现代金融与金融工程发展概况

例2
唐朝的一元历经一千多年,按年利率5％ 计算，至今本息可达天文数字：
1.051300 3.52 *1027
第十章：实物期权理论及其应用（0.5-1）
其他金融理论问题
考试由研究报告（书面+演讲）+平时表现 8:2
第一章 引言
一、 现代金融概述 二、 金融工程发展概况
一、现代金融概述
现代金融的核心问题 金融产品的特点 货币作用的变化 金融市场异化，信用过度膨胀 金融学科发展变化 研究方法的变化 全球经济互相作用的变化 金融理论的发展
Journal of Financial Engineering Journal of Financial Economics Journal of Financial and Quantitative Analysis Financial Analysis Journal Economist Journal of Economic Dynamics and Control Harvard Business Review Financial Review
例1 彩票中的风险
1000万张彩票分成10组，每组一个大奖：
1 ～ 100万
第一组
100万＋1 ～ 200万
第二组
…….
900万＋1 ～ 1000万 第十组
两百度文库方法：
A：在两组中各抽一张
B：在一组中抽两张
A：在两组中各抽一张 同时得两个大奖的概率: 10-6*10-6 得一个大奖的概率: 10-6*10-6* 2*(106-1)
▪ 脱离基本需求的衍生品容易受个人信心和预期影 响，容易出现不稳定波动和突变。
3）风险度量差异大
收益: 评价方法一般比较统一 风险: 度量标准差异大，不同的人有不同的标准，
风险度量很难有统一的标准。例如
在金融交易中，买卖双方对风险的态度差异很大， 甚至截然不同 拥有不同财富的人对风险态度也不同 同一个人在不同的时间风险态度也会不同
Scott P. Mason, etal: Prentice Hall 1995
管理科学学报，系统工程，系统工程理论与 实践，管理工程学报，系统工程学报，中国管 理科学，经济研究，金融研究，中国会计与财 务研究，预测等
主要参考书和期刊
Journal of Finance Review of Financial Studies Journal of Futures Markets American Economic Review Econometrica Journal of Political Economy Journal of Financial Studies Journal of Banking and Finance Journal of Derivatives Journal of Financial Research
1、现代金融的核心问题 -定价
▪普通产品: 受价值规律支配 供求关系
▪ 金融产品： 受什么规律支配
供求关系
（1）定价的依据： 收益与风险
（2）与普通产品相比，定价困难？
2、金融产品的特点
1） 金融产品供给性质特殊
2）需求易变性
▪ 个人信心、预期等存在巨大的不确定性， 影响 个人需求行为
▪ 对金融产品的需求脱离了人的基本需求，甚至与 基本需求无关
学时安排
本课程共计36学时，分12次课进行： 第一章：引言（1-2）
主要介绍了现代金融的核心问题——定价问题、现代 金融理论及其发展、金融工程的发展背景、基本工具、方 法论、发 展趋势、我国金融工程发展现状。
第二章：基本概念（1） 主要介绍价值关系、收益的度量、风险及风险度量与 管理技术。
第三章：利率理论及应用（0.5-1） 主要介绍利率理论的基本内容，度量方法，利率动力 学模型，并运用利率动力学模型对中国利率运动规律进行 研究，最后，介绍了利率风险管理的理论与方法。
第八章：套期保值理论（0.5-1）
主要介绍远期交易、期货交易的基本概念 和方法、期货套期保值、案例分析。
第九章：期权定价理论与应用（2）
主要介绍期权基本概念 期权平价理论， 期权的行为，期权在风险管理中的运用，期权 组合的基石，期权价差，变动率组合，套利组 合， 金融产品开发和案例分析（可转换债券、 定价分析等）。
Options ,Futures, and Other Derivative Securities,
John C.Hull Prentice Hall Third Edition 1998
Cases in Financial Engineering: Applied Studies of Financial Innovation
第四章：汇率理论及应用（0.5-1） 主要介绍汇率制度、购买力平价理论及其检验与扩展、 资产市场角度的汇率理论前沿和汇率的新闻模型。
第五章：证券组合和资产定价理论及应用（1-2） 主要介绍马科维茨投资组合理论、资本资产定价模型、 单指数模型和套利定价理论的发展与应用。
第六章：有效市场理论和行为金融理论（1-2） 主要介绍有效市场的基本概念和行为金融理论。 第七章：证券市场的微观结构理论及应用（1） 主要介绍存货模型的理论、基于信息模型的理论和基 于策略交易者模型的理论、证券市场质量。
B：在一组中抽两张
两张大奖的概率（不可能）：0
得一个大奖的概率:
2*10 -6
获益的数学期望：A＝B，但许多博彩者认为要博就 博大奖
得大奖的概率：B>A，但概率都几近于零，博彩者认 为可不予区别
效用：A>B
两个状态如何？
4）长期稳定收益困难
收益: 评价方法一般比较统一 金融市场波动性大
Nasdaq指数最近24个月的走势
现代金融理论
主讲
吴冲锋 教授
目标：
了解金融市场状况 掌握主要金融理论 掌握金融产品定价分析方法 掌握金融风险管理方法 掌握利用金融产品创新解决实际问题
主要参考书和期刊
《金融工程学》［英］洛伦兹.格利茨 唐旭译 经济科学 出版社 1998.8 《金融工程研究》 吴冲锋、王海成、吴文锋著 上海交通 大学出版社 2000.2 《期权.期货和衍生证券》约翰.赫尔著 张陶伟译 华夏出 版社 1997