浅析上市公司盈利能力分析指标
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版社，２００４ ． ［５］张先治 ．财务分析［Ｍ ］．大连：东北财经大学出版社，２００５ ． ［６］张庆昌 ．中国上市公司盈利能力模型分析［Ｊ］．贵州财经
学院学报，２００６，（１）． ［７］张学谦 ．会计报表分析原理与方法［Ｍ ］．北京：对外经济
贸易大学出版社，２００５ ． ［８］利奥波德·伯 恩 斯 坦 （ＬｅｏｐｏｌｄＡ ．Ｂ ｅｒｎｓｔｅｉｎ），约 翰·维 欧 德
２．各项指标的设立在整体均衡的基础上应突出相互 的 制 衡 性 ，整 个 指 标 体 系 要 具 备“ 此 消 彼 涨 ”的 内 在 机 制，提高操控整个指标体系的难度。
３．提高评价体系的可操作性，增强评价的透明度，依 据上市公司披露的财务报告，剖析在财务指标分析方面 存在的问题和缺陷，系统地对上市公司经营效益和财务 状况做出正确、公允的评价。
（二）经营活动现金流量对盈利质量的影响 经营活动现金流量在一定程度上夯实了上市公司 的资产，挤去了净利润的水分。分析净利润和经营性现 金流量的差异，可以帮助了解上市公司净利润和净亏损 的构成，揭示公司现金偿还、追加投资、分配股利的能力 和风险，确保盈利质量。每股经营活动现金流量对于分 析上市公司股票的内在价值是十分有益的。目前，每股 经营活动产生的现金流量净额，已经越来越被投资者和 专 业 分 析 人 员 所 重 视 ，甚 至 在 专 业 人 员 眼 里 ，对 每 股 经 营活动产生现金净流量的关注程度已经超越了每股净 收益。如计算每股营业现金流量（经营现金流量净额 ／发 行在外的普通股股数），以分析真实盈利水平与现金流量 的关系比每股收益更为客观；经营活动现金流量净额 ／ 总股本则可以反映每一普通股获取的现金流入量，在反 映公司进行资本支出和支付股利的能力方面，一定程度 上也优于每股收益；计算净利润现金保障倍数（即每股经 营现金流量净额 ／每股收益或经营现金流量净额 ／净利 润），对盈利能力和衡量报告期经营成果中的现金流量状 况全面考虑。
（二）以市价为基础的盈利能力指标分析 在评价上市公司的经营效益时，还要充分考虑公司 在资本市场的反映，即公司股票市价对公司整体价值的 影 响 ，在 评 价 体 系 中 适 当 反 映 市 盈 率 、市 净 率 等 与 股 票 市价相关的财务指标对上市公司盈利分析是必须的。 １．市盈率（普通股每股市价 ／普通股每股收益）亦称 价格与收益比率，是用股票的市场价格与每股净收益比 较而得的一个数值，反映了股价与股票发行者取得经营 利润能力的关系，常常被用来衡量一个公司的盈利状 况。股票市盈率越低，市价相对与股票的盈利能力越低， 表明投资回收期越短，投资风险就越小。过大则说明股 价高，风险大，是投资者应该谨慎的。一般情况下，我国 市盈率保持在 ２０－３０ 倍是正常的。如果上市公司将盈利 全 部 分 红 ，市 盈 率 的 倒 数 就 相 当 于 红 利 率 ，一 种 类 似 于 存款利率的指标，表示实际取得投资收入与投资额的比 值。由于公司盈利不可能全部分红，市盈率倒数就是投 资者潜在的收益率的代表，潜在收益率尽管与实际收益 率不是一回事，但前者至少是后者的基础— ——潜在收益 率越高，实际收益率才可能越高。因此，市盈率指标在一 定程度上反映了公司的获利能力，为投资者选择股票提 供了一个参考的依据。 ２．市净率（每股市价 ／每股净资产）则是把每股净资 产与每股市价联系起来，可以说明市场对公司资产质量 的评价以及股票的投资价值。该指标可以帮助潜在投资 者寻求哪个上市公司能以较少的投入得到较高的产出， 但不能反映出公司的收益能力，其原因是它只能体现出 现 在 的 一 个 账 面 价 值 ，对 盈 利 质 量 进 行 有 限 分 析 ，在 此 不做多加分析。在以市价为基础的盈利能力指标分析 时 ，笔 者 认 为 还 可 以 考 虑 其 他 比 率 指 标 ，如 每 股 市 价 与 每股主营业务收入之比，每股市价与每股经营现金流量 之 比 ，这 样 有 利 于 真 实 、全 面 的 地 了 解 上 市 公 司 市 场 价 值和盈利水平。
