投资决策模型概述
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就是指同一面额的货币在不同时间点（不同年） 具有不同价值的概念。
（1） 资金的将来值（F）
F P1 r t
一、投资决策概述
2.货币的时间价值 （2） 资金的现值（P）
（3）现金流量串的现值
P
F (1 r)t
Y1 Y2 Y3
Yn-1 Yn
0
123
r
n-1 n
Y0
P Y 01Y 1r1 Y 2 r2 1 Y n rn
一、投资决策概述
2.货币的时间价值 （2） 资金的现值（P）
（3）现金流量串的现值
P
F (1 r)t
Y1 Y2 Y3
Yn-1 Yn
0
123
r
n-1 n
Y0
P Y 01Y 1r1 Y 2 r2 1 Y n rn
Fra Baidu bibliotek
一、投资决策概述
一、投资决策概述
3.投资项目的净现现值和内部报酬率
（1）净现值：不等额现金流量串{Y1， Y2，…，Yt}的现值之和扣除起初的投资,
rate为各期利率 nper为总投资（或贷款）期 pmt为各期所应支付的金额，其数值在整个年金 期间保持不变 fv为未来值，或在最后一次支付后希望得到的 现金余额，如果省略 fv，则假设其值为零 type数字 0 或 1，用以指定各期的付款时间是 在期初还是期末，0为默认值，表期末；1为期初
一、投资决策概述
一、投资决策概述
4.常用的财务函数
例：假如要购买一家鞋店，投资成本为 40000，并且 希望前五年的营业收入如下：8000，9200，10000， 12000 和 14500，每年的贴现率为 8%。计算鞋店投 资的净现值。
F
G
H
I
2
3
贴现率
8%
4
投资成本
-40000
5
第 1年 收 入
8000
6
第 2年 收 入
60000
4
每月末回报
500
5
投资回报率
8%
6
7
年金的现值
-59777.15
8
9
投资合算否? 不合算
10
一、投资决策概述
4.常用的财务函数 （3）FV()函数
FV(rate,nper,pmt,pv,type)，基于固定 利率及等额分期付款方式，返回某项投资的 未来值。
pv为现值，即从该项投资开始计算时已经入帐 的款项，或一系列未来付款的当前值的累积和，也 称为本金。
一、投资决策概述
在现金流量计算过程中， 应该明确现金流发生在这个时 间期的期初、还是期末，期初 和期末正好相差一个时期，未 特别说明时均指期末 。
一、投资决策概述
4.常用的财务函数
（1）NPV()函数
NPV(rate,value1,value2, ...)，通过 使用贴现率以及一系列未来支出（负值）和 收入（正值），返回一项投资的净现值。
一、投资决策概述
利息
0 P=10
本金
9 10
每期等额还款，归还的本金和利息
一、投资决策概述
利息
0 P=10
等额本金
9 10
每期等额归还本金，并支付当期利息
一、投资决策概述
4.常用的财务函数 （6）IPMT ()函数
当F=0时
P
1in 1 A i1in
A=200 0
P=?
F=500 9 10
一、投资决策概述
4.常用的财务函数
例：假设要购买一项保险投资，该保险可以在今后 二十年内每月未回报500。此项保险的购买成本为 60000，假定投资回报率为8%，通过函数PV计算一下 这笔保险投资是否值得?
