贝塔系数简介

β<1 （2）若β>1，则个股报 酬率的变化大于市场组合
报酬率的变化；该股票属
市场 报酬率
于风险型股票；
（3）若β<1，则个股报酬率的变化小于 市场组合报酬率的变化；该股票属于 稳健型股票。
贝塔系数
那么如何计算贝塔系数？其计算公式如下：
i
Cov(Ri , Rm )
2 (Rm )
n
p Wi i i 1
结论：由于任意证券组合的β系数是各证券 β系数的加权平均值， β系数很好地度量了它对 投资组合风险的贡献，因而成为股票风险的度量指标。
贝塔系数
【例】某投资人持有共100万元的3种股票，该组合 中A股票30万元、B股票30万元、C股票40万元，贝 他系数分别为2、1.5、0.8，则加权贝他系数为：
β(ABC)=30%×2＋30%×1.5＋40%×0.8=1.37 若他将其中的C股票出售并买进同样金额的D债券，
那么，如何衡量一项资产的系统风险呢？ 这就需要运用贝塔系数衡量。
贝塔系数
贝塔系数是反映个别股票相对于平 均风险股票变动程度的指标。β系数是 一个系统风险指数，它用于衡量个股报 酬率的变动对于市场投资组合报酬率变 动的敏感性。或者说，贝塔系数是度量 一种证券对于市场组合变动的反应程度 的指标。 贝塔系数衡量的是个别股票数可通过特征线描述如下：
证券报酬率
20 10
SCL
（15%，20%）
- 15 -5
5
-10
-20
15
市场
报酬率
特征线是描述 单个证券的报酬率 和市场投资组合报 酬率之间相互关系 的一条直线，该直 线的斜率等于β。
贝塔系数
证券报酬率
（1）若β=1，则个股报酬率 变化与市场组合报酬率的变化 β>1 幅度相同；即该股票与整个 β=1 市场相比具有相同的系统风险；
贝塔系数
我们知道：通过投资组合可以降低风险，但是却无 法完全消除风险。
为什么呢？因为风险按照是否可分散分为系统风险 和非系统风险，投资组合分散的只是非系统风险，系 统风险是无法通过组合进行分散的。
非系统风险可以不需要成本就消除，因此对这部 分风险不需要补偿。市场对不需要承担的风险不给予 回报。
一项资产(股票)的风险报酬率仅取决于其所具有 的系统风险。
其β为0.1，则：
β(ABD)=30%×2＋30%×1.5＋40%×0.1=1.09
可见，构成投资组合的个股的β减小，则组合的加权 β降低，使组合的风险减少；反之，则风险增加。
投资人可以据此选择自己能接受的风险水平。但是， 降低风险的同时，报酬率也会降低。
β系数的经济意义在于：
β系数=1，股票的风险与整个市场的平均风险相 同； 即：市场报酬率上涨1%，则该股票的报酬率也 上升1%。 β系数=2，股票的风险程度是股票市场的平均风 险的2倍。 即：市场报酬率上涨1%，则该股票的报酬 率上升2%。 β系数= 0.5，股票的风险程度是市场平均风险的 一半。 即：市场报酬率上涨1%，则该股票的报酬率 只上升0.5%。