国外体育产业融资模式分析_朱阿丽

三是期权融资、基金融资、期指融资 和民间融资。这些融资方式多样而灵活，验 证了现代市场经济金融衍生时代的到来。
日本体育产业的融资模式
日本体育产业的融资模式与日本的组 织机构和管理方式密切相关。组织机构从 性质上可分为三类：政府管理机构、社会 团体和民间组织；在管理上基本都采取三 级管理模式，即中央级、都道府县级、市 区町村级。
（二）体育融资都有明确的法律约束 无论是职业体育，还是学校体育，甚 至是社会体育，在美国都必须有严格的法 律准入门槛。美国在 １９７８ 年通过了一个 《业余体育法》，１９９８ 年重新修改成了《特 德史蒂文斯奥林匹克与业余体育法》。该 法案规定美国奥委会是具有垄断性的与奥 运相关的体育活动的协调机构，对美国参 加奥运会的所有事项行使专属管辖权，这 就意味着其他任何人、组织、政府都不得 插手奥运会的事务。当然，美国奥委会依
国外体育产业融资模式分析
■ 朱阿丽 副教授（山东理工大学法学院 山东淄博 ２５５０４９） ◆ 中图分类号：Ｆ０６２．９ 文献标识码：Ａ
内容摘要：当今世界，体育产业已发展 成为具有巨大投资规模的实体经济形 式。为了筹集体育产业发展的先期资 金，世界各国的体育主管部门先后改 革了本国的体育产业投融资机制，在 实践中先后出现了体育基金融资、商 业银行贷款融资、体育赞助融资、体育 彩票融资等多元化市场融资渠道。本 文结合国际体育经济发展的新特点， 联系体育产业国际化的新趋势，指出 了国外体育产业融资的三大模式及其 存在问题，以期为中国体育产业的发 展寻求有力的理论支撑。 关键词：体育 产业 融资模式
政府机构融资。文部省体育局是日本 中央政府体育管理部门，在全国 ４７ 个都道 府县和大约 ３２００个市区盯村，政府设置的 教育委员会行使公共事业的管理权限，各 级教委一般都设有竞技体育科和大众体育 科。在资金管理方面，市区盯村教委向上 一级部门申报年度预算以及具体使用上一 级部门发放的体育振兴基金。体育振兴基 金是日本政府设立的专门用于大众体育发 展工作的一项固定资金，是社区体育的主 要资金援助和支持之一。市区盯村教委的 体育科在发放体育振兴基金的工作中起着 承上启下的作用，它们必须要保证这类资 金的去向：即主要用于体育设施的维护、 社会体育指导员的培训以及体育组织的建
设等。这一管理体系是日本政府对大众体 育和竞技体育实施管理的支柱。
社会团体融资。在社团组织中，日本 体育协会是日本最高级别、最具权威的大 众体育团体。日本体协的下级机构是都道 府县体协和市区町村体协。日本体协的常 务工作人员相当一部分来自政府体育主管 部门。另外，有 ５２ 个单项的全国体联加盟 日本体协。同时，日本体协通过这两个体 系沟通全国的大众体育活动。由于日本体 协是社团组织，所以其主要经费是自行筹 集的，只有少部分来自政府拨款。这些拨 款主要用于行政管理经费。１９９４ 年日本体 协经费预算为 ４ 亿 ３ 万美元，政府拨款占 ４２％，其中 ５６０ 万美元用于当年组织全国 体育节的经费补贴，５００ 万美元用于社会 体育指导员的培养，５５０ 万美元用于日本 体育少年团的组织，４４０ 万美元则拨给下 属的注册体育组织。
然是民间机构，法律保护的是其唯一性， 而不是意味着它是一个政府机构或者与政 府有关的东西。美国奥委会的中介性，并 不表明美国体育的发展可以为所欲为，相 反，美国体育及其与之相关的体育产业的 发展都必须严格遵守合众国的法律，否 则，任何形式的赞助可能变成了行贿；任 何形式的投资可能变成了赌博；任何形式 的融资可能变成了投机；任何形式的盈利 可能变成了“灰色收入”。
民间组织融资。民间体育组织主要是 指财团、企业和私人业主自发成立或支持 的体育组织。随着日本大众体育的蓬勃发 展，体育市场被日渐看好。于是，各类企 业、公司纷纷打入体育市场，建设体育设 施并建立体育组织。这类体育组织大多是 可盈利的，一般通过使用者交纳会费等方 式获取收入。这类设施和组织在为企业谋 取利益的同时也极大地促进了日本大众体 育的发展。
８６ 商业时代 （原名 《商业经济研究》） ２０１１ 年 ２３ 期