F
G
H
I
2
3
购买成本
P=10
i1in AP1in 1
9 10
一、投资决策概述
4.常用的财务函数
（5）PPMT()函数
PPMT(rate, per, nper, pv, fv, type)， 基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资在 某一给定期间内的本金偿还额。
Per用于计算其本金数额的期数，必须介于 1 到 nper 之间
9200
7
第 3年 收 入
10000
8
第 4年 收 入
12000
9
第 5年 收 入
14500
10
11
投 资 的 净 现 值 1922.06
12
一、投资决策概述
4.常用的财务函数
（2）PV()函数 PV(rate，nper，pmt，fv，type)返回
投资的现值，现值为一系列未来付款当前值 的累计和。
一、投资决策概述
当P=0时
1in 1
FA i
0
P=500
A=200
F=? 9 10
一、投资决策概述
4.常用的财务函数
例：假设需要为一年后的某个项目预筹资金，现在将 1000 以年利6%，按月计息（月利 6%/12 或 0.5%）存 入储蓄存款帐户中，并在以后十二个月内每个月末存
入100，则一年后该帐户的存款额等于多少？
G
H
I
J
2
3
初始存入
1000
4
年利率
6%
5
每月存入
100
6
月份数
12
7
8
一 年 后 存 款 额 2295.23
9
一、投资决策概述
4.常用的财务函数
（4）PMT()函数
PMT(rate, nper, pv, fv, type)，基于固定利 率及等额分期付款方式，返回投资或贷款的每 期付款额。
A=？
0
第七章 投资决策模型
主要内容
一、投资决策概述 二、基于净现值的投资决策模型 三、设备更新改造的投资决策 四、金融投资决策 五、企业经营投资决策 六、投资项目风险分析
一、投资决策概述
1.投资决策的基本概念
（1）投资：企业（投资者）为适应今后生产经 营过程中的长远需要，而投入于固定资产增加、 扩建、更新、资源的开发与利用等方面的资金 。 （2）投资方案：将投资的品种、投资的预期收 益、投资的时间等投资因素，进行系统化和表格 化的整理，从而形成一系列的备选投资方案 。 （3）投资决策：指对一个投资项目的各种方案 的投资支出和投资后的收入进行对比分析，以选 择投资效益最佳的方案。
一、投资决策概述
1.投资决策的基本概念
（4）现金流量
各期净现金流量=各期现金流入量-各期现金流出量
现金流入：销售收入、残值、项目结束时回收的流动
资金等
现金流出：固定资产投资、流动资产投资、产品制造
成本、销售费用、税金等
一、投资决策概述
2.货币的时间价值 货币的时间价值（Time Value of Money）
是项目净现值。
NP K V 1 Y 1r1 Y 2 r2 1 Y n rn
一、投资决策概述
3.投资项目的净现现值和内部报酬率
（2）内部收益率：使一个投资项目净现值等于 零的特定贴现率称为该投资项目的固有报酬率 或内部报酬率（Internal Rate of Return， IRR）。
0 K 1 Y I1R R 1 Y I2R 2 R 1 Y InR nR
（1） 资金的将来值（F）
F P1 r t
一、投资决策概述
2.货币的时间价值 （2） 资金的现值（P）
（3）现金流量串的现值
P
F (1 r)t
Y1 Y2 Y3
Yn-1 Yn
0
123
r
n-1 n
Y0
P Y 01Y 1r1 Y 2 r2 1 Y n rn
一、投资决策概述
2.货币的时间价值 （2） 资金的现值（P）
（3）现金流量串的现值
P
F (1 r)t
Y1 Y2 Y3
Yn-1 Yn
0
123
r
n-1 n
Y0
P Y 01Y 1r1 Y 2 r2 1 Y n rn
Fra Baidu bibliotek
一、投资决策概述
一、投资决策概述
3.投资项目的净现现值和内部报酬率
（1）净现值：不等额现金流量串{Y1， Y2，…，Yt}的现值之和扣除起初的投资,
rate为各期利率 nper为总投资（或贷款）期 pmt为各期所应支付的金额，其数值在整个年金 期间保持不变 fv为未来值，或在最后一次支付后希望得到的 现金余额，如果省略 fv，则假设其值为零 type数字 0 或 1，用以指定各期的付款时间是 在期初还是期末，0为默认值，表期末；1为期初
一、投资决策概述
一、投资决策概述
4.常用的财务函数
例：假如要购买一家鞋店，投资成本为 40000，并且 希望前五年的营业收入如下：8000，9200，10000， 12000 和 14500，每年的贴现率为 8%。计算鞋店投 资的净现值。
F
G
H
I
2
3
贴现率
8%
4
投资成本
-40000
5
第 1年 收 入
8000
6
第 2年 收 入
60000
4
每月末回报
500
5
投资回报率
8%
6
7
年金的现值
-59777.15
8
9
投资合算否? 不合算
10
一、投资决策概述
4.常用的财务函数 （3）FV()函数
FV(rate,nper,pmt,pv,type)，基于固定 利率及等额分期付款方式，返回某项投资的 未来值。
pv为现值，即从该项投资开始计算时已经入帐 的款项，或一系列未来付款的当前值的累积和，也 称为本金。
一、投资决策概述
在现金流量计算过程中， 应该明确现金流发生在这个时 间期的期初、还是期末，期初 和期末正好相差一个时期，未 特别说明时均指期末 。
一、投资决策概述
4.常用的财务函数
（1）NPV()函数
NPV(rate,value1,value2, ...)，通过 使用贴现率以及一系列未来支出（负值）和 收入（正值），返回一项投资的净现值。
一、投资决策概述
利息
0 P=10
本金
9 10
每期等额还款，归还的本金和利息
一、投资决策概述
利息
0 P=10
等额本金
9 10
每期等额归还本金，并支付当期利息
一、投资决策概述
4.常用的财务函数 （6）IPMT ()函数
当F=0时
P
1in 1 A i1in
A=200 0
P=?
