筹资决策模型
租赁筹资决策模型
租赁筹资决策模型租赁筹资决策模型是指企业在进行资本投资决策时，考虑使用租赁方式进行筹资的一种模型。
租赁作为一种替代传统融资方式的筹资手段，可以帮助企业在经营活动中降低成本、降低风险、提高资金利用效率。
本文将介绍租赁筹资的基本原理、租赁筹资的优势和劣势、以及租赁筹资的决策模型。
一、租赁筹资的基本原理租赁筹资是指企业将需要的资产以租赁方式获取，而不是购买资产。
租赁方式可以分为两种形式：融资租赁和操作租赁。
融资租赁主要针对长期资本投资项目，租赁方将资产租给企业，企业支付租金并享受使用权，租期一般较长；操作租赁主要用于短期经营活动，租赁方将资产租给企业，租金一般较低并且租期较短。
二、租赁筹资的优势和劣势1. 优势租赁筹资相对于传统融资方式有以下优势：首先，租赁筹资可以降低企业的资金压力。
相比于购买资产，租赁方式只需支付租金，无需一次性支付大笔购买款项，减轻了企业的资金压力。
其次，租赁筹资可以提高企业的灵活性。
租赁方式可以根据企业的实际需求进行灵活调整，可以根据租赁合同的约定，灵活选择租期、租金等条件，适应企业的经营变化。
最后，租赁筹资可以降低企业的风险。
租赁方式下，租赁方对资产的所有权和维护责任负有义务，企业无需承担资产折旧等风险。
2. 劣势租赁筹资相对于传统融资方式也有一些劣势：首先，租赁筹资的总成本相对较高。
租赁方式下，企业支付的租金相对于购买款项要高一些，这会增加企业的财务成本。
其次，租赁筹资可能造成资产使用权的不确定性。
企业在租赁期间可能面临租赁方提前终止合同、不续租等情况，导致资产使用权的不确定性。
最后，租赁筹资可能对企业的信用状况造成影响。
租赁方式下，企业需要与租赁方签订合同，债务率可能会提高，对企业的信用评级产生影响。
三、租赁筹资的决策模型租赁筹资的决策模型主要包括以下几个步骤：1. 定量分析资本结构：企业需要进行定量分析，确定租赁筹资在资本结构中的占比，以及租赁筹资和其他融资方式的比重。
财务管理之企业筹资决策
如果企业有更多筹资方式,可用下式计算：
K=
Wj K j
Kw代表加权平均的资金成本;Wj代表第j种
资金占总资金的比重;Kj代表第j种资金的成
本。
[例4—4]某企业共有资金100万元,其中债券30 万元,优先股10万元,普通股40万元,留存收益20 万元;各种资金的成本分别为:Kb=6％,Kp=12%, Ks=15.5％,Ke=15％。试计算该企业加权平均的 资金成本。
4.对权衡理论的评价:权衡理论只是指明了财务 拮据成本和代理成本是随着负债的增加而不断 增加的,但却无法找到这之间的确切的函数关系
9、要学生做的事，教职员躬亲共做； 要学生 学的知 识，教 职员躬 亲共学 ；要学 生守的 规则， 教职员 躬亲共 守。21 .7.1421 .7.14W ednesday, July 14, 2021 10、阅读一切好书如同和过去最杰出 的人谈 话。12: 08:1012 :08:101 2:087/ 14/2021 12:08:10 PM 11、一个好的教师，是一个懂得心理 学和教 育学的 人。21. 7.1412: 08:1012 :08Jul-2114-Jul -21 12、要记住，你不仅是教课的教师， 也是学 生的教 育者， 生活的 导师和 道德的 引路人 。12:08: 1012:0 8:1012: 08Wed nesday, July 14, 2021 13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇，谁就心想事成。21.7. 1421.7. 1412:08 :1012:0 8:10Jul y 14, 2021 14、谁要是自己还没有发展培养和教 育好， 他就不 能发展 培养和 教育别 人。202 1年7月 14日星 期三下 午12时 8分10 秒12:08: 1021.7. 14 15、一年之计，莫如树谷；十年之计 ，莫如 树木； 终身之 计，莫 如树人 。2021 年7月下 午12时 8分21. 7.1412: 08July 14, 2021 16、提出一个问题往往比解决一个更 重要。 因为解 决问题 也许仅 是一个 数学上 或实验 上的技 能而已 ，而提 出新的 问题， 却需要 有创造 性的想 像力， 而且标 志着科 学的真 正进步 。2021 年7月14 日星期 三12时 8分10 秒12:08: 1014 July 2021 17、儿童是中心，教育的措施便围绕 他们而 组织起 来。下 午12时8 分10秒 下午12 时8分1 2:08:10 21.7.14
