新三板市场解析及改制挂牌流程简介知识讲解
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通过在新三板挂牌，形成公司股票的市场价格，有利于提 升公司股份的估值水平，凸显公司价值。依据2010年交易数 据，挂牌公司的平均市盈率在20倍左右（定向增资22倍）。
12
1.4 规范运作，为后续资本运作打下基础
通过在新三板挂牌，促使挂牌公司建立完善的法人治理结构 和合理的信息披露制度，为公司后续资本运作打下基础。
人员能够依法履行职责。
2.3 挂牌与上市比较—不同之处
新三板
创业板
具有持续经 营能力即可
发行人应具有持续盈利能力，不存在下列情形：
1、经营模式、产品或服务的品种结构已经或者将发生重大 变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响；
2、行业地位或所处行业的经营环境已经或者将发生重大变 化，并对持续盈利能力构成重大不利影响；
2010.11.26 2010.12.31
进行中 2011.1.6
二级市场交易价的 70%
21.00
3,973.20
2011.2.22
10
1.2 反映股份价值，提高股份流动性
全国统一市场 新三板作为全国统一场外市场，通过市场价格反映公司股
份的价值，一方面使得股东持有股份的价值得到充分反映， 另一方面解决了投资者的退出渠道问题。
2）最近三年经营活动现金流 量净额累计＞5000万元；或 最近三年营业收入累计＞3亿 元
3）最近一年期末无形资产占 净资产的比例＜20%；
4）最近一期无未弥补亏损
实际操作中上市前一年净利润 ＞3000万元
1）最近2年连续盈利，净 利润累计≥1000万元，且 持续增长；或最近1年盈利 ，且净利润≥500万元，最 近1年营业收入≥5000万 元，最近2年营业收入增长 率均≥30%；
9.00
11,250.00
2010.7.22
57.30
21.20
21,200.00
2011.3.7
14.56 4.95 17.72 38.89
5.00 1.73 1.50 7.00
2,600.00
（定向增资购买资产）
780.00
（定向增资购买资产）
1,875.00
（定向增资购买资产）
3,780.00
九恒星 凯英信业
建工华创 诺思兰德
增资市盈率 22.86
增资价（元/股） 增资金额（万元） 增资完成时间
3.20
3,340.80
2010.3.9
39.29
5.50
4,950.00
2011.1.6
18.56
5.00
1,500.00
2010.5.4
25.63
5.50
1,665.12
2010.7.6
31.00
8
1.1 提高融资能力—定向增资平均市盈率22倍
公司名称
北京时代 北京时代 北京时代
中科软 盖特佳 指南针 现代农装 合纵科技 恒业世纪 北陆药业 紫光华宇 世纪瑞尔
增资市盈率 增资价格（元/股）增资金额（万元） 增资完成时间
18.18
4
5,000.00
2006.12.27
9.08
4.05
2,454.28
18
2.3 挂牌与上市比较—不同之处
融资对象及时点选择不同 ●公开市场只能选择IPO方式向不特定对象发行新股融资，且需经证监
会审批，流程复杂；而挂牌则由企业自行决定是否融资、融资时点、对象。 准入条件不同
●新三板挂牌的法定条件：6条 ●而创业板、中小板的上市条件显然与此大有不同：主体资格、独立性、 规范运行、财务与会计、募集资金投向等方面都有严格限制(如，创业板 发行条件仅明文规定的就有19条)。
2.3
2,300.00
2008.5.8
11.32 16.41
18.91
5.33 9.10
4.35
6,662.50 3,185.00
8,700.00
2008.7.3 2009.4.1
2010.1.8
9
合计有19家公司进行了23次融资，融资总额11.39亿元
公司名称 联飞翔 联飞翔 清畅电力 金泰得 中海阳 中海阳 彩讯科技
主板
上海证券交易所
交
多
中小企业板
深圳证券交易所
易 所
层 次
市
资
场
本 市
创业板
深圳证券交易所
场
场
新三板
深圳证券交易所
外
市
场
4
新三板的主要功能
增强股份流动性，形 成市场价格，提升公
司整体估值水平
升形象 树品牌，
基本实现 上市功能
提高 融资 能力
规范运作
低成本 挂牌快 融资迅速 加快上市 财政支持
6
1.1 提高融资能力
• 佳讯飞鸿于2011年3月22日通过发行审核，即将登陆创业板。 • 紫光华宇于2011年4月19日通过发行审核，即将登陆创业板 • 此外，星昊医药、合纵科技、双杰电气等公司已暂停新三板报价，正
在等候发审委审核。
13
1.4 规范运作，为后续资本运作打下基础
