简述货币供求、利率与经济发展的关系(精)

经济
M
？
YLeabharlann MPS模型 MPS模型的中的影响过程可以分为两类： 一类是通过投资支出影响经济；一类是 通过消费支出影响经济。
注：货币主义的实证分析激励了凯恩斯主义经济学家 去寻找货币影响经济的新途径。这场运动的领导人之 一是麻省理工学院的佛朗哥•莫迪格利亚尼，他在1969 年后期曾推动现在联邦储备理事会来进行经济活动预 测和政策分析的结构模型发展。这一模型后被称为 MPS模型。
货币供应—股票价 格—金融财富的价值 货币供应—股票价 格—托宾的Q
消费
投资
货币供应—股票价 格—金融资产价值— 财务困难的可能性
货币供应—贷款的可 能性
消费
Y
投资 （住宅）
货币供应量—利率
投资 （住宅） 消费者耐 用消费品 支出
货币供应量—利率
总之，货币供求、利率对经济的影 响是一个多渠道多效应的复杂过程。这 种复杂性直接影响到了中央银行货币政 策的实施效果。因此在不同的时期，不 同的经济条件下，中央银行应根据实际 情况，掌握货币政策实施的时机和力度， 采取有效货币政策，而不应机械的套用 某种工具去保持经济的稳定发展。否则 政策的实施也只会得到相反的效果。

1.
通过投资支出影响经济 通过投资支出影响经济的渠道有两条： 贷款的定额分配。经济学家认识到，利 率不能完全代表投资支出的筹资成本。 当采用限制性货币政策时，银行可能对 其客户进行限额贷款，而不使这些贷款 利率上升，却使投资支出下降。这种影 响经济的传导过程如下：
M
贷款
I
Y
2.股票的市场价值（托宾的Q理论）。货币 供给的增加会引起利率的下降，使公众 的资产偏好转向真实资本的证券市场， 引起真实资产的市场价格上涨，即Q值 （Q=企业的市场价值/企业资本的重置 成本）上升，从而刺激投资的扩大，最 终导致Y增加。反之亦然。其影响经济 的过程如下：
M
i
耐用消费品
Y
3.流动性效应，股票市场对消费品支出也 有影响。消费者分配他们的财富，希望 从拥有耐用消费品与拥有金融资产所获 得的边际收益相等。由于耐用消费品具 有极低的流动性，当消费者突然需要现 金，如果通过卖掉耐用消费品来筹措的 话，其就会遭受很大的损失。因此当消 费者遇到财务困难时，更愿意持有金融 资产。如果财务上的困难可能性增大， 消费者消费耐用消费品的支出就会减少， 反之就会增加。
简述货币供求、利率与经济发 展的关系
货币供求、利率对经济发展有重要的 影响，这已经是经济学界一个不争的理论 共识。然而货币究竟是如何作用于经济的， 具体的说货币政策究竟是通过那些渠道、 怎样作用于经济、效果如何。不同学派的 经济学家对此看法也不尽相同。为了对中 央银行的货币政策效应有更全面、更深刻 的认识，我们就有必要首先了解一下不同 经济学派关于货币供求、利率与经济发展 关系的不同观点。
凯恩斯学派的观点
凯恩斯学派认为货币供应量M首先 影响利率i，然后通过利率i的变动 影响投资支出I，最后由于投资支出 I的变动影响国民生产总值Y。其影 响过程如下： 经济
M
i
I
Y
货币主义学派的观点
货币主义认为，利率变动对货币相对 于其他资产的预期回报率影响甚微，他 们坚信，货币影响经济的途径是多种多 样和不断变化的，即货币主义的黑盒子 模型。其影响过程如下：
很明显，消费者对是否会遭受财务 困难可能性的估计，对其将持有何种资 产，从而对其支出有重大影响。因此我 们可以看到另一条传递渠道： M 证券价格 金融资产价值 财 务困难的可能性 耐用消费品支出 Y
综上分析，我们能够得出以下模型， 分析货币供求、利率与经济发展的关系。
财富效应 托宾Q理论 货 币 供 求 M 流动性效应 可得性假设 利率对投资 的反应 利率对耐用 消费品的支 出效应
M
i
Q
I
Y
通过消费支出影响经济
1.证券市场的财富效应，证券市场的财富 效应论是由货币主义者布伦纳和梅尔泽 提出来的，他们认为，利率的降低导致 股票和长期债券的价格上升，使人们感 觉更加富有，收入水平得到提高，从而 增加消费支出，并进而影响产出水平。 其传导过程如下：
M
证券价格
财富
消费
Y
2.利率对耐用消费品支出的效应，由于消 费者用于耐用消费品的支出通常是通过 借贷筹措的，因此利率降低会使这些购 置支出的成本降低，从而鼓励消费者增 加耐用消费品的支出，进而影响经济社 会的总产出。其过程如下：