［摘 要］ 正确、公正地评价上市公司的盈利能力，有效运用盈利能力指标是进行财务分析的重要内容。在上市公司
财务状况指标体系中盈利能力指标是核心指标，对盈利能力的分析重点在于对投资报酬、股票收益的分析，以此为评价目
标可以把盈利能力指标划分以净利润和每股市价为基础的比率指标。此外，对盈利能力指标还应进行确定利润的质量和经
三、对盈利能力指标的补充分析
（一）确定利润的质量 在盈利能力指标中，一般都采用以净利润或利润总
额 为 指 标 分 析 项 目 ，事 实 上 ，上 市 公 司 其 净 利 润 或 利 润 总额有关的指标表现与真实盈利能力是存在着缺陷的。 这些指标包含了与公司正常经营无关的、缺乏稳定性的 非 正 常 损 益 项 目 如 投 资 收 益 、补 贴 收 入 、营 业 外 收 支 净 额 、所 得 税 等 ，其 随 机 性 和 不 确 定 影 响 因 素 很 强 且 易 受 上市公司盈余操纵，用这些指标评价公司会给投资者带 来更大风险。相对净利润和利润总额而言，营业利润指 标 受 非 正 常 因 素 影 响 较 小 ，用 它 取 代 净 利 润 ，计 算 出 的 净资产收益率或每股收益等更能反映公司的收益水平， 当然这从根本上将还是利润本身的结构问题，若公司一 开始就以严谨态度真实可靠的反映了高质量的利润，那 么以净利润或其它利润结果计算出的指标准确度是不 足为患的。
Hale Waihona Puke Baidu第 ２００７ 年第 １ 期 （总第 ２８６ 期）
［文章编号］ １００９ － ６０４３（２００７）０１ － ００６３ － ０２
商业经济 ＳＨ Ａ Ｎ Ｇ Ｙ Ｅ ＪＩＮ Ｇ ＪＩ
Ｎ ｏ．１，２００７ ＴｏｔａｌＮ ｏ．２８６
浅析上市公司盈利能力分析指标
张煜
（湖南商学院 会计系， 湖南 长沙 ４１０２０５）
二、上市公司盈利能力指标的分析与评价
（一）以净利润为基础的盈利能力指标 以净利润为指数的指标是评价盈利能力最基础的 指标，对其他指标以及整个指标体系起着关键性作用。 １．净资产收益率（股东权益报酬率）是一定时期公司 的净利润与股东权益的比率， 突出反映了投资与报酬的 关 系 ，是 上 市 公 司 盈 利 能 力 指 标 的 核 心 ，也 是 最 具 综 合 性和代表性的财务指标。在上市公司实际运用中，它还 受优先股股息、普通股权益平均额等因素的影响。通常 认为，净资产收益率越高，资本运营效益越高，公司的盈 利能力越好，投资者和债权人受保障的程度也就越高， 股东就越喜欢保持并继续投入资本，而形成股价上扬。 在我国上市公司业绩综合排序中，该指标被列为首位所 需披露指标。 ２．总资产报酬率则是将净利润与资产总额相比较，反 映了公司管理者运营资产获取利润的能力和效率，反映 了所有资本（债务资本和权益资本）的回报情况，而不受资 本构成的影响。该指标越高，表明资产利用的效率越高， 投资盈利能力越强。通过对该指标的深入分析，可以了解 公司获利能力与投入产出状况的关系，增强各方面对企 业资产经营的关注，促进提高单位资产的收益水平。一般 情况下，财务分析主体可根据该指标与同期净资产收益 率进行比较，判断财务杠杆作用情况。 ３．每股收益。从财务分析角度看，依据每股收益的影
