0995 2019年传媒互联网研究分析框架研究报告(46页)
传媒行业研究框架
传07媒行业的未来发展趋势
与前景
传媒行业的未来发展机遇与挑战
Hale Waihona Puke 发展机遇• 新兴市场：新兴市场为传媒行业带来新的增长点 • 技术创新：新技术为传媒行业带来创新机遇 • 政策支持：政府政策为传媒行业提供有利发展环境
发展挑战
• 竞争加剧：新媒体竞争加剧，传统媒体转型压力增大 • 法规限制：政策法规对传媒行业发展产生限制 • 用户需求变化：用户需求多样化，传媒行业需不断调整 和创新
传媒行业的受众特征与需求分析
受众特征
• 年龄：不同年龄段受众对传媒内容需求不同 • 性别：不同性别受众对传媒内容需求不同 • 地域：不同地域受众对传媒内容需求不同
受众需求
• 信息需求：获取新闻、政策、知识等信息 • 娱乐需求：观看电影、听音乐、玩游戏等娱乐活动 • 社交需求：通过社交媒体进行互动、交流和分享
CREATE TOGETHER
谢谢观看
THANK YOU FOR WATCHING
传媒行业的市场规模与增长趋势
传媒行业的市场规模
• 全球传媒市场规模：2020年约为2.2万亿美元 • 中国传媒市场规模：2020年约为1.9万亿元人民币
传媒行业的增长趋势
• 新媒体市场快速增长：受益于互联网和移动设备的普及 • 传统媒体市场逐步下滑：受新媒体竞争和观众需求变化 影响 • 传媒行业整体呈现多元化和融合化趋势
传03媒行业的传播渠道与受
众分析
传媒行业的传播渠道分析
传统传播渠道
• 报纸：以文字传播为主，具有权威性和深度报道 • 电视：以图像传播为主，具有直观性和广泛覆盖 • 广播：以声音传播为主，具有便捷性和实时性
新兴传播渠道
• 互联网媒体：以图文、视频、音频等多媒体形式传播，具有互动性和个性化 • 社交媒体：以实时互动和分享为主，具有传播速度和影响力 • 移动互联网：以随时随地传播为主，具有便捷性和碎片化特点
传媒互联网行业深度研究报告
传媒互联网行业深度研究报告传媒互联网行业是近年来发展迅猛的行业之一，随着互联网技术的快速发展和智能设备的普及，传媒互联网行业已经成为人们生活的重要组成部分。
该行业的特点是信息传播速度快、覆盖范围广、用户需求多样化，因此具有很大的发展前景和市场潜力。
首先，传媒互联网行业影响力巨大。
互联网的普及和快速发展使得人们可以通过社交媒体、视频网站、音乐平台等多种方式获取各种信息和娱乐内容。
传媒互联网平台无论是在新闻报道、娱乐节目还是在文化传播方面都得到了广泛应用，并且通过与传统媒体的合作，能够更好地传播信息和影响观众。
其次，传媒互联网行业市场规模巨大。
根据统计数据，2024年中国传媒互联网行业市场总规模已经超过万亿元，其中视频网站、音乐平台等娱乐内容平台占据了很大的市场份额。
随着互联网用户的不断增加，用户需求也会继续扩大，传媒互联网行业有着巨大的市场潜力。
再次，传媒互联网行业创新能力强。
在市场竞争激烈的环境下，传媒互联网企业不断进行技术升级和创新，推出了一系列具有吸引力的产品和服务。
比如，短视频平台通过创新的视频制作方式和内容推荐算法，吸引了大量的用户。
这些创新不仅推动了行业的发展，也为传媒互联网企业带来了巨大的商业价值。
最后，传媒互联网行业也面临一些挑战和问题。
第一，内容安全问题仍然存在，如盗版、侵权等问题。
第二，用户数据隐私保护的需求也日渐增加。
传媒互联网企业需要积极应对这些问题，并采取相应的措施，保护用户的合法权益。
综上所述，传媒互联网行业是一个发展潜力巨大的行业，具有广阔的市场前景。
随着互联网技术的不断发展和用户需求的不断增加，传媒互联网企业需要不断创新、提升服务质量，以适应市场的需求，保持竞争优势，并为用户提供更好的体验。
2019年互联网广告行业研究报告
