股指期货投资入门基础

• 保证金制度（5％-15％） • T+0制度 • 双向交易制度
符合上述三项交易制度的都可以看作是
期货交易
标准化合约
1 、由期货交易所统一制订的， 规定在一定的时间、地点、交割 一定数量和质量的实物商品或金 融商品的“标准化合约” 2、标准化合约具有法律约束力
特点：除价格外，其他规 格全都确定
交易品种 交易单位 报价单位 最小变动价位 每日价格最大 波动限制 合约交割月份
期货交易所的组织形式
• 会员制：由交易所全体会员共同出资组建的 实行自律性管理的非营利性的会员制法人。
• 特点：
1. 缴纳会员资格费是取得会员资格的基本条件之 一，不是投资行为，不存在回报问题；
2. 权力机构是由全体会员组成的会员大会，其常 设机构是由其选举产生的理事会，理事会下设 若干专业委员会，负责某一方面的工作。
• 我国券商IB制度：由券商担任期货公司的 介绍经纪人提供中间介绍业务。
期货的品种合约
• 大连商品期货交易所：
黄大豆 豆油 豆粕 玉米 棕榈油 塑料
郑州商品期货交易所：
白糖 棉花 强麦 硬麦 菜籽油 PTA
上海期货交易所：
铜 铝 锌 燃料油 橡胶 黄金
中国金融期货交易所：
沪深300指数合约
期货交易制度
股指期货投资入门基础
期货的概念
什么是期货？
所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统 一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数 量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，是 期货合约所对应的现货，可以是某种商品，如铜或原油， 也可以是某个金融工具，如外汇、债券，还可以是某个金 融指标，如三个月同业拆借利率或股票指数。
股票交易 开仓买股票 持有股票
期货交易 开仓买入期 持有期货
看涨做多 货合约
头寸ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
将股票卖出平 仓
将多单卖出平 仓
期货交易 开仓卖出期 持有期货 将空单买入平
看跌做空 货合约
头寸
仓
期货与股票的对比
期货与股票相比，有几个非常鲜明的特点， 这对股票投资者来说尤为重要：
1、期货合约有到期日，不能无限期持有；股票可 以无期限长时间持有。
符合国标GB/T4134－ 2003规定，金含量不低于
99.95%的金锭。 交易所指定交割仓库
合约价值的9%
实物交割
AU 上海期货交易所
合约标的 合约乘数
合约价值 报价单位 最小变动价位 合约月份 交易时间 最后交易日交易时间 价格限制 合约交易保证金 交割方式 最后交易日 最后结算日 手续费 交易代码
• 信息质量高。期货交易的交易者大都熟 悉某种商品行情，有丰富的经营知识和 广泛的信息渠道及科学的预测方法，因 而期货价格反映了大多数人的预测，比 较接近代表供求变动趋势。
• 期货交易的透明度高，竞争公开化、公 平化。
价格发现的意义
• 在期货市场的两个主要功能中，价格发现 更为重要。经过期货市场交易者充分竞争 而形成的价格体系有利于社会资源的优化 配置，其经济作用不可低估。
2、价格发现的功能
现货市场
• 现货市场的价格是买 卖双方私下达成的， 因而是分散的，只反 映某个时点的供求状 况，可预测能力差。
期货市场
• 价格发现功能是指 在期货市场通过公 开、公正、高效、 竞争的期货交易运 行机制，形成具有 真实性、预期性、 连续性和权威性价 格的过程。
价格发现的原因
• 供求集中，市场流动性强。期货交易参 与者众多，可以代表供求双方的力量， 有助于价格的形成。
• 我国现有期货交易所4家：
大连商品交易所 郑州商品交易所 上海期货交易所 中国金融期货交易所
期货交易所职能
• 提供交易场所、设施和服务 • 制定并实施业务规则 • 设计合约、安排合约上市 • 组织和监督期货交易、结算和交割 • 监控市场风险 • 保证合约履行 • 发布市场信息 • 对会员进行监督管理 • 监管指定交割仓库
期货的套期保值
• 套期保值的类型： 1 . 卖出套期保值 2 . 买入套期保值
• 套期保值的作用： 预防价格波动风险，锁定成本和利润
套期保值的方法
• 套期保值的基本做法就是买进或卖出与现货 市场交易数量相等，但交易方向相反的商品 期货合约，以期在未来某一个时间、通过卖 出或买进相同的期货合约对冲平仓，结清期 货交易带来的利润或亏损，以此来补偿或抵 消现货市场变动所带来的实际价格风险或利 润,使交易者的经济收益稳定在某一个一定 的水平上。（即预期的合理盈利额度）
• 交割：是指合约到期时，按照期货交易所的规 则和程序，交易双方通过该合约所载标的物所 有权的转移，或者按照规定结算价格进行现金 差价结算，了结到期未平仓合约的过程。
期货交易所
• 定义：期货交易所是专门进行标准化期货 合约买卖的场所。
