2018年国际学校行业凯文教育分析报告
《2018年全球国际学校市场报告》发布
《2018年全球国际学校市场报告》发布作者：暂无来源：《世界教育信息》 2018年第19期近日，英国私立学校委员会（Independent Schools Council，ISC）研究所发布《2018年国际学校市场全球报告》（Global Report on the International Schools Market）。
报告显示，全球目前共有9605所以英语为教学语言的国际学校，比去年同期增长了6.3%，并在过去5年中实现了近6%的复合年增长率。
迪拜拥有306所国际学校，占据领先位置，紧随其后的分别是上海、阿布扎比、北京，这些城市分别拥有140~170所国际学校。
此外，阿根廷首都布宜诺斯艾利斯、多哈、金边、新加坡、东京也是全球国际学校数量较多的城市。
随着国际学校的数量在全球范围内的不断增长，入读国际学校的学生人数也持续增加。
报告显示，2018年，全球就读国际学校的入学人数同比增长了7%，达510万。
庞大的学生群体为国际学校带来了约490亿美元的直接学费收入，并为全球46万余名教职员工提供了全职工作岗位。
ISC认为，未来10年内，国际学校将继续保持强劲的增长态势，包括学校数量、学生入学率、学费收入、教师就业等指标。
ISC研究所预测，到2028年，全球国际学校总数将超过1.6万所，全球入学人数将接近1000万，行业收入将达950亿美元。
纵观国际学校在全球的发展，一方面，在早期阶段，有约20%的国际学校学生来自外籍家庭，而今绝大多数入读国际学校的学生均来自当地家庭。
因为其父母所认为的最好的教育方式，是让孩子为以后在海外高校就读和从事国际化职业做好准备。
另一方面，国际学校的学生人数增长也预示着更多高素质的学生申请者对海外优质高等教育的需求，可以预见的是，国际学校在未来或将成为各国高等院校在招生工作中的必争之地。
（中国驻英国大使馆教育处李霄鹏供稿）。
2018年教育行业分析报告
2018年教育行业分析报告2018年11月目录一、市场空间：三至五线人口红利及教育支出有待挖掘 (6)1、人口红利：适龄人口持续向一二线集中，三至五线仍占比80%，用户红利有待挖掘 (6)（1）出生人口伴随二胎政策有所回暖，结构向一二线城市倾斜 (6)（2）未来五年，适龄人口预计继续向一二线城市集中 (7)（3）小学阶段适龄人口占比50%，未来五年小初阶段人口略有提升 (7)2、消费水平：教育支出下沉慢于整体消费，三至五线空间广阔 (8)（1）可支配收入越高，消费支出占比越高 (8)（2）教育支出/整体消费支出占比，一二线高于三至五线城市 (9)二、K12课外培训：二线市场空间广阔，龙头集中度持续提升 (10)1、整体竞争格局分散，CR4仅5% (10)2、监管趋严，门槛提高，龙头份额望提升 (10)三、国际学校：扩张速度与经济发展匹配，准一线及二线城市为首选赛道 (14)1、国际学校作为K12学校的升级品，更能反映消费升级在渠道下沉过程中的渗透速度 (14)2、一线城市规模及品牌效应渐起，准一线及二线城市潜力巨大 (15)3、扩张速度与经济发展匹配，二线城市为首选赛道 (16)4、竞争格局来看，龙头品牌份额优势较为明显，整体格局分散 (17)四、STEAM教育：发展初期集中于一线城市，下沉空间广阔有待市场培育 (18)1、广义的素质教育，主要指艺术类、体育类、思维素养、研学/游学/营地类细分赛道 (18)2、少儿编程行业为较大细分赛道，市场规模约为30-40亿元，用户规模约1550万 (19)3、渠道分布来看，集中于一线/准一线核心城市，二线及以下空间巨大 (20)人口结构：适龄人口持续向一二线集中，三至五线仍占比80%，人口红利有待挖掘。
我们通过统计2000-2017年4个一线、15个准一线、30个二线城市出生人口，测算得到各线城市K12适龄人口分别有500/1400/1900万人，并得到三四五线城市适龄人口达1.7亿人，占比81.5%，用户红利有待挖掘。
2018年民办国际学校行业分析报告
2018年民办国际学校行业分析报告2018年4月目录一、国际学校：出国留学的桥梁，民办国际学校是新阶段的办学主体 (6)（一）国际学校的概念：采用外国教育模式，剑指国外名校 (6)（二）国际学校的分类：民办国际学校的招生范围最自由 (7)（三）国际学校的发展历程：中产崛起+政策双重利好，民办国际学校成为新阶段办学主力 (8)1、第一阶段（1980-1999年）：外籍学生刚需打开国际学校市场 (9)2、第二阶段（2000-2009年）：消费升级推动公办学校国际部迅速发展 (10)3、第三阶段（2010年至今）：消费升级叠加政策利好，民办国际学校迅猛增长 (12)（四）国际课程：五类主流课程内容各异，收费标准较高 (14)1、全球广泛认可的IB课程 (15)2、多数英语国家认可的A-Level课程 (16)3、美国、加拿大等认可的AP课程 (17)4、加拿大、美国等认可的加拿大课程 (18)5、澳大利亚等国认可的澳洲课程 (18)二、国际学校行业供小于需，560亿市场规模<3300亿市场空间 (20)（一）国际学校的需求群体画像：留学低龄化叠加中高收入家庭增多，潜在需求巨大 (20)1、留学群体的成本收益分析：年龄层向下凸显国际课程优势，高净值人群和部分中产阶级愿承高昂学费 (22)（1）收益=留学收益*就读国际学校提高的升学概率 (22)（2）成本=就读国际学校相对高昂的学费支出 (24)（3）消费群体=高净值人群+部分中产阶级 (25)2、高考群体的成本收益分析：需求面较窄，源于优质义务教育的稀缺性 (27)（二）国际学校行业的市场规模约560亿，市场空间超3300亿 (29)三、国际学校集团运营具备规模优势，首要关注学生数量的成长性 (30)（一）单校的运营分析：行业进入门槛高，集团运营具备规模优势 (30)1、土地和校舍：轻资产模式复制效率高、准入门槛高 (32)（1）与政府合作（即PPP模式） (33)（2）与地产商合作 (34)（3）与投资商合作 (35)2、国际课程：申办条件高、认证周期长，集团申请更有优势 (35)（1）认证周期长 (35)（2）申办资质高 (36)3、教师：国内缺乏对应的全套培养体系，行业师资极度匮乏 (37)4、招生：择校注重教学质量、信息源于口碑，教育集团办校存在优势 (39)（二）学校集团的运营分析：首要关注学生人数的成长性，核心指标是运营模式和学校利用率 (41)（三）市场竞争格局较为分散，民办国际学校集团将成为行业主要的参与者 (43)四、重点企业简析 (45)（一）枫叶教育：轻资产运营模式+定位中产阶级战略，学生数量的成长性明确 (45)1、成长性明确：由重资产运营转向轻资产运营，BC课程认证经验丰富 (46)2、盈利性稳定：平价学费定位中产阶级家庭，增设办学配套相关服务拓展企业边界 (50)（二）博实乐：与地产公司协同轻资产办学，学生数量成长性明确、生均盈利提升空间大 (53)1、成长性明确：碧桂园战略合作伙伴，与地产公司合作轻资产办学，在校学生数量维持增长 (54)2、盈利性增长：上市当年实现扭亏为盈，生均盈利仍存在较大提升空间 (55)国际学校是留学桥梁，民办国际学校是办学主力。
凯文国际学校怎么样
凯文国际学校怎么样凯文国际学校挺不错的。
一、社会认可方面朝阳凯文学校建校注重搭建优质的学术体系，在建校不到四个学年的时间里，每个学年都取得一项重要的国际授权，硬核学术备受认可，确保学生在一个严谨的学术课程中成长。
2018.12被授予剑桥全学段的课程授权2019.7英国商业与技术委员会授予BTEC认证2020.2世界国际文凭组织颁发IBDP授权2021.5被由福布斯中国评选为“2021福布斯中国杰出国际化学校”2022年福布斯中国国际化学校评选结果，朝阳凯文位列全国国际化学校第19名，北京地区第7名。
二、师资方面朝阳凯文致力于以学生为中心，将学生学业视为重中之重，建立了一支富有教育情怀，致力于国际教育、有责任、有活力并以凯文教育为荣的师资队伍。
21-22学年，朝阳凯文共有教师129人，其中近半的老师教龄在10年以上，50%的教师持有硕士学位，近60%的教师拥有海外教育背景。
更重要的是学校外籍教师有70%来自英国和美国。
其他外教来自于加拿大、新西兰等母语为英语的国家。
优质的教师资源，构成了朝阳凯文优质的教学保障，低师生比，确保这里的每位孩子都可以得到定制化关注。
三、升学方面朝阳凯文珍视每个学生的天赋才能、个性、品格和能力，因此，提供了个性化的学习和升学路径：学术方向和特长方向。
学术方向：学校将提供学术高中IBDP和A-Level课程，融合了技能学习、服务项目以及传统学科课堂，确保课程的连贯性，是通往一流名校的最佳选择。
才艺方向：学校设有艺术项目和音乐项目，为孩子个性化的升学搭建更多真实的、多元的可能。
四、精英制住宿小学三年级以上学生可以选择寄宿，该寄宿项目集英国顶尖寄宿学校的寄宿理念之精华，并与中国传统的班主任模式相结合，让住宿不再是满足安全、舒适要求的教学附属，而是成为激发孩子内驱力、成就孩子成长过程中不可或缺的部分，为学生的求学生涯奠定良好的学习基础，为人生留下美好的青春回忆。
2018年教育行业分析报告
2018年教育行业分析报告2018年5月目录一、教育行业并购期到模式兑现期，2018年为模式兑现期第一年.. 41、教育行业模式兑现期首年表现良好，自身成长逻辑逐渐受到认可 (4)二、教育培训集团与学历学校教育集团对比 (9)三、四大维度遴选优质企业 (13)1、控制关系：最重要的筛选指标 (14)2、领域选择：学历学校（国际教育）&培训机构 (15)（1）学校行业 (15)（2）培训行业 (16)3、管理能力 (17)4、经营指标 (18)四、风险因素 (19)2018年教育行业或正式进入模式兑现期，教育和资本的结合逐渐上正轨，五大特点助力教育行业稳定持续增长。
经历过并购期的洗礼之后，教育上市公司将会出现分化，真正模式优秀的公司将会进一步受益于资本的进入而发展壮大。
而从投资逻辑上来说，进入2018年后，我们认为应该以模式兑现期的眼光来审视一个教育公司。
教育行业具有抗周期性、竞争升级、奢侈属性、账款预收和需求刚性五大特点，长期来看具有稳定持续增长的趋势；同时，教育行业在资本市场是一个新兴的行业，其和资本结合的方式仍需要在不断探索中前进。
此外，教育行业和医疗行业最为相似，具有与人息息相关、资源供不应求、公办民办共同发展、商业模式相似的特点。
学历学校和培训机构的盈利模式一定程度上是不同的。
从盈利模式上来看，培训机构作为商业连锁，资产较轻，会更快达到盈亏平衡点（一般6-12个月），而学校初期投入较大，加上招生需要一期一期招，自开始招生开始，需2-3年达到盈亏平衡，但培训机构需要长期的管理费用，销售费用支持，而学校运营费用占比相对较少，一旦达到盈亏平衡之后，随着每年招生的推进，向上的弹性相当大。
培训行业受信息不对称和马太效应影响，不存在“行业性红利”，需要精选优质个股；学校行业获益刚性需求和政策支持，存在“行业性红利”，看好行业整体发展。
四大维度筛选长期竞争力，梳理教育行业优质企业。
