《财务风险管理》PPT课件

财务风险管理
*本课程材料中所述观点为作者观点，不一定代表亚洲开发银行、亚行理事会或其代 表的政府的观点和政策。亚洲开发银行不担保本课件中所含数据的准确性，而且对 使用这些数据所产生的后果不承担责任。使用术语“国别”不代表作者或亚洲开发 银行对任何地域实体的合法性或其它法律地位的任何判断。
内容
1 引言 2 风险管理规划 3 风险识别 4 风险分析 5 制订应对措施 6 风险监视与控制
项目整体风险水平 = 114/225 = 0.5067
将此结果同事先给定的整体评价基准0.6比较后可知 ，该项目整体风险水平是可以接受的，该项目可以 继续进行下去。
风险系数法
图4-2 等风险图
风险系数法
考虑失败的概率和后果两个因素。 Pf和Ps分别表示项目失败和成功的概 率。 Ps =1 –Pf。 Cf和Cs表示失败后果非效用值和成 功后果效用值。
0.3
0.5
一般
轻微
建设债券发行 不顺
汇率发生不利 变动
施工一般拖延
施工轻微拖延
不到预测的 70%
不到预测的 80%
0.7
0.9
表 4-5 风险后果的严重程度分布
费用超支 超预算不多 超1-5% 超 5-20% 超 20-50% 超 50%以上 工期拖延 拖延不到一月 拖延不到半年 拖延不到一年 拖延不到两年 拖延两年以上 年现金流入不足 达预计的60% 达预计的50% 达预计的40% 达预计的30% 达预计的20% 后果严重 程度分布 0.1 0.3 0.5 0.7 0.9
2003年美公司要印政府赔12亿-1
1992年，印度刚经济改革，电力严重不足，请安然在 马哈拉施特邦建设达博霍电厂，投资29亿美元，由 安然筹划，柏克德承建，通用电气提供设备，三家 占65%、10%和10%股份，15%由印方控股。
印政府给予了安然种种优惠，协议规定，电由马邦电 力委员会购买，电价按成本计算，购电款全部以美 元结算，规定了最低购电量。
表 4-4 四个主要风险的概率分布
资金不到位 征地受阻 严重， 必须改线 投资方撤出 严重拖延，须重 新设计 不到预测的 40% 设计与施工 过往车辆数 问题发生 概率 0.1
严重， 局部改线
严重
投资方资金不 足
同银行谈判不 顺
严重拖延，局部 重新设计
施工严重拖延
不到预测的 50%
不到预测的 60%
某引水工程
承包商是奥地利 ALPINE和上海隧道建筑工程公司 组成的联营体，中国水利水电第六工程局是该工 程唯一分包商。 引黄国际I标土建工程1997年9月1日开工，计划2001 年3月30日竣工，合同工期为33个月。实际上 2001年5月4日竣工，延误34天。
某引水工程
工程师是中国水利水电科学研究院 下属的监理机构。
0.36 0.28
0.20 0.12 0.04 0.40
0.72 0.56
0.40 0.24 0.08 0.80
对目标的影响(如费用、时间或范围)(比率标度)
主观评分法
某项目有5个工序。表4-3横向是项目识别出来的前5 个风险。表竖向是项目5个工序。假定项目整体评 价基准为0.6。
表4-3 主观评分法
某引水工程
某引水工程，将黄河水通过5级泵站 和 300 公里长的隧洞和排水渠送往 某省几个重要城市，以满足日益增 长的工业和生活用水需求。其中国 际 I 标土建工程是该引水工程的关 键。
某引水工程
该工程包含两级抽水泵站（一级泵 站和二级泵站）及连接两个泵的 4 号隧洞（2060米长）。每级泵站由 厂房、进出水阀室、进出水压力隧 洞、10条进出水压力支洞、进出水 调压井、电缆井、施工交通洞、通 风洞等组成。每级泵站的扬程为 140米，最大流量为28m3/s。
2003年美公司要印政府赔12亿-2
开工不久，亚洲金融危机严重影响了工程进度，增加 了费用，卢比贬值40%以上。电厂一期供电时，电 价是其他电厂的2倍。 马邦电力委员会不得不以高价购买，2000年全球能源 价格上涨，又使这一差价上升到4倍。马邦电力委 员会濒临破产，拒付电费。此后马邦政府和印度中 央政府都按协议支付了部分款项，履行担保责任， 但电价长期居高不下，达博霍电厂变成了烧钱的无 底洞。
1.2 人对风险的态度
1.0
希 望 成 功 的 概 率
人们对于风险这种二重性的态度 因人、因时、因地和因环境而异 。
的 态 度 险 恶
态度
人的
0
投入多少
一般
亲风
险者
厌
的态
风
图1-1
度
者
1.3 风险成本
1.有形成本（直接损失、间接损失） 2.无形成本（减少了机会、妨碍生产 率提高、 造成资源分配不当）
某引水工程
据说，多次提升引来的水，每立米成本已超5元， 经水厂处理，送到用户家中，成本已达8元。远 超当地平均3元综合价，远超当地城市居民和企 业的承受能力。