成功案例：北陆药业（推荐主办券商：广发证券）
2.3 挂牌与上市比较—不同之处
新三板
创业板
挂牌前违法行 为的影响消除 即可
无明确限制， 主办券商职业 判断
发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在损害投资者合
法权益和社会公共利益的重大违法行为。
内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证公司财务报告的可 靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果，并由注册会计师出 具无保留结论的内部控制鉴证报告。 有严格的资金管理制度，不存在被控股股东、实际控制人及其控制 的其他企业以借款、代偿债务、代垫款项或其他方式占用的情形。
（2）PE、VC机构倾向于投资一些成熟项目， 同样无法满足大部分中小企业资金需要
（3）企业通过PE、VC融资需要出让较多股权， 市盈率一般偏低
通过在新三板挂牌，企业可通过定向增资来进行 融资，且融资市盈率较高。
至2011年3月9日，中关村市场已有19家挂牌公 司完成23次定向增资，定向增资的最高市盈率为 57.3倍（中海阳），平均市盈率约为22倍。
股 份 改 制
规 范 运 作
新 三 板 挂 牌
I P O
• 久其软件于2009年7月23日通过发行审核，并于2009年8月11日在深 圳证券交易所中小企业板发行上市。
• 北陆药业于2009年9月28日通过发行审核，并于2009年10月30日在 深圳证券交易所创业板发行上市。
• 世纪瑞尔业于2010年11月8日通过发行审核，并于2010年12月22日 在深圳证券交易所创业板发行上市。
股权
提高综合融资能力
债务
融资
融资
提高企业债务融资能力
中小型科技企业的普遍特点是缺乏抵押、担保品，股权价 值难以量化且变现较为困难，因此普遍存在银行贷款困难，授信 不足的情况，公司挂牌后可以有效地提升企业的银行授信：
（1）提升信用水平。在全国性的场外交易市场挂牌，并且经 过各方中介对公司改制、尽职调查和审计等一系列工作，挂牌公 司运作相对规范、公司质地较好，能有效地提升企业信用水平。
公司在 代办系 统挂牌
股本3838.85万股
2006.8.28
公司完 成定向 增资
募 集 资 金 6662.50 万元；增资价格 5.33元/股；股本 5088.85万股
公司登 陆创业 板市场
募 集 资 金 3.0362 亿元；发行价格 17.86 元 / 股 ； 市 盈 率 47.89 倍 ； 股 本6788.85万
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2.2 挂牌与上市比较—相同之处
均需经由第三方中介机构参与工作：专业性、公正性。 均由相关机构进行核查、备案，获准后方可实现。 均是公司股东的股份获得公开、合法的流通机会，实 现公司股份的社会化：交易、定价，高溢价交易。 均由证券交易所、证券登记结算公司提供监管、服务。 均是中国证监会统一规划、主导的多层次资本市场的 组成部分。
2）最近1期末无未弥补亏 损
实际操作中上市前一年净 利润＞2000万元
20
2.3 挂牌与上市比较—不同之处
非财务指标
新三板
创业板
两年
依法设立且持续经营三年以上。
主营业务突出 无限制
无明确限制，主 办券商职业判断 。
发行人应当主要经营一种业务。
最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化 ，实际控制人没有发生变更。【主板为3年】
（2）股权质押贷款更容易。例如：2009年6月25日,北京银行 与五岳鑫公司(430022)、交通银行与世纪东方(430043)签订了 挂牌企业股权质押贷款协议。从中关村经验来看，随着新三板业 务在全国推开，挂牌公司更容易通过股权质押来获得贷款。
7
1.1 提高股权融资能力
（1）中小板、创业板对大多数处在成长期的中 小企业来说门槛太高，同时成本、风险也大。
资产完整，业务及人员、财务、机构独立，具有完整的业务体系 和直接面向市场独立经营的能力。与控股股东、实际控制人及其 控制的其他企业间不存在同业竞争，以及严重影响公司独立性或 者显失公允的关联交易。
发行人依法纳税，享受的各项税收优惠符合相关法律法规的规定 。发行人的经营成果对税收优惠不存在严重依赖。
具有完善的公司治理结构，依法建立健全股东大会、董事会、监 事会以及独立董事、董事会秘书、审计委员会制度，相关机构和
的专项账户。
2.4 什么样的公司适合进入新三板
