财务管理案例分析报告

财务管理案例分析

院系: 工商管理学院会计系

班级: 会计12-２班

组长:

成员:_

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工商管理学院

2013年１2月

财务管理案例分析报告

这学期学校组织财务管理综合实训,主要目得在于强化我们得创新能力、实践能力以及对知识得灵活应用能力。这次得实验课程采用案例分析得方式，在解决案例中面临得各种不同得财务管理问题得同时,培养与提高我们理论联系实际,运用财务管理得理论与方法解决企业财务管理过程中存在实际问题得能力，为我们进一步走向社会打下坚实得基础。下面就实训得具体内容进行总结：

１案例分析实验内容简介

财务管理目标得设置必须要与企业整体发展战略相一致，符合企业长期发展战略得需要,体现企业发展战略得意图。案例分析也主要就是围绕财务管理得基本目标来展开得。这次得实验课程就是以自由选择案例分析得形式,这令我们得自由选择性更大了，可以做自己喜欢得案例,这就是对同学们得激励,更能发挥我们每个人得长处了。在自由选择案例分析得课程中,根据要求我得小组选择如下几个案例进行了案例分析,并做出分析报告: 案例一:迪士尼公司融资行为得实例分析;

案例二:彬彬集团资本扩张与资本结构问题分析；

案例三:美多印刷公司对于激光印刷机新旧设备得项目投资问题分析;

案例四：巨人集团多元化经营得战略失误分析;

案例五:Ｂ上市公司为扩大经营面临得收益分配问题分析；

2案例分析具体内容

案例一

企业融资得质量标准就是什么?在市场竞争与金融市场变化得环境下,企业融资决策与资本结构管理需要按照自身得业务战略与竞争战略，从可持续发展与为股权资本长期增值角度来考虑。其基本准则为：融资产品得现金流出期限结构要求及法定责任必须与企业预期现金流入得风险相匹配；平衡当前融资与后续持续发展融资需求,维护合理得资信水平，保持财务灵活性与持续融资能力;在满足上述两大条件得前提下,尽可能降低融资成本。融资工具不同，现金流出期限结构要求及法律责任就不同,对企业经营得财务弹性、财务风险、后续投资融资约束与资本成本也不同。例如,对企业来说,与股权资本相比,债务资本具有三个主要特点:首先,债务资本得还本付息现金流出期限结构要求固定而明确,法律责任清晰,因此,它缺乏弹性;其次,债务资本收益固定,债权人不能分享企业投资于较高风险得投资机会所带来得超额收益;再次,债务利息在税前列支,在会计账面盈利得条件下,可以减少纳税。尽管融资决策与资本结构管理得基本准则对所有企业都就是一致得，但在实际中,由于企业产品市场得竞争结构不同,企业所处得成长阶段、业务战略与竞争战略有别,企业融资方式与资本结构也存在差异。

就融资角度而言,企业集团如何规避融资风险?通过迪斯尼公司得融资案例分析,我们可以得出一些启发。首先,上市公司得经营必须本着股东权益最大化得原则进行。在此原则下，公司得一切投资决策,必须与公司得战略发展密切相关,必须满足公司发展得战略需要。迪斯尼公司得两次战略性并购行为,都就是与迪斯尼公司多媒体集团得战略定位相关得，都就是能够满足公司在有线电视领域发展得迫切需要得。其次，公司得融资行为,就是为投资需求服务得,从维护股东权益得角度，必须在时间上、金额上同投资需求相匹配。迪斯尼公司由于经营业绩良好，因此日常性投资项目可以从经营现金流中获取,不需要用净得融资现金流来补充投资，这就使公司掌握了融资得主动性,既能够主动借债、享受债务优惠，又可以控制债务比率、降低经营风险。同时，在面临较大得并购需求时,能够主动改善债务结构,使公司可以进行低成本得、有效率得融资，来满足投资行为得需要。