2019年互联网广告行业研究报告2019年6月目录一、互联网广告预算向核心龙头媒体集中 (5)1、2018&2019Q1互联网广告行业情况：广告主预算向核心龙头媒体集中 (5)2、分季度来看，18Q1起，“核心龙头媒体”外的广告收入增速下滑较为明显 (6)3、互联网广告第一架马车：流量--人口红利衰减难以逆转 (8)4、互联网广告第二架马车：互联网广告商广告投入--增速随移动流量增长放缓而下降 (9)二、核心媒体具有“流量”“贴近变现”两个属性 (13)1、流量洼地：腾讯和硬件入口仍有提升广告变现度的空间 (13)（1）腾讯广告仍有增加广告位的空间，产业链公司均可受益 (13)（2）“后流量时代”硬件入口的价值持续提升 (16)2、贴近变现：泛电商广告是最有效的效果广告 (18)（1）泛电商广告是最“有效”的广告：最贴近购买环节，广告效果与收入直接挂钩18 （2）电商广告效率提升：不仅广告收入提升，广告转化率也在提升 (19)（3）泛电商广告机会：SME电商发展带来短视频/UP主视频广告机会。
(20)三、广告中间商享受核心媒体广告增长的红利 (22)1、代理核心媒体广告，与巨头共成长 (22)（1）广告中间商能够成为核心媒体的重要代理商，就可以背靠龙头扩张自身业务规模 (22)（2）手机广告的中间服务商享受手机广告增长的行业红利 (23)2、创新技术是广告中间商自己的核心竞争力 (24)四、广告中间商更具业绩弹性 (27)1、兑吧：借助SaaS入口，新型“互动广告”快速发展 (28)（1）兑吧业务：用户运营SaaS+小游戏模式广告 (28)（2）SaaS为广告提供了技术和运营能力的获客背书 (29)2、微盟集团：微信广告核心代理商，微信SaaS先行者 (29)3、万咖壹联：硬核联盟核心技术公司，SaaS支持广告快速变现 (29)（1）万咖壹联为硬核联盟标准化技术提供商 (29)（2）技术为本，广告变现 (30)互联网广告预算向核心龙头媒体集中。
2019年互联网传媒游戏行业深度研究报告
２０１９年互联网传媒游戏行业深度研究报告1.1 短中期逻辑：17-18年监管压力及增速下降导致的估值下行，19年有望触底回升 2018年游戏行业规模为2144.4亿元，同比增长5.3%，较2017年23%的增速较大幅度下滑，达到十年来行业增速的最低值，主要由于高活跃用户数的吃鸡类游戏并未实现收入变现，叠加版号问题的影响（主要在18Q4开始逐步体现，19Q1影响明显，如《完美世界手游》版号1月底到位后马上安排3月初上线）。
18年行业增长乏力与估值下行相匹配，行业估值中枢从17年30x峰值下降至低于15x的水平。
但值得一提的是，2018年手游行业规模为1339.6亿元，维持15.36%的双位数增速，占比持续提升至62.5%。
催化：我们认为19年游戏版号及上线正常化，预计手游市场19年增速回暖（>20%），增速拐点将出现在19Q2，估值有望相应回升。
资料来源：GPC CNG《2018年中国游戏产业报告》、天风证券研究所；注：对用户及ARPU值的分析欢迎垂阅我们前期发布的《19年策略报告》以及《游戏版号放开后该怎么看？》等行业深度1.2 短中期逻辑：监管底部已现，引导供给侧改革，短期看进口游戏版号落地催化从政策角度看，18年底版号重启表明监管并非“一棒子打死”，审核正常化显示出政府正积极引导行业进行供给侧改革。
18年12月版号重启后，12/1/2月分别核发164/283/279款游戏版号，每月过审版号相较于17年有了明显下滑，且进口游戏版号未正式落地（重点关注腾讯《PUBG 手游》、游族《权游》、凯撒《妖精的尾巴》《火影忍者》等获版号的情况），侧重于引导高质量的代表中国文化内涵的游戏原创佳作的研发。
催化：目前两会游戏行业提案及反馈声音和谐，两会后进口游戏版号有望落地、国内游戏审核细则发布等板块利好。
