次级贷款和次级债券

次级贷款和次级债券
次级贷款简称次贷，是指金融机构为信用评级较差、无法从正常渠道借贷的人所提供的贷款。

次级贷款的利息一般较正常贷款高，而且是常常以时间推移而大幅上调的浮动利率，因而对借款人有较大风险。

由于次级贷款的违约率较高，因而发放贷款的机构也要较正常贷款更高的信用风险。

在美国，按照贷款的对象的不同，根据消费者信用评分（美国的信用评级公司对个人信用的评级）、月供与收入比以及首付三个指标，大致可将住房抵押贷款市场分下3个层次：
①优级贷款：对象为信用评分最高的个人（信用分数在660分以上），其月供收入比例不高于40%及首付超过20%以上。

②ＡＬＴ－Ａ贷款：对象信用评分在６２０－６６０但信用记录较弱的个人，如自雇以及无法提供收入证明的个人（“ＡＬＴ－Ａ”贷款的全称是“ａｌｔｅｒｎａｔｉｖｅＡ”贷款，泛指那些信用记录不错或很好的人，但却缺少或完全没有固定收入、存款、资产等合法证明文件。

２００３年以来，“ＡＬＴ－Ａ”贷款机构在火热的房地产泡沫中，为追逐高额利润，丧失了起码的理性，许多贷款人根本没有正常的收入证明，只要自己报上一个数就行，这些数字往往被夸大，因此“A TL-A”贷款被很多人成为“骗子贷款”）
③次级贷款：对象为信用分数较差的个人，尤其是消费者信用评分分数低于620分、月供占收入比例较高或记录欠佳、首付低于20%的个人。

在通常情况下，信用分数较差的个人或月供占收入比例较高和首付低于20%的人是很难获得住房抵押贷款的。

然而2000年以来特定的条件下，次级贷款在美国迅速增长。

为了使次级按揭更具有吸引力，次级按揭贷款公司普遍采用2|28（前两年是固定的低利率，后28年是浮动利率）或者3|27（前三年是固定利率，后27年是浮动利率）的优惠固定期|浮动期利息结构。

由于申请者有权随时提前还款条件，因此很多对房价上涨或者自身收入、信用等级提高有良好预
期的贷款申请者，都申请了未来可变利息超过自身接受能力的次级按揭贷款。

次级债券简称次债（次贷证券衍生品），次级房屋贷款经过贷款机构及华尔街金融机构组合包装后以次贷证券衍生品形式抵押在二级市场上出卖给投资者，这些次贷证券衍生品被称为次级债券（债券的本息依赖于次级贷款借款人归还的本息）。

次贷的债券利率比优贷的债券利率高，还涉及到很多包装技术，因为要让这些债券有吸引力，要让购买者对这些债券感兴趣。

于是这些债券就得到很多的投资机构，包括银行、对冲基金以及其他基金等机构的青睐，因为回报高。

但是回报高有个很大的前提，就是美国的房价不断上涨。