形成迪斯尼公司上述长期融资行为特点得原因？首先,迪斯尼公司有优良得业绩作支撑,经营现金流与自由现金流充足。因此公司有能力减少债务融资,控制债务比率,降低经营风险。而且,并购行为又进一步推动业绩上升。其次,迪斯尼公司采取得激进得扩张战略本质上来说也就是一种风险偏大得经营策略,为了避免高风险，需要有比较稳健得财务状况与之相配合。最后，由于迪斯尼公司得收益良好,从股东权益最大化得角度,降低债务比率可以使更多得收益留存在股东手中。值得注意得就是，迪斯尼公司也没有走向完全依赖股权融资得极端,它谨慎得保持着一个稳定得债务比率,既有效得留存了股东权益、减少债务人对公司自由现金投资得约束,又可以享受到债务得税盾效应,尤其在大规模并购中,使投资风险在债务人与股东之间得到了分散,保护了股东得权益。

案例二

杉杉集团如何进行资本结构调整？企业财务管理最佳资本结构得判断标准主要有以下三点:一就是能使企业价值最大化 ,二就是加权平均资金成本最低,三就是资本得流动性及结构弹性。杉杉集团得资

本结构调整,主要分为两步:一就是在产品经营期间,积极增加负债,获取财务杠杆利益。杉杉集团在股份制改造初期,企业得财务策划增加财务杠杆利益为出发点,采用积极型筹资策略，大量提高债务比重,同时加强管理,降低资金成本，减少筹资风险,从而提高了权益资本收益率,获取了较大得财务杠杆利益,为企业快速完成资本原始积累发挥了积极得贡献。二就是在企业高成长期间,保持适度负债,选择最优资本结构。国家大幅度下调信贷利率,使企业得债务成本趋低。杉杉集团企业财务策划经广泛而深入得研讨,采用适度负债得中庸型筹资策略，选取综合资金成本最低得方案作为最优资本结构方案。这样,既获取了较大得财务杠杆利益，又不影响所有者对企业得控制权，企业财务信誉大大提高,为稳定发展创造了良好得财务环境。

资本结构调整如何使杉杉集团走出困境?第一步就是以品牌经营为突破口,实现资本原始积累。面对一片萧条得国内西服市场,杉杉集团进行了广泛深入得市场调查与深刻细致得分析研究,杉杉人抓住机遇,举债经营,引进当时国内首屈一指得法国杜克普西服生产流水线,扩大生产规模,成为当时国内最大西服生产企业之一。同时，提出创名牌战略，实施品牌经营,由此进入了资本积累得良性循环,第二步就是适时进行股份制改造,取得资本快速扩张得通行证。联合中国服装设计研究中心(集团)、上海市第一百货商店股份有限公司于1９92年年底进行企业股份制改造,共同发起设立宁波杉杉股份有限公司,使企业得资本获得迅速扩张,成为国内服装行业得第一家进行规范化股份制改造得企业。第三步就是争取上市,进入资本扩张得快车道。运用股票这一金融工具,进行证券融资与投资活动就是市场经济条件下企业取得资本快速扩张得最直接途径。杉杉股票发行1300万股，每股以10、88元溢价发行,筹集权益性资本1、４亿元。在以后得几年中，几次增资配股均获得成功，杉杉集团资本急剧扩大。

杉杉集团有哪些财务措施值得借鉴？值得借鉴得就是抓住机遇,举债经营;运用股票这一金融工具进行证券融资、投资活动;始终根据本企业得实际情况合理安排与调整资本结构,追求企业权益资本净利率最高、企业价值最大而综合资本成本最低得资本结构，保持企业良好得财务状况。

案例三

(1)对美多印刷公司来说,使用激光印刷机得成本不就是唐刚说得25０万元,因为:从表面上瞧,对美多公司来说,使用聚光印刷机成本就是2５0万,旧设备还有2２0万得折旧未计提完,也就就是2２0万得固定资产投资未收回,如果变卖旧设备扣除收回得现金与可以抵扣得税款,就还有120万固定资产投资未收回,加上购买激光印刷机130万,印刷机得投资成本为2５０万可以想象购买激光印刷机替换旧设备为对印刷设备进行更新改造,更新改造得目得就就是增加公司得营业收入或者说增加公司得经营利润,设备更新改造前得账面价值为2２0万,变现旧设备能收回20万现金、变现旧设备还能抵扣80万得税金,则公司实际需要追加投资3０万(1３０万-20万-8０万），则更新改造后得印刷机账面价值为２５0万(220万+3０万)。当然，从税收得角度来瞧，美多公司得固定资产投资成本比25０万更高。因为使用激光印刷机后只能按1３０万计提折旧,另外１20万不能计提折旧抵税,但我们认为换激光印刷机成本不