证券投资基金未来发展

证券投资基金未来发展

纵观各国证券投资基金发展历史，写作论文可以看出基金投资是一种

分散风险、集中资金，有效实现小额资金向火额资本转化的有效途径。它将个人手中零散、小本的投资转化为集中有效的投资过程中发挥了

功不可没的作用，如韩国在50-60年代为了解决实现经济迅猛发展所

短缺的资金而大力发展、规范证券投资摹金当代各国证券投资基金方

兴未艾，具有极强的生命力，仍在持续创新、发展、完善。做为现代

市场经济下组织社会资源的一项有效政策、途径，证券投资基金是有

它旺盛的生命力和存有的必然性。

中国当前社会已走到社会主义市场经济的前沿，很多事物已与世界经

济取得一致，也向资奉主义市场经济学了很多可用的市场管理方法，

基金就是这其中的一种。其实证券在我圈是有它的必然，我国也像韩

国50-60年代一样面临着经济迅猛的发展。而后出现资金短缺，出现

我国特有的这样那样的困难，如国民储蓄居高不下．而国家储蓄利率

持续下调，这时投资基金绝对是实现现有储蓄向投资转化的有力途径。因此证券投资基金在未来的中国将有很大的市场和潜力。

我国的证券投资基金经过短短20-30年的发展，也已经从封闭式走向

了开放式占主导，从不规范走向了日益规范(当然还存有未正式规范的

私募基金)，但是中国的证券投资市场仍存有着许很多多的问题。随着

党的十六大和十六届三中令会精神的贯彻落实，《证券投资基金法》

的颁布，“国务院炎于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意

见”(下简称“国九条”)的颁布和实施，中国证券资本市场发展中遇

到的问题，也必将在发展中逐步加以解决。以下就我的理解，结合国

九条，对中国当前证券市场的各种问题进行剖析，并提出一己之陋见。

一、我认为中国证券市场首要问题是没有好的投资项目

诚如“国九条”中所肯定的火力发展资本市场的重要意义：写作毕业

论文有利于促进金融市场改革和发展提升直接融资比例，完善金融市

场结构，提升金融市场效率，维护金融安全，有利于完善社会主义市

场经济体制，更人水准地发挥资本市场优化资源配置的功能，将社会

资金有效转化为长期投资。而证券投资基金在此起了重要作用，可是

上市公司总体素质偏低，很多是面临困难的国有企业转制而来，上市

后又不积极深入改造，只以圈到股票资金为目的；做为三驾马车之一

的债券市场又品种稀少，造成证券投资公司在选股时不约而同地只能

持有那几只优秀股，集中度高，不利于分散风险。而股票市场只有

“做多”机制，没有“做空”机制，很难规避系统风险，证券公司于

是也拼命做大，甚至出现操纵市场的违规行为。

国九条中第四条第五条就对此问题提出r解决方案：

四、健全资本市场体系，丰富证券投资品种：要求分步推进创业板市

场建设，完善风险投资机制，拓展中小企业融资渠道；积极稳妥发展

债券市场，在严格控制风险的基础上，鼓励符合条件的企业通过发行

公司债券筹集资金，改变债券融资发展相对滞后的状况，丰富债券市

场品种。

对此我个人认为可以吸收国外风险投资基金及房地产投资基金的发展

模式，创造出适台中国特色的为中小企业融资的基金；而我国的高科

技产业一直是一块肥肉，长期以来它属于高风险高回报行业，外国资

本早就看好它，而我们若建立风险投资基金，则可吸收国内很多民间

资本，尤其是一些高收入阶层，会更看好这一块。房地产投资基金相

对来说投资期限长，但中国房地产市场良好的发展前景和巨大的资产

容量不容忽视，我国早期不规范的证券投资基金也曾驻足过这种期限

长的投资，但当时来规范化，反而造成了基金的流动性问题，而如果

学习国外规范化管理话，它将很好地促进房地产资金的证券化，平分

这个行业巨额的利润，让广大投资者受益。

国九条第五要求进一-步提升上市公司质量，推进上市公司规范运作：推行证券发行上市保荐制度，支持竞争力强、运作规范效益良好的公

司发行上市，从源头上提升上市公司质量。鼓励已上市公司进行并购

重组。要求重视投资回报，要采取切实措施改变部分上市公司重上市、轻转制、重筹资、轻回报的状况，提升上市公司的整体质量，为投资

者提供分享经济增长成果、增加财富的机会。要完善市场退出机制在

实现上市公司优胜劣汰的同时，建立对退市公司高管人员失职的责任

追究机制，切实保护投资者的合法权益。

要规范上市公司运作：完善其法人治理结构，按照现代企业制度要求，真正形成权力机构抉策机构、监督机构和经营管理者之间的制衡机制

强化董事和高管人员的减信责任，进一步完善独立董事制度。规范控

股股东行为，对损害上市公司和中小股东利益的控股股东进行责任追究。强化上市公司及其他信息披露义务人的责任，切实保证信息披露

的真实性，准确性、完整性和及时性。建立健全上市公司高管人员的

激励约束机制。

对于这一条，当然是因为存有国有股一股独犬，股权不流通，引起内

部人控制现象严重造成的，通过积极稳妥解决股权分置问题，规范上

市公司非流通股份的转让，可以得到些解决。但是我认为要强化董事

和高管人员的诚信责任，对损害公司和利益的股东进行责任追究的关

键还在于一个信息披露问题：只有建立了及时、透明、平等的信息其

卓机制才能真正起到监督作用。而这很大一部份要靠我们增强中介机

构的规范性和执业道德，我国的会计师事务所执业注册会计师很多是

无法做到审计最基本的独立性的，这就为信息披露的真实性留下很多

空子。

二、我国的证券从业机构本身还有很多不完善的地方．

证券投资基金治理结构不完善如基金发起人与基金管理人相同，基金

托管人由管理人选定且有权撤换，写作硕士论文使其独立性大打折扣；基金管理公司机制也同样存有道德风险，独立董事制并不能真正发挥

作用等。故而国九条中第六就讲到促进资本市场中介服务机构规范发展，提升执业水平：督促证券、期货公司完善治理结构，规范其股东

行为虽化董事会和经理人员的诚信责任．严禁挪用客户资产，切实维

护投资者合法权益。