我国基金市场发展状况分析

桂林理工大学博文管理学院《证劵投资学》课程论文

我国基金市场发展状况分析

姓名：张·

（专业班级：工商管理11级1班学号：81·02）

指导老师：郭德兵

摘要我国宏观金融环境的优化和资本市场基础性制度的不断完善为基金行业发展提供了良好

的制度背景。随着我国资本市场改革发展工作不断向纵深推进，股权分置改革顺利完成，证券公

司综合治理、清理大股东资金占用和上市公司违规担保等基础性制度建设的顺利推进，市场的深

层次矛盾和结构性问题逐步得到了解决。这些基础性制度建设工作的落实为基金行业的发展提供

了良好的制度保障和环境基础。

关键词基金市场；基金业；发展；分析

1 基金的概念

1.1 基金的定义

从资金关系来看，基金是指专门用于某种特定目的并进行独立核算的资金。其中，既包括各国共有的养老保险基金、退休基金、救济基金、教育奖励基金等，也包括中国特有的财政专项基金、职工集体福利基金、能源交通重点建设基金、预算调节基金等。

从组织性质上讲，基金是指管理和运作专门用于某种特定目的并进行独立核算的资金的机构或组织。这种基金组织，可以是非法人机构（如财政专项基金、高校中的教育奖励基金、保险基金等），可以是事业性法人机构（如中国的宋庆龄儿童基金会、孙冶方经济学奖励基金会、茅盾文学奖励基金会，美国的福特基金会、霍布赖特基金会等）,也可以是公司性法人机构。

1.2 基金的作用

1.2.1 为中小投资者拓宽了投资渠道

对中小投资者来说，存款或购买债券较为稳妥，但收益率较低；投资于股票有可能获得较高收益，但风险较大。证券投资基金作为一种新型的投资工具，把众多投资者的小额资金汇集起来进行组合投资，由专家来管理和运作，经营稳定，收益可观，可以说是专门为中小投资者设计的间接投资工具，大大拓宽了中小投资者的投资渠道。可以说基金已进入了寻常百姓家，成为大众化的投资工具。

1.2.2 有力地促进了产业发展和经济增长

基金吸收社会上的闲散资金，为企业在证券市场上筹集资金创造了良好的融资环境，起到了把储蓄资金转化为生产资金的作用。这种储蓄转化为投资的机制为产业发展和经济增长提供了重要的资金来源，而且，随着基金的发展壮大，这种作用将会越来越大。

1.2.3 有利于证券市场的稳定和发展

第一，基金的发展有利于证券市场的稳定。证券市场的稳定与否同市场的投资者结构密切相关。基金的出现和发展，能有效地改善证券市场的投资者结构，成为稳定市场的中坚力量。基金由专业投资人士经营管理，其投资经验比较丰富，信息资料齐备，分析手段较为先进，投资行为相对理性，客观上能起到稳定市场的作用。同时，基金一般注重资本的长期增长，多采取长期的投资行为，较少在证券市场上频繁进出，能减少证券市场的波动。第二，基金作为一种主要投资于证券的金融工具，它的出现和发展增加了证券市场的投资品种，扩

大了证券市场的交易规模，起到了丰富活跃证券市场的作用。随着基金的发展壮大，它已成为推动证券市场发展的重要动力。

1.2.4 有利于证券市场的国际化

很多发展中国家对开放本国证券市场持谨慎态度，在这种情况下，与外国合作组建基金，逐步而有序地引进外国资本投资于本证券市场，不失为一个明智的选择。与直接向投资者开放证券市场相比，这种方式使监管当局能控制好利用外资的规模和市场开放程度。

2 我国基金市场的发展状况

2.1 全球基金市场概况

2004年至2010年，全球基金市场普遍进入了爆发式的增长阶段，全球基金市场规模增长了131%。2010年底，全球投资基金资产达到24.7万亿美元，美国和欧洲为世界最大的两个基金市场，两者分别占有全球基金市场48%和32%的份额，13%分散在非洲以及亚太地区,7%则由美国以外的美洲市场所有。在全球基金资产总额中，股票基金仍然占据着最大的比重，截至2010年年底，股票基金资产总额占全球资产总额的比重达到48%，货币市场基金占份额为24%，债券基金所占份额为22%，混合基金占比则为6%。

