敏感性分析

财务内部收益率
15.3% 12.6% 18.4% 19.6% 10.6% 13.8% 16.7% 14.2% 16.4% 17.9% 12.4%
临界点
12.1% -6.9% 22.4% 32% -11.5%
【提示】
线性插入法，在造价工程师的考试中 应用很多，包括投资回收期的计算，进度 偏差的计算等等。其实质就是三角形相似。
“三项预测值”表
变动因素
最悲观情况P 最可能情况M 最乐观情况O
销售收入变动情况
建设投资变动情况（ 每季度）
贷款利率（年） 土地费用
减少3% 增加5%
10% 4224万元
增加3% 增加2% 8.5% 4224万元
增加5% 减少2%
7% 4224万元
将上表中四个因素全部分别按最乐观情况，最可能情况和 最悲观情况考虑可以得出三组计算结果，如下表所示
（2）以建设投资变化，因为所给两个变化率对应 的财务内部收益率都位于基准收益率的一侧，进 行线性插入图示如下：
其余的均可以按照这个方法计算，结果如下：
序号
1 2 3 4 5
不确定因素 基本方案 建设投资变化 销售价格变化 原材料价格变化 汇率变化 负荷变化
不确定因素变化率 （%）
10% -10% 10% -10% 10% -10% 10% -10% 10% -10%
19.6% 10.6%
原材料价格变化
10% -10%
13.8% 16.7%
汇率变化
10% -10%
14.2% 16.4%
负荷变化
10% -10%
17.9% 12.4%
临界点
【解】
计算项目可行不可行的临界点判断的
依据是项目内部收益率等于基准收益率， 或者财务净现值为0时的变化率。
（1）以销售价格的变化为例，本项目 求临界点的基准收益率是12%增加10%的时 候财务内部收益率是19.6%，减少10%的时 候对应的财务内部收益率是10.6%，则进行 线性插入：
敏感性分析
一、单因素敏感性分析
线性插入法求临界点
某项目的敏感性分析相关数据见下表基准效益率为12%。求
各个不确定性因素的临界点。
序号
1 2 3 4 5
不确定因素 基本方案
。 不确定因素变化 率（%）
财务内部收益率
15.3%
建设投资变化
10% -10%
12.6% 18.Байду номын сангаас%
销售价格变化
10% -10%
10.21% 15.16% 20.00% 24.74% 29.38%
5.64% 10.46% 15.16% 19.76% 24.27%
1.42%
6.11%
10.69% 15.16% 19.55%
-2.51% 2.07%
6.53% 10.89% 15.16%
三、三项预测值分析
例：分析人员经过对房地产市场的全面调查、研究后，分别给 出了各变动因素的三项预测值，如表所示：
“三项预测值”情况下的三组计算表
变动因素
最悲观情况
项目内部收益率
10.69%
项目财务净现值 2963万元
净现值在原有评 估结果基础上 的变化
-32.47%
最可能情况 15.95% 4285万元
+7.45%
最乐观情况 19.67% 5073万元
+27.21%
原始值 15.16%
2988万元
二、双因素敏感性分析
下面以销售收入和建设投资为变动因素， 进行双因素敏感性分析。
不确定性因素同时变化对内部收益率的影响
销售收入变化 投资变化
变化 幅 度
-10% -5% 0 +5% +10%
变化幅度
-10%
-5%
0
+5%
+10%
15.16% 20.27% 25.26% 30.14% 34.93%