企业内部控制和风险管理培训教材(PPT 135页)
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• 曾任云南绿大地生物科技股份有限公司 董事长，先后兼职云南绿大地生物科技 股份有限公司、四川士达炭素股份有限 公司、成都彩虹电器（集团）股份有限 公司、四川南格尔生物医学股份有限公 司独立董事和多家公司管理顾问、财务 顾问。
• 熟悉现代企业制度、上市公司运作、 IPO实务、并购重组、财务管理理论和 实务，对资本市场和资本运作有系统研 究和实务经验。
新兴市场主权债券相对发达市场的风险溢价正在重估
美欧日等国，因处于资产负债表衰退之中，难以再度形成资产价格上涨，消费品领域 的通货膨胀则取决于资源品领域的外部传导；相应的，反危机政策退出将缓慢而温和；
新兴市场主权债券相对发达市场的风险溢价正在重估
全球货币供给与商品价格之间的关系相对稳定
25
全球M2增速 高盛商品价格指数
修复资产负债表需要相当长时间 美国居民储蓄率从零左右大幅最 高上升至5%左右；历史平均值在810%水平；即使考虑收入增长，要完 全 修 复 资 产 负 债 表 ， 需 要 以 10 年 计 时间；
金融危机后美国居民储蓄率逐步回升
修复资产负债表抑制消费与信贷需求 美国将难以像之前数十年那样， 为世界经济提供额外的消费拉动力
资产负债率及资产泡沫度
二、金融危机后的世界经济格局
负债：一半是魔鬼，一半是天使
通货膨胀率及名义利率
美国经济陷入资产负债表衰退
什么是资产负债表衰退 过度负债的经济体遭受资产价格泡沫破裂 对资产负债表的冲击——资不抵债； 私人部门转向使用收入（包括企业利润） 来修复资产负债表，从而抑制投资与消费意 愿。
消费者信贷还未从危机的影响中走出来 银行在美联储持有的超额储备水平仍在高位
美国的财政、货币政策及其后果
财政部：巨额财政赤字 09 年 财 政 赤 字 占 GDP 比 例 超 过 12%，11年超10%， 12年预计仍超 10%，累计已超百分百 美国必须、也只能通过持续的、大 规模的财政赤字来弥补私人部门投资 及消费意愿的下降，一如日本当年的 经历 如何持续?能否生效?
提纲
宏观经济环境和企业价值 内部控制的目标原则要素 企业内部控制环境分析 企业风险管理技术原理 企业内部控制操作实务
第一部分 宏观经济环境和企业价值分析
• 一、中国经济的发展阶段
•
－－以效率和公平为据
• 第一阶段：1949年－－1978年
• 第二阶段：1978年－－2007年
• 第三阶段：2007年－－
谁在阳型经济状态中？——中印巴俄等新兴经济体依托健康的资产负债表将自我复苏
澳洲、巴西等资源核心国 中国、印度等制造核心国
IMF 调高12年全球GDP增长的预测至2.9%
危机后的前景：
经济扩张+资产泡沫+内生型通胀
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
经济政策及效果：
美国房市泡沫破裂后住房价格显著下降
美国正在经历一次典型的资产负债表衰退 金融危机前，美国各部门总负债从80年代 约占GDP的340%上升至2008年末的680%。 金融危机导致美国家庭净财富大幅下跌 金融部门因信贷金融创新加大杆杠，负债占 GDP比例从160%膨胀到320%；居民部门过 度负债提前消费，负债占GDP比例从50%膨 胀到100%。 金融危机导致居民部门在房地产和股票资 产上的最大损失接近08年GDP（14.44万亿）。 美国家庭原先就相当脆弱的资产负债表进 一步受到破坏，穆迪预计目前约有1000万美 国家庭资不抵债。
西班牙的失业率在欧盟内部尤其惊人
全球货币的系统性风险、结构性通胀及政策退出
为了应对金融危机，不论是欧洲、日本与美国等发达经济体、还是中国、印度、巴西、 澳大利亚等新兴经济体，都采取了同样激进的货币与财政政策。这已经意味着布雷顿森 林体系解体之后，全球货币再次面临系统性贬值风险； 中印巴俄等新兴人口大国，经济崛起带来的资源增量需求长期而言将继续推动商品牛 市，面临较长期的通货膨胀和资产价格上涨；相应的，反危机政策退出将快速而强烈；