1、有进入资本市场的意愿但暂不符合主板、中小企业板或 创业板条件的，或虽符合条件但不愿意漫长等待的公司； 2、已有一定的业务规模，但资金紧张制约业务规模扩大的 公司； 3、具有创新业务模式，需要提升品牌、提高公司估值水平 的公司； 4、希望借助资本市场力量扩大规模、做大做强、规范经营 ，实现跨越式发展的公司。
1,330,000篇。
15
第二部分 新三板挂牌条件和流程
16
2.1 新三板挂牌条件—文件要求
依据《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上 市股份有限公司股份报价转让试点办法（暂行）》，现 行的新三板挂牌条件为： 1、存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整 体变更为股份有限公司的，存续期间可以从有限责任公 司成立之日起计算； 2、主营业务突出，具有持续经营能力； 3、公司治理结构健全，运作规范； 4、股份发行和转让行为合法合规； 5、取得当地人民政府出具的非上市公司股份报价转让试 点资格确认函； 6、协会要求的其他条件。
19
2.3 挂牌与上市比较—不同之处
财务指标
指标
新三板
主板和中小企业板
股本要求
挂牌前总股本 ≥500万
无限制
发行前总股本≥3000万 发行后总股本≥ 5000万
创业板 发行后总股本≥3000万
财务指标 要求
1）无硬性财 务指标要求；
2）主营业务 突出，具有2 年持续经营记 录
1）最近三年净利润为正数且 累计超过3000万元
公司章程已明确对外担保的审批权限和审议程序，不存在为控股股 东、实际控制人及其控制的其他企业进行违规担保的情形。
无限制
募集资金应当用于主营业务，并有明确的用途。募集资金数额和投 资项目应当与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管 理能力等相适应。
应当建立募集资金专项存储制度，募集资金应当存放于董事会决定
2009.10.30
2008.7.3
北陆药业（300016、430006）
14
1.5 增加企业品牌价值
• 在全国性的市场中挂牌，有众多关注的目光，可以很好地 宣传企业，提高公司的知名度，有利于拓展业务、公司发 展。
• 案例: • 海鑫科金（430021）在百度中，可搜索到相关网页约
1,250,000篇。 • 佳讯飞鸿（430023）在百度中，可搜索到相关网页约
新三板市场解析及改制挂牌流程简介
广发证券私募融资部
目录
❖ 第一部分 新三板对企业发展的促进作用
❖ 第二部分 新三板挂牌条件和流程
❖ 第三部分 企业进入新三板成本分析
❖ 第四部分 新三板发展趋势
❖ 第五部分 关于广发证券
❖ 附件
台湾兴柜市场介绍
2
第一部分 新三板对企业发展的促 进作用
3
我国资本市场简介
2009.2.2
13.04
6
6,000.00
2010.12.31
29.98
2
ຫໍສະໝຸດ Baidu
6,000.00
2007.1.12
29.29
3
874.92
2007.12.19
7.51
5
7,315.00
2008.1.8
14.08
5.5
5,500.00
2008.3.28
20.89
3
3,000.00
2008.4.14
26.17
3、在用的商标、专利、专有技术、特许经营权等重要资产 或者技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险；
4、最近一年的营业收入或净利润对关联方或者有重大不确 定性的客户存在重大依赖；【主板为最近1个会计年度】
5、最近一年的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投 资收益；【主板为最近1个会计年度】
6、其他可能对发行人持续盈利能力构成重大不利影响的情 形。
目前新三板交易基本与主板交易无异： （1）新三板账户与深交所账户合并，即持有深交所账户
即可进入新三板进行交易； （2）电子化报盘，即投资者可通过主办券商的客户终端
自动报盘； （3）主办券商客户终端行情显示。投资者可以46家主办
券商遍布全国的营业网店或通过行情软件方便地查看报价、 成交等信息。
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1.3 提升公司的整体估值水平
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1.4 规范运作，为后续资本运作打下基础
通过在新三板挂牌，促使挂牌公司建立完善的法人治理结构 和合理的信息披露制度，为公司后续资本运作打下基础。
人员能够依法履行职责。
2.3 挂牌与上市比较—不同之处
新三板
创业板
具有持续经 营能力即可
发行人应具有持续盈利能力，不存在下列情形：
