金融学 第八章 货币均衡与失衡

（三）按通货膨胀预期分类 1、预期型通货膨胀（Expected Inflation）
在通货膨胀发生之前，人们已意识到通货膨胀将会 出现，而且有可能预测到它的发展趋势和程度。在预期型 通货膨胀发生时，人们为避免经济损失，会在各种交易、 合同、投资中把预期通货膨胀率计算在内，从而导致物价 与工资的螺旋式上升。
二、通货膨胀的度量
通货膨胀率表示通货膨胀的程度 通货膨胀率（物价上涨率） =物价指数－1， 物价指数：是报告期商品价格与基期商品价格的 比率。 n P it Qi 0 1 I t in 100 Pi 0Qi 0
i 1
It It 1 100% t时期的通货膨胀率 π t It 1
（一）需求拉上型通货膨胀 在充分就业和资源充分利用的前提下，不断 增长的社会总需求超出了供给的能力，拉动物价 上涨。 需求-有支付能力的需求-货币供给 ——“太多的货币追逐太少的商品”
图示分析：分阶段讨论
需求拉上型通货膨胀
P AD5 S
AD4
AD3
C
AD2
AD1
B A
O Y1 Y2 Y3 YF
Y
图8－2 需求拉上型通货膨胀
需求拉上型通货膨胀
社会总需求的增加，是否会引起通货膨胀，需视总供给的 情况而定： 在AB阶段，当货币量增加使总需求增加，由于总需求和 总供给同时增加，物价不会上涨，因此并没有发生通货膨 胀； 在BS阶段，经济扩张到了一定阶段，以致有些资源和技 术变得稀少的情况下，总供给的增长速度赶不上总需求的 增长，物价水平将会上涨。但由于这时生产仍然有所扩大， 致使物价上涨幅度将小于货币数量增加的幅度。这时货币 量的增加，将部分引起生产和就业的增加，部分引起物价 上涨，凯恩斯称之为“半通货膨胀”； 在CS阶段，在达到充分就业的条件下，由货币供应量的 增加而引起需求的增长，遇到了没有弹性的供给，物价将 随着货币数量的增加而成比例上涨，这时便出现了“真正 的通货膨胀”。
优点是它所包括的范围广，能够全面反映社会总体 价格水平的变动趋势。缺点是工作量较大，资料较难收集， 且统计数字发表滞后，通常每年只公布一次，缺乏及时性， 很难及时描述通货膨胀的程度和变化趋势。
通货膨胀率的运用
主要用于名义经济量与实际经济量之间的对比， 从而能真实地反映经济发展情况。如： 实际产值=可变价当年产值×(1－通货膨胀率) 实际工资=名义工资×(1－通货膨胀率)
（二）生产者价格指数（Producer Price Index PPI） 生产者价格指数：衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和 变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况 的重要经济指标，也是制定有关经济政策和国民经济核算 的重要依据。 PPI主要着眼于工业、矿业、原料，半成品的价格，目前 也加进了服务业，不过比重较小。 “核心生产者物价指数”（Core PPI）：生产者价格指 数有时会因食品及能源价格波动影响而产生意外波动，一 般将食品和能源价格的变化剔除进一步观察通货膨胀率变 化趋势。 PPI对CPI的影响
一、通货膨胀的定义
在纸币流通条件下，经济中的货 币供应量超过了客观需要量，使得社 会总需求大于总供给，导致单位货币 贬值（货币代表的价值量减少或购买 力下降），一般物价水平持续和显著 上涨的经济现象即为通货膨胀。
关于定义的注意要点：
第一、通货膨胀是物价的普遍上涨，即所有商品的平均物 价水平(也称为一般物价水平)的上涨。 第二、通货膨胀是一般物价水平的持续上涨。季节性或偶 然性的价格上涨、一时的或短期的价格上涨都不能称为通 货膨胀。 第三、只有货币超经济发行引起的物价上涨才是通货膨胀， 正常的物价上涨以及政府调整不合理的比价等引起的物价 上涨不能称为通货膨胀。在商业周期循环中复苏阶段的恢 复性价格上涨也不能称作通货膨胀。 第四、通货膨胀的表现形式可以是公开的，直接表现为物 价上涨；也可以是隐蔽的(在物价受管制的经济中)，表现 为商品限量供应、凭证供应、搭配供应、消费质量下降和 黑市买卖等。这种隐蔽形式下的通货膨胀又被称为“抑制 性的通货膨胀”。
正确理解货币均衡，注意四点：
第三，货币均衡是一种动态过程，它并不要求在 某一具体时间上货币供给与货币需求的完全相等， 它允许短期内货币供求间的可接受的不一致状态， 但在长期内是大体一致的。（短期分析、长期分 析） 第四，货币均衡在一定程度上反映了国民经济的 总体均衡状况。国民经济的总体均衡既包括商品 市场的均衡，也包括货币市场的均衡。货币均衡 了也就意味着国民经济实现的总体均衡。（原因 分析）
常用的反映物价变动的指数
