作业 Word 文档
?财务价值观念作业
?1、有五种付款方式,第一种:现在是一次性支付100万;第二种:现在起
5年内每年末支付28万;第三种:现在起5年内每年年初支付26万;第
四种:第三年到第五年每年年末40万;第五种:是第一年末支付30万,
第三年末50万,第五年末60万,假设利率10%,应该采取哪种方式(要
求用现值来求)
?2、某项贷款，如果5年后一次还本付息，共需偿还1500万，如果在
5年内每年底等额偿还，每期还250万，求贷款利率是多少？本金是
多少？
?3、设有两家银行提供贷款，一家利率为12％，按月计息；另外一家
银行利率为12.2％，按半年计息；请问哪家更优惠一些？
?
?4拟在五年后还清10000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔
款项。假设银行的利率是10%，每年需要存入多少元？
?5假设以10%的利率借得20000元，投资于某个寿命为10年的项目，
每年至少要收回多少现金才是有利的？
?6甲公司计划于2001年2月1日发行面额为1000元的债券，票面利
率是8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31
日到期。同等风险投资的必要报酬率为10%，则债券的价值为?
?7一纯贴现债券，面值1000元，20年期，假设必要报酬率为10%，其
价值为？
?8有一5年期国债，面值1000元，票面利率12%，单利计息，到期一
次还本付息，假设必要报酬率为10%，（复利，按年计息）其价值为？
?9、某企业有一笔闲置资金，准备投资甲、乙两种股票，预计甲、乙
两家股票的股利为2元/股，3元/股，两年后的市场价分别涨到28元
/股、32元/股，目前，甲、乙股票的市价分别是26元/股、30元/股，
企业期望投资报酬率为12％，要求用数据说明到底应该选择哪种股
票？
筹资管理作业
1：某公司正着手编制明年的财务计划，请计算其加权资本成本
有关资料如下：
（1）公司银行借款利率9%，明年将下降为8.93%
（2）公司债券的面值为一元，票面利率为8%，期限利率为10年，分期付息，当前市价为0.85元，如果按公司当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4% （3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元/股，预计每股收益增长率维持7%，并保持25%的股利支付率
（4）公司当前的资本结构为
银行借款： 150万元
长期债券 650万元
普通股： 400万元
保留盈余： 420万元
（5）公司所得税税率40%
（6）公司普通股的β值为1.1
（7）当前国债的收益率为5.5%，市场上普通股平均收益率为13.5%
要求：
（1）计算银行借款的税后资本成本
（2）计算债券的税后资本成本
（3）分别使用股票股利估价模型和资本资产估价模型估计内部股权资本成本，并计算两种结果的平均值作为内部股权成本，如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算加权平均资本成本
? 1.某公司今年年底的所有者权益总额为9000万元，普通股6000万股。目前的资本
结构为长期负债占55%，所有者权益占45%，没有需要付息的流动负债。该公司的所得税率为30%。预计继续增加长期债务不会改变目前的11% 的平均利率水平。董事会在考虑明年的资金安排时提出：
?（1）计划年度分配现金股利0.05元/股
?（2）为新的项目筹资4000万元
?（3）计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款
?要求：测算实现董事会上述要求的息税前利润。
?
? 2.某公司目前的资本结构如下：负债20万元，税前资本成本为10%，普
通股6万股，每股账面价值10元，权益资本成本15%。公司目前的息税前利润40万元，所得税率35%，股利支付率100%，假设公司的利润很稳定，且股票市价与价值一致。
?要求（1）公司的每股盈余与每股市价。（2）加权平均资本成本（账面价
值为权数）。
?
?3已知经营杠杆系数为2，固定成本5万元，利息费用为2万元，则已获
利息倍数为？
?某企业本期息税前利润为3000万元，本期实际利息为1000万元，则该企
业的财务杠杆系数为？
?某企业本期财务杠杆系数为2，本期息税前利润为500万元，则本期实际
利息？
?某公司没有发行优先股，当前的已获利息倍数为5，则财务杠杆系数为？
?
?4某公司的财务杠杆系数为2，净利为360万，所得税率为40%，公司全
年固定成本为2400万元。要求：计算当年的利润；当年的利息总额；当年的息税前利润；当年的已获利息倍数；当年的经营杠杆系数?
5、甲企业生产A产品，产品的单价为15元，单位变动成本为8元，固定成
本总额为1500元，利息费用为2000元，目前产品的销量为1000件。（1）试分别计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和综合杠杆系数。（2）若销量变化2%，则EPS的变化百分比是多少?
6、某企业计划筹资500万元，所得税率为40%。有关资料如下：向银行借款100万元，年利率为6%，手续费率为3%；发行债券面值50万，实际筹资为60万元，票面利率为8%，期限为10年，每年支付一次利息，筹资费用率为4%；发行优先股240万，预计年股利率为10%，筹资费用率为5%；发行普通股75万元，每股发行价格15元，筹资费用率为6%，今年刚发的股利为1.5元，以后每年递增5%；其余资金通过留存利润解决，请计算企业的加权平均成本。?
