财务管理理论与应用_04金融投资决策

巴菲特独特的投资逻辑和投资策略。四步：
●不理会股票的涨跌 ●不担心经济形势
请阅读： 《沃伦·巴菲特 全传》
●买下一家公司，而不是股票
●管理企业的投资组合
但他也有失误的时候。08年伯克希尔公司在国 际油价接近高点时投资美国康菲石油公司、购买 两家当时看上去“便宜”的爱尔兰银行股票，从 而让公司损失近200亿美元。
占基金资产净值比例(%) —
11.82 13.10 12.52
— — — 24.92
章首案例3——益华公司的投资决策启示
益华公司是一个实力非常强的企业，多年来，其产品一直占领国内销售 市场。2005年初，公司领导召开会议，决定利用手中闲置的资金3000万元
对 外投资，以获得投资收益。在会上，围绕这一决定，大家纷纷发言，经营经 理说：“购买国债，收益稳定，风险小”。销售经理说：“现在经济股市在
章首案例2——海富通精选基金投资组合情况
表1 海富通精选基金2008年9月30日资产组合情
况
项目
金额（亿元） 占基金总资产的比例（%）
权益投资 其中：股票
固定收益投资 其中：债券
银行存款和结 算备付金合计 其他资产 合计
4.7561 4.7561 1.7006 1.7006 0.2735
0.1455 6.8757
他曾投资伯克希尔、可口可乐、索罗门、通用再保 险公司、内布拉斯家具城、《华盛顿邮报》、美国 运通、市政府雇员保险公司等多家美国龙头企业。
他被誉为“当代最成功的投资者”。巴菲特是一个 纯粹的投资者，仅仅从事股票和企业投资。
他是一个长期投资家，他的爱好就是寻找可靠的股 票，把它尽可能便宜地买进，尽可能长久地保存， 然后坐着看它的价值一天天地增长。
◆记名股票与无记名股票 ◆有面额股票与无面额股票 ◆普通股与优先股
普通股票股东享有的权力—4点 优先股的含义及特点—5点 ◆ A股、 B股 、H股、N股、S股 ◆国家股、法人股、公众股、外资股
三、股票的价值与价格
1．股票的价值——有多种提法
◆票面价值（面值）。股票面值的作用
神州泰岳 贵州茅台
◆账面价值（股票的净值或每股净资产）（重要）
2.70
7 600415 小商品城
2.45
8 000792 盐湖钾肥
2.14
9 601186 中国铁建
2.06
10 600519 贵州茅台
1.93
表4 海富通精选基金2008年9月30日债券投资组合
序号 1 2 3
4 5 6
债券品种 国家债券 央行票据 金融债券
其中:政策性金融债 企业债券 企业短期债券 可转债 合计
表3 海富通精选基金2008年9月30日前十名股票 投资明细
序号 股票代码 股票名称 占基金资产净值比例(%)
1 600030 中信证券
6.15
2 000937 金牛能源
5.55Байду номын сангаас
3 601766 中国南车
4.10
4 601398 工商银行
3.19
5 000768 西飞国际
2.83
6 600015 华夏银行
低 位运行，可购买一些价值低估的股票，可获较高收益”。财务经理说：“购
买 债券风险小，但收益低；购买股票收益高，但风险大，我们可以进行有效组 合，一部分购买债券，一部分购买成长性较好的股票，来降低风险，获得较 好收益”。生产经理说：“可购投资基金，委托专家理财，风险较低，收益
较 高”。最后，总经理决定，由财务经理拟订投资组合方案，进行对外投资。
通过上述案例，了解：
1．金融投资的种类？ 2．选择投资证券的标准是什么？ 3．每种证券投资的权重如何确定？ 4．基金产品如何在市场情况变化时调整投
资组合？ 等等
主要内容、重点难点
1.金融投资工具的种类及特点； 2.股票投资的基本方法和股票价值评估方法；**
有代表性的股票价格指数； 3.债券投资价值确定的基本方法；* 4.证券投资组合的风险与收益的确定方法。
第四章 金融投资决策
人生充满了风险。我们的任务不是消除风 险，而是精确预测风险并驾驭风险。
——威廉·A·斯瑞驰
了解：
“股神”沃伦.巴菲特
1930年8月30日—
雷曼兄弟公司 位于时代广场的总部
章首案例1——股神沃伦·巴菲特
巴菲特曾创造了39年投资盈利2595倍，100美元起 家获利440亿美元财富的投资神话。1965-2006年 的42年间，伯克希尔公司净资产年均增长率达 21.4%，累计增长361156%。
每股净资产=公司净资产/总股本 ◆清算价值。公司清算时每一股份所代表的实际价值。
69.17 69.17 24.73 24.73 3.98
2.12 100
业
分类的股票投资组合
行业
公允价值占基金资产净值比例(%)
农、林、牧、渔业 采掘业 制造业 电力、煤气及水的生产和供应业 建筑业 交通、运输仓储业 信息技术业 批发和零售贸易 金融、保险业 房地产业 综合类 合计
2.12 10.02 25.09 3.29 2.55 3.32 1.92 3.28 15.37 0.30 2.45 69.71
◆金融投资的内涵
一、金融投资的特点
●金融投资是以股票、债券、基金、期权、期货等基础金 融工具和衍生金融工具为投资对象的投资行为。与实物投 资比，其特点： 1．流动性强。金融工具可迅速转化为现金。 2．风险高。金融投资的风险要高于实物投资，严重时会导
致企业破产。 3．交易成本低。金融投资交易速度快、简捷、成本低。 4．期限性。金融工具都规定了偿还期，债务人必须在一定
时期内偿还债务或履行义务。(普通股股票例外)
二、金融投资的种类
1．基础性金融工具投资。主要包括：股票投资、债 券投资、基金投资、可转让存单投资、短期融资券投 资、商业票据投资等。其投资对象主要是股票、债券、 基金等各种基础性金融工具。
2．衍生性金融工具投资。主要包括：期货投资、期 权投资、远期投资、互换投资等。其投资对象是期货、 期权、远期、调期等各种衍生金融工具。
第一节 股票投资
一、股票投资的含义与特征 ●股票是一种有价证券，是股份有限公司发行的，用
以证明投资者的股东身份和权益，并据以获取股息 和红利的凭证。其特征： ◇收益性。包括：股息、红利；资本利得 ◇风险性。 ◇流动性。股票可买卖、转让、抵押和赠与。 ◇永久性。指股票的不可偿还性。 ◇参与性。
二、股票的分类—5种