财务管理学长期筹资决策
1.公司现有优先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。 2.公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝他系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。计算普通股资本成本：用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本
1.普通股资本成本率的测算
股利折现模型 式中，Pc表示普通股筹资净额，即发行价格扣除发行费用；Dt表示普通股第t年的股利；Kc表示普通股投资必要报酬率，即普通股资本成本率。 如果公司实行固定股利政策，即每年分派现金股利D元，则资本成本率可按左侧公式测算： 如果公司实行固定增长股利的政策，股利固定增长率为G，则资本成本率需按右侧公式测算：
【答案】(1)设半年折现率为K， 1000×(1-1％)=1000×(4．5％／2)×(P／A，K，4)+1000×(P／F，K，4) 990=22．5×(P／A，K，4)+1000×(P／F，K，4) 设贴现率K为3％，22．5×(P／A，3％，4)+1000×(P／F，3％，4)=22．5×3．7171+1000 X0．8885=972．13 <990 设贴现率K为2％， 22．5×(P／A，2％，4)4-1000 ×(P／F，20%，4)=22．5×3．8077+1000×0．9238=1009．47>990 利用插值法 (K-20%)／(30%-20%) =(990-1009．47)／(972．13-1009．47) K=2．52％ 债券税前资本成本=(1+2.52%)^2-1=5.10% 债券税后资本成本=5．10%×(1-25%)=3．83％ (2)优先股资本成本=7%／(1-4%)=7．29％ (3)普通股资本成本=100／[1000 ×(1-4％)]+4%=14．42％ (4)债券比重=1000／2500=0．4 优先股比重=500／2500=0．2 普通股比重=1000／2500=0．4 该筹资方案的加权平均资本成本 =3．83%×0．4+7．29％×0．2+14．42％×0．4=8．76％
财务管理第四章筹资决策
• 乙方案：向银行取得长期借款300万元，利息率16%。
• 根据财务人员测算，追加筹资后销售额可望达到 1 200万元，变动 成本率60%，固定成本为200万元，所得税率20%，不考虑筹资费用 因素。
• 要求：运用每股收益分析法，选择筹资方案。
• 【答案】 • （1）计算每股收益无差别点
息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税率20%。 • 【要求】
（1）计算该项借款的资本成本率(一般模式)； • （2）考虑时间价值，计算该项长期借款的资本成本（200万为名义
借款额）（贴现模式）。
• 【答案】（1）该项借款的资本成本率为：10%×（1 20%）/（1 - 0.2%）= 8.02%（近似值）
1. 企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长，资本成本就高； 2. 融资规模、时限与资本成本的正向相关性并非线性关系，当融资规模突破一 定限度时，才引起资本成本的明显变化。
• 考点二：个别资本成本计算的模式
• （一）一般模式（实质上应该是简化模式）
• 资本成本率计算中资金占用费应采用税后成本。 • 资金占用费＝资金占用费的税后成本＝资金占用费税前成本×（1－T）
• （1）确定表2中英文字母代表的数值（不需列示计算过 程）；
• （2）依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的 资本结构哪种更优，并说明理由。
• 【答案】（1） 表2 公司价值和平均资本成本
• （2）债务市场价值为1 000万元时,平均资本成本最低, 公司总价值最大,所以债务市场价值为1 000万元时的资 本结构更优。
第三节 杠杆效应（筹资风险衡量）