1、经营模式、产品或服务的品种结构已经或者将发生重大 变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响；
2、行业地位或所处行业的经营环境已经或者将发生重大变 化，并对持续盈利能力构成重大不利影响；
2010.11.26 2010.12.31
进行中 2011.1.6
二级市场交易价的 70%
21.00
3,973.20
2011.2.22
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1.2 反映股份价值，提高股份流动性
全国统一市场 新三板作为全国统一场外市场，通过市场价格反映公司股
份的价值，一方面使得股东持有股份的价值得到充分反映， 另一方面解决了投资者的退出渠道问题。
2）最近三年经营活动现金流 量净额累计＞5000万元；或 最近三年营业收入累计＞3亿 元
3）最近一年期末无形资产占 净资产的比例＜20%；
4）最近一期无未弥补亏损
实际操作中上市前一年净利润 ＞3000万元
1）最近2年连续盈利，净 利润累计≥1000万元，且 持续增长；或最近1年盈利 ，且净利润≥500万元，最 近1年营业收入≥5000万 元，最近2年营业收入增长 率均≥30%；
9.00
11,250.00
2010.7.22
57.30
21.20
21,200.00
2011.3.7
14.56 4.95 17.72 38.89
5.00 1.73 1.50 7.00
2,600.00
（定向增资购买资产）
780.00
（定向增资购买资产）
1,875.00
（定向增资购买资产）
3,780.00
九恒星 凯英信业
建工华创 诺思兰德
增资市盈率 22.86
增资价（元/股） 增资金额（万元） 增资完成时间
3.20
3,340.80
2010.3.9
39.29
5.50
4,950.00
2011.1.6
18.56
5.00
1,500.00
2010.5.4
25.63
5.50
1,665.12
2010.7.6
31.00
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1.1 提高融资能力—定向增资平均市盈率22倍
公司名称
北京时代 北京时代 北京时代
中科软 盖特佳 指南针 现代农装 合纵科技 恒业世纪 北陆药业 紫光华宇 世纪瑞尔
增资市盈率 增资价格（元/股）增资金额（万元） 增资完成时间
18.18
4
5,000.00
2006.12.27
9.08
4.05
2,454.28
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2.3 挂牌与上市比较—不同之处
融资对象及时点选择不同 ●公开市场只能选择IPO方式向不特定对象发行新股融资，且需经证监
会审批，流程复杂；而挂牌则由企业自行决定是否融资、融资时点、对象。 准入条件不同
●新三板挂牌的法定条件：6条 ●而创业板、中小板的上市条件显然与此大有不同：主体资格、独立性、 规范运行、财务与会计、募集资金投向等方面都有严格限制(如，创业板 发行条件仅明文规定的就有19条)。
2.3
2,300.00
2008.5.8
11.32 16.41
18.91
5.33 9.10
4.35
6,662.50 3,185.00
8,700.00
2008.7.3 2009.4.1
2010.1.8
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合计有19家公司进行了23次融资，融资总额11.39亿元
公司名称 联飞翔 联飞翔 清畅电力 金泰得 中海阳 中海阳 彩讯科技
主板
上海证券交易所
交
多
中小企业板
深圳证券交易所
易 所
层 次
市
资
场
本 市
创业板
深圳证券交易所
场
场
新三板
深圳证券交易所
外
市
场
4
新三板的主要功能
增强股份流动性，形 成市场价格，提升公
司整体估值水平
升形象 树品牌，
基本实现 上市功能
提高 融资 能力
规范运作
低成本 挂牌快 融资迅速 加快上市 财政支持
6
1.1 提高融资能力
• 佳讯飞鸿于2011年3月22日通过发行审核，即将登陆创业板。 • 紫光华宇于2011年4月19日通过发行审核，即将登陆创业板 • 此外，星昊医药、合纵科技、双杰电气等公司已暂停新三板报价，正
在等候发审委审核。
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1.4 规范运作，为后续资本运作打下基础
成功案例：北陆药业（推荐主办券商：广发证券）
2.3 挂牌与上市比较—不同之处
新三板
创业板
