财务管理难点总汇

财务管理概述

知识点1：财务管理的目标

问题：财务管理的目标中股东财富最大化、增加股东财富的关系。

分类优缺点注意

利润最大化缺点：没有考虑时间价值因素、没有考虑所获利润和投

入资本额的关系、没有考虑风险因素

作为公司的短期目标

每股收益最大化缺点：没有考虑时间价值因素、没有考虑风险因素

优点：考虑了所获利润和投入资本额的关系

作为评价公司业绩的最重要指标

股东财富最大化优点：考虑了时间价值因素、考虑了风险因素、考虑了

所获利润和投入资本额的关系

增加股东财富是财务管理的目标，这

也是本书采纳的观点。

股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值＝股东权益的市场价值－股东投资资本，权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。

注意理解股东财富最大化的含义，区分股东财富与股东财富增加。

股东财富最大化、股价最大化和企业价值最大化，其含义均指增加股东财富。

假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。

企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的。假设债务价值不变，则增加企业价值与增加权益价值具有相同意义。假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。

【例题1·单选题】下列关于股东财富最大化目标的描述中，错误的是（）。

A.股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量

B.假设股东投资资本不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义

C.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量

D.假设债务价值不变，则增加企业价值与增加权益价值具有相同意义

【答案】B

【解析】假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。

财务报表分析

知识点2：管理用财务报表

问题一：各种管理用财务报表的编制与理解问题。

（一）管理用资产负债表

资产＝负债＋股东权益

经营资产＋金融资产＝金融负债＋经营负债＋股东权益

经营资产－经营负债＝金融负债－金融资产＋股东权益

净经营资产＝经营资产－经营负债

净金融负债＝金融负债－金融资产＝净负债

净经营资产＝净负债＋股东权益＝净投资资本

1.区分经营资产和金融资产

经营资产是指销售商品或提供劳务所涉及的资产，金融资产是利用经营活动多余资金进行投资所涉及的资产。

2.区分经营负债和金融负债

经营负债是指销售商品或提供劳务所涉及的负债，金融负债是债务筹资活动所涉及的负债。大部分负债是金融性的，包括短期借款、一年内到期的长期负债、长期借款、应付债券等。（二）管理用利润表

税后经营净利润＝税前经营利润×（1－所得税税率）

税后利息费用＝利息费用×（1－所得税税率）

净利润＝税后经营净利润－税后利息费用

注意事项

1.区分经营损益和金融损益

2.区分经营利润所得税和利息费用所得税

（三）管理用现金流量表

营业现金流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销

净经营资产总投资＝经营营运资本增加＋净经营长期资产增加＋折旧与摊销

净经营资产净投资＝经营营运资本增加＋净经营长期资产增加

＝净经营资产总投资－折旧与摊销

实体现金流量＝营业现金流量－净经营资产总投资

＝税后经营净利润－净经营资产净投资

＝融资现金流量

融资现金流量＝债务现金流量＋股权现金流量

注意事项：

1.区分经营现金流量和金融活动现金流量。

2.经营现金流量包括经营活动现金流量和投资活动现金流量。

3.营业现金流量也叫营业现金毛流量。

4.营业现金净流量＝营业现金毛流量－经营营运资本增加

5.实体现金流量又称为经营现金流量、实体经营现金流量。

知识点3：改进的杜邦分析体系

问题二：传统的杜邦分析体系与改进的杜邦分析体系。

（一）传统的杜邦分析体系

核心比率权益净利率

基本公式权益净利率＝销售净利率×总资产周转次数×权益乘数

基本框架

（二）改进的财务分析体系

核

心

权益净利率

比

率

基权益净利率＝净利润/股东权益

本公式＝（税后经营净利润－税后利息费用）/股东权益

＝税后经营净利润/股东权益－税后利息费用/股东权益

＝净经营资产净利率×（净经营资产/股东权益）－税后利息率×（净负债/股东权益）＝净经营资产净利率×（1＋净负债/股东权益）－税后利息率×（净负债/股东权益）＝净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆

＝净经营资产净利率＋经营差异率×净财务杠杆

＝净经营资产净利率＋杠杆贡献率

净经营资产净利率＝税后经营净利率×净经营资产周转次数

经营差异率＝净经营资产净利率－税后利息率

净财务杠杆＝净负债/股东权益

杠杆贡献率＝经营差异率×净财务杠杆

基

本

框

架

【例题2·单选题】下列有关改进杜邦分析体系的计算公式中，错误的是（）。

A.净经营资产净利率＝税后经营净利率×净经营资产周转次数

B.经营差异率＝净经营资产净利率－税后利息率

C.杠杆贡献率＝经营差异率×净财务杠杆

D.权益净利率＝净经营资产净利率＋经营差异率×杠杆贡献率

【答案】D

【解析】权益净利率＝净经营资产净利率＋经营差异率×净财务杠杆

知识点4：因素分析法

问题三：因素分析法及其应用

（一）因素分析法

因素分析法是依据分析指标与其驱动因素的关系，在数量上确定各要素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。

计划值A0×B0×C0

A表示产品产量，B表示材料单耗，C表示材料单价

实际值A1×B1×C1

替代A因素 A0×B0×C0（1）→A1×B0×C0（2）（2）－（1）用来衡量A因素变动带来的影响

替代B因素 A1×B0×C0（2）→A1×B1×C0（3）（3）－（2）用来衡量B因素变动带来的影响

替代C因素 A1×B1×C0（3）→A1×B1×C1（4）（4）－（3）用来衡量C因素变动带来的影响

实际值－计划值＝[（2）－（1）]＋[（3）－（2）]＋[（4）－（3）]

（二）在传统的杜邦分析体系中的应用

计划值A0×B0×C0A表示销售净利率，B表示总资产周转次数，C表示权益乘

数

实际值A1×B1×C1

替代A因素A0×B0×C0（1）→A1×B0×C0（2）（2）－（1）用来衡量A因素变动带来的影响