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1998-01 1998-08 1999-03 1999-10 2000-05 2000-12 2001-07 2002-02 2002-09 2003-04 2003-11 2004-06 2005-01 2005-08 2006-03 2006-10 2007-05 2007-12 2008-07 2009-02 2009-09
香港股市的基本情況
企业内部控制和风险管理
• 郑亚光博士，原西南财经大学财务系副 主任，硕士生导师，博士研究生指导组 成员。
• 主研国家社科基金课题、省部级课题等 10项，出版专著教材9部，发表论文40 余篇。2003年提名四川省十佳青年教 师，2004年获四川省教学成果一等奖， 2005年获国家教学成果二等奖。
希腊穷途末路，欧元重重危机
欧盟和IMF的援助有助于短期 缓解希腊债务危机 然而西班牙和葡萄牙是否可能 成为即将倒下的多米诺骨牌？
西班牙失业率高达20% 欧元危机重重，德法勉力支撑
欧元区成员国债/GDP 比重已普遍超过《稳定与增 长公约》规定的60%上限
希腊、葡萄牙和西班牙主权债务违约掉期(CDS)价格
阴阳的化转：金融危机后的世界经济格局演变
谁在阴型经济状态中？——美欧日等发达经济体因资产负债表衰退将陷入长期低迷
美国：低迷将持续较长时间，复苏进程较晚，复苏力度较弱 欧洲：部分国家如英国、西班牙、葡萄牙、冰岛、希腊等国陷入资产负债表衰退，而整体金融 与创新体制僵化，复苏力度更弱 日本：仍未能走出资产负债表衰退，失去的不只是十年 危机后的前景：经济停滞+输入型疲弱通胀 经济政策及效果：财政政策有效，需长期维持；货币政策外溢，难以退出
各国政府债务/GDP 的比率
美国政府赤字及债务/GDP 的比率
美联储：数量宽松型货币政策 直升机货币政策：美联储资产负债 表从1.9万亿扩大到4.5万亿，基础货 币投放规模惊人； 债务货币化：数量宽松型货币政策 对美国经济可能无效，除了债务货币 化效果，一如日本当年的经历 如何退出?能否退出?
• 熟悉现代企业制度、上市公司运作、 IPO实务、并购重组、财务管理理论和 实务，对资本市场和资本运作有系统研 究和实务经验。
新兴市场主权债券相对发达市场的风险溢价正在重估
美欧日等国，因处于资产负债表衰退之中，难以再度形成资产价格上涨，消费品领域 的通货膨胀则取决于资源品领域的外部传导；相应的，反危机政策退出将缓慢而温和；
新兴市场主权债券相对发达市场的风险溢价正在重估
全球货币供给与商品价格之间的关系相对稳定
25
全球M2增速 高盛商品价格指数
修复资产负债表需要相当长时间 美国居民储蓄率从零左右大幅最 高上升至5%左右；历史平均值在810%水平；即使考虑收入增长，要完 全 修 复 资 产 负 债 表 ， 需 要 以 10 年 计 时间；
金融危机后美国居民储蓄率逐步回升
修复资产负债表抑制消费与信贷需求 美国将难以像之前数十年那样， 为世界经济提供额外的消费拉动力
资产负债率及资产泡沫度
二、金融危机后的世界经济格局
负债：一半是魔鬼，一半是天使
通货膨胀率及名义利率
美国经济陷入资产负债表衰退
什么是资产负债表衰退 过度负债的经济体遭受资产价格泡沫破裂 对资产负债表的冲击——资不抵债； 私人部门转向使用收入（包括企业利润） 来修复资产负债表，从而抑制投资与消费意 愿。
消费者信贷还未从危机的影响中走出来 银行在美联储持有的超额储备水平仍在高位
美国的财政、货币政策及其后果
财政部：巨额财政赤字 09 年 财 政 赤 字 占 GDP 比 例 超 过 12%，11年超10%， 12年预计仍超 10%，累计已超百分百 美国必须、也只能通过持续的、大 规模的财政赤字来弥补私人部门投资 及消费意愿的下降，一如日本当年的 经历 如何持续?能否生效?