改善公共体育服务的质量。 １９８８ 年，英国政府颁布了“地方政府
法案”，其中一项重要的规定就是要求地 方政府贯彻“强制竞争投标法”，要求包括 体育在内的公共服务产品必须以公开竞争 投标的方式进行管理和经营。１９８９ 年 １０ 月，英国国会发布命令，要求地方政府在 １９９３年以前完全实现体育设施竞争投标管 理。为了完善体育设施的经营管理，英国 国务大臣还制定了管理公共体育设施的基 本标准。
１．２
５７．６８
２６．１９
０．２４
１．３２
２４．８７
２６．６８
０．４２
１３．３３ １３．３５
２４．８８
０．２
１０．６６ １４．２２
５．０２
０．２
０．３８
４．６４
总值
１５９．７３ １９２．３８ １５７．０７ １４２．８７ ８６．４７
来自于社会的体育投入
占 ＧＤＰ 比例
企业
家庭
０．９５％
８．２８
１４９．５４
《中文核心期刊要目总览》贸易经济类核心期刊 ８５
财经视线 Finance Economy
表 １ １ ９ ９ ０ 年欧洲主要发达国家体育支出的各种比例关系 （单位：亿美元）
国别
德国 英国 法国 意大利 瑞士
中央及地方政府对体育的投入
总值
占 ＧＤＰ 比例
中央 政府
地方 政府
５８．８８ ０．３５％
监督员的角色。由于美国实行的是联邦 制，各个州、城市的制度都不太一样，有 的城市政府有涉及体育的部门，有的城市 就没有。比如纽约市政府就有纽约体育委 员会，但他们的目的是为了发展城市经 济、给市民提供参与体育的途径、刺激旅 游业的发展，所以他们的主要工作是吸引 各种体育比赛和体育活动到纽约举行，鼓 励、协助各种体育组织或商业企业在纽约 开展体育竞技，而不是花钱培养运动员出 去打比赛为城市争光。由于美国各政府的 财务都对外公开，受到各行业民众的严格 审议，所以绝不会出现政府花钱为个别人 服务的情况。如果有市民愿意花自己的钱 去支持运动员或某项体育运动，他可以直 接把钱打入那个运动员或体育组织的账号 （许多人就是这样做的，美国各个体育组 织包括美国奥委会在内，都对外募款），而 用不着要求政府花所有纳税人的钱去支持 运动员。美国运动员进行训练，参加比赛， 政府都不提供费用，最多只提供一些精神 上的支持，比如赞扬，邀请访问白宫等（路 费也要自己承担）。那么运动员进行训练、 比赛的费用从哪里来呢？一是自费，二是 体育组织提供费用，而体育组织的钱主要 来自于公众捐助和商业经营，如果没有公 众捐助和商业赞助，那么就只能依靠会员 的会费。美国的政府与民间组织分得十分 清楚，互相无关联，他们之间没有融资上 的利害关系。
美国体育产业的融资模式
美国的体育体制大体可分成三部分： 即职业（商业）体育、学校体育和社会体 育。美国体育的三元格局，使得体育产业 的发展呈现出多姿多彩的特征，进而也影 响着各体育主体融资模式的变化。
（一）呈现多元化融资特点 作为在竞技性运动基础上形成的体育 经济形态，美国的体育产业呈现出多元化 融资的特点，政府对体育的注资是极其有 限的，对于大多数的比赛，政府只是起着
７．７６
８．３６
１３０．３６
２．４７
６．６５
８５．４３
１．１５
１０．２６
９４．３５
３．４４
２．４７Байду номын сангаас
８１．４４
足球 彩票等
１．９ ５３．６６
６５ ３８．２７ ２．５５
合计
总值
占 ＧＤＰ 比例
２１８．６１ １．２８％
２１８．５７ １．４９
１８３．７５
１．１
１６７．７５ １．０４
９１．４９
３．４７
数据来源：德国联邦银行网站Ｄｅｕｔｓｃｈｅ Ｂｕｎｄｅｓ ｂａｎｋ ，Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ａｃｃｏｕｎｔｓ ｆｏｒ Ｇｅｒｍａｎｙ １９９１ ｔｏ ２００１
大部分公司采取此种方式；私募发行，即 私下卖给约定的小部分投资者，它适用于 规模比较小的公司或有特殊融资要求的公 司。美国体育产业的债券融资多以中长期 融资为主， 融资资金稳定，融资期限更长； 但当流动资金紧缺时，也可以发行短期债 券以增强体育企业持续融资的能力。