（一）消费物价指数（Consume Price Index，CPI） 消费者价格指数：根据具有代表性的家庭消费的商品和劳 务的价格变动状况编制的物价指数。 这一指标的变化，表示居民货币收入购买力的升降，也在 一定程度上反映了商品和劳务价格变动对居民生活支出的 影响。 CPI度量的是一组有代表性的商品和服务项目的价格变 化情况，该指数一般由各国政府根据本国若干种主要食品、 衣物和其他主要日用消费品的零售价格，以及水、电、住 房、交通、医疗、教育、娱乐等费用而编制出来的，但选 择哪些商品和劳务价格编造指数，取决于各国的实际状况， 并无统一标准。
（二）按照通货膨胀的表现形式分类 1、公开型的通货膨胀（Open Inflation） 完全通过一般物价水平上涨形式反映出来的 通货膨胀，它是在市场经济中表现出来的通货膨 胀形式。 2、隐蔽型的通货膨胀（Hidden Inflation） 在经济生活中存在着通货膨胀压力或通货膨 胀缺口时，由于价格被政府管制无法上涨，通货 膨胀不能通过物价上涨表现出来，而只能以排队 抢购、凭证购买、有价无货以及产品质量下降等 隐蔽的形式表现出来。
货币供求与社会总供求的关系
社会总需求引 导社会总供给
S
1 社会总供 给决定货 币需求
4 3 2 货币需求引致 货币供给
D
Md
Ms
货币供给构成 社会总需求的 载体，形成有 支付能了的社 会总需求
①在国民经济总体经济均衡的条件下，包含两个平衡关系， 即：Ms＝Md，D＝S。 ②在主导关系中S→Md及Ms→D具有客观性和必然性。 ③货币供求均衡代表了商品市场供求均衡。
二、货币失衡
货币失衡的类型：书上两种，补充一种 1、货币供给过多（大于货币需求）：供给超量， 表现为物价上涨或强迫储蓄。 2、货币供给不足（小于货币需求）：物价下跌， 资源闲置。 3、结构性货币失衡
三、货币供求与社会总供求平衡和失衡的关系
货币均衡是指的社会总供求均衡条件下的货币均 衡，或者说社会总供求的均衡是是国民经济的最 终均衡，它意味着货币市场和商品市场都实现了 均衡。 从主导关系来看是：社会总供给决定货币需求， 货币需求引致货币供给，货币供给构成社会总需 求的载体，形成有支付能了的社会总需求，社会 总需求引导社会总供给。
第八章
货币均衡与失衡
－－通货膨胀与通货紧缩
及其治理
一、货币均衡的含义
经济学中的均衡是由物理学中引入的一个概念， 是用于描述市场供求相适应的状态；失衡又称非 均衡，是指市场供求不相适应的状态。
货币均衡：又称货币供求均衡，是指货币供给和 货币需求相适应的一种状态。货币均衡主要研究 货币供求的一致性问题。
实际利率=名义利率－通货膨胀率
三、通货膨胀的类型
（一）按照通货膨胀的程度或物价上涨的速度分类 1、爬行式的通货膨胀（Creeping Inflation） 温和， 3％以内，可以为社会承受，正常 2、步行式的通货膨胀（walking inflation） 平均物价上涨率约在3%-10%之间 3、跑步式的通货膨胀（Running Inflation） 严重，通货膨胀达到两位数以上，一般年通货膨胀率 在50％以内 4、奔腾式的通货膨胀（Hyper-inflation） 恶性，月通货膨胀率在50％以上，并且开始成倍增 长，以致达到天文数字，是一种无法控制的通货膨胀
货币供求失衡导致社会总供求失衡以后的均衡恢复途径
假设一：货币供大于求发生在社会有闲置资源
一方面会使总需求扩大，另一方面，超量的货币供 给量会把闲置的生产要素有机组合形成新的生产能力，从 而在社会总供给增加的基础上与社会总需求达到平衡。
假设二：货币投放过多发生在社会没有闲置资源
货币供大于求导致的社会总需求增加只会拉动物价上 涨，从而使商品市场和货币市场在新的价格水平上达到新 的均衡。
（三）国民生产总值平减指数（GNP Deflator） 国民生产总值平减指数：又称为国民生产总值折算指数， 是按当年价格计算的国民生产总值与按固定价格或不变价 格计算的国民生产总值的比率。
国民生产总值 缩减指数 =
按报告期价格计算的报 告期国民生产总值 100 ％ 按基期价格计算的报告 期国民生产总值
2、非预期型通货膨胀（Unexpected Inflation）
人们对未来通货膨胀无法加以正确预测即不能确定是 否出现，也不能确定其上涨幅度。
（四）按照通货膨胀产生的原因分类 需求拉上型通货膨胀 成本推动型通货膨胀 供求混合型通货膨胀 结构型通货膨胀
四、通货膨胀成因理论（形成机理）
失衡关系分析：
国民经济失衡首先是由货币失衡引起的，是由货 币市场的不均衡导致商品市场的不均衡，即： 货币供求失衡→商品市场失衡 对于货币供求失衡：Ms外生变量 Md内生变量
货币供求的失衡往往 是人为干预的结果或货币 政策失误的结果。
货币供给Ms，是失衡的起点！
Ms →货币供求失衡→商品市场失衡
一、通货膨胀的定义
综合而论，中外经济学家不外乎从三不同角度去 定义通货膨胀： 一是从表现形式的角度定义通货膨胀，即把通货 膨胀定义为物价总水平上升 二是从成因的角度去定义通货膨胀，如从货币数 量、过度需求和成本上升等角度去定义通货膨胀 三是从综合角度去定义通货膨胀： 认为通货膨胀定义应体现的基本要点包括： 货币发行量过多是产生的原因；通货贬值是它的 实质；物价上涨是它的标志。