资料来源：腾讯研究院、广电总局网站、天风证券研究所整理2018年中国游戏产业政策2019年两会期间马化腾、丁磊提案建议案一：关于加快发展产业互联网 促进实体经济高质量发展的建议建议案二：关于充分发挥社会力量 加强中国关键核心技术与基础科学研究的建议建议案三：关于加强科技伦理建设 践行科技向善理念的建议建议案四：关于多措并举加强未成年人网络保护的建议，此前已建立家长守护平台（家长）、星星守护平台（学校老师）、儿童锁（针对13岁以下小学生群体） 建议案五：关于综合发挥区域核心优势 全面加快粤港澳大湾区建设的建议 建议案六：关于进一步推进改革 落实就业优先政策的建议 建议案七：关于推动深入开展国家公园体系建设的建议建议案一：创新智能教育方式，将智能教育普及到贫困山区 建议案二：助推先进制造升级，深化工业物联网发展 建议案三：特色品牌助力电商精准扶贫建议案四：关注未成年人健康成长，普及智能设备的儿童模式，减少孩子对智能设备的过度沉迷。
互联网传媒市场分析报告
互联网传媒市场分析报告1.引言1.1 概述概述：随着互联网的快速发展，互联网传媒市场已经成为传统传媒市场的重要补充和扩展。
互联网传媒市场的内容丰富多样，涵盖了新闻、音频、视频、社交媒体、电子商务等领域，吸引了大量用户的关注和参与。
本报告旨在对互联网传媒市场进行深入分析，探讨竞争对手情况、消费者行为及趋势，以及市场发展趋势的展望，旨在为相关行业提供决策参考和战略规划。
文章结构部分的内容可以按照以下方式编写："1.2 文章结构"本报告主要分为引言、正文和结论三个部分。
引言部分主要包括概述、文章结构、目的和总结，旨在引出本报告的主要内容和研究重点。
正文部分主要包括互联网传媒市场概况、主要竞争对手分析、消费者行为与趋势分析，针对市场背景和竞争情况进行详细分析和探讨。
结论部分主要包括市场发展趋势展望、机遇与挑战分析、建议与展望，总结本报告的研究成果，并提出对未来市场发展的展望和建议，为相关企业和研究机构提供参考和指导。
1.3 目的文章的目的是通过对互联网传媒市场进行深入分析，了解市场的概况、主要竞争对手的情况以及消费者的行为与趋势，从而为相关企业制定合理的市场营销策略提供参考和借鉴。
同时，通过对市场的趋势展望、机遇与挑战分析，为行业发展提出相应的建议，帮助企业在未来的市场竞争中保持竞争优势。
通过本报告的撰写，旨在促进互联网传媒市场的健康发展和可持续性发展。
1.4 总结总结部分：通过本报告对互联网传媒市场的分析，我们可以得出以下结论：1. 互联网传媒市场呈现出快速发展的趋势，市场规模不断扩大。
2. 主要竞争对手竞争激烈，但市场份额分布相对均衡。
3. 消费者行为不断变化，趋势多样化，需求呈现多元化发展。
4. 市场发展趋势展望明朗，机遇与挑战并存。
5. 针对市场发展现状，我们提出了一些建议与展望，以期能更好地把握市场机会，应对市场挑战，实现可持续发展。
综上所述，互联网传媒市场具有广阔的发展前景，但也需要企业在竞争中不断优化自身策略，符合消费者需求，才能在市场中脱颖而出。
2019年5G与传媒行业专题分析报告
２０１９年５Ｇ与传媒行业专题分析报告目录1.5G概览：高速率大容量低延时，引领行业数字化转型 (3)2.2G-4G回顾：通信技术驱动内容升级引领产业变革 (5)2.1.网络基建升级促使传媒内容形态革故鼎新 (5)2.2.听、看、读、玩、社交内容形态全方位变革 (7)2.2.1.听：数字音乐和网络音频逐渐迈入成熟期 (7)2.2.2.看：移动端趋势化明显，直播短视频逐渐兴起 (9)2.2.3.读：数字阅读发展已久，渗透率稳定 (10)2.2.4.玩：游戏持续受益于技术革新，手游引领增长 (12)2.2.5.社交：文字-图片-视频，衍生社交迅速成长 (14)2.3.通讯技术升级孕育传媒行业投资机会 (15)2.3.1.从手游指数复盘3G时代游戏领域投资风口 (15)2.3.2.从陌陌股价复盘4G时代直播领域投资风口 (18)3.传媒行业5G时代展望：新趋势，新场景，新机遇 (19)3.1.数据流量协同视频流趋势，引领5G时代传媒业发展 (19)3.1.1.全方位视频化与超视频化成趋势 (19)3.1.2.数据量与流量激增下数据智能迎来新机遇 (21)3.2.重点传媒应用场景探析 (24)3.2.1.VRAR：多元化应用场景引爆传媒业革新 (24)3.2.2.云游戏：5G落地彻底解决网络技术难题 (27)3.2.3.广播电视：超高清+5G驱动，智慧广电协同并进 (29)3.2.4.社交网络：5G为视频社交领域赋能 (31)3.2.5.客厅经济：5G+AIoT实现家庭终端智能交互 (32)1.5G概览：高速率大容量低延时，引领行业数字化转型交互模式逐代更替，5G时代进一步实现社会经济变革。