引来的水每立米2.28元卖给黄河供水公司，在该公 司水厂处理后，每立方米2.5元卖给自来水公司， 自来水公司通过城市管网，仍以每立米2.5元卖给 最终用户。
某引水工程
开工近两年后才预测供水区需水量。 预测某市2000年需水量将从1993年3.43亿增到5.14 亿立米，2010年增到7.37亿立米，一期工程3.2亿 立米年引水量加上本地可供水量，只能满足2008 年需求。 但由于该市加强了节水工作，以及工业结构调整等 多方面原因，1993年后到2003年引黄一期工程通 水时，该市居民和工业用水量，一直维持在1993 年3.43亿立米水平，未出现预期增长。
2003年美公司要印政府赔12亿-3
印度政府最终只能冒着失信风险拒绝拨款。
2001年5月，在二期运行前夕，安然通知马邦电力委 员会，中止合约。通知称马邦电力委员会、邦政府 和中央政府未能遵守合约，前后拖欠电厂近2200万 美元电费。
虽然安然公司此后与马邦电力委员会多次对簿公堂， 马邦政府也从中斡旋和解，但安然公司还是决定撤 资，最终使达博霍电厂停产。
按上面的式计算Pf和Cf，得
Pf =(0.5+0.7+0.3+0.1)/4 = 0.4
Cf = (0.5+0.7+0.9)/3 = 0.7 计算项目风险系数，得 R = Pf + Cf - PfCf = 0.4+0.7-0.4× 0.7 = 0.82
某引水工程
每引1立米黄河水，大约亏损3元；供水 公司每处理１立米，亏损1.6到1.7元； 自来水公司每立米也亏损1.5元左右。 结果是：引水越多，处理越多，供水 越多，亏损越多。 某市关闭自备水井工作困难重重，很多 企事业单位，仍坚持开采每立米只需 1.5元左右的地下水，不能遏制地下水 超采势头。
风险系数法例题
项目管理人员的估计： Pf1=0.5 征地严重受阻 Pf2=0.7 建设债券发行不顺
Pf3=0.3 严重拖延，局部重新设计
Pf4=0.1 使用此路的车辆数不到预测数的40%
Cf1=0.5 超过预算 18%
Cf2=0.7 工期拖延不到两年 Cf3=0.9 年现金流入未达到预计的20%
风险系数法例题
项目最终成 果实际已无 用途 项目最终成 果实际已无 法使用
表4-2
概率
具体风险的风险评分 风险评分 = P×I
0.9 0.7
0.5 0.3 0.1
0.05 0.04
0.03 0.02 0.01 0.05
0.09 0.07
0.05 0.03 0.01 0.10
0.18 0.14
0.10 0.06 0.02 0.20
3. 预防与控制费用
1.4 风险的计量
由可能性大小与后果两者决定
例如乘飞机、驾车与慧星撞击
驾车事故概率很高，但后果一般不大
乘飞机事故概率不大，但后果一严重
1.5 风险管理
风险管理规划、风险识别、风险定性和定量分析 、制订风险应对措施并对风险应对活动进行监 视与控制。 应主动，创造条件，尽量扩大风险事件有利结果 ，妥善处理不利后果，以最小的代价实现活动 的目的。
2 风险管理规划
2 风险管理规划
决定如何对待和规划风险管理活动。
召开规划会议。 制订风险管理计划。内容：方法、角色和责任、编制 预算、安排时间、评分和解释、风险下限、报告格 式。
3 风险识别
3.1“风险识别”定义
明确有哪些风险会影响到事业、项目或其他活 动。风险识别是一种重复进行的过程。
审查文件、信息收集技术（动脑筋会、特尔菲 法、面谈和SWOT分析）、核对表、假设分 析、绘图技术（因果图；系统或过程流程图 ；影响图）。
费用增加 10-20% 项目拖延 10-20%
费 用 增 加 >20% 整个项目拖 延>20%
范 围 质 量
范围减少 不显眼 质量有不 显眼的下 降
范围的次 要方面受 到影响 仅要求非 常严格的 应用受到 影响
范围的主 要方面受 到影响 降低质量 需要有顾 客的批准
范围的缩 小顾客不 能接受 质量的降 低顾客不 能接受
1 引言
1.1 风险定义
是人类活动中固有的不确定性。既能带来机会又能构 成威胁。 机会引诱人们从事各种活动，而风险蕴含的威胁，则 唤醒人们警觉，设法回避、减轻、转移或分散之。 确定的事物，不管多么复杂或困难，都不能算风险。 例如经过实践检验的自然规律、经济规律、社会规 律等。不能将无知视为风险。
2003年美公司要印政府赔12亿-4
安然2002年倒闭后，通用电气和柏克德为收拾达博霍 电厂烂摊子，与印政府长时间交涉，无法找到重新 启动电厂的方案。两大公司指责印政府不仅阻止它 们重新收回投资，还违背电力购买原始协议中的规 定，剥夺了原本属于电厂的收入，并采取将电厂置 于破产管理的方式攫取投资人的利益，因此只能动 用法律来解决纠纷。