结合chip和target看人民币国际结算中心的建立重点

国际经贸学院

学年论文

题目：结合CHIPS和TARGET看人民币国际结算中心的

建立

专业国际经济与贸易班级 2008级本科2班学号 20080414233 姓名王洪娟指导教师王波

二零一一年五月

结合CHIPS和TARGET看人民币国际结算中心的建立

王洪娟

摘要：随着中国经济的发展，人民币越来越多的参与国际结算，人民币参与国际结算无论对中国的进出口商，还是对中国金融业都有好处。人民币国际结算中心的建立固然有其重要的意义，但是真正的建立起来完善的国际结算中心还需要不断的努力与探索。根据CHIPS和TARGET系统的交易方式，特点及风险控制手段，来探索人民币国际结算中心的建立，推动人民币跨境支付，做到高效、低耗、合理规避风险等多项目标。

关键词：CHIPS TARGET 人民币国际结算中心

一、引言

人民币境外流通是我国改革开放和发展经济的必然结果，近年来随着人民币境外流通得到了较快的发展，主要原因在于中国经济的稳定持续增长以及人民币币值的稳定。而在08年国际金融危机的大背景下，在周边国家自发地将人民币结算货币甚至投资和储备货之时，中国人民政府也顺势推舟，从始于2008年12月以来的6份合计6500亿元货币互换协议的签订，到2009年4月8日跨境贸易结算试点的推行，整个人民币国际化的步骤似乎水到渠成。人民币的跨境流通形成了人民币参与国际结算需求的基础，区域经济及货币合作安排了人民币参与国际结算的基本空间。

人民币参与国际结算具有重大的意义，主要表现为：

（一）推动人民币跨境流通规模的扩大。人民币参与国际结算对提高人民币国际化程度，逐步实现人民币的区域化具有重要的战略意义。

（二）降低出口企业的汇率风险，节省很多额外的费用。在国际贸易中，交易双方用人民币进行结算，进出口企业都将不必面对汇率波动的风险，而且可以节省交易费用，减少对外汇套期保值的费用等。

（三）我国银行体系将获取收益。银行通过推出新产品及服务，业务空间可以得到更好的开拓。增加本币结算业务等于增加了一定的经济效益，在为其带来盈利机会的同时为金融机构的国际化打下了良好的基础。

（四）为人民币将来扮演投资于储备货币打下基础。一国货币的国际化要经历从货币到投资货币、再到储备货币的三个步骤，该步骤的实施可有效地促进后两项的快速发展。

本文主要是根据CHIPS和TARGET系统的交易方式，特点及风险控制手段来研究人民币国际结算中心的建立，以及如何推动人民币跨境支付即合理的规避交易的风险。

二、CHIPS和TARGET的交易方式及特点

人民币国际结算中心的建立固然有其重要的意义，但是真正的建立起来完善的国际结算中心还需要不断的努力。纵观主要国际金融中心的支付清算体系构建模式和发展状况既有国家特色，充分表现了各国在支付清算安排中的独立自主性，也注重了不同支付清算系统和网络之间的通用性和跨国性，力求通过各种先进的支付清算制度和技术来不断适应国际货币自由兑换和国际金融市场一体化的发展要求，从而进一步提升国际金融中心的基础竞争力。大致来讲，发达国家的支付清算体系主要包含四个层次，一是商业银行之间代收代付的资金清算层，二是一定区域内的支付清算层，三是连接各区域之间的全国性支付清算层，四是连接全球支付清算网络的支付清算层。其中，国际金融中心主要集中了第三和第四个层次的支付清算系统和网络，由于系统和网络的通用性和跨国性，这两个层次的支付清算系统和网络往往又是统一的，兼具辐射国内和国际的双重效能。

（一）纽约清算所银行同业支付系统CHIPS

随着纽约支付清算体系的不断成熟和完善，纽约支付清算体系呈现出多元性、竞争性的特征。FEDWIRE(联邦电子资金转账系统)和CHIPS(清算所同业支付清算系统)是支持美元全球清算的两大主要大额支付清算系统。其中纽约清算所银行同业支付系统CHIPS(clearing house interbank payment system)是“纽约清算所银行同业支付系统”的简称，建立于1970年，由纽约清算所协会(NYCHA)经营，是全球最大的私营支付清算系统之一，主要进行跨国美元交易的清算。