从1G时代的音频通讯，2G时代的短信传输，3G期间高速发展的移动互联网到4G时代的数字化视频化全面推进，移动通信技术不断改善升级引领人们生活方式的改变。
技术层面上，5G所具备的更高传输速率、更大的容量和更短的延时，为万物互联提供了可能性，未来二十年将为各个行业和整个经济带来转型变革。
传媒行业调研报告
传媒行业调研报告一、背景介绍传媒行业是指媒体和信息技术领域的产业，包括电视、广播、电影、报纸、杂志、互联网等媒介形式。
随着信息技术的不断发展，传媒行业正在经历着巨大的变革和转型。
二、行业规模1.传媒行业在全球范围内的市场规模正在快速增长。
据统计，2019年全球传媒行业的市场规模为1.9万亿美元，预计到2025年将增至3.1万亿美元。
2.中国传媒行业也是一个巨大的市场，2019年行业收入达到了1.8万亿元人民币，同比增长8.4%。
三、行业发展趋势1.数字化转型是传媒行业的一大趋势。
随着互联网的普及和信息技术的迅猛发展，传统媒体正在向数字媒体转型，内容创新也在不断探索和进步。
2.移动互联网媒体的发展迅猛。
随着智能手机的普及和移动互联网的快速发展，手机客户端、微信公众号等移动端媒体的用户规模不断增加，成为传媒行业的新的增长点。
3.智能化技术在传媒行业的应用。
人工智能、大数据、云计算等智能化技术在传媒行业的广告投放、内容推荐、用户分析等方面发挥着越来越重要的作用。
四、挑战与机遇1.传统媒体面临着转型升级的压力。
传统的纸媒、广播电视等传媒形式受到互联网的冲击，面临着生存与发展的困境，需要进行创新转型，寻找新的商业模式。
2.虚假信息和网络谣言给传媒行业带来了挑战。
随着信息的爆炸式增长，虚假信息和网络谣言泛滥成灾，传媒行业需要加强自律，提高信息真实性和可信度。
3.个性化需求推动传媒行业的发展。
传媒行业应积极适应用户个性化需求，个性化内容和定制化服务将成为行业的新的增长点。
五、发展建议1.传统媒体要积极转型，拥抱新技术和新媒体。
加大对数字化技术的投入，积极拓展移动互联网业务，提供个性化、差异化的内容和服务。
2.加强产业协同合作，推动传媒行业的整合与发展。
通过各类合作和联盟，共同应对市场竞争和技术创新的挑战，实现资源共享和优势互补。
3.加强行业自律，提高信息质量和可信度。
加大对虚假信息和网络谣言的打击力度，建立行业标准和规范，保障信息的真实和可靠。
互联网传媒行业调研报告
互联网传媒行业调研报告一、引言互联网传媒行业作为当代信息技术的重要应用领域之一，已经成为促进经济发展、推动社会变革的重要力量。
本报告旨在通过对互联网传媒行业的深入调研，分析行业发展现状、问题与挑战，提出相应的发展策略和建议。
二、行业概述互联网传媒行业是指通过互联网技术传播信息的各类媒体和相关服务提供商的总称。
随着互联网的普及和发展，互联网传媒行业经历了快速增长的阶段。
目前，该行业涵盖了新闻媒体、社交媒体、音频视频娱乐、电子商务以及网络广告等多个领域，为用户提供了丰富多样的信息服务。
三、市场现状1. 用户规模扩大：随着互联网技术的普及，互联网传媒行业的用户规模不断扩大。
据统计，全球互联网用户已经超过40亿人，其中超过一半的用户每天都会使用互联网传媒服务。
2. 内容消费升级：随着用户对信息内容需求的不断提高，互联网传媒行业的内容消费也呈现出升级趋势。
用户对优质原创内容、个性化推荐和定制化服务的需求不断增加，催生了一批知名自媒体和内容创作者。
3. 平台竞争激烈：互联网传媒行业的竞争日益激烈，各大平台为争夺用户资源展开了激烈的竞争。
通过不断创新和加大投入，一些互联网巨头逐渐垄断了市场份额，而小型平台则面临着生存压力。
