沪深300股指期权介绍20191224

行权方式
行权方式：欧式期权
从全球来看，绝大多数股指期权合约是欧式期权
欧式期权不允许到期前行权，有利于投资策略的稳定性。 欧式期权的行权制度相对较简单，投资者容易理解和操作。 欧式期权的行权只发生在到期日，无需每日处理行权，交易所和会员的日常
操作风险相对较小。 欧式期权有明确的期权定价公式，易于投资者理解和运用。
沪深300股指期权介绍
2019 年 12月
中国金融期货交易所China Financial Futures Exchange
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了解期权 了解股指期权 学会看期权 学会做期权
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CAC 40指数期权
行权 方式
欧式
欧式 /美式
欧式 欧式 欧式 欧式 欧式 欧式 欧式
数据来源：相关交易所网站
英国 荷兰 瑞典 以色列 韩国 台湾
香港
印度 日本
品种
富时100指数期权 AEX指数期权 OMX指数期权 TA-25指数期权
KOSPI 200指数期权 台指期权
恒生指数期权 恒生中国企业指数
随后2个季月股指期权合约，100点。
对当月与下2个月合约：行权价格≤2500点时，行权价格间距为25点；2500点<行权价格
≤5000点时，行权价格间距为50点；5000点<行权价格≤10000点时，行权价格间距为100点； 行权价格>10000点时，行权价格间距为200点
对随后3个季月合约：行权价格≤2500点时，行权价格间距为50点；2500点<行权价格 ≤5000点时，行权价格间距为100点；5000点<行权价格≤10000点时，行权价格间距为200点； 行权价格>10000点时， 行权价格间距为400点
看涨期权
合约月份
行权价格间距： 100点
行权价格
看跌期权
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期权新合约生成
期权合约的上市规则
交易所根据以下规则，确定下一交易日上市交易的期权合约： （一）以最接近标的资产当日收盘价的行权价格间距整数倍数值为各月 份平值期权的行权价格。
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股指期权交易核心制度
1. 保证金制度
期权合约买方无需交纳交易保证金。
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Nifty指数期权 Nikkei 225指数期权
行权 方式 欧式 欧式 欧式 欧式 欧式
欧式
欧式 欧式 欧式 欧式
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到期日和最后交易日
到期日和最后交易日：合约月份的第三个星期五。 最后交பைடு நூலகம்日与到期日相同。
——
50点
100点
交易时间
上午：9:30-11:30，下午：13:00-15:00
每日价格最大波动限制
上一交易日沪深300指数收盘价的 ±10%
最低交易保证金
——
上一个交易日结算价的±10% 合约价值的12%
行权方式
欧式
最后交易日
合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延
交割日期
同最后交易日
交割方式 交易代码
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股指期权交易合约类型
看涨期权（ call option) 是指买方有权在将来某一时间以特定价格买入标的的标准化合约。
看跌期权（put option） 是指买方有权在将来某一时间以特定价格卖出标的的标准化合约。
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期权行情界面
沪深300股指期权近月合约
看涨期权
合约月份
行权价格间距： 50点
行权价格
看跌期权
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期权行情界面
沪深300股指期权季月合约
对于欧式期权而言，其当日结算价的确定方式与股指期货保持一致，方 便投资者理解和记忆。
沪深300指数期货的当日结算价计算方式已获得市场的认同，经受了市场考 验，可以有效防范市场操纵的风险。
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交割结算价
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股指期权交易核心制度
1. 保证金制度
看跌期权卖方交易保证金计算公式如下：
每手看跌期权交易保证金= （股指期权合约结算价×合约乘数） + MAX（标的指数收盘价×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数-虚值额， 最低保障系数×股指期权行权价格×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数 ）
C
• 合约类型：C 为看涨期权， P为看跌期权
4100
• 行权价格： 该期权合约 行权价格为 4100点
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股指期权交易合约乘数、报价单位及最小变动价位
合约乘数：每点100元人民币； 按照国际惯例，股指期权合约普遍采用“点”作为权利金报价单位； 最小变动价位：0.2点（20元）；
交割结算价：期权到期行权时用于交割结算的期权标的价格。
以最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价为交割结算价， 同股指期货。
从境外市场来看，同一市场上市的相同标的的股指期权与股指期货无一例外采 用同样的交割结算价。 沪深300指数期货上市以来，已完成了数十次交割，有效防范出现操纵交割 结算价的现象，经受住市场的考验，已获得市场认同和理解。
现金交割
IO
IF
上市交易所
中国金融期货交易所
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沪深300股指期权于12月23日上市交易