（ＪｏｈｎＪ．Ｗ ｉｌｄ），财务报表分析［Ｍ ］．北京：北京大学出版社， ２００４ ． ［９］戴维·马歇尔（Ｄ ａｖｉｄＨ ．Ｍ ａｒｓｈａｌｌ），韦恩·丹尼尔（Ｗ ．Ｄ ａｎｉｅｌ） ． 会计学— ——数字意着者什么［Ｍ ］ ．北京：人民邮电出版 社，２００５ ．
［责任编辑：王凤娟］
－ ６４ －
［参 考 文 献］ ［１］樊炳清 ．上市公司治理与经营者激励约束［Ｍ ］．武汉：湖
北人民出版社，２００４ ． ［２］黎来芳 ．财务分析［Ｍ ］．北京：中国人民大学出版社，２００４ ． ［３］吴革 ．跨越财务报告的陷阱［Ｍ ］．北京：北京出版社，２００４ ． ［４］马军生，薛隽 ．财务报表分析技术［Ｍ ］．上海：复旦大学出
［收稿日期］ ２００６－１１－１４
－ ６３ －
商业经济 第 ２００７ 年第 １ 期
ＳＨ Ａ Ｎ Ｇ Ｙ Ｅ ＪＩＮ Ｇ ＪＩ Ｎ ｏ１，２００７
响因素对每股收益指标可做如下分解：每股收益（Ｅ ＰＳ）＝ （Ｅ Ｂ ＩＴ －Ｉ）（１－Ｔ）／普通股总股数 ＝ 每股净资产×净资产 收益率（当年股数没有发生增减变动时，后者也适用）（即 本年度净收益除以加权平均普通股数）。由上式可知，每 股收益主要取决于每股账面价值即每股净资产，是指股 东权益总额减去优先股权益后的余额与发行在外的普 通股平均股数的比值，它可以帮助投资者了解每股的权 益，也有利于潜在投资者进行投资分析。使用每股收益 分析盈利性时也存在一定问题，投资者只能据此分析上 市公司盈利状况的发展趋势，但不能据此在不同公司之 间进行横向的分析。因此，投资者通过对上市公司每股 收益的分析不应局限于该指标的计算数值分析，还应从 影响指标的相关因素入手做进一步的分析，要考虑其风 险性即防范上市公司的财务风险。
营活动现金流量对盈利质量影响的补充分析。
［关键词］ 上市公司；盈利能力；财务指标；净利润
［中图分类号］ Ｆ８３０．９１
［文献标识码］ Ｂ
一、全面衡量上市公司经营效益的盈利能力分析
（一）盈利能力的影响因素 盈利能力反映的是公司获取利润的能力，对于上市 公 司 来 说 ，股 东 报 酬 的 高 低 、债 权 人 的 安 全 程 度 和 公 司 的健康发展都与其密切相关。要考察上市公司的经营效 益和盈利情况，需先了解其决定盈利水平的各种因素。 就公司自身而言，盈利能力与公司的营业获利能力、风 险程度和发展能力是分不开的。由公司内部管理决定的 影 响 因 素 可 以 概 括 为 ：公 司 营 销 能 力 、成 本 费 用 管 理 水 平、资产管理水平、风险管理水平。 （二）上市公司盈利能力指标的构成 盈利能力指标可以分为相对指标和绝对指标。而在 实践中，财务分析往往侧重于相对指标的分析而忽略绝 对指标在分析运用中的决定性作用。在相对指标分析时 只 有 确 定 各 单 项 绝 对 指 标 的 合 理 、准 确 ，进 一 步 进 行 相 对指标分析才有意义。例如：在对利润表分析时，应先关 注利润表的各项利润额的绝对值大小，以确定公司的经 营 是 否 健 康 ，盈 利 是 否 稳 定 ，再 对 利 润 表 各 项 目 间 或 与 其它报表财务数据相比得出有效的分析指标。因此，需 把 绝 对 指 标 和 相 对 指 标 结 合 起 来 ，全 面 、正 确 地 反 映 公 司的财务状况。 （三）上市公司盈利能力指标确立的一般原则 在进行盈利能力分析时，由于受上市公司自身特点 所决定，其盈利能力除了要通过一般公司盈利能力指标 （销售净利率、销售毛利率、营业利润率、成本费用利润率 等）分析外，还要借助一些与公司股票价格或市场价值相 关 的 指 标 分 析 ，如 ：股 东 权 益 报 酬 率 ；每 股 收 益 ；每 股 股 利；股利支付率；市盈率；股利保障倍数等。在运用指标 对上市公司盈利能力进行分析时，确立的一般原则： １．选定的指标应具有较强的横向、纵向可比性，尽可 能排除偶然或异常事项的影响。
