医药行业分析报告

基于证券投资分析法的医药制造业分析

学院经济管理学院

班级财务管理1002班

姓名张吉莹

学号201009101208

目录第一部份宏观经济背景

一、 2012年经济政策分析

1、财政政策

2、货币政策

二、 2012年经济指标分析

1、国内生产总值

2、经济周期

3、利率、汇率

4、通货膨胀

5、物价指数

第二部份医药行业分析

一、行业概述

1、行业定义

2、行业特征

3、医药制造业产业链

4、宏观产业政策

5、行业对宏观经济的影响

二、行业状况

1、行业现状

2、行业所属生命周期

3、行业发展前景

第三部份行业个股分析

一、行业个股选择及其原因

1、行业中优秀股票

2、行业龙头股

二、个股分析

1、公司财务分析

2、技术分析

第一部分

一、宏观经济政策分析

1、财政政策，2012年我国施行积极的财政政策，其含义为：

（1）、积极财政政策本义是指在保增长转变为宏观政策首要目标的背景下，财政要加大刺激经济增长的力度，要运用更多的财政手段去化解各类深层次的经济矛盾。

（2）、积极财政政策，带有加大、加速扩张支出、打破单纯追求财政收支短期平衡的理财观，树立周期性平衡理财观的含义，要通过主动扩张支出来增加总需求，进而反推供给扩张。

（3）、现在所说的积极财政政策是指国家财政要着眼全局和长远而更加“积极”，要承担更多的财政风险。同时，要在科学发展观的引领下，一方面延续稳健财政政策的着力点，继续加大对事关百姓生存和发展的公共产品供给如医疗卫生、社会保障、教育、环保等的投入，另一方面则要较大幅度增加经济调控性支出。

2、货币政策，2012年我国施行稳健的货币政策，其含义为：

（1）、稳健的货币政策就是要保证银行体系向市场流动性释放适度（如M2增长维持在15%水平），要保证流通中的货币量与商品及服务交易量之比在一个合适的水平，弱化系统性风险积累的条件。

（2）、非常时期的货币政策特点是货币发行过多、流动性泛滥，稳健的货币政策核心就是让非常时期的货币政策回归到常态的货币政策。

二、宏观经济指标分析

1、GDP（国内生产总值）：2012年前三季度国内生产总值353480亿元，

按可比价格计算，同比增长7.7%。其中，一季度增长8.1%，二季度增长7.6%，三季度增长7.4%(注：该增幅创下2009年二季度以来14个季度新低)。

2、经济周期：当前我国经济处于长周期增长趋势性放缓和短周期总需

求紧缩的叠加状态。从长周期看，潜在增长率正处于放缓的开始阶段。

3、利率、汇率：

4、通货膨胀：中国2012年全年GDP 将维持在7.5%的增长率，全年的 通胀率预计约为2.7%。

5、CPI/PPI （物价指数）：2012年前三季度中国CPI 为2.8%，PPI 为 -1.5%。

第二部分

一、行业概述

1、行业定义：医药商业，是医药行业的子行业，又指医药流通业，是药品在市场上的流通行业。医药商业企业是连接医药生产企业和医药消费终端的纽带。按照商业的经营模式，可以简单的把医药商业分为零售和批发两大类。其中，医药批发是医药流通市场上的主力，是把药品从生产者手中运送到消费终端的主力。

2、行业特征：

（1）技术要求高：医药行业是一个多学科先进技术和手段高度融合的高科技产业群体。

（2）资金投入大：医药产品的早期研究和生产过程GMP （药品生产质量管理规范）改造，以及最终产品上市的市场开发，都需要资本的高投入。尤其是新药研究开发（R&D ）过程，耗资大、耗时长、难度不断加大。

（3）高风险：从实验室研究到新药上市是一个漫长的历程，要经过合成提取、生物筛选、药理、毒理等临床前试验、制剂处方及稳定性试验、生物利用度测试和放大试验等一系列过程，还需要经历人体临床试验、注册上市和售后监督等诸多复杂环节，且各环节都有很大风险。

（4）高附加值：由于药品实行专利保护，药品研究开发企业在专利期内享有市场独占权。拥有新产品、专利产品的企业，一旦开发成功

六个月以内（含6个月）贷款 5.60 六个月至一年（含1年）贷款 6.00 一至三年（含3年）贷款 6.15 三至五年（含5年）贷款 6.40 五年以上贷款

6.55

1美元对人民币 6.3045元 1欧元对人民币 8.1552元 100日元对人民币 7.8399元 1港元对人民币 0.81347元 1英镑对人民币

10.1666元

便会形成技术垄断优势，回报利润能达十倍以上。

（5）相对垄断：医药制造业从根本上说，是被以研究开发为基础的大制药公司所垄断，并且这种垄断有进一步加强的趋势。 3、医药商业中制造业产业链：

4、宏观产业政策：

（1）、6月份，国家出台《关于县级公立医院综合改革试点的意见》。提出破除“以药补医”机制，改革补偿机制和落实医院自主经营管理权，在全国选择约300个县市试点，力争2015年实现阶段性改革目标。

（2）、《中医药事业发展“十二五”规划》出炉，提出：加强中医院建设，到 2015 年力争所有地市建有地市级中医医院，70%的县中医院达到二甲中医院水平，95%以上的社区卫生服务中心和 90%乡镇卫生院设立中医科、中药房等；确定10余种现代重大疑难疾病进行中医药防治研究攻关；培养1.5万名中医临床骨干。对中药股构成利好。

5、行业对经济的影响：1-5月医药行业盈利能力逐月回升：根据统计局公布的医药行业数据，2012年1-5月，医药制造业实现主营业务收入 6278 亿元，同比增长 20%；实现利润总额 608 亿元，同比增长 17%，较1-4月份16%的利润增速进一步提高。从上市公司的盈利情况来看，2011年是典型的前高后低，而2012年一季度医药上市公司净利润增速较去年四季度显著回升，预期下半年的利润增速恢复趋势会更为明显。 二、行业状况

1、行业现状：6月全球主要市场指数涨跌互现，但医药股大多战胜指数，估值水平持续提升。沪深 300 指数 6 月下跌 6.5%，医药股因盈利增长的确定

中药材

化学原料药

食品、饲料行业

化学原料

化学制剂药

中成药

中药饮片

生物制药

医疗服务行业 物流、零售行业

农业

能源、化工行业

资金、技

术

生物体