《投资学》——讲义

前言投资学

时间（周一1-2节、单周周三3-4节）、地点五教、自我介绍

一、我们熟悉的“投资”

当今经济生活中人们使用最多、最广泛的一个词是：投资。大家听到投资两字的时候也是开始神游与心花怒放。

投资才能发展；投资才能进步；投资才能脱贫；投资才能赚钱；投资才能创业；投资才能建设工厂；投资才能住进新房；投资才能买入股票；投资才能读硕读博；投资才能办北京奥运；投资才能对抗SARS和艾滋；投资才能全面建设小康！

经济越发达、生活越富裕、智商越高，越谈论“投资”！

例1：2008年年底，国务院常务会议出台了扩大内需促进经济平稳较快增长的十项措施。据初步匡算，到2010年底总共约需投资4万亿元。11月9日出台的“4万亿投资计划”已使很多部门和企业“迫不及待”，钱从哪里来，往哪里去？成为大家关心的焦点。

从过去的经验看，充其量1/3的资金由财政投入就可以了，因为财政资金要努力起到四两拨千斤的作用，其放大效应至少有2至3倍，能带动其他配套资金，比如商业银行贷款配套、地方配套、国际金融资金等多种资金进入。

哪里来：①首批资金--中央新增1000亿政府投资，投向包括农业部、水利部、住房和城乡建设部、环境保护部和卫生部等11个部委。②可能还包括一部分银行贷款。如，三大政策性银行2008年底前“撒钱”1000亿元。③发改委副主任透露，4万亿中中央政府直接投资1万亿，同时带动地方、企业投资、金融机构贷款等。④4万亿“拼盘”中央政府两年可能增发1万亿国债。

即4万亿的投资最终由中央投资、地方投资和社会投资共同构成。这4万亿元投资是中央和地方政府以及金融系统贷款和其他来源资金(包括可用的国外资金)的总和，其中有1万亿元是中央政府直接投资的，3万亿是从其它渠道筹措（中央财政发行2000亿的国债，发放一部分政策性贷款，扩大地方企业债券发行）。从短期来看需要中央财政投资先期导入，从长期来看必将带动广泛的民间投资。而中央财政投资主要通过发行长期国债、动用预算调节稳定基金和可用的增收财力等渠道来筹措。

哪里去：

效果：针对巨额投资计划，很多人担忧微观经济主体会不会很好地消化，产生的拉动效应能否如愿以偿。

中国社科院世界经济与政治研究所研究员张斌表示，这总体是一个救急的方案，解决经济增长的可持续性、效率和福利这些问题，需要根本性的制度变化，包括服务业的准入、交通、医疗、教育等部门投资限制的放开，只有这样才会带来私人部门可持续的投资，光靠公共部门投入解决不了问题。

清华大学中国经济研究中心研究员袁钢明对记者指出：“决策层这一调控思路的转变无疑有着十分积极的意义，但单靠积极财政还无法支撑经济的平稳较快增长，政府基建投资规模虽然很大，但如果内需没有真正启动起来，宏观经济很可能又要走一个涨跌的轮回。”在他看来，现在中国经济9%的平均增长速度还不需要这么大的投资计划来刺激。“中国经济内需不足不是因为人们不敢消费，而是居民收入过低。”要解决内需不足的问题，应该加强对消费的引导，包括切实提高农村居民收入。

另外，他指出，目前的刺激计划只是考虑用大规模的政府投资来替代民间投资，并没有考虑如何引导民间投资的问题。私营资本已经占到中国固定资产投资较大的比重，但很多行业产能过剩，如何帮助他们找到新的投资机会是当前重要的问题。

有关人士担心，“巨大的公共投资肯定会挤掉一些民间投资，而经济长远发展的驱动力是微观经济主体，而不是政府的巨额投资。”袁钢明对这一现象表示担忧。如此巨大的国家投资会不会造成对民间资金的挤出效应？对此，有专家指出，在经济社会投资都运行正常情况下，如果国家大规模增加投入就可能从资金来源角度对民间投资产生负面影响。不过，由于我国2008年经济处于下行通道中，企业投资意愿是在下降的。在这种情况下，国家加大投入就是为了弥补企业投资的不足，不会有什么挤出的问题。他同时表示，国家加大投资反而将会对民间投资产生拉动作用。首先，国家加大投资必然需要水泥、钢材等相关产业的支持，也必然带动这些行业企业的发展；其次，十项措施中提到的增值税改革，就是给民间投资的主体——企业减负，从而鼓励、刺激企业投资意愿。