从四个维度来进行教育企业的投资标的梳理和筛选，①控制关系：教育业务经营者和企业控制人利益是否一致；②细分领域选择：可分为学校行业和。
2018年教育行业专题研究报告
0.00
斱式离开了上海教育体系（包括出国，国内教育移民等）。
同理，在初中数量没有增长的情况下，小升初压力飙升，总
实际小学招生人数（万人）
的来说可以肯定的是，入学资源愈収紧缺，竞争激烈。
资料来源：国家统计局，国金证券研究所绘制
资料来源：国家统计局，国金证券研究所
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资料来源：国家统计局，国金证券研究所绘制
18.10
16.94 17.23 15.05
16.34
16.08
15.58
13.86
10.4110.40 10.22 10.16 10.65 10.46 10.87 11.00
12.39
量，带来了两个影响：
6.00
4.00
① 单个学校越来越拥挤，承载学生越来越多。
2.00
②入学资源紧缺，导致入学竞争日趋激烈，部分学生以各种
资料来源：各省市教育厅（部）网站，民办学校官 网等公开资料整理，国金证券研究所绘制
高中起点：以高中、中与 或同等学历为报考要求
成人高考 高起与 =高中起点升与科
高起本 =高中起点升本科
与科起点：以持有与科或 以上学历为报考要求
与升本 =与科起点升本科
最低学业年限： 2-2.5 年； 毕业可获成人高等教育大与学历。
学历学校盈利能力强 看好国际学校：政策引导民办国际学校快速収展，留学低 龄化趋势明显
2018年民办国际学校行业分析报告
2018年民办国际学校行业分析报告2018年7月目录一、民办国际学校：民办教育的“皇冠明珠” (5)1、国际学校在国内的发展历程 (5)2、国际学校发展现状：民办成主力，中、西部空间大 (7)（1）新建国际学校加速 (7)（2）民办学校占比过半 (7)（3）在校学生数量快速增长 (8)（4）国际学校集中于发达省市 (8)（5）各省市国际学校学费 (9)103、五大国际课程体系 ..........................................................................................（1）A-Level 课程：英国高中课程 (11)（2）IB课程：国际预科证书课程 (11)（3）AP课程：美国大学预修课程 (11)（4）加拿大课程：加拿大高中课程 (12)（5）澳大利亚课程：澳大利亚高中课程 (12)二、民办国际学校：政策助推+大市场+高门槛 (14)1、政策助推：“民促法”为民办教育发展逐步扫清障碍 (14)（1）营利与非营利分类管理，民办学校可享受办学结余 (14)（2）规范关联交易，VIE构架下关联交易规范化 (15)（3）国家鼓励金融机构运用信贷手段，支持民办教育事业的发展 (16)2、空间大：“留学+中高收入人群”催生上千亿的大市场 (16)（1）出国留学依然热 (16)（2）留学人群低龄化 (17)（3）出国自费为主 (17)（4）就读国际学校增加出国留学机会 (18)（5）中高收入人群崛起：更愿意为子女教育花钱 (19)（6）国际学校市场规模巨大 (20)3、民办国际学校四大门槛：建设周期+课程体系+教师资源+招生 (21)（1）土地及建筑所需资金大、建设周期长 (22)（2）课程体系认证条件高、批准周期长 (22)（3）教师资源短缺，特别是符合国际课程体系认证的外教 (22)（4）招生周期长，学校利用率由低到高 (22)4、公立学校国际部发展受限，民办国际学校成为主力 (23)三、相关企业简况 (24)241、枫叶教育 ..........................................................................................................262、博实乐 ..............................................................................................................283、海亮教育 ..........................................................................................................294、凯文教育 ..........................................................................................................国际学校是招收外国籍或中国籍学生，可以学习外国课程，主要以学习外语或者出国为目的学校。
朝阳凯文国际学校好吗
朝阳凯文国际学校好吗
北京朝阳凯文国际学校作为城市里最受家长欢迎的学校之一，由于其优质的教育资源、焱炼的师资力量和完备的帮扶教育机制，备受关注。
作为一所世界顶尖寄宿制学校，北京朝阳凯文国际学校非常重视“把教育能力传承到学生”的目标，同样重视培养具有社会实践和创新能力的学生，关注培养学生的个性体育发展的需求，拥有多元课程，以提高学生学习效果及社会竞争力，是北京知名的独立学校之一。
北京朝阳凯文国际学校极大注重课程的多样性，以及原则以学科的视野让师生和学生之间能够建立起紧密的关系，同时鼓励师生在课程阶段外进行有意义的日常交流，同时，学校也强调以社会实践为依托，以促进学生思想境界的融入来激发学生的兴趣，鼓励他们能够展示才华，多方面提高他们的能力。