图表1 全球及各地区基金业发展规模变化

图表2 主要国家基金市场规模与GDP比例的比较单位：亿美元（注：中国为2011年数据，美、日、英为2008年数据，取当年汇率换算）2.2 美国基金市场概况

2.2.1 美国基金市场概况分析

近几年，随着美国股市及海外其他市场的走强，美国投资管理公司资产大幅度增加。2010年年底，在册资产管理公司经营共同基金共持有11.8万亿美元，占全部资产管理公司资产的90%。

从共同基金来看，2010年底，美国共同基金市场经营资产总额达到11.8万亿美元，占全世界共同基金资产总额24.7万亿美元的48%，是世界最大的共同基金市场。2010年，股票基金占比达到48%，其中主要投资于美国上市公司的股票基金占总行业资产的35%；投资于国外上市公司的股票基金占总行业资产的13%。此外，货币市场基金占比为24%，债券基金为22%，混合基金为6%。

图表3 美国共同基金市场规模与数量变化趋势

2.2.2 美国基金市场发展趋势分析

2.2.2.1 需求导向型产品不断创新

经历了大萧条以来的两大熊市，据ICI对美国家庭进行的调查发现，不同年龄组承担风险的意愿在90年代末和2000年早期都有下降，投资者资产配置的理念不断加强。需求导向型的基金产品成为了创新方向。这一趋势在美国表现为生命周期基金和生活方式基金的出现，在欧洲是保本产品和结构化产品。除了关注养老需求外，基金产品也越来越关注其他特定目标的需求，例如针对住房和教育目标的需求等。

2.2.2.2 指数创新引领指数基金大发展

近年来指数基金迅速发展，2009年持有共同基金的家庭中，有27%的比例持有至少1只以上指数型基金，该类基金在2009年的净现金流入为560亿美元，其中有近一半流入了债券指数基金产品。美国指数基金产品创新层出不穷，要归功于创新指数的不断推出，目前指数产品已经衍生到指数期货、指数期权、指数权证等领域。随着商品、外汇、房地产等资产类型指数的出现，指数基金必然迎来更广阔空间。

2.2.2.3 封闭式债基杠杆使用不断创新

截止至2009年底627只封闭式基金中有59%是股票型基金，基金产品的创新体现在杠杆策略的设计上，而杠杆策略的实现方式主要是发行封闭式基金优先股（Closed-End Fund Preferred Shares）。其设计是基于再融资、竞价市场优先股及构建基金的杠杆化资本结构的目的。

2.3 我国基金市场发展概况

1998年，经中国证监会批准，当时新成立的南方基金管理公司和国泰基金管理公司分别发起设立了规模均为20亿元的两只封闭式基金——基金开元和基金金泰，此举宣告了中国证券投资基金正式走上了中国资本市场的历史舞台。十六年来，基金已从出道时被游资当做炒作对象，发展到现在举足轻重的市场地位。

2009年9月，我国共批准设立了60家基金管理公司，成立基金数目达到586只，其中开放式基金553只，封闭式基金33只。另外，截至2009年6月30日，基金资产总值为2.29万亿元，其中股票资产1.66万亿元，占当时A股流通市值的18.49%，而2007年末基金所持的股票总资产曾一度占A股流通市值比重的27.32%。

另外，据证监会官网公布数据显示，截至2013年11月底，89家被证监会获批的基金公司中，获批设立基金子公司有62家，今年将增至67家。此外，2013年2月份万家基金发布公告称，其子公司万家共赢资产管理有限公司已获证监会核准，在上海成立，注册资本为6000万元，从事特定客户资产管理等业务。该基金子公司是由诺亚财富旗下子公司歌斐资产和万家基金公司共同组建的，出资比例分别为35%和65%，是国内首次由独立财富管理机构和公募基金联合设立的资产管理公司。