第十章外汇、汇率与外汇市场(2008.12.22)

结 论 在根据即期汇率和远期差价计算远 期汇率时： 远期汇率=即期汇率+“前小后大” 或 远期汇率=即期汇率-“前大后 小”。 口诀：左小右大往上加，左大右小 往下减。
例：已知在纽约外汇市场上 即期汇率： ￡１＝＄1.5305/15 一个月远期点数： 20/35 求：￡/＄的一个月远期汇率？ 从已知条件可得： 一个月的远期汇率为： 1.5305 1.5315
(8)按外汇管制情况不同，分为 官方汇率和市场汇率： ①官方汇率(Official Rate) 又称法定汇率，是指一国外汇管 理当局规定并予以公布的汇率。 ②市场汇率(Market Rate) 指由外汇市场供求关系决定的汇 率。
（9）按衡量货币价值的角度不同， 分为名义汇率和实际汇率： ①名义汇率(Nominal Exchange Rate) 又称现实汇率，是指在外汇市场 上由外汇的供求关系所决定的两种货 币之间的汇率。 ②实际汇率(Effective Exchange Rate) 又称真实汇率，是指将名义汇 率按两国同一时期的物价变动情况进 行调整后所得到的汇率。
+0.0020
=1.5325
+0.0035
=1.5350
即一个月的远期汇率为：￡１＝＄1.5325/50
（3）按制订汇率的方法不同，分 为基本汇率和套算汇率：
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①基本汇率(Basic Rate)： 本币对关键货币的汇率。
①在本国 国际收支中 使用最多；
②在外汇储 备中所占比 重最大；
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第一节 外汇与汇率
一、外汇概述
1、外汇的概念 外汇（Foreign Exchange） ──国外汇兑的简称。 外汇的动态和静态概念。
动态Dynamic外汇：指把一国货币 兑换为另一国货币以清偿国际间 债权债务关系的实践活动或过程。
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它又有广义与狭义之分
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⑴外国货币，包括纸币、铸币； ⑵外汇支付凭证，包括票据、银 行存款凭证、邮政储蓄凭证等； ⑶外币有价证券，包括政府债券、 公司债券、股票等； ⑷特别提款权、欧洲货币单位资 产； ⑸其他外汇资产。
狭义的外汇：它是指外国货币或 以外国货币表示的能用于国际结算 的支付手段。 狭义外汇的三个特征：
Ⅱ.间接标价法： A.升水举例：纽约市场 即期汇率： $1=SF2.1170／80 一个月远期汇率：$1=SF2.1110／30 说明瑞士法郎的远期汇率高于 即期汇率，瑞士法郎升水，升水点 数为60／50。
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Ⅱ.间接标价法：
B.贴水举例：伦敦市场 即期汇率： £ 1=$1.5305／15 一个月远期汇率：£ 1=$1.5325／50 说明美元的远期汇率低于即期汇 率，美元贴水，贴水点数为20／35。
远期差价(Forward Margin)报价法： 又称掉期率（Swap Rate）或点数汇 率(Points Rate)报价法。 远期差价(掉期率) ＝远期汇率－即期汇率
远期汇率>即期汇率 远期汇率<即期汇率 远期汇率=即期汇率
升水 贴水 平价
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远期差价升贴水的幅度一般用点数 来表示。 例如： 即期汇率：￡１＝＄1.5305/15 一个月远期点数： 20/35
远期汇率＝即期汇率±远期差价 即： 直接标价法下： 远期汇率＝即期汇率＋升水点数 或 远期汇率＝即期汇率－贴水点数 间接标价法下： 远期汇率＝即期汇率－升水点数 或 远期汇率＝即期汇率＋贴水点数
升贴水的判断: 直接标价法下: 远期点数按“小/大”排列则为升水 远期点数按“大/小”排列则为贴水； 间接标价法下： 远期点数按“小/大”排列则为贴水 远期点数按“大/小”排列则为升水。
报价银行愿意买入被报价 货币的价格，即所谓的买 价或买入汇率（Bid Rate）
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②卖出汇率(Selling Rate) 又称“卖出价”，是银行卖出 外汇时使用的汇率。
报价者愿意卖出被报价货 币的价格，即所谓的卖价 或卖出汇率(Offer Rate)
第十章 外汇、汇率和外汇市场