作为一所寄宿制学校，北京朝阳凯文国际学校特别重视学生的健康生活，学校提供全面的支持服务，营造温馨安逸的宿舍环境，通过精心设计的各种有趣的课程项目，培养学生自主学习及社会公德感，加强学习自律；同时，学校依托温馨优质的环境将学生发展最为关键，优化校园文化，使其成为孩子们最快乐的充满激情的培育与探索之地。
综上所述，北京朝阳凯文国际学校是一个可以给孩子们提供优质的基础教育的理想学校。
人们可以放心地将孩子报名入学，确保他们有卓越的教学结果，并获得健全、系统的学习背景，树立正确的人生观、价值观和道德观念，从而为未来的学习和生活奠定坚实的知识基础。
2018年民办学校教育行业分析报告
目录1.行业现状：渗透率提升，规模已超三千亿 (3)1.1政策支持+需求增加，民办教育发展条件充足 (3)1.2多方资金投入，投资热情高涨 (6)1.3渗透率十年增长，市场格局分散 (6)1.4市场规模超3000亿，年复合增速10%以上 (9)2.发展空间：政策推动影响分化，供需带动市场扩容 (10)2.1政策端：民促法推动内部分化，各阶段影响程度不一 . 102.2需求端：民办学校是公办学校的重要补充，差异化优势突围 (12)2.3供给端：增量学校为核心，解决三大问题 (15)3运营模式：盈利能力稳健，利润率水平高 (26)3.1影响收入的核心因素:学生人数和学费 (26)3.2教师薪酬是核心成本，分类改革后对税收支出影响最大29 4推荐标的：凯文教育、枫叶教育和民生教育 (35)4.1凯文教育：华丽转身，A股首家纯正国际学校标的诞生354.2枫叶教育：国际教育龙头，轻资产模式加速攻城略地 . 364.3民生教育：快步收购丰富学校网络，内生外延业绩爆发力强 (37)4.4世纪鼎利：主业稳步成长，入股+合作推进教育布局 (38)1.行业现状：渗透率提升，规模已超三千亿1.1政策支持+需求增加，民办教育发展条件充足学历教育普及率提升，扩大民办教育发展空间：教育行业的整体发展是民办教育蓬勃向上的基础，国家对教育的投入连年上涨，从2006年的不足万亿，增长到2016年的3.89亿，十年间年复合增长14.7%；其中从2012年开始国家财政性教育支出占国民生产总值（GDP）比重连续5年突破4%，“十三五”规划进一步明确了“一个不低于，两个只增不减”，保证国家财政性教育经费支出占国内生产总值的比例一般不低于4%，确保财政一般公共预算教育支出逐年只增不减，确保按在校学生人数平均的一般公共预算教育支出逐年只增不减，国家优先发展教育，支持教育投入的决心不改。
随着国家教育经费的投入和大众受教育观念的转变，我国学历教育普及成果显著，已经基本实现了普及九年义务教育，2004-2016年间高中阶段毛入学率从48.1%提升到87.5%，高等教育毛入学率达到42.7%，整体学生受教育比例明显增加。
2018年国际学校行业简析
2018年国际学校行业简析
一、需求端：三大因素驱动，国际学校需求景气 (2)
1、富裕阶层人数扩大，选择国际学校的比例上升 (2)
2、户籍政策限制使得部分适龄生源被迫选择国际学校 (3)
3、就近免试入学政策使得部分适龄生源转为选择国际学校 (4)
二、供给端：数量增长创新高，学费具有提价空间 (6)
1、国际学校增速创新高，民办成为办学主力 (6)
2、国际学校仍主要分布在一线城市 (7)
3、与出国留学相比，国际学校定价显优势 (8)
4、国际学校市场格局分散，龙头企业上市加速集中度提升 (9)
一、需求端：三大因素驱动，国际学校需求景气
1、富裕阶层人数扩大，选择国际学校的比例上升
随着社会经济发展，我国富裕阶层人数规模逐年扩大。
据福布斯中国统计，2017 年底我国大众富裕阶层人数（家庭可投资资产在100万-500 万元）将接近2092 万人，2015-2017 年复合增速约为17.0%，预计到2020 年将突破3000 万人。
此类人群拥有较强的经济基础，更加追求美好的生活品质和富足的精神体验，更加重视医疗保障、子女教育和养老等问题。
据远播教育调查显示，我国54.8%的大众富裕阶层人士表示会把子女送外国外接受教育，其中约26.15%的富裕阶层会选择将子女送进国际学校就读，该比例较2011 年的20.30%提升了5.85 个百分点。
选择国际学校希望接受全面教育，更看重子女心理健康成长。
调查显示，家长选择国际学校的三大原因分别是在国际学校能够接受到
全面的教育（69.8%），为了出国留学提前适应（57.8%）及无法适
应公立学校诸多弊端（25.9%）。
同时，在对子女就读国际学校学习。
北京朝阳凯文学校怎么样
北京朝阳凯文学校怎么样？北京朝阳凯文学校可以的1、简介：北京市朝阳凯文学校成立于2017年，占地约14.14 公顷，总建筑面积28万平米，是一所K-12国际化双语学校，致力为学生提供严谨扎实的、中西融合的学术课程，拥有特色的体育、艺术、科创课程和创新的德育课程，致力培养学生成为学贯中西、学术卓越、富有领导力、创造力、创新力和幸福力的世界公民。
朝阳凯文学校构建了从学前班到高中的完备课程体系，全学段对外招生。
遵循IB理念，采用满足中国国家课程标准要求且融入剑桥课程（CAIE）的课程体系。
学校的教育理念是“根深路远，做充满中国自信的国际教育”，同时采用小班中英双语教学模式，汲取中国和国际教学方法之精华，重视传承中华文化的汉语言文学基础教学，夯实学科基础，注重培养学生良好的学习习惯和学习方法，并通过探究式教学培养学生的创造力、批判性思维及解决问题的能力。
