公司股票价格β系数评估

公司股票价格β系数评估

目录

1．贝塔系数

1.1什么是贝塔系数 ..................................................

1.2贝塔系数理论 ....................................................

2.贝塔系数在证券市场的用途

2.1贝塔系数对市场的反应............................................

2.2贝塔系数的一般用途.............................................. 3贝塔系数的相关计算

3.1贝塔系数的计算 ..................................................

3.2贝塔系数的实际应用...............................................

1贝特系数

1.1什么是贝特系数

用β系数度量组的风险比用标准差度量组合的风险从数学角度容易处理得多。组合p的β系数是组合中各种证券的β系数的加权平均，但组合的标准差（或方差）却复杂得多，它不仅包含各种证券的方差，还包含证券间两两的协方差。贝塔系数（β）:是表示某一证券或证券组合相对于整个证券市场的风险程度的比较指标，所以有时又被称为风险度或反应度。这一系数表示证券收益率受系统因素影响的程度。虽然系统性风险影响所有证券，但对每一证券的影响程度并不相同

其定义式为：β= cov(R i.R M)/var(R m )其中： Ri为证券i的收益率Rm为市

场组合的收益率； cov(R i.R M)为证券收益率与市场组合收益率之间的协方差；var(R m)为市场组合收益率的方差。其中Cov(ra,rm)是证券 a 的收益与市场收益的协方差；是市场收益的方差。

因为：

Cov(ra,rm) = ρamσaσm

所以公式也可以写成：

其中ρam为证券 a 与市场的相关系数；σa为证券 a 的标准差；σm为市场的标准差。

贝塔系数利用回归的方法计算: 贝塔系数等于1即证券的价格与市场一同变动。

贝塔系数高于1即证券价格比总体市场更波动。

贝塔系数低于1即证券价格的波动性比市场为低。

如果β = 0表示没有风险，β = 0.5表示其风险仅为市场的一半，β = 1表示风险与市场风险相同，β = 2表示其风险是市场的2倍。

Beta的含义Beta系数起源于资本资产定价模型（CAPM模型），它的真实含义就是特定资产（或资产组合）的系统风险度量。

所谓系统风险，是指资产受宏观经济、市场情绪等整体性因素影响而发生的价格波动，换句话说，就是股票与大盘之间的连动性，系统风险比例越高，连动性越强。

与系统风险相对的就是个别风险，即由公司自身因素所导致的价格波动。

总风险=系统风险+个别风险

而Beta则体现了特定资产的价格对整体经济波动的敏感性，即，市场组合价值变动1个百分点，该资产的价值变动了几个百分点——或者用更通俗的说法：大盘上涨1个百分点，该股票的价格变动了几个百分点。

用公式表示就是：

实际中，一般用单个股票资产的历史收益率对同期指数（大盘）收益率进行回归，回归系数就是Beta系数

1.2贝塔系数理论

β系数主要有以下几方面的特征：β系数反映证券（或证券组合）对市场组合方差的贡献率；资本资产定价模型揭示了β系数是单个证券或证券组合的合适的风险测度指标，是对其系统风险的量度，随着β系数的提高，资产的期望收益率也随之升高；β系数用来表示单个证券或证券组合的系统风险同正常风险（市场整体风险）的关系，或者说，β系数是一种系统风险的指数。

贝塔系数是统计学上的概念，是一个在＋1至-1之间的数值，它所反映的是某一投资对象相对于大盘的表现情况。其绝对值越大，显示其收益变化幅度相对于大盘的变化幅度越大；绝对值越小，显示其变化幅度相对于大盘越小。如果是负值，则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反；大盘涨的时候它跌，大盘跌的时候它涨。由于我们投资于投资基金的目的是为了取得专家理财的服务,以取得优于被动投资于大盘的表现情况，这一指标可以作为考察基金经理降低投资波动性风险的能力。在计算贝塔系数时,除了基金的表现数据外,还需要有作为反映大盘表现的指标。

2贝塔系数的用途

2.1贝塔系数对市场的反应

利用上市公司的每月末收盘价、上证指数计算上证指数月收益率、股票收益率等数据

贝塔系数月收益率0.23%

中国联通分析计算

日期收盘

价上证

指数

上证

指数

月收

益率

股票

收益

率

xk=rm

k-rf

yk=rk

-rf

2009.

5.25

6.24 2632.

93

2009. 6.86 2789.12.409.94% 12.119.87%

6,6 89 % %

2009.

7.18 8.14 3412.

06

15.30

%

18.66

%

15.01

%

13.98

%

2009. .8.13 6.78 2967.

21

-21.8

1%

-25,4

2%

-22.1

0%

-25.6

5%

2009.

9.28 6,89 2779.

43

4.19% 4.61% 3.9% 4,76%

2009.

10.19 6.34 2995.

85

7.9% -0.47

%

6.8% -0.76

%

-2.24

%

0.48%

X K-㎡Y K-㎡(X K-X)(Y K-X) 贝塔系数

0.02971 2 0.04460

1

0.03640

3

1.22519

0852

0.03949 90 0.05276

2

0.04565

1

1.15575

7635

0.00375 4 0.00500

3

0.00433

3

1.15443

2532

0.00946 0.00039

5 0.00193

3

0.20434

4974

0.02333 0.00104

8 0.00104

8

0.14059

1513

分析计算得出贝塔系数月收益率：0.23%

通过分析可以发现，随着负债的提升，贝塔值随之提升，意味着高负债使上市公司股东承担了更高的风险，从而对于股权投资要求更高的风险收益。贝塔系数利用回归的方法。贝塔系数为1即证券的价格与市场一同变动。贝塔系数高于1即证券价格比总体市场更波动。贝塔系数低于1（大于0）即证券价格的波动性比市场低。为避免非系统风险，可以在相应的市场走势下选择那些相同或相近贝塔系数的证券进行投资组合。比如：一支个股贝塔系数为1.3，说明当大盘涨1%时，它可能涨1.3%，反之亦然；但如果一支个股贝塔系数为-1.3%时，说明当大盘涨1%时，它可能跌1.3%，同理，大盘如果跌1%，它有可能涨1.3%。β= 1, 即证券的价格与市场一同变动。β > 1, 即证券价格比总体市场更波动。(效市场为高风险公司或投资) β < 1, 即证券价格的波动性比市场为低。(效市场为低风险公司或投资) β = 0, 即证券价格的波动与市场没有关系。β< 0, 即证券价格的波动与市场为相反, 一般情况下是很少见的。先算期间内每周回报的加权平均值，再用每个回报值相对加权平均值的离散程度的和，除以n-1(n是一共有多少周），再开根号，得出来的就是标准差。计算贝塔系数的