企业财务综合分析方法

该公司“损益表”有关数据：
❖ 主营业务收入去年2850万，今年3000万； ❖ 主营业务成本去年2530万，今年2644万； ❖ 税前利润总额去年235万， ❖ 今年200万； ❖ 税后利润总额去年157.45万，今年136万。
杜邦财务分析体系框架
销售收入 3000
净资产收益率
14.94％ (=7.39%*2.022)
应收账款周转次数=年销货净额/年平均应收账款 = 360/应收账款周转天数
1-2-2 资产管理效率（营运效率、营运能 力）分析
3、流动资产周转次数 = 年销售收入净额/年流动资产平均余额
4、总资产周转次数 =年销售收入净额/年总资产平均余额
1-2-3 盈利能力分析
1、销售净利率=税后利润/年销售收入 2、销售毛利率 =（年销售收入-年销售成本）/年销售收入 3、资产净利率（投资报酬率）
成本费用 2850
其他利润 50
所得税 64
长期资产 （ 1070+1300） /2
流动资产 （ 610+700） /2
净资产收益率的分解
❖ 资产税后利润率=税后利润/平均资产总额=销 售税后利润率×资产周转次数 =（136/3000）×[3000/(1680+2000)/2] =4.53%×1.6304 =7.39%
2、长期偿债能力分析
⑴ 资产负债率=负债总额/资产总额 ⑵ 产权比率=负债总额/所有者权益 ⑶ 有形净值债务率=负债总额/（所有者权 益-无形资
产） ⑷ 已获利息倍数=息税前利润/利息费用 =（税后利润+所得税+利息）/利息费用 ⑸ 长期债务与营运资金比
=长期负债/（流动资产-流动负债）
注意：影响长期偿债能力的其他因素
为有关方面提供决策依据。
1-1-3 财务分析的基本功能
❖ 将大量的报表数据和其他资料转换成对特定 决策有用的信息，降低决策风险与损失。
1-1-4 分析的起点和结果
❖ 分析的起点： ❖ 公开的财务报告（外部分析） ❖ 内部管理数据（主要是内部分析） ❖ 分析的结果：
对企业的偿债能力、盈利能力、现金流量 情况和抵御风险能力等作出评价，并找出所 存在的问题。
❖ 财务分析的核心和重点
❖ 它以“净资产收益率”为龙头，以“资产净 利润率”为核心。 净资产收益率=税后利润/平均所有者权益
=(税后利润/平均资产总额）×（平均资产总额/ 平均所有者权益）
=资产净利润率×所有者权益乘数 =销售净利润率×资产周转次数×权益乘数 ❖ 重点揭示企业获得能力及其前因后果。
一、企业财务分析的简要概述
1-1 定义、目的和基本功能 1-1-1 企业财务分析的定义 以财务报表和其他资料为依据，对企 业过去和现在的财务状况、经营成果、现金 流量情况及变动趋势，进行系统地分析与评 价的活动。
1-1-2 财务分析的目的
通过： ❖ 了解过去的经营业绩 ❖ 评价现在的财务状况 ❖ 预测未来的发展趋势
❖ 经常性的大额经营租赁费用 （融资租赁已包含在债务比率中）
❖ 担保责任带来的潜在长期负债 ❖ 其他或有项目
1-2-2 资产管理效率分析
1、存货周转天数=年平均存货/平均每天销售成本 =年平均存货×360/年销售成本
存货周转次数=年销货成本/年平均存货 = 360/存货周转天数
2、应收账款周转天数=年平均应收账款×平均每天销 售净额
❖ 权益乘数=[(1680+2000)/2]/[(880+940)/2] =1÷(1-资产负债率50.54％）=2.022
❖ 净资产收益率=资产税后利润率×所有者权益 乘数=7.39％×2.022=14.94％
有关指标的说明
❖ 成本费用=主营业务成本+主营业务Leabharlann Baidu金及附 加+营业费用+管理费用+财务费用 =2644+28+22+46+110 = 2850
杜邦财务综合分析法的特点
❖ 将“净资产收益率”分解为“销售净利润 率”、“资产周转次数”和“所有者权益乘 数”3 个指标后，进行具体地逐步展开地分 析，从而将“净资产收益率”这一综合性指 标变化原因具体化。
所有者权益乘数
➢ 是资产与所有者权益之比率，反映企业的负 债程度。
➢ 所有者权益乘数越大，负债程度越高。 ➢ 所有者权益乘数=平均资产总额/平均所
1-2 企业财务分析的主要内容
1-2-1 偿债能力（流动性）分析 1、短期偿债能力分析 主要指标（反映变现能力）：
⑴ 流动比率=流动资产/流动负债 ⑵ 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 or=（流动资产-存货-预付账款-待摊费用）
÷流动负债
注意：
⑴ 短期偿债能力的缺点 ❖ 不能反映应收账款的变现能力 ⑵ 影响短期偿债能力的其他因素 ❖ 可动用的银行贷款指标 ❖ 准备即将变现的长期资产 ❖ 企业的信用声誉和当时的筹资环境 ❖ 未记录的或有负债 ❖ 担保责任引起的负债
=税后利润/平均资产总额 4、净值报酬率（权益报酬率、净资产收益率）
=税后利润/年平均净资产 or=税后利润/年末净资产
二、企业财务综合分析方法
2-1 杜邦财务分析法 2-1-1 定义、分析的核心与重点
❖ 定义 是利用经济评价指标之间的内在联系，
对企业综合经济效益进行分析评价的一种方 法。 它是分解财务指标的一种财务分析体系
❖ 其他利润=其他业务利润+投资净收益+营业 外收入-营业外支出=20+40+10-20=50
资产税后利润率 7.39％
(4.53%*1.6304)
所有者权益乘数 2.022
[=1/(1-50.54%)]
销售税后利润率 4.53％
(=136/3000)
资产周转次数 1.6304
(=3000/1480)
税后利润 136
销售收入 3000
销售收入 3000
平均资产总额 （ 1680+2000） /2
有者权益 = 平均资产/（平均资产-平均负债） =1÷（1 – 平均资产负债率）
2-1-2 杜邦分析法的基本框架与应用
❖ 例 某公司“资产负债表”有关数据： ❖ 流动资产年初为 610万，年末为 700万；长
期资产年初为1070万，年末为1300万；资产 总额年初为1680万，年末为2000万。 ❖ 流动负债年初为220万，年末为300万； 长期负债年初为580万，年末为760万； ❖ 所有者权益年初为880万，年末为940万。