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②远期外汇 又称期汇，是指在外汇买卖 成交后，买卖双方于约定的未来 某一时刻交割的外汇。
பைடு நூலகம்十章 外汇、汇率和外汇市场
国家或地区 中 国
香 港
货币 人民币元
港 元
符号
RMB¥ HK$
ISO标准代码
CNY HKD
美 国
日 本 德 国
美
日
元
元
$
¥ DM
USD
JPY DEM
德国马克
③可以自由 兑换且为国际 上普遍接受。
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②套算汇率(Cross Rate)： 又称交叉汇率。是指两种货币 通过各自对第三种货币的汇率而算 得的汇率。
(4)按汇兑方式的不同，分为 电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率：
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①电汇汇率(Telegraphic Transfer Rate，T/T Rate)： 是指以电报、电传等解付方式 买卖外汇时所使用的汇率。
①即期汇率(Spot Exchange Rate）: 又称现汇汇率，是指外汇买卖的双 方在成交后的两个营业日内办理交 割手续时所使用的汇率。
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②远期汇率(Forward Exchange Rate ）,又称期汇汇率。是指外汇 买卖的双方事先约定，据以在未来 约定的期限办理交割时所使用的汇 率)。 在银行同业间往往采用远期差 价报价方法 ：
(7)按汇率适用范围的不同，分为 单一汇率和多种汇率： ①单一汇率(Single Rate) 指本国货币对某一外国货币只规 定一个汇率，各种外汇收支均按这一 汇率来结算。 ②多种汇率(Multiple Rate) 又称多重汇率、复汇率， 是指 在确定本国货币对某一外国货币的汇 率时，根据不同性质和情形，规定两 种或两种以上的汇率。
（2）根据外汇的来源和用途， 分为贸易外汇和非贸易外汇：
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①贸易外汇 是一国对外贸易中商品进 出口及其从属费用所收付的外汇。
②非贸易外汇 是指商品进出口以外收付的 外汇。
（3）根据交割时间分为即期 外汇和远期外汇：
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①即期外汇 又称现汇，是指在外汇买卖 成交后，买卖双方当日或在两个 营业日内进行交割的外汇。
(2)间接标价法(Indirect Quotation)

间接标价法是以一定单位(一 般为１个单位)的本国货币为基准， 折成若干单位的外国货币来表示汇 率的方法。 在间接标价法下，以本币为基 准货币，外币为报价货币。
(3)美元标价法(US Dollar Quotation) 各国货币直接针对美元来报价。
①自由外汇 又称自由兑换外汇，是指不 需要经过货币发行国货币当局的 批准，即可自由兑换成其他国家 的货币，或向第三国办理支付的 外币支付手段和资产。
②记账外汇 又称清算外汇、双边外汇， 是指记载在两国特定银行账户上， 不能兑换成其他货币，也不能向 第三国进行支付的外汇。
③有限自由兑换外汇 是指未经货币发行国批准不 能自由兑换成其他货币或对第三 国进行支付的外汇。
相对性（外）：本币、黄金不能 视为外汇； 可国际支付性（汇）：即这种外 币在国际经济交往中被各国普遍地 接受和使用； 可兑换性（兑）：是指一种外币要 成为外汇必须能自由兑换成其他形 式的资产或支付手段。
2、外汇的种类
(1)根据外汇可否自由兑换，分 为自由外汇、记账外汇和有限自由 兑换外汇:
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③中间汇率(Selling Rate) 是指买入汇率与卖出汇率的平 均数，又称中间价。 中 间 汇 率 =( 买 人 汇 率 + 卖 出 汇 率)÷2
(2)按外汇买卖交割的期限不 同，分为即期汇率和远期汇率： 交割：是指双方各自按照对方 的要求，将卖出的货币解入对方指 定的账户的处理过程。
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二、 汇率概述
1、汇率的概念
汇率（Exchange Rate）又称汇价、 外汇牌价或外汇行市。它是两国货 币之间的相对比价，或者说，是一 国货币折算成另一国货币的比率。