提纲
宏观经济环境和企业价值 内部控制的目标原则要素 企业内部控制环境分析 企业风险管理技术原理 企业内部控制操作实务
第一部分 宏观经济环境和企业价值分析
• 一、中国经济的发展阶段
•
－－以效率和公平为据
• 第一阶段：1949年－－1978年
• 第二阶段：1978年－－2007年
• 第三阶段：2007年－－
谁在阳型经济状态中？——中印巴俄等新兴经济体依托健康的资产负债表将自我复苏
澳洲、巴西等资源核心国 中国、印度等制造核心国
IMF 调高12年全球GDP增长的预测至2.9%
危机后的前景：
经济扩张+资产泡沫+内生型通胀
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
经济政策及效果：
美国房市泡沫破裂后住房价格显著下降
美国正在经历一次典型的资产负债表衰退 金融危机前，美国各部门总负债从80年代 约占GDP的340%上升至2008年末的680%。 金融危机导致美国家庭净财富大幅下跌 金融部门因信贷金融创新加大杆杠，负债占 GDP比例从160%膨胀到320%；居民部门过 度负债提前消费，负债占GDP比例从50%膨 胀到100%。 金融危机导致居民部门在房地产和股票资 产上的最大损失接近08年GDP（14.44万亿）。 美国家庭原先就相当脆弱的资产负债表进 一步受到破坏，穆迪预计目前约有1000万美 国家庭资不抵债。
西班牙的失业率在欧盟内部尤其惊人
全球货币的系统性风险、结构性通胀及政策退出
为了应对金融危机，不论是欧洲、日本与美国等发达经济体、还是中国、印度、巴西、 澳大利亚等新兴经济体，都采取了同样激进的货币与财政政策。这已经意味着布雷顿森 林体系解体之后，全球货币再次面临系统性贬值风险； 中印巴俄等新兴人口大国，经济崛起带来的资源增量需求长期而言将继续推动商品牛 市，面临较长期的通货膨胀和资产价格上涨；相应的，反危机政策退出将快速而强烈；
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香港股市的基本情況
企业内部控制和风险管理
• 郑亚光博士，原西南财经大学财务系副 主任，硕士生导师，博士研究生指导组 成员。
• 主研国家社科基金课题、省部级课题等 10项，出版专著教材9部，发表论文40 余篇。2003年提名四川省十佳青年教 师，2004年获四川省教学成果一等奖， 2005年获国家教学成果二等奖。
希腊穷途末路，欧元重重危机
欧盟和IMF的援助有助于短期 缓解希腊债务危机 然而西班牙和葡萄牙是否可能 成为即将倒下的多米诺骨牌？
西班牙失业率高达20% 欧元危机重重，德法勉力支撑
欧元区成员国债/GDP 比重已普遍超过《稳定与增 长公约》规定的60%上限
希腊、葡萄牙和西班牙主权债务违约掉期(CDS)价格
阴阳的化转：金融危机后的世界经济格局演变
谁在阴型经济状态中？——美欧日等发达经济体因资产负债表衰退将陷入长期低迷
美国：低迷将持续较长时间，复苏进程较晚，复苏力度较弱 欧洲：部分国家如英国、西班牙、葡萄牙、冰岛、希腊等国陷入资产负债表衰退，而整体金融 与创新体制僵化，复苏力度更弱 日本：仍未能走出资产负债表衰退，失去的不只是十年 危机后的前景：经济停滞+输入型疲弱通胀 经济政策及效果：财政政策有效，需长期维持；货币政策外溢，难以退出
各国政府债务/GDP 的比率
美国政府赤字及债务/GDP 的比率
美联储：数量宽松型货币政策 直升机货币政策：美联储资产负债 表从1.9万亿扩大到4.5万亿，基础货 币投放规模惊人； 债务货币化：数量宽松型货币政策 对美国经济可能无效，除了债务货币 化效果，一如日本当年的经历 如何退出?能否退出?