CHIPS的运行：从2001年1月起，CHIPS已成为一个实时的、终结性清算系统，对支付指令连续进行撮合、轧差和结算。在结算是实时、终结性的安排下，每个CHIPS参与者都需要预先设定一个起始资金头寸，如果参与者没有向CHIPS 账户注入这笔资金，未达到初始头寸要求，则不能通过CHIPS发送或接收支付指令。有“最终头寸要求”的参与者必须将所要求的资金转入CHIPS账户，这可以通过FEDWIRE完成。当所要求的资金转账后，资金将贷记到参与者的余额中去。当所有FEDWIRE资金转账收到后，CHIPS就能够释放余下的支付指令，并对其进行结算。由于预付资金数量相对较少，并且对支付指令的清算和结算是在多边匹配轧差的基础上进行的，所以预付资金2,40万美元，就可以进行超过1,200,0

亿美元的支付，一美元资金的平均效率乘数达到500以上。这加速了资金再循环，减少了流动性需求和日末流动性短缺的风险。

目前，95%的跨国美元最终清算通过CHIPS系统进行，CHIPS系统为来自全球

21个国家、95家会员银行提供美元大额实时最终清算服务。为了最大限度地提

高各国金融机构美元支付清算资金的流动性，该系统采用了多边和双边净额轧差机制实现支付指令的实时清算，实现了实时全额清算系统和多边净额结算系统的有效整合，成为了美元国际化的技术支持和推动力。

(二)泛欧自动实时总额清算系统TARGET

泛欧自动实时总额清算系统TARGET（The Trans-European Automated Real-time Gross settlement Express Transfer System）是欧元体系于1999年1月创立的欧元跨国清算系统，通过连接各欧元区国家国内欧元实时全额清算系统和欧洲中央银行支付机制，对中央银行间业务、银行间大额欧元转账以及其他欧元支付交易进行清算。该系统由12个欧元区国家和4个欧盟国家的实时金额支付清算系统(RTGS)和欧洲中央银行（ECB）支付机制构成，通过Interlinking公共网络相互连接，可以处理欧盟国家间所有的欧元贷记转账业务，而且还能够为成员与EUR01系统(位于法国巴黎)、CLS系统(位于英国伦敦)之间的欧元支付

提供最终结算。因此，TARGET系统实际上成为了欧元区统一支付清算的核心系统，日均交易金额为2.4万亿欧元，其中跨境业务金额所占比例约为35％，成为了泛欧金融市场一体化的桥梁。

该系统的特点款项在于：一是采用RTGS模式，系统整个营业日内都在连续、逐笔处理支付指令，所有指令均是最终和不可撤销的，从而大大降低了支付系统的风险，但对参加清算银行的资金流动性具有较高的要求；二是由于资金可以实施全额从欧盟一国银行划拨到另一家银行，不必经过原有的货币汇兑程序，从而减少了资金占用，提高了清算效率和安全系数，有助于欧洲中央银行货币政策的实施；三是欧洲中央银行对系统用户采取收费政策，根据用户每月的业务量，按递减的方式进行收费，这一收费规则似乎对大银行更加有利。

三：人民币国际结算中心建立

（一）人民币参与走向国际化的基础条件主要有：

1、较大的经济规模。一国综合国力及经济基础的强弱是关系该国货币在国际货

币体系中地位的决定性因素，改革开放后的中国经济迅速发展，为人民币国际化打下坚实的基础。

2、良好的国际信用和较强的国际清偿能力。稳健的货币金融政策是人民币获得

良好的国际信用地位。尤其是1997年的亚洲金融危机中坚持人民币汇率稳定以

及2008年以来的由美国次贷危机引发的全球经济危机中积累的外汇具有充足的

国际清偿能力。