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主要内容：
股指期权合约介绍
股指期权交易合约要素
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全球主要股指期权合约的行权方式
美国
欧元区 德国 瑞士 法国
品种
S&P 500指数期权
S&P 100指数期权
DJIA指数期权 Nasdaq 100指数期权 Russell 2000 指数期权
Stoxx 50指数期权 DAX指数期权 SMI指数期权
指数的股指期权无一例外都采用现金交割方式。
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当日结算价
当日结算价：每交易日用于当日结算的股指期权合约价格。
沪深300指数期权合约的当日结算价以股指期权合约最后1小时 成交价格按照交易量的加权平均价为当日结算价，同股指期货。
2019年12月24日，卖空1手12月23日结算价为100.2点，行权 价格为4000点，到期剩余时间为59天的看涨期权，12月23日沪深 300指数的当日收盘价为3967.096点，股指期权合约保证金调整系 数为10%，最低保障系数为0.5，则投资者需要交纳的保证金为：
1手看涨期权交易保证金=（100.2×100)+max(3967.096×100×10%-(40003967.096) ×100 , 0.5×10%×4000×100）=10020+36380.56=46400.56
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股指期权交易核心制度
1. 保证金制度
股指期权卖方交易保证金计算公式如下：
每手看涨期权交易保证金= （股指期权合约结算价×合约乘数） + max（标的指数收盘价×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数-虚值额， 最低保障系数×标的指数收盘价×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数）
其中，看涨期权虚值额为：max（（股指期权合约行权价格-标的指数收盘价）× 合约乘数，0）；看跌期权虚值额为：max（（标的指数收盘价-股指期权合约行权价 格）×合约乘数，0）。
（二）按照行权价格间距，在各月份平值期权合约上下连续挂出若干个 实值期权合约和虚值期权合约。股指期权合约的行权价格覆盖标的指数 上一交易日收盘价上下浮动10%对应的价格范围。
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期权合约上市规则
T 交易日 当月、下2个月合月行权价格序列
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股指期权合约介绍 股指期权交易合约要素 股指期权交易核心制度
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股指期权交易核心制度
保证金制度 涨跌停板制度 持仓限额制度 期权行权制度
股指期权交易核心制度
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期权合约代码的要素
沪深300股指期权合约： IO2001-C-4100
IO
2001
• 交易代码： Index Option，
合约标的是 沪深300指数
• 合约月份： 期权到期月
份为2020年1 月
从境外市场看，主要股指期权合约的到期日与最后交易日都是与相应的 股指期货合约相匹配。
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交割方式
交割方式：现金交割
与沪深300指数期货保持一致。 股指期权采用实物（指数成分股）交割不现实。在境外市场，基于现货
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股指期权仿真交易核心制度
保证金计算示例二
卖空1手当日结算价为33点，行权价格为3900点，到期剩余时间为 30天的看跌期权，沪深300指数的当日收盘价为4050点，股指期权合 约保证金调整系数为10%，最低保障系数为0.5，则投资者需要交纳的 保证金为：
沪深300股指期权交易合约表
沪深300股指期权
沪深300股指期货
合约标的 合约乘数 合约类型
沪深300指数 每点100元人民币 看涨期权、看跌期权
每点300元人民币 ——
报价单位 最小变动价位 合约月份
点
0.2点
0.2点
当月、下2个月及随后3个季月
当月、下月及随后两个季月
行权价格间距（）
当月、下2个月合约 三个季月合约
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股指期权合约月份
沪深300股指期权合约月份：当月、下2个月及随后3个季月
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股指期权交易合约行权价格间距
定义：相邻两个行权价格之间的差。 当月与下2个月股指期权合约，50点；
2种期权 合约
看涨期权
6个 月份合约
T型报价
看跌期权
？个 期权合约
4个交易方向
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主要内容：
股指期权合约介绍
股指期权合约要素
股指期权交易核心制度
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沪深300股指期权合约的保证金调整系数为10%，最低保障系数为0.5。
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股指期权交易核心制度
保证金计算示例一
T 交易日 季月合约行权价格序列
2019年12月20日，沪深300指 数收盘价4017.253点。
4017.253+401.7253=4420 4017.253-401.7253=3615
平值期权的行权价格
沪深300股指期权当月和下2个月合约行 权价格间距：50点 季月行权价格间距：100点
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