• “期货交易管理条例”：设立期货交易所， 由国务院期货监督管理机构（中国证监会） 审批。
期货市场的起源
• 期货是现货贸易的升级 • 第一个现代期货市场于1848年在美国芝加
哥成立（CBOT） • 芝加哥商品期货交易所在1865年推出第一
份标准化合约，并同时实行了保证金制度 • 中国的期货市场经过了1993年和1998年两
次大规模整顿后，即将迎来飞速发展
期货市场的功能
• 规避风险 • 价格发现 • 风险投资
看涨 看跌
卖出平仓（卖） 买入平仓（买）
基本术语
• 保证金：是指期货交易者按照规定标准交纳的 资金，用于结算和保证履约。保证金分为结算 准备金和交易保证金。结算准备金是尚未被合 约占用的保证金，交易保证金是已被持仓合约 占用的保证金。
• 结算：是指根据期货交易所公布的结算价格对 交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算和划 转。
期货交易的其他制度
• 当日无负债制度 • 涨跌停板制度（扩板） • 持仓限额制度 • 大户报告制度 • 交割制度 • 强行平仓制度 • 风险准备金制度 • 信息披露制度
期货交易的流程
• 开户 • 下单 • 竞价 • 结算 • 交割
期货和股票的交易过程
对比表
建立头寸 （开仓）
持仓
平仓、对冲了 结或实物交割
2. 权力机构是由全体股东组成的股东大会，其常设机构是 董事会，董事会下设若干专业委员会，负责某一方面的 工作。另外设有监事会。
3. 董事长、副董事长的任免，由中国证监会提名，董事会 通过。董事长不得兼任总经理。独立董事由中国证监会 提名，股东大会通过。
• 中国金融期货交易所实行公司制，由大连商品交易所， 郑州商品交易所，上海期货交易所，上海证券交易所 和深圳证券交易所各出资1亿组成。
2、期货是保证金交易，实行每日无负债结 算制度，保证金不足时需追加保证金；股票不
用追加保证金。 3、股指期货既可以做多，也可以做空；股
票只能做多，不能做空。 4、股指期货是T+0交易，股票是T+1交易。
期货市场的主要参与者
• 生产商、经销商（套期保值者）占1%左右 • 投机者—价格预测、风险承担者。占99%
扩大市场流动性，为 套期保值创造条件
套期保值者在现货市场和 期货市场建立一种盈亏冲 抵的机制，无论价格如何 波动，都能取得在一个市 场盈利和另一个市场亏 损，两者大致相当，从而 将价格变动的风险大部分 转移出去。
投机者通过保证金制度、 双向交易和对冲机制等交 易制度，利用价格波动来 获利。 套利者利用不同市场之间 的不合理的价格差异来谋 取低风险的利润。
沪深300指数
沪深300指数 每点300元
沪深300指数点×300元 指数点 0.2点 当月、下月及随后两个季月 上午9:15-11:30,下午13:00-15:15 上午9:15-11:30,下午13:00-15:00 上一个交易日结算价的正负10% 正负6％熔断 合约价值的10% 现金交割 合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延 同最后交易日 成交金额的万分之零点五（含风险准备金）/单边 IF
平仓头寸。买入期货合约后所持有的头寸叫多 头头寸，简称多头；卖出期货合约后所持有的 头寸叫空头头寸，简称空头。
• 平仓：是指期货交易者买入或者卖出与其所持
合约的品种、数量和交割月份相同但交易方向
相反的合约，了结期货交易的行为。（分别对 应为：卖出平仓，买入平仓）
基本术语
买入开仓（买） 卖出开仓（卖）
3. 期货交易所由中国证监会垂直领导，交易所的 总经理和副总经理由中国证监会任命。
• 大连商品交易所，郑州商品交易所和上海期 货交易所实行会员制。
期货交易所的组织形式
• 公司制：由若干股东共同出资组建，以营利为目的股 份有限公司。
• 特点：
1. 股份可按规定转让，盈利来自于从交易所进行的期货交 易中收取的各种费用，投资者从中分享收益；
1.规避风险的功能
• 市场经济中的基本风险：价格波动风险
商品生产经营者
商品投机者
投入 生产 销售 利润
目的：尽可能避免价 格波动来获得预期的 稳定的利润。
高价卖出
低价买入
目的：通过预期价格 走势利用价格波动来 获利。
现代期货市场如何规避风险
转移价格波动风险
套期保值者 （风险转移）
投机者 （风险承担者）
中国金融期货交易 所
非分级结算制度 • 交易会员即结算会员 • 不做结算会员和非结算
会员之分 大连商品交易所 郑州商品交易所 上海期货交易所
3.期货经纪机构
• 期货经纪机构是指依法设立的、接受客户委 托、按照客户的指令、以自己的名义为客户 进行期货交易并收取交易手续费的中介组织， 其交易结果由客户承担。通常也称之为期货 佣金商，是期货交易活动的中介组织。
• 同种期货品种在全球不同期货市场上的价 格差异和价格波动推动了资源在全球的合 理配置，并进一步促进价格联动作用。