挂牌前违法行 为的影响消除 即可
无明确限制， 主办券商职业 判断
发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在损害投资者合
法权益和社会公共利益的重大违法行为。
内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证公司财务报告的可 靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果，并由注册会计师出 具无保留结论的内部控制鉴证报告。 有严格的资金管理制度，不存在被控股股东、实际控制人及其控制 的其他企业以借款、代偿债务、代垫款项或其他方式占用的情形。
（2）PE、VC机构倾向于投资一些成熟项目， 同样无法满足大部分中小企业资金需要
（3）企业通过PE、VC融资需要出让较多股权， 市盈率一般偏低
通过在新三板挂牌，企业可通过定向增资来进行 融资，且融资市盈率较高。
至2011年3月9日，中关村市场已有19家挂牌公 司完成23次定向增资，定向增资的最高市盈率为 57.3倍（中海阳），平均市盈率约为22倍。
股 份 改 制
规 范 运 作
新 三 板 挂 牌
I P O
• 久其软件于2009年7月23日通过发行审核，并于2009年8月11日在深 圳证券交易所中小企业板发行上市。
• 北陆药业于2009年9月28日通过发行审核，并于2009年10月30日在 深圳证券交易所创业板发行上市。
• 世纪瑞尔业于2010年11月8日通过发行审核，并于2010年12月22日 在深圳证券交易所创业板发行上市。
股权
提高综合融资能力
债务
融资
融资
提高企业债务融资能力
中小型科技企业的普遍特点是缺乏抵押、担保品，股权价 值难以量化且变现较为困难，因此普遍存在银行贷款困难，授信 不足的情况，公司挂牌后可以有效地提升企业的银行授信：
（1）提升信用水平。在全国性的场外交易市场挂牌，并且经 过各方中介对公司改制、尽职调查和审计等一系列工作，挂牌公 司运作相对规范、公司质地较好，能有效地提升企业信用水平。
公司在 代办系 统挂牌
股本3838.85万股
2006.8.28
公司完 成定向 增资
募 集 资 金 6662.50 万元；增资价格 5.33元/股；股本 5088.85万股
公司登 陆创业 板市场
募 集 资 金 3.0362 亿元；发行价格 17.86 元 / 股 ； 市 盈 率 47.89 倍 ； 股 本6788.85万
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2.2 挂牌与上市比较—相同之处
均需经由第三方中介机构参与工作：专业性、公正性。 均由相关机构进行核查、备案，获准后方可实现。 均是公司股东的股份获得公开、合法的流通机会，实 现公司股份的社会化：交易、定价，高溢价交易。 均由证券交易所、证券登记结算公司提供监管、服务。 均是中国证监会统一规划、主导的多层次资本市场的 组成部分。
2）最近1期末无未弥补亏 损
实际操作中上市前一年净 利润＞2000万元
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2.3 挂牌与上市比较—不同之处
非财务指标
新三板
创业板
两年
依法设立且持续经营三年以上。
主营业务突出 无限制
无明确限制，主 办券商职业判断 。
发行人应当主要经营一种业务。
最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化 ，实际控制人没有发生变更。【主板为3年】
（2）股权质押贷款更容易。例如：2009年6月25日,北京银行 与五岳鑫公司(430022)、交通银行与世纪东方(430043)签订了 挂牌企业股权质押贷款协议。从中关村经验来看，随着新三板业 务在全国推开，挂牌公司更容易通过股权质押来获得贷款。
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1.1 提高股权融资能力
（1）中小板、创业板对大多数处在成长期的中 小企业来说门槛太高，同时成本、风险也大。
资产完整，业务及人员、财务、机构独立，具有完整的业务体系 和直接面向市场独立经营的能力。与控股股东、实际控制人及其 控制的其他企业间不存在同业竞争，以及严重影响公司独立性或 者显失公允的关联交易。
发行人依法纳税，享受的各项税收优惠符合相关法律法规的规定 。发行人的经营成果对税收优惠不存在严重依赖。
具有完善的公司治理结构，依法建立健全股东大会、董事会、监 事会以及独立董事、董事会秘书、审计委员会制度，相关机构和
的专项账户。
2.4 什么样的公司适合进入新三板