?7甲公司当年销售额100万元，净利12万元，有关资料如下：财务杠杆
系数为1.5，固定营业成本为24万元，所得税率40%，当年普通股股利15万元。要求：1。若计划年度销售额增长20%，假设公司没有增发普通股的计划，公司没有优先股，则预计年度的净利的增长率是多少？2。若公司实行稳定的股利政策，法定和任意盈余公积的提取比例为15%，则满足股利支付率的最少销售额是多少？
?
?投资管理练习
? 1.年末A公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备8年前以40000元购入，
税法规定的折旧期限为10年，按直线法提折旧，预计残值率为10%，已提折旧28800元；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税率为30%，出售现有设备对本期的现金流量的影响是（）
? A 减少360元B减少1200元
? C 增加9640元D增加10360元
?
?2已知某设备原值60000元，税法规定的残值率为10%，最终报废残值5000元，该
公司的所得税率为40%，则该设备最终报废由于残值带来的现金流入量为（）
? A 5400 B 6000
? C 5000 D 4600
?3在公司于2002年拟投资一项目，经专家论证总投资需500万元，并已支付专家咨
询费5万元，后因经费紧张此项目停了下来，2004年拟重新上马。则已发生的咨询费从性质上讲属于（）
?A相关成本B重置成本
?C沉没成本D特定成本
?
?4某公司拟新建一车间用于生产受市场欢迎的甲产品。据预测甲产品投产后每年可
以创造100万元的收入，但公司原来生产的A产品会因此受到影响，使其年收入由目前的200万元降低到180万元。则与新建车间相关的现金流量为（）
?A100 B80 C20 D120
?5某公司已投资50万元用于一设备研制，但它不能使用；又决定再投资50万元，
但还是不能使用，如果决定再继续投入40万元，应当有把握成功，并且取得现金流入至少为（）
?A40万元B100万元C140万元D60万元
? 6 某公司对投资项目的分析与评价资料如下：所得税率40%，年税后营业收入为700
万元，税后付现成本为350万，税后净利为210万。那么该项目的年营业现金流量为( )）
? A 410万元B390万元
?C560万元D350万元
?7某投资方案的年营业收入为10万元，年营业成本为6万元，其中年折旧额1万元，
所得税率33%，该方案的每年营业现金流量为
?A26800元B36800元
?C16800元D43200元
?8一台旧设备账面价值3万元，变现价值3.2万元。企业打算继续使用该设备，但由
于物价上涨，估计需要增加经营性流动资产5千元，增加经营性流动负债2千元。
假设企业所得税率为40%，则继续使用该设备初始的现金流出量为（）
?A32200元B33800元
?C34200元D35800元
?1某企业拟更新原设备，新旧设备的资料如下：单位：元
?项目旧新
?原价60000 80000
?税法规定残值6000 8000
?规定使用年限 6 4
?已使用年限 3 0
?尚可使用年数 3 4
?每年操作成本7000 5000
?最终报废残值8000 7000
?市价20000
?折旧9000 18000
?已知所得税率为40%，请分析一下该企业是否更新设备（假设企业最低报酬率为10%）?
?2一个投资机会的有关信息如下：原始成本1000万元，年销量10万件，单价50元，单位变动成本20元，寿命10年，直线法折旧，所得税率34%，实际贴现率10%。假定今后十年内的通货膨胀率为8%，计算投资要求的净现值。
3某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备，旧设备的原价14950元，估计还可使用5年，每年的操作成本2150元，预计残值1750元，目前的变现价值8500元。购置新设备需花费13750元，预计可以使用6年，每年的操作成本850元，预计残值2500元。公司预计报酬率12%，所得税率30%，税法规定该类设备采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原值的10%。要求作出是否更新设备的决策。
4某公司拟采用新设备取代旧设备，购置新设备需花费18000元，旧设备目前的变现价值2000元，期满无残值，新旧设备未来的使用年限同为4年，新设备每年可以节约成本7100元，期满无残值，就设备每年的折旧基数为3000元，所得税率为40%，资本成本率为10%。问：该公司是否实施更新计划？
5．某公司有一投资项目，需要投资6,000元（5,400元用于购买设备，600元用于追加流动资金）。预期该项目可使企业销售收入增加：第一年为2,000元，第二年为3,000元，第三年为5,000元，第3年末项目结束，收回流动资金600元。假设公司适用的所得税率40%，固定资产按3年用直线法折旧并不计残值。目前年税后利润为4,000元。公司要求的最低投资报酬率为10%
要求：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。
（2）计算该项目的净现值；
（3）计算该项目的投资回收期；
（4）如果不考虑其他因素，你认为该项目应否被接受？
(1)预测三年每年的税后利润
时间 1 2 3
销售收入增加2000 3000 5000
折旧增加1800 1800 1800