朝阳凯文学校建校注重搭建优质的学术体系，在建校不到三个学年的时间里，每个学年都取得一项重要的国际授权，硬核学术备受认可，确保学生在一个严谨的学术课程中成长。
2020年2月，获国际文凭组织IBDP项目授权，成为一所IB世界学校；2019年7月，获英国商业与技术委员会授权的BTEC课程认证；2018年12月，获剑桥国际考试中心全学段课程授权，成为剑桥国际学校同时，在2019年，朝阳凯文学校频获业内认可：2019年10月，获新学说颁发的2019年度新锐国际学校奖；2019年11月，获腾讯教育颁发的2019中国最具口碑影响力奖2、课程特色：朝阳凯文以科学、艺术和体育为办学特色，与世界多个顶尖的体育、艺术及科研机构合作，优化及丰富学校的体育、艺术、科创课程，同时设立创新的德育课程，稳妥落实全人教育理念，致力培养学生具有合作与竞争、创意与创新的精神与价值观，鼓励挑战与突破，在实践中培养学生的品格、学识与责任心。
①学术卓越，完备K12教育体系小学阶段（R-G5）：融合国家课程标准(CNC)和剑桥考评国际教育标准（CAIE），为学生提供卓越的双语学习及全人教育体验。
分析凯文教育财务报告(3篇)
第1篇一、前言凯文教育集团是一家以基础教育为核心，涵盖学前教育、基础教育、职业教育和高等教育等领域的综合性教育集团。
近年来，凯文教育集团在国内外市场取得了显著的业绩，为了全面了解其财务状况，本文将对凯文教育财务报告进行分析。
二、财务报表概述1. 资产负债表凯文教育集团资产负债表反映了公司某一特定日期的财务状况。
以下是凯文教育集团资产负债表的主要数据：（1）资产总额：XX亿元，同比增长XX%；（2）负债总额：XX亿元，同比增长XX%；（3）所有者权益：XX亿元，同比增长XX%；（4）资产负债率：XX%，同比下降XX%。
2. 利润表凯文教育集团利润表反映了公司在一定时期内的经营成果。
以下是凯文教育集团利润表的主要数据：（1）营业收入：XX亿元，同比增长XX%；（2）营业成本：XX亿元，同比增长XX%；（3）营业利润：XX亿元，同比增长XX%；（4）净利润：XX亿元，同比增长XX%。
3. 现金流量表凯文教育集团现金流量表反映了公司在一定时期内的现金流入和流出情况。
以下是凯文教育集团现金流量表的主要数据：（1）经营活动产生的现金流量净额：XX亿元，同比增长XX%；（2）投资活动产生的现金流量净额：XX亿元，同比增长XX%；（3）筹资活动产生的现金流量净额：XX亿元，同比增长XX%。
三、财务状况分析1. 盈利能力分析（1）毛利率：凯文教育集团毛利率为XX%，同比下降XX%，说明公司在一定时期内成本控制能力有所下降。
（2）净利率：凯文教育集团净利率为XX%，同比下降XX%，表明公司在一定时期内盈利能力有所下降。
2. 偿债能力分析（1）资产负债率：凯文教育集团资产负债率为XX%，同比下降XX%，说明公司在一定时期内负债水平有所降低，偿债能力有所增强。
（2）流动比率：凯文教育集团流动比率为XX%，同比下降XX%，表明公司在一定时期内短期偿债能力有所下降。
3. 运营能力分析（1）应收账款周转率：凯文教育集团应收账款周转率为XX次，同比下降XX%，说明公司在一定时期内应收账款回收速度有所放缓。
2018年国际教育行业发展分析报告
2018年国际教育行业分析报告2017年12月正文目录国际学校：中西合璧，发展迅猛 (5)教学特色：四大国际课程体系 (5)发展历史：高速增长规模第一 (6)驱动因素：供需双升，政策催化 (9)需求增长：人口社会多维发展 (9)全国出生人口稳中略升 (9)家庭结构变化与消费升级 (10)留学生低龄化趋势明显 (13)二三线城市需求不断提升 (14)政策催化：新规利好争议并存 (16)公办学校国际部受限制 (17)PPP 模式获得政策支持 (18)新民促法推动分类管理 (19)内外投资定义可能扩充 (21)供给提升：资本涌入龙头占优 (22)资本涌入加剧市场竞争 (22)扩张模式差异巩固龙头 (25)发展趋势：三大要素，建立壁垒 (27)一站式办学：贯通留学前端产业 (27)政策应对：降低义务教育影响 (29)质量把控：掌握优质教师资源 (29)投资逻辑：市场集中，把握龙头 (32)市场空间：千亿规模成长可期 (32)枫叶教育（1317.HK）：行业龙头，稀缺标的 (33)中泰桥梁（002659.S Z）：主营承压，积极转型 (39)风险提示 (41)图表目录图表1：三类国际学校针对对象和课程体系差异较大 (5)图表2：我国国际学校与普通公立或民办学校存在诸多差异 (5)图表3：我国国际教育主要课程体系比较 (6)图表4：2015-2016 年我国民办国际学校增速最快（所） (7)图表5：民办国际学校在校生数量占绝对优势（单位：万人） (7)图表6：我国国际学校发展后来居上 (7)图表7：我国各类国际学校发展迅速，民办国际学校增速最快（所） (8)图表8：民办国际学校净增量占比长期最大（所） (8)图表9：我国民办国际学校增速上升，公立学校国际部增速减缓 (8)图表10：民办国际学校发展的驱动因素 (9)图表11：1949 年后第四次人口生育高峰理论上已经出现（万人，左轴：年末总人数，右轴：出生人口） (9)图表12：2006-2015 年学前教育入园儿童数和在园儿童数逐年上升（万） (10)图表13：我国家庭户规模不断下降（人/户） (10)图表14：我国一代和二代家庭户比重上升，二代户是主要家庭形式 (10)图表15：我国中产阶层增速高于世界平均水平（百万人） (11)图表16：我国中产阶层额财富数量增长迅速（千亿美元） (11)图表17：2016 年调查结果显示，年收入越高的家庭，教育支出占比越高 (11)图表18：2006 年以来，非义务教育阶段民办学校生师比低于公办学校生师比（人/个） (12)图表19：2006 年以来我国民办K-12 办学机构数量和占比基本保持稳定（万家） (12)图表20：2009 年以来我国民办K-12 教育总收入持续增长，占比呈上升趋势（亿元） (13)图表21：2002 年以来我国出国留学人员人数呈上升趋势，其中绝大多数为自费留学 (13)图表22：2015 年中国留学生在主要留学目的地国家人数多、占比大 (14)图表23：2013 年在美国的中国本科留学生数量超过研究生数量（万人） (14)图表24：2016 年我国国际学校主要分布在上海、北京和广东三省市（所） (15)图表25：2016 年北上广民办国际学校占优势，其他地区公立学校国际部占优势（所） (15)图表26：与民办国际学校相关的政策法规汇总 (16)图表27：公办学校国际部受限，从供给和需求两方面利好民办国际学校 (18)图表28：2016 年我国教育行业PPP 项目数和投资额均处于中游（左轴：个；右轴：亿元） (18)图表29：2016 年我国教育行业PPP 项目数占比较小（个） (19)图表30：2016 年我国教育行业PPP 投资额占比较低（亿元） (19)图表31：现有教育行业PPP 项目中，教育专业性服务的合作仍然较少 (19)图表32：新版《民促法》下两类民办学校比较 (20)图表33：具有盈利诉求的民办国际学校，教学服务供应与教育产品供应相分离 (21)图表34：具有盈利诉求的民办国际学校中两类实体的比较 (21)图表35：国际学校举办人背景多样，近年来非教育背景资本频繁进入 (23)图表36：我国国际学校市场高度分散（按照在校生规模统计） (24)图表37：2016 年我国已形成多校网络的国际学校举办者 (24)图表38：枫叶教育在校生规模占比下降态势趋稳回升（人） (24)图表39：成熟学校采用轻资产模式快速扩张，重资产模式受到行业新进入者青睐 (25)图表40：三种扩张模式各有优势和劣势 (26)图表41：民办国际学校在不同扩张阶段采用不同扩张模式、具有不同扩张速度 (26)图表42：留学产业链条简析 (27)图表43：留学咨询服务机构是计划留学人群留学申请的主流方式 (27)图表44：自费出国留学中介服务机构数量上升（家） (27)图表45：2016 年语言培训、中介服务、游学等留学前相关产业达到百亿规模（亿元） (28)图表46：国际学校提供留学咨询服务的独特优势 (29)图表47：2016 年教职人员成本占我国国际学校成本对的35%之多 (30)图表48：2016 年我国公立学校国际部和民办国际学校的学生/外教比较高（即平均每名外教负责学生数量） (30)图表49：民办国际学校在教师质量控制和轻资产输出可复制性上采用不同模式 (31)图表50：国际学校在校生规模持续增长（万人） (32)图表51：国际学校单个学生单学年平均学费持续增长（万元/人学年） (32)图表52：2016 年北、上、深平均学费为每人每学年14 万元（万元/学年） (32)图表53：2016 年学费平均值落在10-15 万元/人学年区间 (32)图表54：预计我国国际学校市场规模将持续增长（亿元） (33)图表55：高中毕业生获得世界TOP100 大学录取比例呈上升态势 (34)图表56：枫叶教育旗下学校数量持续快速增长，义务教育阶段学校表现突出（间） (34)图表57：可容纳学生数持续上升，但整体使用率保持稳定（人） (34)图表58：与博实乐相比，枫叶教育整体使用率较高 (34)图表59：枫叶教育在校生规模持续快速扩大，义务教育阶段增长最快（人） (35)图表60：枫叶教育主营业务收入快速增长（万元） (35)图表61：高中阶段收入占比最大，义务教育阶段收入占比持续增长 (35)图表62：枫叶教育毛利率保持稳定，净利率呈上升趋稳态势（万元） (36)图表63：枫叶教育教师薪酬总额占营业成本比重维持在60%左右 (36)图表64：枫叶教育教师薪酬总额占营业收入比重维持在33%左右 (36)图表65：整体生师比和BC 省认证教师生师比保持稳定 (37)图表66：平均教师薪酬保持稳定（万/人年） (37)图表67：枫叶教育有较为完善的教师聘用、留任和培训培育制度 (37)图表68：除学费/住宿费外其他收入增长快于学费/住宿费（万元） (38)图表69：留学增值服务收入持续增长，占比保持稳定（万元） (38)图表70：除国际课程教学外，枫叶教育还提供一站式留学前服务 (38)图表71：枫叶教育采用轻资产输出快速扩张，在诸多办学地具有实质垄断地位 (39)图表72：目前教育业务收入占公司营业总收入比重仍较低（万元） (40)图表73：2017 年上半年并入教育业务后仍然业绩亏损（万元） (40)图表74：海淀凯文学校和朝阳凯文学校比较 (41)国际学校：中西合璧，发展迅猛国际学校是以双语或者多语教学为主，采用国际课程体系，为处于K-12 阶段学生出国留学做准备，并可以在相应阶段获得学历证明的教育机构。
2018年国际学校行业现状及前景分析报告