二是股票融资。据统计，在美国上市 的 ３０００ 多家 ＮＡＳＤＡＱ 公司中，有 ２５ 家是 体育产业上市公司，其总市值（按当期股 价）有 ２６２４ 亿美元。这些上市公司与中国 的“中体产业”（代号：６００１５８）不同，他 们完全是以企业的基本经营业务为依托 的。通过股市筹得的资金主要用于体育场 馆的建设、基础设施的投资、体育媒体产 业的投资、体育文化事业投资以及体育精 神的弘扬，等等。
当今世界，体育产业已发展成为具有 巨大投资规模的实体经济形式，并在经济 生活中扮演着极其重要的角色。２１ 世纪以 来，随着运动竞技招标和商业性比赛的不 断涌现，特别是竞技体育赛事同企业和商 业赞助招标的引入，使得全球体育活动的 启动和运作需要大量的先期资金投入。为 此，世界各国的体育主管部门先后改革了 本国的体育产业化投融资机制，在实践中 先后出现了体育基金融资、商业银行贷款 融资、体育赞助融资、体育彩票融资等多 元化市场融资渠道。本文结合国际体育经 济发展的新特点，联系体育产业国际化的 新趋势，指出了国外体育产业融资的三大 模式及其存在问题，以期为中国体育产业 的发展寻求有力的理论支撑。
欧洲体育产业的融资模式
在欧洲国家，公共体育服务传统上主 要由各级政府承担，但由于近几年公共体 育服务需求的增加和政府财政来源的减 少，欧美国家政府正在努力引入市场机 制，以筹得体育产业发展的资金。目前的 主要方法是采取合同出租的方法，吸纳社 会力量参与公共体育服务的提供。合同出 租主要是在不扩大政府规模、不增加公共 财政支出的情况下，政府确定体育服务的 质量标准，以合同的形式，通过投标者的 竞争，将原先由政府提供的公共体育服务 转让给私营公司、非营利组织等机构，以
上世纪 ９０ 年代以来，欧州国家政府 主要在以下方面给予体育组织以优惠政 策：一是税收政策。二是政府支持建立体 育基金会。１９９１ 年，英国政府支持建立 体育与艺术基金会，每年资助体育 ４０００ 万英镑。三是政府通过发展体育博彩产业 资助体育组织。除此之外，欧州国家体育 组织还能够通过企业赞助、电视转播权、 主场经营、标志产品开发等多种融资渠道 获得所需经费。
（三）体育产业融资自由竞争 由于美国体育产业的融资基本上是完 全市场化的，所以美国产业融资的逻辑基 本上是自由竞争的。在这种自由的市场环 境中，美国社会逐渐形成了极富特色的融 资新模式。目前的融资方式已经演化为典 型的建设－营运－转让项目的结构模式， 即成为由政府、发起人、贷款人、承包商、 特许经营人及融资公司等各方共同参与、 协调的一项庞大的系统工程。总的来说， 体育产业投资主要有四种形式：政府资 本、私人资本、公私联营、补助金。 在这种模式下，美国体育又先后酿生 了以下几种融资新方式： 一是企业债券融资。主要有资产支持 型债券（ ａｓｓｅｔ－ｂａｃｋｅｄ ｂｏｎｄｓ，指以资 产或资产组合的未来现金流为基础发行的 债券，而这些产生未来现金流的资产就是 资产证券化的基础资产）、税收支持型债 券（ｔａｘ－ｂａｃｋｅｄ ｂｏｎｄｓ，以政府税收为基 础发行的债券），以及项目收入支持型债 券（ｂｏｎｄｓ ｂａｃｋｅｄ ｂｙ ｐｒｏｊｅｃｔ ｒｅｖｅｎｕｅｓ， 以项目的未来收入作为基础而发行的债 券）。其中，比较传统的是税收支持型债券 （主要是一般债务债券）和项目收入支持 型债券（主要是无担保债券）。政府发行的 债券主要有两种：一般债务债券和无担保 债券，而资产支持型债券使用较少（个人 也可以发行资产支持型债券）。早在 ２０ 世 纪 ４０ 年代，美国证券交易委员会公布的数 据表明，股票融资中优先股每 １００ 美元需 要花费 ６．３ 美元的发行成本，普通股需要 花费 １６．９ 美元的发行成本；而债券融资每 １００ 美元只需花费２．６ 美元的发行成本。由 此可见，债券融资的成本远远低于股票融 资，这就是美国多数体育企业选择债券融 资方式的主要原因。同时，债券融资发行 方式和期限结构上的灵活性也促使美国体 育用品企业和体育场地开发企业采用债券 融资方式。美国公司债券发行主要采取两 种形式：公募发行，即在公开市场上出售，