2、汇率标价法 (1)直接标价法(Direct Quotation)

直接标价法是以一定单位(1个 或100个、10000个单位等)的外国货 币为基准，折成若干单位的本国货 币来表示汇率的方法。 在直接标价法下，以外币为基 准货币，本币为报价货币。
法 国
欧元区 瑞 典 瑞 士 英 国
法国法郎
欧 元 瑞典克朗 瑞士法郎 英 镑
FF
€ SKr SF £
FRF
EUR SEK CHF GBP
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目前官方使用欧元的国家有：奥地利、 比利时、芬兰、法国、德国、希腊、爱尔 兰、意大利、卢森堡、荷兰、葡萄牙和西 班牙。某些欧元区国家的海外领土，例如 法属圭亚那、留尼汪、圣皮埃尔和密克隆 群岛、马提尼克等地区也使用欧元。 总的来说，欧元已经是31个国家和地 区的官方货币，27个国家和地区的官方货 币的汇率与欧元挂钩。
(5)按外汇买卖的对象不同，分为 同业汇率和商人汇率:
①同业汇率(Inter-Bank Rate)： 指银行同业之间进行外汇交易时 所使用的汇率。 ②商人汇率(Merchant Rate): 指银行与顾客之间进行外汇交易时 所使用的汇率，又称外汇的零售价。
(6)按外汇市场开市和收市的不同， 分为开盘汇率和收盘汇率： ①开盘汇率(Opening Rate): 也称开盘价，是指外汇市场在每 个营业日刚开始时，进行首批外汇买 卖的汇率。 ②收盘汇率(Closing Rate) 也称收盘价，指外汇市场在每个 营业日即将结束时，进行最后一批外 汇买卖的汇率。
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•
所谓基准货币(Reference Currency)，也称被报价货币或基础 货币、参考货币、单位货币。 指的是数量固定不变，作为比较 基础的货币，也就是被用来表示其他 货币价格的货币。
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•
计价货币又称报价货币、汇率
货币。是指数量不断变化，用以 说明基准货币价格高低的货币。
由于直接标价法和间接标价法的 不同，升水和贴水的表示方法也就不 一样。
Ⅰ.直接标价法：
A.升水举例：巴黎市场 即期汇率： $1=FF6.4520／40 一个月远期汇率：$1=FF6.4560／90 说明美元的远期汇率高于即期汇率， 美元升水，升水点数为40／50。
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Ⅰ.直接标价法： B.贴水举例：法兰克福市场 即期汇率： $1=DEMl.8410／20 三个月远期汇率：$1=DEMl.8350／70 说明美元的远期汇率低于即期汇 率，美元贴水，贴水点数为60／50。
外汇市场所公布的汇率也多为 电汇汇率。
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②信汇汇率(Mail Transfer Rate，M/T Rate)： 是以信函解付方式买卖外汇时 所使用的汇率。
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③票汇汇率： 是银行买卖外汇票据时所使用 的汇率。 票汇汇率又可分为：
即期票汇汇率(Demand Draft Rate， D/D Rate) 远期票汇汇率(Long Bill Exchange Rate)
静态Static外汇：指国际间为清偿 债权债务关系而进行的汇兑活动所 凭借的手段和工具 。
又有广义和狭义之分。
广义的外汇：是指以外币表示的 可以用作国际清偿的支付手段和 资产。
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我国1996年1月29日颁布、并 于同年4月1日开始实施的《中华人 民共和国外汇管理条例》第三条规 定： 外汇是指以外币表示的可以用 作国际清偿的支付手段和资产。 它们是：
举例说明： 试判断以下标价法:(若在纽约外汇 市场上) GBP1=USD1.5765 USD1=JPY116.91 EUR1=USD1.0988
3、汇率的种类
（1）按银行买卖外汇的价格不同， 分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率:
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①买入汇率(Buying Rate)
又称“买入价”，是银行购买外 汇时使用的汇率。