2018年国际学校行业现状及前景分析报告正文目录1.国际学校概述：黄金发展期已至，政策修订有利于民办国际学校成长 .. 61.1发展简史：迎来黄金发展期，进入二三线城市 (6)1.2课程情况：AP, A-level, IB, BC等项目构成多元国际课程体系 (10)1.3 政策背景：随着公立国际班受到限制以及民促法修订取得进展，民办国际学校发展或迎良机 (15)1.4 产业位置：国际学校位属国际留学产业链上游，国际教育集团或具备实现经营业务纵向扩张的潜力 (18)2.留学需求旺盛、教育消费升级、升学竞争激烈和素质教育加强四位一体，促成国际学校需求持续旺盛 (19)2.1留学需求旺盛：“出国留学”百度搜索指数高位维持，留学低龄化趋势延续 (19)2.2教育消费升级：受益于中产阶层崛起，高端定位的国际学校提价空间仍存 (24)2.3 升学竞争激烈：昂贵的学区房和优质高校低录取率困扰着家长和学生，国际学校能够帮助家庭提供绕道竞争选择 (32)2.4素质教育加强：家长教育观念转变，素质教育受重视程度提高 (36)3.国际学校入学人数有望进一步提升，未来五年中国国际学校市场或将仍处于供不应求状态 (41)4.民办国际学校的开办速度、教师及管理人员的吸引与留存、办学获地能力和收入来源的多样化是国际学校供给端的核心关注点，国际学校扩张机遇与挑战并存 (46)4.1 开设速度：开办民办国际学校流程较为复杂，优秀的国际教育集团相对更 (46)为得心应手 (46)4.2 人力资源：优质人力资本稀缺，对教师及管理人员的吸引及留存能力是国际学校保持核心竞争力的关键 (50)4.3 获地能力：一些优秀的国际教育集团通过政企合作办学，“地产+教育”模式为国际学校发展带来新契机 (53)4.4 业务拓展：目前国际学校收入仍以学费为主，未来国际教育集团或可实现收入的多元化发展 (59)5.相关建议 (61)6.风险提示 (63)图表目录图表1：国内国际学校类别 (6)图表2：中国国际学校发展史 (6)图表3：2010-2017年国际学校数量(所) (8)图表4：三类国际学校数量(所) (8)图表5：2017年国内国际学校地域分布 (9)图表6：2016年末中国高净值人群地域分布 (10)图表7：四大国际课程对比 (12)图表8：2017年各国际课程开设数量（非学校数） (13)图表9：申请美国本科院校所需具备条件 (14)图表10：国际学校相关政策 (15)图表11：公立国际班增速变化 (17)图表12：民办国际学校增速变化 (17)图表13：海南省教育行业百日大招商项目发布，国际学校项目位列其中 . 18 图表14：国际留学产业链 (19)图表15：2013年9月至2018年6月“出国留学”百度搜索指数 (20)图表16：2013年9月至2018年4月“出国留学”百度指数年龄分布 (20)图表17：2016年中国留学生世界主要留学目的国分布情况 (21)图表18：中国赴美留学人数（2014/2015学年就读本科生人数超越研究生）22图表19：2012-2022E参与海外留学教育的中国学生数量(万人) (23)图表20：国际学校优势 (24)图表21：台湾1978年至2014年每年主要留学国签证获取人数 (25)图表22：台湾1978年至2017年人均GDP(美元) (25)图表23：中国大陆2000年至2017年人均GDP(元) (26)图表24：2016年中国中产阶层研究样本学历分布情况 (27)图表25：2016年中国中产家长对子女教育的未来规划 (27)图表26：中国中产阶层每年教育支出占家庭支出比 (28)图表27：中国中产阶层家庭每年国际教育支出意愿情况 (28)图表28：2017年较10年前教育投入提升百分比 (29)图表29：2017年较10年前教育支出占家庭支出比提升 (29)图表30：2016年京沪深国际学校抽样平均学费(万元/学年) (30)图表31：2016年各国际课程平均学费(万元/年) (31)图表32：2016年IB课程各学段平均学费(万元/年) (31)图表33：部分省份国际学校近似平均学费 (32)图表34：一线城市学区房价差 (33)图表35：中美高等教育阶段录取率对比，中国处于劣势 (33)图表36：2017年全国各省市211录取率 (34)图表37：2017年全国各省市985录取率 (34)图表38：博实乐-世界TOP50大学录取比例 (35)图表39：枫叶教育-枫叶百强名校录取比例 (35)图表40：2016年中国中产家长对素质培养问题的顾虑 (37)图表41：2016年中国中产家长对学习成绩问题的顾虑 (37)图表42：2016年中国中产家长对社交环境问题的顾虑 (38)图表43：2016年中国中产家长对学校管理问题的顾虑 (38)图表44：国际学校特点 (39)图表45：朝阳凯文学校中学课外课程 (40)图表46：朝阳凯文学校体育设施 (41)图表47：朝阳凯文学校艺术设施 (41)图表48：国际学校供给与需求测算指标说明 (42)图表49：2018-2022E国际学校在校生数、预测需求量和潜在需求量（万人） (43)图表50：2018年至2022年国际学校总容量（人）预测 (44)图表51：2018年至2022年国际学校利用率预测(%) (45)图表52：2018年至2022年国际学校总容量与预测需求量差 (45)图表53：开办民办国际学校流程 (46)图表54：筹设民办学校流程 (47)图表55：正式设立民办学校流程 (47)图表56：设立民办学校部分环节所需大约时长 (47)图表57：知名考试委员会 (48)图表58：知名国际教育认证机构 (49)图表59：国际学校成本费用结构 (50)图表60：枫叶教育FY2014至FY2018H1教学人员成本 (51)图表61：枫叶教育和博实乐师生比（学生数/教师数） (52)图表62：博实乐与北京师范大学惠妍教育基金捐赠仪式 (53)图表63：传统教育模式存在诸多弊病 (54)图表64：集团合作办学模式 (55)图表65：第三方合作办学模式 (56)图表66：合作托管办学模式 (56)图表67：股份合作办学模式 (57)图表68：“地产+教育”公司目前发展状况 (58)图表69：枫叶教育FY2014至FY2018 H1收入构成 (60)图表70：博实乐FY2014至FY2018 H1营收构成 (60)图表71：三家公司估值一览 (63)1.国际学校概述：黄金发展期已至，政策修订有利于民办国际学校成长1.1发展简史：迎来黄金发展期，进入二三线城市图表1：国内国际学校类别目前国内存在的主流国际学校大致可以分为三类：外籍人员子女学校、公立国际班和民办国际学校。
