金融计量经济第四讲面板数据(PanelData)模型

（二）截距斜率固定模型
• • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • • •
Dependent Variable: Y? Method: Pooled Least Squares Date: 04/09/10 Time: 15:00 Sample (adjusted): 1/09/2004 2/24/2006 Included observations: 112 after adjustments Cross-sections included: 6 Total pool (balanced) observations: 672 White diagonal standard errors & covariance (d.f. corrected) Convergence achieved after 4 iterations
三、面板数据模型的建立与参数估计
• 我们可以通过软件包的功能输入数据建模，并在 估计后得出S1、S2和S3的值，据此算出F1和F2的 值再进行检验，决定用哪个模型。 • 再次进行模型参数估计，得出需要的结果。 • 例题：以上海小规模即将到期的封闭式基金折价 率为解释变量，讨论存续期和大盘收益率对其影 响。数据工作量较大，本例选择500010、 500013、500017、500019、500025和500035 六家基金。
面板数据模型回归操作步骤（续）
• 4、建立面板数据序列，在pool窗口点 view/Spreadsheet（stacked data)即可进入 数据编辑窗口。有非堆栈、截面单元堆栈 和时间单元堆栈几种方式可选，也可直接 从其它文件读入。 • 5、进入回归分析阶段，点pool窗口的 Estimate即可。 • 6、选择不同的方法可以得到不同的残差平 方和，进行检验，再得到最佳模型。
例题：“封闭式基金之谜”的四个阶段
• 1.封闭式基金持续性以低于实际资产价值的价格 进行交易的现象明显有违“有效市场假设”； • 2.折价率水平并非一成不变，而是会随时间而改 变； • 3.既然封闭式基金在发行几个月后就会出现折价 交易，投资者为什么还会以溢价方式购买新发行 的封闭式基金； • 4.当封闭失基金宣布转型为开放式基金或清盘时， 折价程度会大幅度减少甚至消失。 • (本例主要是验证和分析第四点)
金融计量经济第四讲
面板数据（Panel Data）模型
经典线性计量经济学模型在分析时只利用了时间 序列/截面数据中的某些二维数据信息，例如使用若干 经济指标的时间序列建模或利用横截面数据建模。然 而，在实际经济分析中，这种仅利用二维信息的模型 在很多时候往往不能满足人们分析问题的需要。
时间序列/截面数据含有横截面、时间和指标三维 信息，利用时间序列/截面数据模型可以构造和检验比 以往单独使用横截面数据或时间序列数据更为真实的 行为方程，可以进行更加深入的分析。正是基于实际 经济分析的需要，作为非经典计量经济学问题，同时 利用横截面和时间序列数据的模型已经成为近年来计 量经济学理论方法的重要发展之一。
二、面板数据模型的检验
• 面板数据模型的检验主要是考虑截距项和斜率项在 不同截面不同时间下是否一致，所以检验的第一个 假设为： • H2： yit X it u， it 即斜率截距相同。 • 如果H2不能成立，则检验H1：yit i X it uit • 如果上面二个假设都不成立，则是斜率和截距都不 相同（情形3）的模型： yit i X it i uit • 一般不考虑截距相同而斜率不同的情况，实际应用 中这种情况没有意义。 • 面板数据模型的检验
（4.2)
2
•
源自文库
误差项均值 uit 为零，方差为 u
• 因为是面板数据，涉及截面与时间，与一般的单方 程模型有所不同。模型(4. 1)实际上代表几种情形。 常用的有如下三种情形： • 情形1： i j , i j , • 情形2： i j , i j , • 情形3： i j , i j , • 理论上讲，根据截距或斜率是否可变，排列组合有 四种情形，上面三种未列出截距相同斜率不同的情 形。这三种是代表性的。 • 由截距和斜率的统计关系，情形2又可分为确定效 应模型与随机效应模型。
（一）面板数据模型回归操作步骤
• 1、在Eviews中建立工作文件，选时间序列，可 以选的略大一点，确定样本范围时再缩小； • 2、在主窗口上方点击objects/new object/pool， 出现会话框（pool是专用于本模型的对象），给 pool 命名，点OK进入下一步； • 3、在会话框中输入各截面的标志提示符，本例用 sf010、sfo13等表示，。和基金截面有关的数据 是折价率和到期时间。再点view/Spreadsheet view，出现series list窗口，在窗口中输入y?和t?， 即可生成ysf010、ysf013等折价率序列和tsf010、 tsf013等存续期序列。
一、面板数据模型基本原理
• 单方程面板数据模型的一般形式为： yit i X it i uit , i 1,2,, n t 1,2,, T （4.1) • 显然，n表示截面样本数量，T表示时间序 列数量。如果解释变量为K个，则有：
X it ( x1it , x2it ,, xKit ) i (1i , 2i ,, Ki )
• 平行数据或面板数据（panel data）,我们也称这 些数据为联合利用时间序列/截面数据（Pooled time series，cross section）指在时间序列上取 多个截面，在这些截面上同时选取样本观测值所 构成的样本数据。面板数据计量经济学模型是近 20年来计量经济学理论方法的重要发展之一，具 有很好的应用价值。 • 适用问题如：生产分析中技术进步与规模影响； 开放式基金赎回影响；上市公司股权结构影响； 投资收益基本面影响等。