• 【杠杆效应】
• 2. 最佳资本结构——同时满足： • （1）加权平均资本成本最低； • （2）企业价值最大。 • 【注意】由于企业内部条件和外部环境的经常性变化，
第9讲 筹资决策模型
年金现值函数
即年金的现值。
PMT
该函数返回固定利率下投资 PMT(10%,3,-
（rate,nper,pv,fv,type） 或 贷 款 的 等 额 分 期 偿 还 额 273.55,,1)=100
年金函数
（包括本金和利息）。
货币时间价值函数
货币时间价值函数
PPMT
函数名
作用
示例【跟我练8-1】
年金定期等额支付一直持续 到永远
货币时间价值函数
函数参数
rate：复利利率。 nper：年金期数。 Pmt：每期固定支付或收入的金额，即年金。 pv：指投资开始计算时已经入账的价值，缺省值为0。 fv：是在最后一次付款期后获得的一次性偿还额，缺省值为0。 type：年金类型，1-预付年金，0-普通年金。
该函数返回在固定利率、 IPMT(10%,1,3,-248.69)=24.87
（rate,per,nper,pv,fv,type） 期数下某项投资回报或贷 IPMT(10%,2,3,-248.69)=17.36
年金利息函数
款偿还的利息部分。
IPMT(10%,3,3,-248.69)=9.09
NPER（rate,pmt,pv,fv,type） 该函数返回每期付款金额 NPER(10%,-100,248.69)=3
融资租赁的租金包括设备价款和租息。租息又分为租赁公司的 融资成本、手续费等。
筹资决策-融资租赁
《企业会计准则第21号——租赁》对融资租赁的会计处理从承 租人和出租人两方面进行了原则性的规定。
在租赁开始日，承租人应当将租赁开始日租赁资产公允价值与 最低租赁付款额现值两者中较低者作为租赁资产的入账价值，将最 低租赁付款额作为长期应付款的入账价值，其差额作为未确认融资 费用；未确认融资费用应当采用实际利率法在租赁期内各个期间进 行分摊。
固定资产筹资决策及模型设计探析
对于企业特别 是生产 、制造类 企业 ，固定资产是企业一项 重要 的长期资产 。在 企业整个 生命 周期 内，企业 需要持续使用 大量 的固定资产 ，固定资产 的取得对 企业 的生产 、发展尤为重 要 。固定资产一般具 有价值大 、使 用时间长 、价值转 移方式特 殊等特 点。在企业成 立初 期和迅速扩 大生产阶段 ，通 常会面临 现 金 流 量 无 法 满 足 投 资 活 动 的 资金 需 求 。为 了保 证 生 产 正 常 进 行 ，企业除发行债券 、 向金融机构 借贷等方式外 ，也可 以采用 租赁 方式取得 固定资产 。企业采用 租赁方式可 以通 过每隔一个 期 间支付一次租金 的方式取得 固定资产 的使用权 ，既能解决 当 期现金流量不足 的问题 ，又能满足生产对 设备 的需求 。 借 款 筹资 与租 债 筹 资 的利 弊 分 析 （ 一）借款筹资的优 点与缺 点
Ｅ ｏ ｏ ｉ ＆ Ｔａ ｅＵ ｄ ｔ Ｍｉｊ ｕｎ ｌ Ｓ ｍＮ １ ８ ｕ ｕｔ ０ ０ ｃｎｍｃ ｒｄ ｐ ａｅ ｄ ｏ ｒａ ｕ ．Ｏ．７Ａ ｇ ｓ２ １ － ｓ ．
固 定 资 产 筹 资 决 策 及 模 型 设 计 探 析
张冬梅
（ 南科 技职 业 学院 ，湖 南 湖 长沙 ４０ ０ ） １ ０４
一
资 困难 ，并 且 还 可 达 到 全 额 筹 资 的 效果 。 （ ）租赁筹资的限制较少 。相 比企业发行股票、债券、银 ３ 行长期 借款等筹资方式 ，往 往都有相 当多的条件和条款 限制 ， 相 比之下 ，租赁筹资的限制要 少一些 。 （ ）租赁能减少 设备 陈旧、过 时的风险 。随着科技发展 的 ４ 迅 速 ， 固 定 资 产 更 新 周 期 日趋 缩 短 ，企 业 设 备 陈 旧 、过 时 的风 险日益增大 。采取租赁筹资方式则可减少这一风 险。 （ ）租金通 常是在整个租赁期 内分期支付 ，可 以适当降低 ５ 企业不能偿付的风险。 （ ）租 金属 于所 得 税 前 列 支 费用 ，也 具 有 抵 税 作 用 。 ６ ２ 缺 点 ． 租 赁筹资最主要 的缺点就是 资金成本 较高 。租金通 常要高 １ ．优 点 于利 息费用。若承租企业 发生财务 困难 时，固定支付 的租金 也 （ ）筹资速度快 。长期借款的手续比发行股票 、债券要简 会构成 一项沉重的财务 负担 。其次 ，租赁 筹资方式 ，承租企业 １ 单 得 多 ， 因 此 借 款 所 花 时 间 也 就 比 较 短 。筹 资 弹 性 较 大 。 借 款 不能享有设备残 值，这也算是承租企业 的一种损失 。 是 企 业 与 银 行 等 金 融 部 门直 接 交 涉 ， 有 关 条 件 可 谈 判 确 定 ， 用 二 、固定资产筹资的决策标准及基本思路