学院学报，２００６，（１）． ［７］张学谦 ．会计报表分析原理与方法［Ｍ ］．北京：对外经济
贸易大学出版社，２００５ ． ［８］利奥波德·伯 恩 斯 坦 （ＬｅｏｐｏｌｄＡ ．Ｂ ｅｒｎｓｔｅｉｎ），约 翰·维 欧 德
２．各项指标的设立在整体均衡的基础上应突出相互 的 制 衡 性 ，整 个 指 标 体 系 要 具 备“ 此 消 彼 涨 ”的 内 在 机 制，提高操控整个指标体系的难度。
３．提高评价体系的可操作性，增强评价的透明度，依 据上市公司披露的财务报告，剖析在财务指标分析方面 存在的问题和缺陷，系统地对上市公司经营效益和财务 状况做出正确、公允的评价。
（二）经营活动现金流量对盈利质量的影响 经营活动现金流量在一定程度上夯实了上市公司 的资产，挤去了净利润的水分。分析净利润和经营性现 金流量的差异，可以帮助了解上市公司净利润和净亏损 的构成，揭示公司现金偿还、追加投资、分配股利的能力 和风险，确保盈利质量。每股经营活动现金流量对于分 析上市公司股票的内在价值是十分有益的。目前，每股 经营活动产生的现金流量净额，已经越来越被投资者和 专 业 分 析 人 员 所 重 视 ，甚 至 在 专 业 人 员 眼 里 ，对 每 股 经 营活动产生现金净流量的关注程度已经超越了每股净 收益。如计算每股营业现金流量（经营现金流量净额 ／发 行在外的普通股股数），以分析真实盈利水平与现金流量 的关系比每股收益更为客观；经营活动现金流量净额 ／ 总股本则可以反映每一普通股获取的现金流入量，在反 映公司进行资本支出和支付股利的能力方面，一定程度 上也优于每股收益；计算净利润现金保障倍数（即每股经 营现金流量净额 ／每股收益或经营现金流量净额 ／净利 润），对盈利能力和衡量报告期经营成果中的现金流量状 况全面考虑。
（二）以市价为基础的盈利能力指标分析 在评价上市公司的经营效益时，还要充分考虑公司 在资本市场的反映，即公司股票市价对公司整体价值的 影 响 ，在 评 价 体 系 中 适 当 反 映 市 盈 率 、市 净 率 等 与 股 票 市价相关的财务指标对上市公司盈利分析是必须的。 １．市盈率（普通股每股市价 ／普通股每股收益）亦称 价格与收益比率，是用股票的市场价格与每股净收益比 较而得的一个数值，反映了股价与股票发行者取得经营 利润能力的关系，常常被用来衡量一个公司的盈利状 况。股票市盈率越低，市价相对与股票的盈利能力越低， 表明投资回收期越短，投资风险就越小。过大则说明股 价高，风险大，是投资者应该谨慎的。一般情况下，我国 市盈率保持在 ２０－３０ 倍是正常的。如果上市公司将盈利 全 部 分 红 ，市 盈 率 的 倒 数 就 相 当 于 红 利 率 ，一 种 类 似 于 存款利率的指标，表示实际取得投资收入与投资额的比 值。由于公司盈利不可能全部分红，市盈率倒数就是投 资者潜在的收益率的代表，潜在收益率尽管与实际收益 率不是一回事，但前者至少是后者的基础— ——潜在收益 率越高，实际收益率才可能越高。因此，市盈率指标在一 定程度上反映了公司的获利能力，为投资者选择股票提 供了一个参考的依据。 ２．市净率（每股市价 ／每股净资产）则是把每股净资 产与每股市价联系起来，可以说明市场对公司资产质量 的评价以及股票的投资价值。该指标可以帮助潜在投资 者寻求哪个上市公司能以较少的投入得到较高的产出， 但不能反映出公司的收益能力，其原因是它只能体现出 现 在 的 一 个 账 面 价 值 ，对 盈 利 质 量 进 行 有 限 分 析 ，在 此 不做多加分析。在以市价为基础的盈利能力指标分析 时 ，笔 者 认 为 还 可 以 考 虑 其 他 比 率 指 标 ，如 每 股 市 价 与 每股主营业务收入之比，每股市价与每股经营现金流量 之 比 ，这 样 有 利 于 真 实 、全 面 的 地 了 解 上 市 公 司 市 场 价 值和盈利水平。