1、有进入资本市场的意愿但暂不符合主板、中小企业板或 创业板条件的，或虽符合条件但不愿意漫长等待的公司； 2、已有一定的业务规模，但资金紧张制约业务规模扩大的 公司； 3、具有创新业务模式，需要提升品牌、提高公司估值水平 的公司； 4、希望借助资本市场力量扩大规模、做大做强、规范经营 ，实现跨越式发展的公司。
1,330,000篇。
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第二部分 新三板挂牌条件和流程
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2.1 新三板挂牌条件—文件要求
依据《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上 市股份有限公司股份报价转让试点办法（暂行）》，现 行的新三板挂牌条件为： 1、存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整 体变更为股份有限公司的，存续期间可以从有限责任公 司成立之日起计算； 2、主营业务突出，具有持续经营能力； 3、公司治理结构健全，运作规范； 4、股份发行和转让行为合法合规； 5、取得当地人民政府出具的非上市公司股份报价转让试 点资格确认函； 6、协会要求的其他条件。
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2.3 挂牌与上市比较—不同之处
财务指标
指标
新三板
主板和中小企业板
股本要求
挂牌前总股本 ≥500万
无限制
发行前总股本≥3000万 发行后总股本≥ 5000万
创业板 发行后总股本≥3000万
财务指标 要求
1）无硬性财 务指标要求；
2）主营业务 突出，具有2 年持续经营记 录
1）最近三年净利润为正数且 累计超过3000万元
公司章程已明确对外担保的审批权限和审议程序，不存在为控股股 东、实际控制人及其控制的其他企业进行违规担保的情形。
无限制
募集资金应当用于主营业务，并有明确的用途。募集资金数额和投 资项目应当与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管 理能力等相适应。
应当建立募集资金专项存储制度，募集资金应当存放于董事会决定
2009.10.30
2008.7.3
北陆药业（300016、430006）
14
1.5 增加企业品牌价值
• 在全国性的市场中挂牌，有众多关注的目光，可以很好地 宣传企业，提高公司的知名度，有利于拓展业务、公司发 展。
• 案例: • 海鑫科金（430021）在百度中，可搜索到相关网页约
1,250,000篇。 • 佳讯飞鸿（430023）在百度中，可搜索到相关网页约
新三板市场解析及改制挂牌流程简介
广发证券私募融资部
目录
❖ 第一部分 新三板对企业发展的促进作用
❖ 第二部分 新三板挂牌条件和流程
❖ 第三部分 企业进入新三板成本分析
❖ 第四部分 新三板发展趋势
❖ 第五部分 关于广发证券
❖ 附件
台湾兴柜市场介绍
2
第一部分 新三板对企业发展的促 进作用
3
我国资本市场简介
2009.2.2
13.04
6
6,000.00
2010.12.31
29.98
2
ຫໍສະໝຸດ Baidu
6,000.00
2007.1.12
29.29
3
874.92
2007.12.19
7.51
5
7,315.00
2008.1.8
14.08
5.5
5,500.00
2008.3.28
20.89
3
3,000.00
2008.4.14
26.17
3、在用的商标、专利、专有技术、特许经营权等重要资产 或者技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险；
4、最近一年的营业收入或净利润对关联方或者有重大不确 定性的客户存在重大依赖；【主板为最近1个会计年度】
5、最近一年的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投 资收益；【主板为最近1个会计年度】
6、其他可能对发行人持续盈利能力构成重大不利影响的情 形。
目前新三板交易基本与主板交易无异： （1）新三板账户与深交所账户合并，即持有深交所账户
即可进入新三板进行交易； （2）电子化报盘，即投资者可通过主办券商的客户终端
自动报盘； （3）主办券商客户终端行情显示。投资者可以46家主办
券商遍布全国的营业网店或通过行情软件方便地查看报价、 成交等信息。
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1.3 提升公司的整体估值水平