四、问题与挑战1. 盗版和侵权问题：在互联网传媒行业，盗版和侵权问题依然严重，严重侵害了版权方的权益，抑制了行业的发展。
需要行业企业和监管部门联手，加大监管力度，加强版权保护。
2. 信息泛滥和信息真实性问题：随着信息的大量涌入，用户在面对信息时往往难以辨别真伪，容易受到虚假信息的误导，给用户带来不良影响。
需要加强信息审核、删减虚假信息，并提高用户媒体素养。
3. 隐私和数据安全问题：互联网传媒行业对用户的隐私和数据安全保护仍然存在一定的难题。
随着技术的进步，加强用户隐私保护、规范数据使用，是行业发展的关键所在。
五、发展策略和建议1. 加强自主创新：互联网传媒行业需要加大自主创新力度，培养和引进一批高素质人才，推动科技创新和应用，提升核心竞争力。
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1
中国传媒行业（移动）互联网属性强
3
2
中国移动互联网进入存量市场，头部化趋势延续
7
3
流量和资本为核心壁垒
9
4
投资策略——交易内容，持有渠道
12
5
中国电影产业——头部化和产业链一体化为趋势
14
6
中国院线产业——集中度提升为趋势，领导者有望录得溢价
24
7
中国游戏产业——头部化和研运一体化为趋势
32
8
游戏 世纪华通 完美世界 三七互娱 中文传媒 吉比特 游族网络 昆仑万维 顺网科技 凯撒文化 宝通科技 游戏平均
9.01 29.85 19.07 11.73 262.80 14.83 14.66 18.96 5.90 12.08
59.6 12.9 21.1 13.8 0.7 8.9 11.5 6.9 8.1 4.0
14.98 13.42 14.65 13.66
20.8 18.7 6.3 3.7
318
0.74
255
0.80
92
0.71
52
0.63
002602.SZ 002624.SZ 002555.SZ 600373.SH 603444.SH 002174.SZ 300418.SZ 300113.SZ 002425.SZ 300031.SZ
BATJ+构筑了具有中国特色的互联网土壤，合计拥有逾七成的流量，凭借强 劲的流量（平台型模式）和巨额资本（先发优势带来的资金沉淀），不断在 产业链相关领域延伸（横向或纵向并购），我们认为除BATJ+外，未来行业 内的公司大致可分为如下几类。 （1）精品工作室类（类似动漫领域的吉卜力工作室），该类标的主要 风险在于创始人缺位后的可持续性和业绩的波动性；
49%
500 36%
400
29% 30% 28%
300
22%
50% 40% 30% 20%
200
9%
10%
4%
100
-3% 0%
0
-10%
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 1H19
票房（人民币，亿，左轴）
20.4 16.8 20.6 21.7 20.7
21.0 23.0 40.6 9.9 26.1 12.9 16.7 41.2 17.4 17.4 22.6
31.2 14.9 54.4 44.6 41.3 37.3
16.9 103.6 12.0
9.9 32.9 44.1 13.5 30.3
14.8 17.6 53.8 30.9
4.1
0.8
20.1
3.9
7.0
1.0
6.4
1.1
3.7
0.3
8.8
1.8
1.8
0.5
11.9
3.1
4.3
0.8
28.4 20.9 39.3 28.1 36.0 30.5
6.2 5.1 12.8 4.4 4.8 6.7
4.5 7.2 10.3 15.7 2.9 8.1
13.9 (4.1) 5.1 2.6 9.3 7.7
12.8
1.5
2.0
1.6
41.2
7.1
9.6
1.9
8.3
1.3
1.3
0.8
6.9
1.0
1.1
0.7
21.4
4.0
7.7
1.9
23.1
3.9
5.4
1.3
9.7
1.6
1.9
1.0
17.6
2.9
4.1
1.3
13.6
1.0
N.M.