投资的保障：（摩根大通则认为）46万亿元的人民币存款、2万亿美元的外汇储备、平衡的收支将是中国实行巨额经济刺激计划的保障

二、《投资学》的魅力

学好《投资学》可以帮助我们：从事工作：证券分析、资产管理；从事单位：一般为商业银行、投资银行、投资公司、资产管理公司、信托投资公司、咨询公司等；从事报酬：挣钱多、白领或金领职业；

投资的精髓：创造力思维，走在别人前面。

郁闷的是：涉及金融数据分析和公司财务分析，工作富有挑战性和艰难性；竞争激烈。

投资一般涉及的知识：财务、会计学；高等数学、概率论；计量经济学；管理学，尤其项目管理知识；阅读一些文献可能涉及到英语水平；……多多益善。

教学目的：该课程旨在使学生系统了解和掌握投资学的基础知识和基本技能，认识投资一般原理，掌握证券投资、产业投资投资决策的基本的分析方法，了解投资在国家宏观经济发展中的作用。

三、教材及参考书

教科书：郎荣燊、黎谷：《投资学》，中国人民大学出版社。

主要参考书：1、（美）滋维.博迪等著，朱宝宪等译：《投资学》，机械工业出版社，2007。

2、高倚云等编著：《30部必读的投资学经典》，北京工业大学出版社，2009。

3、杨大楷主编：《投资学》，高等教育出版社，2006。

4、汪昌云，谭松涛，类承曜等编著：《投资学》，中国人民大学出版社， 2009。

四、主要内容以及时间安排

1、课程体系以及时间安排

理论学习：计划共16周，每周三学时，包括第1-12周和第15周，因第2周、第5周中秋节和国庆节放假，实际教学计划按照42课时来设计。

总复习：第16周。考试：第17周，

第一篇总论（导论、投资与经济发展、投资体制、投资结构） 14课时杨

第二篇项目投资与决策（资金的时间价值、可行性研究与投资决策、市场调查与市场预测、投资条件评价、项目投资的风险分析） 12课时任

第三篇证券投资（项目融资、证券、证券市场、投资组合与证券定价原理、现代投资银行）8课时潘和高（本年级曾经开设有证券投资学课程，因此本课程简化一些内容）第四篇国际投资（国际投资、汇率与外汇风险）8课时宋

2、教学方式

时间少，任务重，请各位同学要做好充分的思想准备。

注重立体多维教学方式，教学形式包括：课前预习、课堂面授、模拟实验。

3、课堂教学基本要求

提前预习、记好笔记，积极参与分组讨论。

作业：每组1次书面分析，1次案例讨论，派一名代表上台发言（5分钟左右）。每周两个小组交报告出成果。具体分组如下。

严禁上课手机乱叫，交头接耳，将严格执行课堂纪律。

3、游戏规则

①最后成绩：期末考试（60%）平时成绩（作业15%，课堂考勤15%，课堂综合表现10%）

②每堂课均课堂随机点名。课堂提问，视作点名。

③听课认真、学习积极的同学应该有奖励（平时成绩），相反扣除平时成绩。

五、课堂讨论题材

悦达投资600805（综合）大恒科技600288（信息技术）华兰生物002007（生物医药）獐子岛002069（农林牧渔）隆平高科000998（农林牧渔）大杨创世600233（纺织服装）方大炭素600516（金属）民生银行600016（金融保险）宁波韵升600366（机械设备）金地集团600383（房地产）

这周下课后选择一只股票，买入。一周以后，看是不是涨的比较好？①请说明你当初选择的原因，分析你们买入的股票涨跌多少，并试图分析这周有什么利空利好消息，并总结经验教训。②这10支股票中哪只股票这周涨的最好？并分析其大涨的原因。③预测下周哪只股票会涨的好，即如果让你周一重新买入你会买哪支？