）、私募股权投资（PE）、天使投资（AI）等。

2•什么是多层次资本市场？

答：多层次资本市场由场内市场和场外市场两部分构

成。其中，场内市场由主板（含中小板）、创业板组成，经

过近30年发展，目前共有上市企业3431家，我省有境内上市企业77家。场外市场由全国中小企业股份转让系统（俗称新三板）、区域性股权交易市场组成。

3•什么是主板市场？

答：主板市场包括上海主板（股票代码以600开头）和深圳主板（股票代码以000开头），设立于1990年。是指传统意义上的证券市场，是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所，上市企业多为规模较大、已步入成熟期的上市蓝筹公司，如中石油、中石

化、工商银行等，目前有上市企业1847 家，其中沪市主板1371 家，深市主板476 家。

4. 什么是中小板市场？

答：2004 年设立，指流通盘1 亿元以下的创业板块，是相对于主板市场而言的，主要服务于处于成熟期且盈利比较稳定的企业，更多是传统行业企业，目前有上市企业891 家（股票代码以002 开头）。我市上市企业多集中在中小板，如西泵股份、牧原股份。

5. 什么是创业板市场？

答：2009 年设立，是地位次于主板市场的二板证券市场，在我国特指深圳创业板（股票代码以300 开头），主要服务于成长期且具有一定盈利能力的企业，更多是新兴行业企业，目前有上市企业693 家。我市森霸股份于2017 年9 月15 日在深圳创业板上市，是全市唯一一家创业板上市企业。

6. 什么是全国中小企业股份转让系统（新三板）？答：是国务院依法设立的全国性证券交易场所，其前身是证券公司代办股份转让系统，2013 年揭牌运行，它是相对于原转让系统内的退市企业及原STAQNET系统挂牌公司（俗

称老三板），形象称为新三板，目前有挂牌企业11606 家。

7. 什么是区域股权交易市场？答：为市场所在地省级行政区域

内的企业特别是中小企业提供股权、债权转让和融资服务的私募市场。目前全国有40 多家区域股权市场，我省中原股权交易中

心成立较晚，设立于2015 年9 月，但发展较快，目前有挂牌企业1700 家。

8. 什么是首次公开发行（IPO）？答：指一家股份有限公司第一次将它的股份向社会公众投资者发售的行为。

9. 什么是借壳上市？

答：指一家私人公司（Private Company）通过把资产注入一家市值较低的已上市公司壳，得到该公司一定程度的控股权，利用其上市公司地位，使母公司的资产得以上市。通常该壳公司会被改名。

10. 什么是并购重组？答：并购重组是搞活企业、盘活国企资产的重要途径，是指两个以上公司合并、组建新公司或相互参股。

11. 什么是海外上市？

答：海外上市的路径主要有两类：海外直接上市和海外间接上市。海外直接上市采用IPO 方式进行，海外间接上市（通常称为红筹模式）指内地企业在海外注册公司，海外公司以收购、股权置换等方式取得该企业内地资产的控制权，然后海外公司在海外交易所，海外间接上市成本较低、花费时间较短。

12．企业发行上市需要聘请哪些中介机构？答：企业发行上市一般需要聘请保荐机构（证券公司）、会计师事务所、律师事务

所、资产评估机构。

13. 股票发行上市需要经过哪些程序？答：企业在境内上市一般需要经过以下程序：1. 尽职调查；2.改制与设立；3. 辅导与辅导备案；

4.申请文件的申报与受理；

5. 申请文件的初审；

6. 发审委审核；

7.

核准；8. 发行；9. 上市。正常情况下，保荐机构将对企业尽职调查需要3-6 个月；从筹划改制到设立股份公司，需1 年；辅导与辅导备案在省证监局进行，至少 3 个月；申请文件的申报与受理需 3 个月；从申请文件的初审到发审委审核、核准，按照目前审核进度，需1.5 年-2 年。综上，从尽职调查到成功上市，一般需3-5 年。如果二级市场行情走势较差，或发行审核工作受政策性、经济性因素影响，则发行上市时间可能延长。

14. 什么是债券融资？答：债券融资是企业直接向社会借贷筹措资金，向投资者发行，并承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券融资主要包括短期融资券、中期票据、集合票据、区域集优债、中小企业私募债等，交易场所主要在沪深交易所和银行间债券市场。我国债券市场呈多条线监管格局，财政部负责国债和地方政府债，发改委负责企业债和项目收益债，证监会（沪深交易所）负责公司债、可转债、可交换债、私募债、ABS 等，人行（交易商协会）负责金融

债、中期票据、短期融资券等。

15. 什么是短期融资券？答：具有法人资格的非金融企业，依照规定的条件和程序在银行间债券市场发行并约定在一年期限内还本付

息的有价证券。

16. 什么是中期票据？答：是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的, 约定在一定期限还本付息的债务融资工具, 期限通常在5-10 年之间。可以单一发行，也可以多次发

行，具有时间长，效率高，发行灵活等特点。

17. 什么是集合票据？

答：指2 个（含）以上、10 个（含）以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。

18. 什么是中小企业私募债？答：是指我国中小微企业在境内市场以非公开方式发行的，约定在一定期限内还本付息的企业债券，其发行人是非上市中小微企业，发行方式为面向特定对象的私募发行。

19. 什么是风险投资（VC）？答：指把资本投向蕴含失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的投资过程。投资对象多为创业期的中小型企业，而且多为高新技术企业，投资周期至少3-5 年以上

20. 什么是私募股权投资(PE) ？答：是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。投资对象通常为已产生稳定现金流的上市前企业，投资周期通常为1-5年，获利方式为IPO、股权回购和兼并收购。

21. 什么是天使投资(AI) ？答：指自由投资者或非正式风险投

资机构，对原项目构

思或小型初创企业进行的一次性前期投资，这是一种非组织化的创业投资形式，资金来源多是民间资本，而非专业风险投资商。