智慧零售行业分析报告

智慧零售行业分析报告

目录

1.“O+O”智慧零售模式：零售行业业转型的真正出路 (3)

1.1.零售行业现状：线下商超受线上侵蚀，线上商超竞争出现疲态 (3)

1.1.1.线下实体商超：行业景气度低迷，受电商冲击大 (3)

1.1.2.线上电商超市：运营模式遭遇瓶颈，竞争力出现下滑态势 (5)

1.2.曾经的出路：传统意义上的全渠道营销无法真正整合线上线下资源 (8)

1.3.“O+O” 智慧零售模式是未来零售行业的真正出路 (9)

1.3.1.以信息同步为核心，“O+O”拥有三大优势特征 (9)

1.3.2.零售行业的变革：续租成本压力倒逼“O+O”智慧零售生态圈加速成型 (12)

2.电子价签：“O+O”模式的核心支撑媒介，未来商超标配 (14)

2.1.ESL：电子价签改善零售体验 (14)

2.2.ESL是支撑O+O模式的重要媒介 (15)

2.2.1.线上线下信息同步支撑“O+O”闭环体系搭建 (15)

2.2.2.ESL三大优势助力零售业转型 (16)

2.2.3.ESL提升用户购物体验 (17)

2.3.ESL行业现状：国外成熟度昭示国内一片蓝海 (18)

2.3.1.国外行业状况：源自欧洲，效率为先 (18)

2.3.2.国内行业状况：汉朔科技技术领先，整体市场一片蓝海 (18)

3.重点推荐标的：ESL行业龙头—合力泰 (19)

3.1.合力泰公司介绍：智能硬件巨头打造坚定基础 (19)

3.2.上游抢占电子纸产能，下游牵手国内独角兽汉朔科技 (19)

3.2.1.垄断国内电子纸产能，抢占供应链制高点 (19)

3.2.2.携手汉朔科技，打造电子标签生态圈 (19)

4.投资总结 (21)

5.风险提示 (22)

1.“O+O”智慧零售模式：零售行业业转型的真正出路

1.1.零售行业现状：线下商超受线上侵蚀，线上商超竞争出现疲态

2015年是零售行业业绩大幅下滑的一年，线下实体零售店的市场表现低迷，受线上电商规模扩大、挤压线下实体店市场规模的影响，实体商超门店关闭数量增多，营业收入表现逐年下滑。线上商超凭借个性化、高效、低成本的运作优势，对传统实体零售业造成一定的冲击；而纯线上电商的市场增速开始趋缓，由于缺乏线下体验、物流整合能力差等先天弱势，其整体竞争力也开始出现疲态，尤其是生鲜电商受冷链物流不成熟、产品时效要求高等因素影响，市场竞争力偏弱。综合两个方面来看，线上及线下的零售商家均需要积极转型，寻求发展的新路径。

1.1.1.线下实体商超：行业景气度低迷，受电商冲击大

多渠道并存的行业模式挤压了传统零售企业的利润空间。零售业处于产业链终端，现今的制造业产能过剩，消费品处于供过于求的态势，厂家的销售压力大，对零售渠道倍加依赖。国内零售企业销售成本中最重要的三个组成部分为：工资、租金、水电，如今这三项成本均呈上升趋势，实体商超的营业压力越来越大。大型超市的盈利模式分为两种：一种是以家乐福为代表的通道收入模式；另一种是以沃尔玛为代表的价值链盈利模式。线下实体超市提高营收效率的关键，一方面要靠快速外延扩张、另一方面需要内部的高效供应链管理能力。然而受传统产业链运营模式限制、新一代消费者消费习惯的改变、线上电商的竞争压力等因素影响，实体商超的盈利潜力逐渐受到束缚。

通道收入模式的盈利方式是指，实体商超向货品供应商收取返利和进场费，通过调节整体产业链的利润分配实现自身盈利，其中规模越大的零售商对上游的议价能力越强，我国的本土超市多采取这种盈利模式；以沃尔玛为代表的外资超市多采用价值链盈利模式，这种模式下实体商超并不对供应商收取额外费用，而是靠整合供应链，降低商品采购成本，实现购销业务价格上的竞争力，达到规模效应、降低库存成本、提高周转率。

图1：通道收入盈利模式图2：价值链盈利模式

统计数据显示传统零售行业景气度呈持续下滑趋势。根据Wind统计数据，2016年上半年，全国50家重点大型零售企业的零售额同比下降3.1%；百货行业40家A 股上市公司营业收入同比降低4.85%，归母净利润同比下降23.55%；超市行业的8家上市公司营业收入同比增长4.50%，增速较2015年上半年放缓3.19%，归母净利

润下降10.97%。

图3：零售行业总体营收及增长率图4：零售行业总体净利润及增长率

受线上电商冲击影响，线下实体商超关店数量持续增加。根据联商资讯的数据，

2015年全年的商超关店数量创新高，国内主要超市和百货关店138家，关闭的这些

店铺的平均存续时间仅为4.89年，关店止损是大型商超当下不得不执行的一条出

路。新开的店面数量一直在低位徘徊，远低于年均10%的替代水平。以大型超市沃

尔玛为例，截至2016年上半年，沃尔玛的国内门店数量为365家，位列国内超市

行业之首，然而其门店增速从2015年的6%下降为2016上半年的-2%；且沃尔玛的

门店布局朝三四线城市下沉，今年上半年新开的门店中，67%都布局在三四线城市。

这些城市多以本地小型超市为主，其物流仓储设备不尽完善，延缓了沃尔玛的整体

发展步调。

表1：2015年主要零售企业门店变化统计

业态品牌关店数开店数门店总数

超市

永旺 1 5 49 欧尚超市 1 8 74 沃尔玛 1 23 433 麦德龙 2 4 82 人人乐11 7 114 家乐福18 17 235 乐天马特 5 1 100 联华超市612 204 3883 永辉超市8 62 392 物美 2 12 约700 新华都14 13 126

百货

天虹商场 4 2 231 金鹰商贸 5 4 35 东百购物中心 1 1 6 百盛百货 3 / 58 新世界百货 1 / 43 远东百货 2 / 19