筹资决策模型实验总结
筹资决策模型实验总结
本次实验是关于筹资决策模型的实验，通过对理论课知识的复习和实践操作，我更加深入地理解了筹资决策模型的原理和应用。
具体来说，我从以下几个方面进行总结：
首先，在实验中，我们学习了筹资决策模型的基本概念和流程。
筹资决策模型是一个用于帮助企业进行资金筹集决策的工具，它通过分析企业的财务状况和市场情况，提供了一种科学的方法来确定最佳的筹资方案。
实践操作中，我熟悉了筹资决策模型的各个环节，包括设定目标、收集数据、分析数据、制定策略等。
其次，在实验中，我了解了筹资决策模型的主要类型和应用。
筹资决策模型可以分为传统模型和现代模型，传统模型包括财务模型和风险分析模型，现代模型包括股票发行模型和债券发行模型。
通过实践操作，我掌握了这些模型的基本原理和应用场景，能够根据企业的具体情况选择最适合的模型进行筹资决策。
最后，在实验中，我发现了筹资决策模型的一些不足之处。
例如，在使用财务模型时，模型假设了一些条件和限制，但实际情况可能存在一定的不确定性，导致模型的预测结果与实际情况存在一定的差距。
此外，在使用股票发行模型和债券发行模型时，模型需要输入大量的数据和参数，对于初学者来说，较为复杂，可能存在一定的操作难度。
总的来说，通过本次实验，我对筹资决策模型有了更深入的认
识和理解，掌握了基本的理论知识和实践操作，提升了自己的实际操作能力。
但同时也发现了一些模型的不足之处，需要进一步学习和探索。
希望在今后的学习中，能够进一步完善自己的知识体系，提高自己的实践操作能力。
中级财务管理第七章公式 第七章筹资方式
第七章 筹资方式【主要计算公式】1．销售额比率法预测对外界资金需求量：外界资金需求量＝A/S 1×ΔS－B/S 1×ΔS－S 2×P×E＋Δ非变动资产 2.资金习性预测法资金总额（y ）＝不变资金（a ）＋变动资金（bx ）。
估计参数a 和b 的方法 （1）高低点法根据两点可以确定一条直线原理，将高点和低点的数据代入直线方程y ＝a ＋bx 就可以求出a 和b 。
这里的高点数据是指产销量最大点及其对应的资金占用量，低点数据是指产销量最小点及其对应的资金占用量。
将高点和低点数据代入直线方程y ＝a ＋bx 得到：最高收入期资金占用量＝a ＋b×最高销售收入 最低收入期资金占用量＝a ＋b×最低销售收入 解方程得：最低销售收入最高销售收入最低收入期资金占用量最高收入期资金占用量--=ba ＝最高收入期资金占用量－b×最高销售收入 或＝最低收入期资金占用量－b×最低销售收入 （2）回归直线法用回归直线法估计a 和b ，可以解如下方程组得到：∑∑+=x b na y2∑∑∑+=xb x a xy也可以直接记忆a 和b 公式。
∑∑∑∑∑--=22)(x xn yx xy n b ()222x x n xy x y x a ∑-∑∑∑-∑∑=另外，求出b 后，a 还可以这样求解xb y nxbnya -=-=∑∑3．一办公式： 筹资费用筹资金额每年的用资费用资本成本-=筹资费用率）（筹资金额每年用资费用或资本成本-⨯=14．普通股票的资金成本率的计算： 股利折现法： (1)每年股利固定%100)1(⨯-⨯=普通股筹资费率普通股筹资金额每年固定股利普通股筹资成本(2) 每年股利增长率固定股利固定增长率普通股筹资费率普通股筹资金额第一年预期股利普通股筹资成本+⨯-⨯=%100)1(还有资本资产定价模型法和无风险利率加风险溢价法（公式略） 5.留存收益资金成本率 （1）普通股股利固定%100⨯=普通股筹资金额每年固定股利留存收益筹资成本（2）普通股股利逐年固定增长股利年增长率普通股筹资金额第一年预期股利留存收益筹资成本+⨯=%1006．长期借款资金成本率%100)1()1(⨯-⨯-⨯=长期借款筹资费率长期借款筹资总额所得税税率年利息长期借款筹资成本忽略手续费用：长期借款的资金成本率=年利息率×（1－所得税率） 7．债券的资金成本率%100)1()1(⨯-⨯-⨯=债券筹资费率债券筹资金额所得税税率年利息债券筹资成本8．融资租赁的租金的计算方法（1）后付租金的计算。
