项目投资风险分析与规避的

项目投资风险分析与规避的探讨

摘要：风险伴随着项目执行的整个过程，风险的出现会增加项目的费用，减缓项目的进度，并对项目的完成质量产生很大的影响，从而影响投资者的预期收益。因此，对项目风险进行分析，并探讨如何规避风险就变得非常必要。本文将从理论上分析项目风险，并对项目风险进行度量，以及如何规避项目中存在的风险，为项目经理在进行项目风险管理时提供参考。

关键词：项目投资；风险分析；风险度量；风险度函数；风险规避

中图分类号：f830.59文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2011）10-0114-02

一、引言

投资者进行项目投资的最主要目的就是为了获得自己期望的收益，但由于收益滞后于投资，这使得收益存在很大的不确定性，投资具有一定的风险。因此，要想从投资中获得收益，就必须考虑项目投资的风险管理。

随着全球经济一体化的加剧，项目投资所面临的环境变化越来越复杂，这就使项目投资的风险增加，项目风险管理也就变得越来越有必要。因此投资者在进行投资决策时，不能只考虑收益，还要考虑投资中所存在的风险，力求收益最大化和风险最小化[1]，这就要求投资者在收益与风险中寻求均衡。在风险事件还没有发生之前就对它进行风险分析、考虑如何可以避免风险的发生或减少风险发

生后所产生的损失，力求减少项目成本，这样就大大提高了项目成功的机会，减少了风险所产生损失。

本文就项目风险进行分析，并对项目风险进行度量，以及如何规避项目中存在的风险，从而为项目投资提供参考。

二、项目投资风险分析

风险分析指对辨识出的风险区别或风险技术过程进行考察研究，以进一步细化风险描述，从而找出风险致因并确定影响[2]。风险分析要经历两个阶段：一是风险的识别阶段，该阶段是根据风险管理规划、项目规划、历史资料、风险种类以及制约因素与假设条件来对风险进行识别；二是风险评估阶段，在风险识别的基础上根据项目风险的特点，对已经确认的风险，通过定性和定量分析的方法来度量风险发生的可能性和破坏程度大小，再对风险进行排序。风险度量是指在风险识别的基础上，运用概率论和数理统计的方法，估计和预测各种风险发生的概率和可能导致损失的程度。

1.定性风险分析

定性分析是一种系统性、综合性较强的系统分析方法，见长于把握事物整体及发展演变动态，侧重解决的问题[3]。定性风险分析是评估已识别风险的影响和可能性的过程。定性风险分析是在风险识别的基础上，来评估风险的影响程度和发生的可能性，这对于确定特定风险的处理和应对措施有很重要的作用。

定性风险分析是通过利用已识别风险发生的概率，风险事件对项目造成的损失，以及其他因素对已经识别的风险进行优先级别的评

价。在进行风险识别的过程中由于所使用的数据不具有很强的普遍性，不是完全的适用于所研究的项目，而定性风险分析利用概率和影响级别的定义以及专家访谈，可以纠正该过程中使用数据的偏移。在进行定性风险分析时要考虑风险行动时间的紧迫性与风险的重要性成正比，也就是说风险行动时间越紧迫该风险就越重要，项目经理就更应该加以重视。同时还要对可用项目风险信息的质量进行评价，这样可以帮助项目经理很好的理解风险对于项目的重要程度。

定性风险分析可以为风险应对计划提供风险的优先级，同时它也为定量风险分析奠定了基础。项目在进行过程中随着外界环境的变化，项目风险也在不停的发生变化，为了让项目继续顺利的进行，就必须在项目的寿命期间进行定性风险分析回访，从而才能保证与项目风险的变化同步。在做完定性风险分析后，可直接考虑风险应对策略，也可以进行定量风险分析。

定性风险分析的方法有风险概率和后果、概率——后果风险评价矩阵、项目假设测试、数据精度分级和主观评分法等。风险概率和后果法适用于具体的风险事件；概率——后果风险评价矩阵法是一种普遍的方法，它有助于风险应对措施的制定；项目假设测试法适用于对项目风险的一些定性信息的确定；数据精度分级法是应用于风险估计准确的、不带偏见的有益于管理的数据风险；主观评分法是用在专家对单个风险的直观判断。定性风险分析具体采用什么方法，要结合项目本身的特点。

2.定量风险分析

定量分析是相对定性分析而言的一种方法，通过建模仿真，建立数学模型，搭建评估系统等，深化对事物的认识，侧重解决点上的问题[4]。定量风险分析是在定性分析的逻辑基础上，给出每个风险的量化指标及其风险事件发生的概率，然后再应用一定的方法进行合成，从而得到项目系统风险的量化值。定量风险分析是在定性分析的基础上进行的数学处理过程。

定量风险分析是通过数学处理的方法来对项目风险进行量化，从而对风险进行评价。定量风险分析是从客观的角度对风险信息进行分析，减少了对风险信息的含混不清。定量风险分析结果为项目经理提供了相当直接的风险分析数据，且能容易的应用各种相似的模型。

定量风险分析给出了已量化风险的优先排序，预测出了项目偏离进度和费用目标的程度和可能发生偏离的概率。定量风险分析是以当前对项目所掌握的风险知识和当前计划为基础，使用量化的手段来对项目目标完成情况进行估测。同时定量风险分析的结果会使项目发展中的趋势逐渐清晰，这给制订风险的应对计划和随后的风险分析创造了条件。

定量风险分析的方法有概率分布分析、灵敏度分析、决策树分析、外推法分析和模拟法分析。概率分布分析是利用搜集来的历史数据、理论概率分布或专家打分法来建立当前项目的概率分布。灵敏度分析是评估项目各个风险对目标的潜在影响，它有助于判断什么

风险对项目的影响最大。决策树分析是通过树型结构将多个风险画成树状，而进行的多种可能性分析，它是从结果到原因进行风险事件发生的有向过程。外推法分析是从预测理论来分析风险事件发生的可能性。模拟法分析是利用系统模型对系统行为进行分析，从而使项目中存在的不确定因素具体化、定量化。

3.项目投资风险度量

对项目进行风险度量可以帮助项目经理去制定项目风险的应对

措施并开展风险控制。风险度量可以通过建立风险度函数来对风险事件进行度量，这样才可以对风险事件进行准确的度量。风险度函数是风险事件某一特性与确定的判断准则之间一一对应的函数关系，不管是定性还是定量的指标都可以建立其风险度函数。

风险度量的方法很多，常用方法有：损失期望值法、蒙特卡罗法、决策专家法、下侧风险法、熵度量法、模糊逻辑法和多维结构风险描述方法。这里只介绍多维结构风险描述方法。多维结构风险描述方法是从风险事件的发生概率、风险损失、风险的可预测性、风险的可管理性和风险因素在交易双方的信息不对称度等5个维度的特性进行全面描述项目风险[5]。

下面是多维结构风险描述方法中的5个维度函数：

(1)发生概率的风险度函数

风险事件发生概率的风险度函数可以用正态分布函数来表示，其表达式为：

(1)