大学财务管理课程重点总结

1、财务管理是以公司理财为主体，以金融市场为背景，研究公司资本取得与使用的管理学科。

2、财务经理的职责：投资、融资、决策、监管主计长和司库的工作。

3、财务管理目标是利润最大化和股东财富最大化。

4、与利润最大化相比，将股东财务最大化作为理财目标具有其积极的方面，主要表现在：（1）股票的内在价值是按照投资者要求的收益率折现后的现值，这一指标考虑了获得收益的时间因素和风险因素；（2）股票价值是一个预期值，股东财富最大化在一定程度上可以克服公司在追求利润上的短期行为，保证了公司的长期发展；（3）股东财富最大化能够充分体现公司所有者对资本保值与增值的要求。

5、按照索取权获得方式的不同，可分为固定索取权(fixed claims)、剩余索取权(residual claims)、和或有索取权(contingent claims)三种。股东对公司收益的索取权是一种剩余索取权。

6、按照取得收益的先后顺序：债权人-优先股股东-普通股股东。债权人分配固定股息。

7、Ⅰ、单一支付款项的终止和现值

复利终值 n PV FV )r 1(+= 其中n r )1(+称为复利终值系数，记作（F/P,r,n ） 复利现值n r FV PV -+=)1( 其中n r -+)1(称为复利现值系数，记作（P/F,r,n ） Ⅱ、普通年金终值r A FV 1)r 1(n -+⨯= 其中r

r n 1)1(-+称为年金终值系数， （F/A ，r,n ）

普通年金现值r r A PV n -+-⨯=)1(1 其中r

r n

-+-)1(1称为年金现值系数，记作（P/A,r,n ）

Ⅲ、预付年金终值]11)r 1([1--+⨯=+r A FV n 其中11)r 1(1--++r

n 称为预付年金终值系数，记作[（F/A ,r, n+1）-1]

预付年金现值)1,r ,/(]1)r 1(1[)

1(-+=++-⨯=--n V P A A r

A PV n 其中1)r 1(1)

1(++---r

n 称为预付年金现值系数，记作[（P/A ,r, n-1）+1] 。故以上公式亦写作]1)1,,/[(+-=n r A P A PV 或)1)(,r ,/(r n A P A PV += Ⅳ、永续年金现值])1(1[r

r A PV n

-+-= 当n →∞时，n r -+)1(的极限为零， 故

上式也可写为r

A PV 1⨯

= Ⅴ、增长型永续年金现值（已知第0期现金流量为C 0，每年增长率为g ，求

现值PV ） g

r C g r C PV -=-+=10)g 1( 8、通常将以年为基础计算的利率称为名义年利率APR ，将名义年利率按不同利息期调整后的利率称为有效利率（effective annual rate,EAR ）。设一年内复利次数为m 次，名义年利率APR 为r nom ,则有效利率EAR 的调整公式为：

1)r 1(-+=m nom m

EAR 如果每年复利一次，则EAR 和APR 相等；随着复利次数的增加，EAR 逐渐趋于一个定值。

9、系列支付款项可以分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金。

10、利率由三大因素构成：真是无风险利率(RRFR real risk-free rate)、预期通货膨胀率I(inflation)及风险溢价RP(risk premium)。 用公式表示为：利率r=真实无风险利率+预期通货膨胀率+风险溢价。

真实无风险利率=（1+名义无风险利率）/（1+预期通货膨胀率）-1

11、债券分为零息债券n FV PV )r 1(+=和定息债券n n r FV r I PV )

1()r 1(1+++-⨯= I=债券面值×息票率（票面利率）。若息票率＞r 必要收益率 为溢价发行。若息票率＜r 必要收益率 为折价发行。若息票率=r 必要收益率 为平价发行。 P55例4-1

12、收益率股价模型中的收益率可以分为两大类：到期收益率和收回收益率。 债券到期收益率(yield to maturity, YTM)是指债券按当前市场价格购买并持有至到期日所产生的预期收益率。

13、债券价值主要由息票率、期限和收益率（市场利率）三个因素决定。 P59-P61

14、现金流量预测的原则：实际先进流量原则和增量现金流量原则。判断增量现金流量，决策者会面临四个问题：附加效应，沉没成本，机会成本，制造费用。其中机会成本不计入现金流量。

15、净运营成本（NWC ）是指流动资产与流动负债之间的差额。

NWC=流动资产-流动负债=现金+应收账款+存货-应付账款

△NWC t =NWC t -NWC t-1

16、现金净流量=（销售收入-付现成本）×（1-所得税税率）＋折旧×所得税税率

折旧是因为减少了所得税的支出

17、在确定项目现金流量时，还需注意以下两个问题：（1）项目现金流量中不包括利息费用。（2）估计通货膨胀对项目的现金流量和资本成本（折现率）的影响时，应遵循一致性原则。

18、投资项目评估准则包括：净现值准则、内部收益率准则、获利指数准则、投

资回收期准则、会计收益率准则。

P77

19、净现值（net present value,NPV ）是反映投资项目在建设和生产服务年限内获利能力的指标。一个项目的净现值是指在整个建设和生产服务年限内各年现金净流量按一定的折现率计算的现值之和。其公式为：)()()

1(n 0--+=+=∑=PV PV r NCF NPV t t t 。 在无资本约束的情况下，接受净现值大于等于0的项目，放弃净现值小于0 的项目。当一个投资项目有多种方案可供选择时，选择净现值最大的方案。

20、内部收益率（internal rate of return,IRR ）是指项目净现值为零时的折现率或现金流入量现值与现金流出量现值相等时的折现率。

如果IRR 大于或等于项目项目资本成本或投资最低收益率，则接受该项目；反之，则弃之

21、获利指数（profitability index,PI ）又称现值指数，是指投资项目未来现金净流量（NCF ）现值与初始投资额（I 0）的比率。其公式为：0)(I NCF PV PI = 接受活力指数大于或等于1的项目，放弃获利指数小于1 的项目。

22、投资回收期（payback period,PP ）是指通过项目的现金净流量来回收初始投资所需要的时间年的现金净流量

第对值年累计现金净流量的绝第T T T PP 1-1-+= 如果投资回收期小于基准回收期（公司自行确定或根据行业标准确定），接受该项目；反之，则放弃该项目。

23、会计收益率（accounting rate of return,ARR ）是指投资项目年平均净收益与该项目年平均投资额的比率。%100⨯=年平均投资总额

年平均净收益会计收益率 如果会计收益率大于基准会计收益率，则接受该项目；反之，则弃之。

24、在完善的市场交易条件下，投资者要求的收益率与该投资提供的预期收益率在数值上是相等的。

25、系统风险又称市场风险或不可分散风险，是指由于政治、经济及社会环境等公司外部因素的不确定性产生的风险，如通货膨胀、利率和汇率的波动、国家宏观经济政策的变化、战争、政权更迭、所有制改造等。系统风险是由综合因素导致的，这些因素是个别公司或投资者无法通过多样化投资予以分散的。

非系统风险又称公司特有风险或可分散风险，是指由于经营失误、劳资纠纷、新产品试制失败等因素所产生的个别公司的风险。非系统风险是由单个、特殊因素所引起的，由于这些因素的产生是随机的，因此可以通过多样化的投资来分散。 P102-P105