上市公司WACC资本结构决策模型设计与应用
2020年23期总第932期一、WACC 资本结构决策模型设计思路本模型基于EXCEL2019版本，从权益资金成本、债务资本成本、产权比率三个方面，对上市公司加权平均资本成本WACC 进行动态管理分析，构建WACC 资本结构决策模型。
主要构建资本资产定价模型、股利折现模型、债务资本成本模型、综合资本成本模型、产权比率与综合资金成本关系模型。
模型搭建流程如图1所示。
图1资本结构决策评价模型构建图1.构建资本资产定价模型构建资本资产定价模型（CAPM ），来测算公司权益资金成本时，公式如下：其中：K c 表示普通股投资的必要报酬率，也即公司权益资金成本；R f 表示市场无风险报酬率，以一年期国债利率来表示，可以根据往年一年期国债的回购利率进行确定；R m 表示资本市场平均风险股票报酬率，以上证综合指数（或深证综合指数）的加权平均数来表示；βi 表示贝塔系数β，是系统性风险的度量，以资本市场的证券回报率与市场回报率来测算。
2.构建股利折现模型构建股利折现模型，来测算公司权益资金成本时，基本测算公式如下：其中：P c 表示公司发行普通股的价格，扣除发行普通股费用后的筹资净额；D t 表示公司普通股第t 年发放的股利额；K c 表示公司普通股投资者要求的必要报酬率，也即公司权益资金成本。
假定公司拟实施固定增长股利政策，测算公司权益资金成本时，公式如下：其中：D 表示公司年分派现金股利额，D 1表示公司第1年分派现金股利额，G 表示公司股利固定增长比率。
3.构建债务资本成本模型构建债务资本成本模型，来测算公司长期资本成本，公式如下：其中：K i 表示公司税后的债务资本成本；R d 表示公司税前长期债务的利息率；T 表示公司所得税税率。
在实务中，如果公司存在已上市的长期债券，可以使用公司到期收益率法，测算公司长期债务的税前资本成本；如上述方法不能实现，可以采取测算行业内可比公司长期债券的到期收益率，视同票面利率，作为公司长期债务的资本成本；如上述两种方法均不能实现，可以采取政府债券的市场回报率，加上公司的信用风险补偿率，来测算公司税前长期债务资本成本。
租赁筹资决策模型
租赁筹资决策模型在企业经营中，筹资决策是一项重要的任务。
其中，租赁筹资是企业筹集资金的一种常见方式。
租赁筹资决策模型是帮助企业确定是否选择租赁作为筹资方式的工具。
本文将介绍租赁筹资决策模型的原理和应用，并提供一种适用于不同环境下的租赁筹资决策方法。
第一部分：租赁筹资决策模型的原理在租赁筹资决策中，企业需要比较租赁和购买资产之间的经济效益。
租赁筹资决策模型的原理是通过对租赁成本、资产购买成本和税收折现等因素进行综合考虑，来评估租赁筹资的可行性。
租赁成本包括租金和相关费用，而资产购买成本则包括购买价格、维护成本以及预计折旧。
对于资产购买成本，企业可以将其折现到现值，并与租赁成本进行对比。
另外，企业税收政策对租赁筹资决策也有影响。
对于租赁成本，企业可以适用税收减免规定而节省税费，而对于资产购买成本，则可以进行折旧抵扣。
第二部分：租赁筹资决策模型的应用租赁筹资决策模型可以应用于不同行业和不同类型的资产。
以下是一个简单的租赁筹资决策模型的应用案例。
假设某企业面临购买一辆运输车辆的决策。
该车辆的购买价格为10万美元，维护费用为每年5000美元，预计使用寿命为5年，预计残值为2万美元。
而同类型的车辆租赁费用为每年2.5万美元。
企业的税率为30%。
首先，我们需要计算租赁费用和购买费用的净现值。
租赁费用的净现值为：NPV_Lease = -Initial Investment + PV(Rent_1, Rent_2, ..., Rent_5)其中，PV表示现值，Rent_1至Rent_5分别表示第1年至第5年的租赁费用。
购买费用的净现值为：NPV_Purchase = -Initial Investment + PV(Salvage_5, Maintain_1, Maintain_2, ..., Maintain_5)其中，Salvage_5表示第5年的残值，Maintain_1至Maintain_5分别表示第1年至第5年的维护费用。
综合资本成本法筹资决策模型
综合资本成本法筹资决策模型综合资本成本法是一种用于资本决策的模型，通过分析各种融资方式的成本，并估计投资项目的预期收益，来确定最适合的筹资方式。