税前利润增加200 1200 3200
税后利润增加120 720 1920
未来三年每年的税后利润4120 4720 5920
(2)净现值
项目各年税后现金流量：初始净现金流量=-6000
第一年税后营业现金流量=120+1800=1920
第二年税后营业现金流量=720+1800=2520
第三年税后营业现金流量=1920+1800=3720
第三年回收额=600
净现值=1920*0.909+2520*0.826+(3720+600)*0.751-6000=1071.12
6某企业计划计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案,资料如下：
（1）甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金50万元，全部资金于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入5万元，预计投放后年营业收入90万元，年总成本（包括折旧）60万元。
（2）乙方案原始投资额200万元，其中固定资产120万元，流动资金投资80万元，建设期2年，经营期5年，流动资金于建设期结束时投入，固定资产残值收入8万元，到期投产后，年收入170万元，付现成本80万元/年。
固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回，该企业为免税企业可以免交所得税。要求：（1）计算甲乙方案各年的净现金流量
（2）计算甲乙方案投资回收期
（3）若该企业要求的最低报酬率为10%，计算甲乙方案的净现值。
（1）甲乙方案各年的净现金流量
甲方案各年的净现金流量
年折旧额=(100-5）/5=19万元
项目第0年第1——4年第5年固定资产投资100
营运资金垫支50
销售收入90 90
折旧19 19
付现成本41 41
税前利润30 30
营业现金流量49 49
营运资金回收固定资产残值收入50 5
净现金流量-150 49 104
乙方案各年净现金流量
第7年
项目第0年第1年第2年第3—6
年
固定资产投资-120 0
营运资金垫支-80
销售收入170 170
付现成本-80 -80
营业现金流量90 90
营运资金收回80
8
固定资产残值
收入
净现金流量-120 0 -80 90 178 (2)甲方案的投资回收期=150/49=3.06
乙方案的投资回收期=2+200/90=4.22
(3)甲方案的净现值=49*3.7908+55*(1/1.6105)-150=69.90
乙方案的净现值=90*(4.8684-1.7355)+88*0.5132-80*0.8264-120=141.01
7、某公司拟投产一新产品，需要购置一套专用设备预计价款900000元，追加流动资金145822元，公司的会计政策与税法规定相同，设备按5年折旧，采用直线法计提，净残值为零，该新产品预计销售单价20元/件，单位变动成本12元/件，每年增加固定付现成本500000元，该公司所得税率为40%，投资的最低报酬率为10%
要求：计算净现值为零的销售量水平（保留整数）
1．某种存货的年度需求量为2400个单位,每次订货成本为6000元,单位变动储
存成本为500元,该种存货的单价为10元,安全储备量800元,再订货点为1000单位.
要求计算:
(1)该种存货的经济批量
(2)存货平均占用资金是多少?
(3)订货到到货的时间为多少天?
1、某公司95年末有未弥补的亏损100万元，税前补亏期限未满，96年实现利润500万元，其中含60万元国债利息收益，另外公司已将税收罚款5万元列出营业外支出，管理费用中列支的业务招待费超支5万元，假设T=40%，分别按10%，5%的比例提法定盈余公积金，公益金，不提任意盈余公积金，该公司发行普通股1000万股，每股面值1元
要求：（1）96年净利是多少？
（2）96年每股收益是多少？
（3）若股利支付率是50%，则每股股利是多少？可发放多少股利？
（4）该公司的现金充裕，这个方案是否可行？
（5）若计提盈余公积之前，公司有资本公积500万，盈余公积200万，则每股发放0.10元现金股利后，公司每股帐面价值是多少？
（6）若该公司本年不发放现金股利，而发放10%的股票股利，发放时每股市价1.80元，则发放股票股利后，每股盈余和每股帐面价值是多少？
3、某企业2001年实现销售收入2480元，全年固定成本570万，变动成本率55%，所得税率33%，2001年度用税后利润补1995年度尚未弥补的亏损40万元，按10%提盈余公积金，5%提公益金，向投资者分配利润的比例为可供分配利润的40%
要求：
计算2001年的税后利润，提的盈余公积金，公益金和未分配利润是多少？
2、某公司的产品销售稳定，拟投资600万元，扩大生产能力20%，该公司想要维持目前45%的负债率，并想继续执行20%的固定股利支付率政策，该公司在1998年的净利为260万元，那么99年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本？
3、某公司今年的净利预计为800万元，其目前的资产负债率为50%，公司想要继续保持这一比例，预计公司明年有一项良好的投资机会，需资金700万元，如果采用剩余股利政策
要求：
（1）明年对外筹资额是多少？
（2）可发放多少股利？股利支付率是多少？
（3）每股盈余是多少？（流通股1000万股）
（4）市盈率（市价24元/股）