F=500 9 10
一、投资决策概述
4.常用的财务函数
例：假设要购买一项保险投资，该保险可以在今后 二十年内每月未回报500。此项保险的购买成本为 60000，假定投资回报率为8%，通过函数PV计算一下 这笔保险投资是否值得?
F
G
H
I
2
3
购买成本
P=10
i1in AP1in 1
9 10
一、投资决策概述
4.常用的财务函数
（5）PPMT()函数
PPMT(rate, per, nper, pv, fv, type)， 基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资在 某一给定期间内的本金偿还额。
Per用于计算其本金数额的期数，必须介于 1 到 nper 之间
9200
7
第 3年 收 入
10000
8
第 4年 收 入
12000
9
第 5年 收 入
14500
10
11
投 资 的 净 现 值 1922.06
12
一、投资决策概述
4.常用的财务函数
（2）PV()函数 PV(rate，nper，pmt，fv，type)返回
投资的现值，现值为一系列未来付款当前值 的累计和。
一、投资决策概述
当P=0时
1in 1
FA i
0
P=500
A=200
F=? 9 10
一、投资决策概述
4.常用的财务函数
例：假设需要为一年后的某个项目预筹资金，现在将 1000 以年利6%，按月计息（月利 6%/12 或 0.5%）存 入储蓄存款帐户中，并在以后十二个月内每个月末存
入100，则一年后该帐户的存款额等于多少？
G
H
I
J
2
3
初始存入
1000
4
年利率
6%
5
每月存入
100
6
月份数
12
7
8
一 年 后 存 款 额 2295.23
9
一、投资决策概述
4.常用的财务函数
（4）PMT()函数
PMT(rate, nper, pv, fv, type)，基于固定利 率及等额分期付款方式，返回投资或贷款的每 期付款额。
A=？
0
第七章 投资决策模型
主要内容
一、投资决策概述 二、基于净现值的投资决策模型 三、设备更新改造的投资决策 四、金融投资决策 五、企业经营投资决策 六、投资项目风险分析
一、投资决策概述
1.投资决策的基本概念
（1）投资：企业（投资者）为适应今后生产经 营过程中的长远需要，而投入于固定资产增加、 扩建、更新、资源的开发与利用等方面的资金 。 （2）投资方案：将投资的品种、投资的预期收 益、投资的时间等投资因素，进行系统化和表格 化的整理，从而形成一系列的备选投资方案 。 （3）投资决策：指对一个投资项目的各种方案 的投资支出和投资后的收入进行对比分析，以选 择投资效益最佳的方案。
一、投资决策概述
1.投资决策的基本概念
（4）现金流量
各期净现金流量=各期现金流入量-各期现金流出量
现金流入：销售收入、残值、项目结束时回收的流动
资金等
现金流出：固定资产投资、流动资产投资、产品制造
成本、销售费用、税金等
一、投资决策概述
2.货币的时间价值 货币的时间价值（Time Value of Money）
是项目净现值。
NP K V 1 Y 1r1 Y 2 r2 1 Y n rn
一、投资决策概述
3.投资项目的净现现值和内部报酬率
（2）内部收益率：使一个投资项目净现值等于 零的特定贴现率称为该投资项目的固有报酬率 或内部报酬率（Internal Rate of Return， IRR）。
0 K 1 Y I1R R 1 Y I2R 2 R 1 Y InR nR