该模型考虑了不同融资方式的成本和风险，并将这些因素综合考虑，以确定最佳的融资组合。
综合资本成本法假设企业的目标是最大化股东财富，并通过优化融资决策来实现此目标。
核心思想是采用成本加权平均资本成本(WACC)来评估不同融资方式对企业整体成本的影响。
WACC是企业融资成本的加权平均值，它考虑了债务和股本的成本。
1.估计债务成本：债务成本是企业向债权人支付的利息成本。
可以通过估计债务的利率和相关费用来计算。
2.估计股本成本：股本成本是投资者对投资项目要求的最低收益率。
可以通过计算股票的预期回报率和风险溢价来估计。
3.计算资本成本结构：资本成本结构是企业债务和股本的比例。
可以通过计算债务和股本在企业总资本中的权重来得到。
4.计算加权平均资本成本：通过将债务成本和股本成本按权重加权求得。
5.计算项目现金流量：估计投资项目的现金流入和流出。
6.评估项目收益率：根据项目现金流量和WACC计算净现值(NPV)或内部收益率(IRR)。
7.比较不同融资方式：通过对不同融资方式进行净现值或内部收益率的计算，评估不同融资方式对企业价值的影响。
综合资本成本法的优点是综合考虑了融资成本、风险和收益，能够帮助企业选择最佳的融资方式。
然而，该模型也存在一些限制。
首先，估计成本和收益的准确性可能会受到预测误差的影响。
其次，该模型忽视了其他因素，如市场条件、公司治理和税收等因素对融资决策的影响。
在实际应用中，企业可以根据自身情况和需求，考虑综合资本成本法提供的分析结果，并结合其他因素进行决策。
综合资本成本法可以帮助企业优化融资结构，降低融资成本，提高企业价值。
财务管理第四章长期筹资决策
某企业发行普通股800万元，发行价为8元/ 股，筹资费率为6%，第一年预期股利为0.8 元/股，以后各年增长2%；该公司股票的贝 他系数等于1.2，无风险利率为8％，市场上 所有股票的平均收益率为12％，风险溢价为 4％。 要求：根据上述资料使用股利折现模型、资 本资产定价模型以及无风险利率加风险溢价 法分别计算普通股的资金成本。
小结
１.资本成本又称为资金成本，是指企业为筹 措和使用资金而付出的代价。 2.资本成本的内容 3.资本成本的计量形式 ４.资本成本的计算
使用费用 D K 100% 100% 筹资总额- 筹资费用 PF
作业练习册Ｐ４８Ｐ５０Ｐ５２
（二）股权资本成本或权益成本 权益成本包括：优先股成本、普通股 成本、留存收益成本等，由于这类资本 的使用费用均从税后支付，因此不存在 节税功能。 1.优先股成本
【例4-1】某公司从银行取得一批借款1000万 元，手续费用率为0.5‰，年利息率为5%， 期限4年，每年付息一次，到期一次还本。 企业所得税率为25%。测算该项借款的税后 资本成本。 1 - 税率） RL (1 T ) 解： K 年利率（ 100% 100%
（ 1 - 筹资费用率） (1 f )
（二）资本成本的作用
（二）资本成本的作用
1.资本成本是进行筹资决策的依据 2.资本成本是进行投资决策的经济标准 3.资本成本是评价公司经营业绩的基础
二、资本成本的估算 （一)债务资本成本率的计算 由于债务的利息均在税前支付，因此企业实际 负担的利息为：利息×（1-税率） 1.长期借款资本成本：计算公式：
某企业采用融资租赁的方式于2005年1月1
日融资租入一台设备，设备价款为60000元， 租期为10年，到期后设备归企业所有，租 赁双方商定采用的折现率为20％，计算并 回答下列问题： （1）租赁双方商定采用的折现率为20％， 计算每年年末等额支付的租金额； （2）租赁双方商定采用的折现率为18％， 计算每年年初等额支付的租金额； （3）如果企业的资金成本为16％，说明哪 一种支付方式对企业有利。
综合资本成本法筹资决策模型
综合资本成本法筹资决策模型一、背景资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价。
它包括资本的取得成本（或筹资费用）和占用成本（或用资费用）。
资本成本是企业的一种耗费，需要由企业的收益补偿，但它是为获得和使用资本而付出的代价，通常并不直接表现为生产成本。
资本成本既包括货币的时间价值，又包括投资的风险价值。
资本成本率是指企业用资费用与有效筹资额之间的比率，通常用百分比来表示。
资本成本率有以下几类：个别资本成本率、综合资本成本率和边际资本成本率。