［摘 要］ 正确、公正地评价上市公司的盈利能力，有效运用盈利能力指标是进行财务分析的重要内容。在上市公司
财务状况指标体系中盈利能力指标是核心指标，对盈利能力的分析重点在于对投资报酬、股票收益的分析，以此为评价目
标可以把盈利能力指标划分以净利润和每股市价为基础的比率指标。此外，对盈利能力指标还应进行确定利润的质量和经
三、对盈利能力指标的补充分析
（一）确定利润的质量 在盈利能力指标中，一般都采用以净利润或利润总
额 为 指 标 分 析 项 目 ，事 实 上 ，上 市 公 司 其 净 利 润 或 利 润 总额有关的指标表现与真实盈利能力是存在着缺陷的。 这些指标包含了与公司正常经营无关的、缺乏稳定性的 非 正 常 损 益 项 目 如 投 资 收 益 、补 贴 收 入 、营 业 外 收 支 净 额 、所 得 税 等 ，其 随 机 性 和 不 确 定 影 响 因 素 很 强 且 易 受 上市公司盈余操纵，用这些指标评价公司会给投资者带 来更大风险。相对净利润和利润总额而言，营业利润指 标 受 非 正 常 因 素 影 响 较 小 ，用 它 取 代 净 利 润 ，计 算 出 的 净资产收益率或每股收益等更能反映公司的收益水平， 当然这从根本上将还是利润本身的结构问题，若公司一 开始就以严谨态度真实可靠的反映了高质量的利润，那 么以净利润或其它利润结果计算出的指标准确度是不 足为患的。
Hale Waihona Puke Baidu第 ２００７ 年第 １ 期 （总第 ２８６ 期）
［文章编号］ １００９ － ６０４３（２００７）０１ － ００６３ － ０２
商业经济 ＳＨ Ａ Ｎ Ｇ Ｙ Ｅ ＪＩＮ Ｇ ＪＩ
Ｎ ｏ．１，２００７ ＴｏｔａｌＮ ｏ．２８６
浅析上市公司盈利能力分析指标
张煜
（湖南商学院 会计系， 湖南 长沙 ４１０２０５）
二、上市公司盈利能力指标的分析与评价
（一）以净利润为基础的盈利能力指标 以净利润为指数的指标是评价盈利能力最基础的 指标，对其他指标以及整个指标体系起着关键性作用。 １．净资产收益率（股东权益报酬率）是一定时期公司 的净利润与股东权益的比率， 突出反映了投资与报酬的 关 系 ，是 上 市 公 司 盈 利 能 力 指 标 的 核 心 ，也 是 最 具 综 合 性和代表性的财务指标。在上市公司实际运用中，它还 受优先股股息、普通股权益平均额等因素的影响。通常 认为，净资产收益率越高，资本运营效益越高，公司的盈 利能力越好，投资者和债权人受保障的程度也就越高， 股东就越喜欢保持并继续投入资本，而形成股价上扬。 在我国上市公司业绩综合排序中，该指标被列为首位所 需披露指标。 ２．总资产报酬率则是将净利润与资产总额相比较，反 映了公司管理者运营资产获取利润的能力和效率，反映 了所有资本（债务资本和权益资本）的回报情况，而不受资 本构成的影响。该指标越高，表明资产利用的效率越高， 投资盈利能力越强。通过对该指标的深入分析，可以了解 公司获利能力与投入产出状况的关系，增强各方面对企 业资产经营的关注，促进提高单位资产的收益水平。一般 情况下，财务分析主体可根据该指标与同期净资产收益 率进行比较，判断财务杠杆作用情况。 ３．每股收益。从财务分析角度看，依据每股收益的影
（ＪｏｈｎＪ．Ｗ ｉｌｄ），财务报表分析［Ｍ ］．北京：北京大学出版社， ２００４ ． ［９］戴维·马歇尔（Ｄ ａｖｉｄＨ ．Ｍ ａｒｓｈａｌｌ），韦恩·丹尼尔（Ｗ ．Ｄ ａｎｉｅｌ） ． 会计学— ——数字意着者什么［Ｍ ］ ．北京：人民邮电出版 社，２００５ ．