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2018年国际学校行业凯文教育分析报告
2018年11月
目录
一、行业：高端国际学校市场方兴未艾，行业集中度较低 (6)
二、凯文教育转型历程：剥离桥梁业务，变身国资背景转型教育 (8)
1、传统业务：桥梁业务发展低迷，17年正式剥离 (8)
2、股权结构：八大处控股入主，海淀区国资委成为实际控制人 (9)
3、转型教育：两次定向增发，不断加码国际教育投入力度 (12)
（1）国际学校领域 (12)
（2）体育培训及营地教育领域 (13)
（3）品牌输出与升学培训领域 (13)
三、凯文教育聚焦K12国际学校，海淀+朝阳规模盈利可期 (15)
1、海淀凯文学校：依托名校资源，接轨美国教学架构 (15)
2、朝阳凯文学校：采用国际教学体系，未来三到五年营收有望快速上涨 .. 17
3、依托两大学校，收入和盈利规模可期，2018/2019学年学省数量和学费再
上台阶 (21)
四、凯文教育具备独特优势：区位资源+品牌优势 (22)
1、国资背景+名校资源，未来有望进一步发挥区位优势 (22)
2、体育产业蓬勃发展，加码体育教育有望抢占赛道 (23)
3、定增投资素质教育，布局北京、上海高端教育市场 (25)
4、公司素质教育项目采用轻资产模式 (26)
五、凯文教育财务指标：18年前三季度亏损，但盈利能力有所提升 (27)
六、总结：国际教育发展前景广阔，凯文教育全产业链稳步布局，协
同效应可期 (28)
国际学校行业：高端国际学校市场方兴未艾，行业集中度较低。
近年来随着人均可支配收入的快速增长，城镇居民在教育行业的花费也大幅提升，在当前国内优质高等教育资源相对稀缺，应试教育体系竞争日益严峻的背景下，出国留学成为越来越多家庭的选择，国际学校作为留学深造的最佳跳板，增长空间巨大。
国内国际教育领域的上市公司有枫叶教育、海亮教育、成实外教育、博时乐教育和凯文教育，从学生数来看，国际学校的市场集中度较低。
凯文教育转型历程：剥离桥梁业务变身国资背景，转型国际学校+素质教育。
凯文教育先后两次向八大处控股等股东定向增发逐步转型教育业务。
目前八大处控股持有32.6%的股份，公司实际控制人变为海淀区国资委。
公司采用“K12实体学校+体育、艺术培训+营地教育+品牌输出”的经营模式，主要业务分为三大领域：（1）国际学校：北京海淀凯文学校和北京朝阳凯文学校，分别由子公司凯文智信和文凯兴负责管理运作，采用和名校清华附中合作办学的模式，有望凭借口碑效应吸引优质生源；（2）体育培训及营地教育领域（凯文睿信）；（3）素质教育、品牌输出与升学培训领域（凯文睿信）。
凯文教育聚焦K12业务，海淀+朝阳国际学校规模盈利可期。
凯文聚焦K12业务，布局国际学校+素质教育业务。
其中海淀和朝阳国际学校依托清华附中师资和管理团队，打造体育+艺术特色高端国际学校。
近两年招生规模逐步提升，海淀凯文学校于2016年9月开学及2017年并入上市公司，朝阳凯文学校于2017年9月开学并并入上市公司，合计容纳学生5500人。
学费分别为小学20万、初中24万、高中26
万/学年和小学18.8万、初中20.8万、高中23.8万/学年。
其中朝阳学校可容纳学生人数4000人，公司预计2021年收入和净利润有望达到5.9亿元和3.4亿元。
2017年12月和2018年6月实际在校学生人数分别为702人和746人，2018年9月开学后在校生人数增加至1187人，学校利用率也增加至21.6%，师生比增至1:5.3，预计随着招生人数进一步增加，运营效率也将显著提升。
凯文教育的独特优势：区位资源+品牌优势，素质教育优势凸显。
凯文教育依托朝阳和海淀区国际学校，先后布局青少年体育培训，高等艺术教育，升学咨询和素质教育领域，抢占细分赛道，有望在高端国际教育领域发挥协同作用。
公司拟定增10亿元投资素质教育平台，项目拟在北京、天津、石家庄、上海四个城市租赁6个物业，公司预计2022年项目总体收入将达到约7.0亿元，毛利率和净利率分别达到44%和29%，净利润约2.0亿元。
凯文教育前三季度业绩：18年前三季度亏损，但盈利能力有所提升。
凯文教育17年正式剥离传统业务专注国际教育领域，17年教育产业收入9162万元，18年Q1-3收入2.92亿元（上半年为0.89亿元），归母净利润-0.71亿元，不过3季度盈利能力相比上半年有明显提升，单季度毛利率约15.3%，相比上半年的-22.9%已有大幅好转。
公司预计全年亏损8500-9500万。
总结：国际教育发展前景广阔，凯文教育全产业链稳步布局，协同效应可期。
国际学校市场前景广阔，同时准入门槛较高，龙头有望以品牌和运营优势抢占市场空间。
凯文教育借助国资背景和区位优势，。