综合资本成本率是指企业全部长期资本的成本率。
企业在进行长期资本结构决策时，可以利用综合资本成本率。
二、使用原理综合资本成本率是指一个企业全部长期资本的成本率，通常是以各种长期资本的比例为权重，对个别资本成本率进行加权平均测算的，故亦称加权平均资本成本率。
综合资本成本率是由个别资本成本率和各种长期资本比例这两个因素决定的。
综合资本成本率的测算方法计算公式如下：式中： Kw——综合资本成本率；K l——长期借款资本成本率；W l——长期借款资本成本比例；K b——长期债券资本成本比率；W b——长期债券资本比例；K p——优先股资本成本率；W p——优先股资本比率；K c——普通股资本成本率；W c——普通股资本比例；K r——留存收益资本成本率；W r——留存收益资本比例。
上列公式可简列如下：式中，Kw—综合资本成本率；K j——第j种资本成本率；W j——第j种资本比例。
企业筹资有多种方案，可以采取借款筹资、债券筹资、股票筹资，或者几者结合。
那么，如何选择最优方案呢？方法就是计算综合资本成本率。
综合资本成本率最低的方案就是最优方案。
三、使用方法1. 点击清除表格按钮，清空表格数据；2. 点击准备数据按钮，输入备选方案个数，确定后输入其它数据。
在企业现有资本的有关资料处输入相应数据，包括长期借款、长期债券、普通股和优先股的金额与资本成本；在备选方案处填上各种方案筹资的金额和资本成本。
财务管理---第四章筹资决策
K L RL (1 T =10% ) ×（1-25%）=7.5%
(二)债券成本 简便算法为
I b (1 T ) Kb B(1 f )
考虑货币的时间价值
B(1 f )
t 1 n
Ib P (1 K ) t (1 K ) n
Kb=K(1-T)
更精确的算法
I b (1 T ) P B(1 f ) t n ( 1 K ) ( 1 K ) t 1 b b
0.8 KS 2% 10.42% 10 (1 5%)
2．资本资产定价模型法。
K S R f (Rm R f )
【例4-5】某公司股票的β 值为1.5，当前国库券的 年利率为12％，证券市场上股票平均收益率为15 ％，则该普通股资金成本为： Ks＝12％十1.5×(15％-12％)＝16.5％
I 1T
Pn I 1 T L1 f (1) t n 1 K1 1 K1 t 1
n
It Pn L(1 f ) t n t 1 (1 K ) (1 K )
n
1. 计算时注意要考虑税和筹资费用; 2. (1)式与(2)式有所区别， (1)式比(2)式更为准确一些。
四、边际资金成本
边际资金成本是指资金每增加一个单位而增加的成 本。公司在筹措资金时，当其资金超过一定的限 度，原来的资金成本就会增加。边际资金成本是 追加筹资时所使用的加权平均成本。
追 加 筹 资
个别资金成本的变化 个别资金所占比重变化
原 K 变 化
W
边际资金成本
边际资金成本的计算一般按以下几步骤进行： 1．确定追加筹资目标资本结构 ２．确定各种筹资方式的资金成本及其分界点 ３．计算筹资突破点 其公式如下： 式中：BP i——筹资突破点； TFi 第i种资本的成本分界点； BP TFi i Wi 目标资本结构中第i种资本的比重。Wi ４．计算不同筹资范围的边际资本成本
财务建模分析与决策课件：筹资决策模型
建立租赁决策分析模型
获取租赁价目表设计动态模型确定每期应付租金设计租赁摊销分析表
动态模型的调整项目设计
建立租赁设备动态选择项目下拉框的使用INDEX函数获取设备金额及支付方式建立动态调整项目利率每年付款次数付款年限
每期应付租金的确立问题
每期应付租金= IF(支付租金方法=“先付”， ABS(PMT(租赁年利率/每年付款次数，总付款期数，租金，0,1))， ABS(PMT(租赁年利率/每年付款次数，总付款期数，租金)))
双变量分析
主要内容
筹资决策概述主要函数双变量分析模型设计借款购买OR租赁设备模型设计借款与租赁对比分析
某公司拟进行固定资产的更新改造借款购买设备？租赁设备？决策的依据？
案例：借款购买OR租赁固定资产
租赁筹资的优缺点
优点迅速获得所需资产限制较少避免设备过时风险降低还款压力税收利益缺点成本高
问题-等额还款
每期偿还多少钱？每期偿还的本金？每期偿还的利息？
贷款因素分析
贷款过程中：利息和本金如何变化？
主要内容
筹资决策概述主要函数双变量分析模型设计租赁模型设计借款与租赁对比分析