0.9
25.7
8.6
19.6
3.5
2.1 4.4 15.1 7.2
5.1 N.M. 1.5 3.3
PE（倍） 2019F
2020F
24.1 23.9 53.5 14.5 19.3 27.1
28.1 19.9 25.6 12.9 14.0 20.1
24.5 19.3 30.1 20.2 23.5
19.5 17.5 25.2 18.0 20.0
19.1 18.3 19.2 9.0 21.3 11.6 13.4 28.4 10.0 13.4 16.4
月活跃设备数（亿台，左轴）
同比增长率（百分比，右轴）
资料来源：Questmobile，联讯证流量和资本为核心壁垒——利好市场份 额领导者
中国移动互联网领域已进入存量市场，流量和资本为核心壁垒，或已有巨额 流量赢得资本青睐巩固份额，或凭借资本支持扫量赢得市场。
存量市场下，增量是小的，存量价值上升，意味着中长尾参与者相对劣势， 行业进入壁垒变高，集中度提升为趋势。
0.65 0.13 2.21 0.47 0.33
0.85 0.22 2.69 0.59 0.35
0.75 0.28 0.85 0.68 2.00 0.39 0.58
0.82 0.37 0.94 0.79 2.32 0.48 0.62
0.59 0.53 2.76
0.62 0.51 3.62
2021F
0.40 0.25 0.35 0.75 N.A.
总市值 （亿元）
9.48
29.3
274
4.59
27.9
130
6.47
17.6
112
8.50
7.2
62
7.98
4.7
37
2018
0.47 (0.39) 0.12 0.45 (2.30)
002739.SZ 600977.SH 603103.SH 601595.SH
院线 万达电影 中国电影 横店影视 上海电影 院线平均
5 中国电影产业：头部化和产业链 一体化为趋势
中国电影产业进入成熟期，预估未 来三年票房复合增长率为10%左右
截止2019年6月底，中国电影票房312亿元，已成为全球第一大电影市场。预估未来三年票房 复合增长率为10%左右。
2 011年至2019年上半年中国电影票房及同比增速
700
60%
600
0.89 0.87 0.70 1.02
0.66 2.14 1.31 1.60 16.46 1.82 1.41 0.95 0.93 1.38
1.01 0.28 3.31 0.73 0.40
0.91 0.48 1.06 0.87 2.72 0.55 0.69
0.64 N.A. 4.46
2018
20.2 (11.8) 53.9 18.8 (3.5) 31.0
资料来源：联讯证券研究院
传媒板块于2015年牛市大幅赢指数， 经历了连续4年的回调
2 009年至今，中信传媒指数（月度）VS同期上证综指
12,000 10,000
8,000 6,000 4,000 2,000
0
资料来源：Wind，联讯证券研究院
上证综指
09-08-31 10-01-29 10-06-30 10-11-30 11-04-29 11-09-30 12-02-29 12-07-31 12-12-31 13-05-31 13-10-31 14-03-31 14-08-29 15-01-30 15-06-30 15-11-30 16-04-29 16-09-30 17-02-28 17-07-31 17-12-29 18-05-31 18-10-31 19-03-29 19-08-30
传媒(中信)
目前A股主流传媒互联网公司估值已回
落至合理区间
A 股 主流传媒互联网公司估值一览
证券代码
300251.SZ 300027.SZ 300133.SZ 000802.SZ 002343.SZ
证券简称 内容 光线传媒 华谊兄弟 华策影视 北京文化 慈文传媒
内容平均
股价 （元）
总股本 （亿股）
6.8% 6.3%
10.2
18% 16% 14% 12% 10% 8% 6%
10.1
4%
10
2%
10.24 10.31 10.39 10.45 10.51 10.57 10.61 10.67 10.73 10.77 10.79 10.85
9.9
0%
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
0.34 0.23 0.25 0.66 0.57
0.61 0.70 0.49 0.68
0.77 0.77 0.58 0.76
0.47 1.63 0.99 1.30 12.35 1.28 1.09 0.67 0.59 0.90
0.60 1.90 1.16 1.47 14.51 1.53 1.27 0.76 0.78 1.11
16.8
2.0
2.0
3.6
15.5
2.1
2.5
7.3
20.9
3.7
3.3
(70.1)
13.4
2.1
4.3
1.2
16.2
2.5
3.0
4.0
13.6
2.7
4.2
1.2
14.0
3.8
4.5
1.0
14.6
5.4
3.3
0.5
7.3
1.1
1.3
0.8
16.0
5.6
9.2
1.2
8.1
2.3
3.2
0.7
10.4
2.8
沿产业链的选股思路——交易内容， 持续渠道
传媒本质是互联网，互联网的核心壁垒是流量和资本，因此长线来看，高壁 垒的流量引擎才具有长期投资价值。
渠道拥有海量客户，客户对内容有多样化的选择，内容具备创作属性，天生 是分散的（类似项目制），因此内容类标的，交易属性较强。