公司内部控制制度-担保.doc

公司内部控制制度-担保1
完达山股份公司内部控制制度—担保
第一节总则
第一条为了加强对完达山股份公司担保行为的内部控制，保护投资者的合法权益和公司的财产安全，防范担保风险，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国担保法》和其他相关法律法规的规定，制定本规范。

第二条本规范所称担保行为是指在借贷、买卖、货物运输、加工承揽等经济活动中以确保债权清偿为目的的保证行为，担保方式为保证、抵押、质押、留置和定金。

第三条完达山股份公司的担保行为集中在股份公司公司总部办理，各职能部门和分支机构除非获得公司董事会和
法人代表的书面授权，否则无权为他人提供担保。

第四条完达山股份公司的担保行为以完达山集团内部企业为对象，？不得以本公司资产为本公司的股东、股东的控股子公司、股东的附属企业或者个人债务提供担保。

？总局的要求怎么办？对有业务往来的企业进行担保，需进行担保认定，此项工作有审计部负责。

或直接由财务部，应考虑审计的专业性和对风险的判断
第五条完达山股份公司为他人提供担保应当遵循平等、自愿、公平、诚信、互利的原则。

第六条完达山股份公司为他人提供担保，应当采取反担保等必要的措施防范风险。

第二节分工与授权
第七条完达山股份公司提供担保必须经董事会或股东大会批准。

董事会对提保标的额不足公司最近经审计的净资产总额20%比例的集团内部担保事项，行使担保批准权。

达到或超过公司最近经审计的净资产总额20%比例的担保事项和为集团外企业提供担保的事项，由董事会提出预案并报股东大会批准。

第八条完达山股份公司的担保事项经董会或股东大会批准后，由财务部办理担保事项的具体工作。

第三节实施与执行
第九条担保事项由被担保人提出书面申请，公司董事会
收到担保申请后，在决定为他人提供担保（或提交股东大会表决）之前，应当掌握债务人的资信状况，对担保事项的利益和风险进行充分分析，同时要对拟提供担保的主合同的合法有效进行审查。

第十条对于担保标的额不足公司最近经审计的净资产总额20%比例的担保事项，公司董事会应召集全体董事对是否提供担保进行表决。

对于担保标的额达到或超过公司最近经审计的净资产总额20%比例的担保事项和为集团外企业提供担保的事项，则由董事会提出预案并报股东大会对是否提供担保进行表决。

股东大会或者董事会对担保事项做出决议时，与担保事
项有利害关系的股东或者董事应当回避表决。

董事会秘书应当详细记录有关董事会会议和股东大会的讨论和表决情况。

有关的董事会、股东大会的决议应当及时公告。

第十一条建立并严格执行“谁决策、谁负责”的担保责任制度，将担保事项与决策责任人的经济利益挂起钩来，促使决策责任人审慎决策，防范担保风险。

完达山股份公司的董事、总裁及其他高级管理人员未按规定程序擅自越权签订担保合同，对公司造成损害的，要从严追究当事人的有关责任。

第十二条完达山股份公司为他人提供担保，必须订立书
摘
要：通过对12家发行短期融资券的上市公司进行研究，分析其违约距离和短期融资券风险溢价的关系，发现二者有负相关关系。

违约距离比信用评级能提供更多的关于风险溢价的信息，但不能完全解释风险溢价。

关键词：短期融资券；风险溢价；违约距离
企业短期融资券类似于国外货币市场上的融资性商业票据，其收益率由无风险收益率+信用风险溢价+其他风险溢价构成。

笔者选取了12只由上市公司发行的企业短期融资券为样本，通过KMV模型的方法计算违约距离，分析其风险溢价与信用风险的关系。

一
研究所依据的模型
KMV模型是对Merton模型[1]的继承和发展。

Merton模型的核心思想是：对一个有负债的公司而言，股票可以看作是对公
司未来资产价值的看涨期权，公司的负债可以被看成是期权的执行价格。

即在债务的到期日，如果资产价值高于债务价值，那么公司的股东的最优策略是执行期权，偿付债务；否则就不执行期权，选择违约。

应用KMV模型时需要计算两个不能直接观察到的变量值：公司资产的市场价值(V)和资产市值的波动率(σv)，计算方法之一是建立起股票价格(S)和资产价值(V)之间，以及股票收益波动率(σs)和资产价值波动率(σv)之间的关系的方程组，然后求解方程组：
(d)表示标准正态分布的概率函数，X代表公司的负债，r表示无风险利率，τ表示期权的到期日。

计算出V和σv)之后，KMV 模型定义违约距离(DD)
其中，X是公司的负债，通常被称为“违约边界”。

E(V)是对下一个时期资产价值的预测值，在实际应用中通常考虑的是1年后的情形。

最后，KMV模型把违约距离映射到经验的违约频率，规律是违约距离越大的对应的违约频率越小，信用风险越低；违约距离越小的对应的违约频率越大，信用风险越高。

所以，我们可以通过违约距离的大小初步判别上市公司信用风险的高低。

二
实证方法
(一)短期融资券样本的选择
由于KMV模型需要有公司公开发行的证券价格和收益波动率数据作为输入变量，所以我们选择由上市公司发行的短期融资券为研究对象，期限为1年。

基本情况如下表1。

(二)数据描述
我们采用每个交易日的收盘价来计算上市公司股票收益的波动率，股票价格数据来自于CCER(色诺芬)中国经济金融数据库。

公司负债数据来自于上市公司的前期财务报表，用母公司财务报表进行整理计算，以流动负债加长期负债的50%作为违约边界X，以央行票据利率为无风险利率，到期日τ按1年计算。

为了计算和表述的方便，对负债作了单位化处理，即除以公司的总股数。

由(3)式可知用此方法算出的违约距离与用总量算出的违约距离相等，并且不受总股数变动的影响。

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