［责任编辑：王凤娟］
－ ６４ －
［参 考 文 献］ ［１］樊炳清 ．上市公司治理与经营者激励约束［Ｍ ］．武汉：湖
北人民出版社，２００４ ． ［２］黎来芳 ．财务分析［Ｍ ］．北京：中国人民大学出版社，２００４ ． ［３］吴革 ．跨越财务报告的陷阱［Ｍ ］．北京：北京出版社，２００４ ． ［４］马军生，薛隽 ．财务报表分析技术［Ｍ ］．上海：复旦大学出
［收稿日期］ ２００６－１１－１４
－ ６３ －
商业经济 第 ２００７ 年第 １ 期
ＳＨ Ａ Ｎ Ｇ Ｙ Ｅ ＪＩＮ Ｇ ＪＩ Ｎ ｏ１，２００７
响因素对每股收益指标可做如下分解：每股收益（Ｅ ＰＳ）＝ （Ｅ Ｂ ＩＴ －Ｉ）（１－Ｔ）／普通股总股数 ＝ 每股净资产×净资产 收益率（当年股数没有发生增减变动时，后者也适用）（即 本年度净收益除以加权平均普通股数）。由上式可知，每 股收益主要取决于每股账面价值即每股净资产，是指股 东权益总额减去优先股权益后的余额与发行在外的普 通股平均股数的比值，它可以帮助投资者了解每股的权 益，也有利于潜在投资者进行投资分析。使用每股收益 分析盈利性时也存在一定问题，投资者只能据此分析上 市公司盈利状况的发展趋势，但不能据此在不同公司之 间进行横向的分析。因此，投资者通过对上市公司每股 收益的分析不应局限于该指标的计算数值分析，还应从 影响指标的相关因素入手做进一步的分析，要考虑其风 险性即防范上市公司的财务风险。
营活动现金流量对盈利质量影响的补充分析。
［关键词］ 上市公司；盈利能力；财务指标；净利润
［中图分类号］ Ｆ８３０．９１
［文献标识码］ Ｂ
一、全面衡量上市公司经营效益的盈利能力分析
（一）盈利能力的影响因素 盈利能力反映的是公司获取利润的能力，对于上市 公 司 来 说 ，股 东 报 酬 的 高 低 、债 权 人 的 安 全 程 度 和 公 司 的健康发展都与其密切相关。要考察上市公司的经营效 益和盈利情况，需先了解其决定盈利水平的各种因素。 就公司自身而言，盈利能力与公司的营业获利能力、风 险程度和发展能力是分不开的。由公司内部管理决定的 影 响 因 素 可 以 概 括 为 ：公 司 营 销 能 力 、成 本 费 用 管 理 水 平、资产管理水平、风险管理水平。 （二）上市公司盈利能力指标的构成 盈利能力指标可以分为相对指标和绝对指标。而在 实践中，财务分析往往侧重于相对指标的分析而忽略绝 对指标在分析运用中的决定性作用。在相对指标分析时 只 有 确 定 各 单 项 绝 对 指 标 的 合 理 、准 确 ，进 一 步 进 行 相 对指标分析才有意义。例如：在对利润表分析时，应先关 注利润表的各项利润额的绝对值大小，以确定公司的经 营 是 否 健 康 ，盈 利 是 否 稳 定 ，再 对 利 润 表 各 项 目 间 或 与 其它报表财务数据相比得出有效的分析指标。因此，需 把 绝 对 指 标 和 相 对 指 标 结 合 起 来 ，全 面 、正 确 地 反 映 公 司的财务状况。 （三）上市公司盈利能力指标确立的一般原则 在进行盈利能力分析时，由于受上市公司自身特点 所决定，其盈利能力除了要通过一般公司盈利能力指标 （销售净利率、销售毛利率、营业利润率、成本费用利润率 等）分析外，还要借助一些与公司股票价格或市场价值相 关 的 指 标 分 析 ，如 ：股 东 权 益 报 酬 率 ；每 股 收 益 ；每 股 股 利；股利支付率；市盈率；股利保障倍数等。在运用指标 对上市公司盈利能力进行分析时，确立的一般原则： １．选定的指标应具有较强的横向、纵向可比性，尽可 能排除偶然或异常事项的影响。