双变量分析
同时分析两个变量对目标值的影响建立基本模型建立分析区，分析区左上角输入目标函数使用“数据-模拟分析-模拟运算表”工具指定行参数指定列参数
筹资决策模型
主要内容
筹资决策概述主要函数双变量分析模型设计租赁模型设计借款与租赁对比分析
筹多少资金？资金从哪里筹集？采用什么方式筹集？
筹资决策模型
主要内容
筹资决策概述主要函数双变量分析模型设计租赁模型设计借款与租赁对比分析
小张打算按揭购房银行提供的条件： 贷款金额100万 贷款年限15年 贷款月利率4.56%0
Excel对长期借款筹资决策模型设计
服 务 上 构 建模 型 设 计 方 案 ， 需要精细筹划， 在借款金额、 期 限、 利率 、 偿 通 方 式 等 相 关要 素 间需做 出最佳 选 择 。借 助于Ｅ ｘ ｃ ｅ ｌ 工具 中的 Ｐ ＭＴ函数 来 解 决数 据 问题 ， 既 快 捷 方便 准确 ， 又 能 为 决策 提供 相 应 的 支持 ， 易 于操 作 ， 提 高 工
期数 。 可 以是 月份表示 ， 也 可以是年数 表示 。 Ｐ ｖ 是 指现在
ｌ
２ ３ ｔ
明 朗 公 司 长 期 借 款 分 析 模 型
花 式
伽 靠 髑 蕾耕 剧 ２ ０ ０ ｏ ∞ ０ ０ 疆
的价值 ， 即现值 ， 也就是借款金额。以上三项在该函数中
年还 款金额 。
在举借长期借款之前 ， 应重点分析这些 内容 ， 选择一个适
合企业 、 个人 具体情 况的借款 方案 。 而为 了完 成借款 方案 的选择 ， 需 要大量 的计算 ， 手工计算 量大 ， 又 不够准 确 ， 在 这里 引入 Ｅ ｘ ｃ ｅ ｌ 中Ｐ Ｍ Ｔ函数 建立数 据模 型 ，解决 此类 问 题 。易于操作 ， 提高 工作效率 。
第一 ， Ｐ Ｍ Ｔ的计算结果包含借款的本金和利息。
第二 ， 应保证 贷款利率 和还款 期数单位 的一致性 。 即 利率为年 利率 ， 那 么还款期 数应为 年度单位 。 第三 ， 为 了保 证 还款 金 额 为正 数 ， 在Ｐ Ｍ Ｔ函数 前加
求绝对值 函数 ＡＢ Ｓ 。
款不断增加 ， 表现为购房 、 购车贷款 。银行借款分为长期 借款与短期借款， 本文只分析长期借款。“ 所谓长期借款
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筹资管理分析
模糊控制在微电网能量管理策略优化方法研究随着电力需求的增长和可再生能源的快速发展，微电网的应用变得越来越重要。
微电网是将分布式电源和储能设备与传统电网相连接的一种电力系统，具有高效、可靠、灵活和清洁等优势。
然而，由于微电网中包含的各种能量资源的不确定性和变动性，能量的管理和调度成为微电网运行中的一项重要挑战。
为了解决这一问题，模糊控制技术被广泛应用在微电网能量管理策略的优化中。
一、微电网能量管理策略微电网能量管理策略是为了实现高效能源利用和电力供应的稳定性而制定的一套控制方案。
其主要目标包括最小化能量成本、减少电网对传统能源的依赖、提高供电可靠性和降低环境影响等。
在微电网系统中，包括风能、太阳能、燃气发电等多种能源资源，因此能量管理策略需要根据实际情况动态调整能源的使用和供应。
同时，还需要考虑电池储能系统的充放电控制、能源的优先级分配和负荷的需求响应等。
这些问题涉及到多变量、非线性和模糊性等特点，因此需要借助模糊控制技术来进行优化。
二、模糊控制在微电网能量管理中的应用1. 模糊控制方法模糊控制方法可以将人类的经验和直觉转化为数学模型，用于处理模糊、不确定和非精确的问题。
在微电网能量管理中，模糊控制方法可以根据实际情况建立模糊规则库，通过模糊推理来确定能量的调度和供应策略。
2. 模糊控制策略微电网系统中的能源调度和供应问题可以看作是一个多变量的控制问题。
通过使用模糊控制策略，可以将各种能源的供应和需求进行模糊化描述，并利用模糊推理方法来确定最优调度策略。
模糊控制策略可以根据实际情况考虑不同能源的特点、成本和环境影响等因素，以实现能源的高效利用和降低成本。
例如，在太阳能供电过程中，可以通过模糊控制来调整光伏电池板的倾斜角度，以实现最大化的发电效率。
3. 模糊控制器设计为了实现微电网能量管理的最优化，需要设计合适的模糊控制器。
模糊控制器的设计包括确定输入变量、输出变量和模糊规则库等。
在微电网能量管理中，输入变量可以包括能源供应和需求的模糊集合，输出变量可以包括能源的调度和供应策略。